TradFi無期限契約とTradFi無期限オプション：主な違いを解説

ATradFi 無期限契約と伝統金融パーペチュアルオプションTSLA、NVDA、またはQQQのような資産に対する見解を示すことができますが、ポジションが建った後は異なる挙動をします。パーペチュアルには満期日がなく、その損益は原資産価格に線形に連動します。オプションには固定された満期日と非対称なペイオフがあります。オプションの買い手にとっては、事前に支払ったプレミアムが最大損失となりますが、売り手にとっては、証拠金要件と強制決済リスクは依然として存在します。本記事では、これら2つの商品の仕組み、ペイオフの違い、そしてトレーダーがそれぞれをいつ活用すべきかについて比較解説します。

主なポイント：

• TradFi無期限契約には有効期限がなく、資金調達料（ファンディングレート）が発生する場合があり、損益は線形です。無期限オプションには有効期限があり、USDTで決済され、非対称なペイオフ構造を持ちます。

• パーペチュアルオプションの買い手の最大損失は支払ったプレミアムであり、購入したオプションに強制決済はありません。一方、売り手は証拠金維持率（MM）を維持する必要があり、強制決済される可能性があります。

• オプションは、タイムディケイとインプライド・ボラティリティへのエクスポージャーをもたらしますが、無期限契約はオプションのギリシャ指標なしで直接的な価格エクスポージャーを提供します。

TradFiのパーペチュアルとは何ですか？

ATradFi 無期限契約TSLA、NVDA、QQQなどの伝統的金融資産の価格に連動する、満期日の定めがないレバレッジ型デリバティブです。ポジションは、証拠金維持と定期的なファンディング支払いがあれば、無期限に保有できます。その主な仕組みは以下の通りです。

• 無期限：ポジションは、クローズまたは強制決済されるまで継続します。

• 原資産価格へのレバレッジエクスポージャー。

• 資金調達率メカニズムを通じてインデックスに固定されたマーク価格。

• 線形損益：原資産が1ドル動くごとに、損益が比例して発生します。

• 証拠金が維持証拠金の閾値を下回った場合、強制決済が行われます。

資金調達率は、無期限契約価格を現物価格に連動させるために、例えば8時間ごとなど、ロング保有者とショート保有者の間で定期的に支払われます。無期限契約価格が現物価格を上回っている場合はロングがショートに支払い、下回っている場合はショートがロングに支払います。トレンドが強い市場では、資金調達コストが利益を大幅に押し下げる可能性があります。

TradFiパーペチュアルオプションとは何ですか？

A伝統金融パーペチュアルオプション原資産が TradFi 無期限契約であるオプション契約、〜ではなく株式またはETF直接。満期時、イン・ザ・マネー（ITM）のオプションは、決済価格と権利行使価格の差額に基づいてUSDTで現金決済されます。無期限ポジションは建てられず、現物の受け渡しも発生しません。

例えば、TSLA-PERPのコールオプションは、TSLA無期限契約の価格が（～より）高い場合、買い手にUSDTでの現金払いを受け取る権利を付与します。満期時の権利行使買い手は、テスラ株やTSLA無期限先物ポジションを保有することはありません。

• 原資産TSLA-PERP、NVDA-PERP、QQQ-PERPなどのBybit TradFi 無期限契約

• 権利行使価格：満期時の現金決済額を決定するための参照価格

• 期限:期日は固定されています。イン・ザ・マネー（ITM）オプションは自動的にUSDTで決済され、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）オプションは無価値で満期となります。

• プレミアム買い手による前払い、および売り手による前受金

• 運動スタイル：ヨーロピアンタイプのみ。満期時に権利行使を行い、期限前の権利行使は不可。

• 決済USDT建て現金決済（30分）TWAP満期前の原指数の

• コールペイオフ： max(決済価格 − 権利行使, 0) − プレミアム

• プットペイオフ：max(権利行使 − 決済価格, 0) − プレミアム

利用可能な原資産

• TSLA:テスラ（米国株）

• NVDA:NVIDIA（米国株）

• QQQ:Invesco QQQ、ナスダック100 ETF（インデックス型ETF）

• SOXL:Direxion デイリー 半導体株 ブル3倍 ETF（レバレッジ型ETF）

• MU:マイクロン・テクノロジー（米国株式）

• SKHY:SK Hynix (グローバル株式)

• SPCX:SpaceX (米国保有資産)

• SNDK:SanDisk（米国株）

利用可能なテナーは、翌日、3日、4日、ウィークリー、隔週、3週間、マンスリーです。満期日は米国の非取引日を除外します。決済は夏時間中は協定世界時（UTC）午後8時、標準時中はUTC午後9時に行われます。

TradFi無期限契約と無期限オプション：主な違い

損益と強制決済リスクはどのように異なりますか？

伝統金融パーペチュアル損益無期限先物の損益は、（決済価格 − エントリー価格）×契約サイズ − 支払い済みファンディングレートで算出されます。リスクは対称的かつ直線的であり、利益に上限はありませんが、損失には強制決済に至るまで下限がありません。トレーダーはポジション保有期間中、十分な証拠金を維持する必要があります。

無期限オプションの買い手コールは、満期時に決済価格が権利行使価格を上回った場合、max(決済価格 - 権利行使, 0) - プレミアム のプラスのペイオフをもたらします。プットは、決済価格が権利行使価格を下回った場合、max(権利行使 - 決済価格, 0) - プレミアム のプラスのペイオフをもたらします。買い手の最大損失は、ポジションに対して市場がどれほど不利に動いたとしても、支払ったプレミアムに限定されます。維持証拠金の要件はありません。マージンコールまたはロングオプションポジションの強制決済。

無期限オプションの売り手売方はプレミアムを事前に受け取り、オプションがOTM（アウト・オブ・ザ・マネー）で満期を迎えた場合、利益を得ます。ITM（イン・ザ・マネー）で満期を迎えた場合、売方は決済額を支払います。売却には、オプションの存続期間中、維持証拠金を差し入れ、維持する必要があります。損失により証拠金が維持証拠金を下回った場合、売方は強制決済される可能性があり、受け取ったプレミアムはマージンコールを防止しません。

ギリシャ指標はどのような付加価値をもたらしますか？

オプションには、無期限契約にはないリスクの側面があります。そのグリークストレーダーが満期前にオプション価値がどのように変化するかを理解するのを助けます。

• デルタ (Δ)、価格感応度：原資産パーペチュアルの1ドル値動きあたりのオプション価値の変動。0から±1の範囲。

• ガンマ（Γ）、デルタ加速：デルタの変化率。満期とアット・ザ・マネー（ATM）で最大となり、コンベクシティ（凸性）の要因となります。

• Theta (Θ), 時間的減衰:満期が近づくと、日ごとに価値が減少します。買い手はシータを支払い、売り手はそれを得ます。

• ベガ (V),インプライド・ボラティリティ感度インプライド・ボラティリティが1%変動したときのオプション価値の変化。買い手はロング・ベガで、売り手はショート・ベガです。

トレーダーはどのような場合に各商品を利用しますか？

• 高確信の方向性トレード — パーペチュアルシンプルで流動性が高く、時間的減衰がない

• リスク限定型の方向性取引 — 購入コールまたはプット:買い手にとって損失限定、強制決済リスクなし

• 方向性の不確かなボラティリティ取引 — a を購入ストラドルまたはストラングル:価格がどちらの方向に大きく動いても利益を得られる

• レンジ相場での収益 — Sell aカバードコールまたは現金担保付きプット：プレミアムを収集し、時間的価値の減少から利益を得る

• ポートフォリオ ヘッジ — 既存のパーペチュアル ロングに対するプットを購入:下落リスクを限定し、上昇の可能性を維持する

• デルタヘッジ— 無期限先物とオプションを同一の[プラットフォーム/取引]で組み合わせる統合取引アカウント (UTA):同一口座内の無期限（パーペチュアル）ポジションでオプションのデルタを相殺する

両方使えますか？

はい。トレーダーはプットを〜購入できます。ヘッジ既存のロング・パーペチュアル・ポジション。パーペチュアルは、同じUTA内でオプションのデルタを相殺することもできます。これらの戦略は、ヘッジ目的でこれらの商品を組み合わせます。

リスクプロファイルはどのように比較されますか？

TradFi無期限契約と無期限オプションでは、リスクプロファイルが異なります。以下の表は、TradFi無期限契約と無期限オプションの買い手および売り手にとっての主な違いをまとめたものです。

結局

TradFi パーペチュアルは、満期日なしで線形価格エクスポージャーを提供しますが、継続的な証拠金維持が必要であり、ファンディングペイメントが発生する可能性があります。パーペチュアルオプションは、固定満期と非対称ペイオフを追加します。それを購入すると、損失はプレミアムに限定され、そのポジションの強制決済リスクがなくなります。それを売却すると、証拠金要件が発生し、強制決済の可能性があります。適切な金融商品は、トレーダーが単純な方向性エクスポージャー、リスク限定、ボラティリティエクスポージャー、インカム、またはヘッジを求めているかどうかに依存します。

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