Czym jest fundusz hedgingowy kryptowalut i czy jest bezpieczny?

Pod koniec czerwca 2022 r. jeden z największych zarządzających funduszami hedgingowymi kryptowalut, Three Arrows Capital (3AC), wpadł w ręce likwidatorów . Firma, której produkty funduszowe miały znaczną ekspozycję na Bitcoin (BTC) i inne kryptowaluty, stała się jedną z najbardziej znaczących ofiar trwającego załamania rynku kryptowalut.

Awaria 3AC sprawiła, że koncepcja funduszy hedgingowych opartych na walutach stała się priorytetem dla inwestorów. Awaria funduszu podkreśliła kwestie ryzyka i bezpieczeństwa podczas korzystania z tego typu pojazdu inwestycyjnego. W tym artykule omówimy temat funduszy hedgingowych kryptowalut i omówimy ryzyko, plusy i minusy oraz regulacje związane z korzystaniem z tych produktów.

Co oznacza „fundusz hedgingowy”?

Fundusz hedgingowy to instrument finansowy, w którym pieniądze od wielu inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych są łączone i inwestowane w różne aktywa – akcje, obligacje, towary, waluty obce, kryptowaluty, instrumenty pochodne i inne – w celu maksymalizacji zwrotów. Fundusze zbiorcze są zarządzane przez profesjonalnych zarządzających funduszami w firmie inwestycyjnej, która oferuje produkt.

Początkowo fundusze hedgingowe skupiały się na zarządzaniu inwestycjami w celu zabezpieczenia przed ryzykiem rynkowym, stąd nazwa. Jednak na przestrzeni lat fundusze te rosną coraz bardziej agresywnie, a strategie wysokiego ryzyka/wysokiego zwrotu są preferowane przez zarządzających funduszami. Obecnie fundusze hedgingowe charakteryzują się wyższym profilem ryzyka niż inne popularne rodzaje funduszy – fundusze powiernicze i fundusze indeksowe .

Czym jest fundusz hedgingowy kryptowalut?

Jak można się domyślać, fundusz hedgingowy kryptowalut to rodzaj funduszu hedgingowego, który inwestuje w kryptowaluty i produkty oparte na kryptowalutach. Niektóre z tych funduszy mogą inwestować wyłącznie w aktywa kryptowalutowe i cyfrowe, podczas gdy inne łączą inwestycje kryptowalutowe z tradycyjnymi rodzajami aktywów – akcjami, towarami, instrumentami pochodnymi i innymi.

W 2021 r. istniało około 300 funduszy hedgingowych kryptowalut, przy czym łączna wartość aktywów zarządzanych (AuM) wynosiła średnio 56,8 mln USD, ponad dwukrotnie więcej niż AuM w ubiegłym roku, co osiągnęło około 23,4 mln USD.

W porównaniu z tradycyjnymi funduszami hedgingowymi, fundusze hedgingowe kryptowalut mogą podlegać nieco mniejszym regulacjom, w zależności od składu ogólnego portfela inwestycyjnego, jak opisano w dalszej części niniejszego artykułu w rozdziale dotyczącym przepisów.

Jak działają fundusze hedgingowe kryptowalut?

Fundusze zabezpieczające kryptowaluty inwestują w różne kryptowaluty, produkty pochodne oparte na kryptowalutach, przedsięwzięcia blockchain i inne aktywa związane z branżą kryptowalut/ blockchain w celu maksymalizacji zysków inwestorów. Na przykład jeden z największych funduszy hedgingowych kryptowalut, Pantera Capital, równoważy inwestycje w fundusz Blockchain pomiędzy:

1. obiecując nowe tokeny z potencjałem do zdobycia wschodzącej gwiazdy, takiej jak BIT

2. ustanowione tokeny, takie jak BTC , ETH , SOL, UNI i inne

3. zaangażuj kapitał własny w wiodące projekty branżowe, takie jak Balancer, Alchemy, Blockfolio i inne.

Fundusze zabezpieczające kryptowaluty zazwyczaj pobierają opłatę za zarządzanie w wysokości od 1% do 3% inwestycji. Oprócz opłaty za zarządzanie prawie zawsze istnieje opłata za wyniki płatna jako część pozytywnego zwrotu wygenerowanego z inwestycji. Opłata ta może wahać się od 10% do nawet 40% zwrotu z inwestycji.

Załóżmy na przykład, że Twoja wstępna inwestycja w fundusz wynosi 1 mln USD, a opłata za wyniki wyniosła 20%. Po roku Twoja inwestycja wzrosła do 1,5 mln USD, co daje zwrot w wysokości 500 000 USD. W tym scenariuszu zarządzający funduszem obciąży 20% tej kwoty 500 000 USD (tj. 100 000 USD) jako opłaty za wyniki.

Uczestnictwo w funduszach hedgingowych kryptowalut wymaga zazwyczaj znacznych minimalnych inwestycji. Fundusz Blockchain Pantera, o którym mowa powyżej, ma minimalny wymóg inwestycyjny w wysokości 1 mln USD. Nie jest to nietypowa kwota dla funduszu hedgingowego. Istnieją jednak fundusze, dla których minimalna inwestycja może wynieść nawet 100 000 USD.

Przepisy dotyczące funduszy hedgingowych kryptowalut

Kapitał Trzech Strzał (3AC) uwydatnił przepisy dotyczące kryptowalut, w tym kwestie związane z działalnością funduszy hedgingowych kryptowalut. Ściślejsze regulacje dotyczące kryptowalut były już w toku w Stanach Zjednoczonych i innych jurysdykcjach przed awarią 3AC. Zapaść firmy o wysokim profilu prawdopodobnie przyspieszy wprowadzenie dodatkowych środków regulacyjnych, a fundusze hedgingowe kryptowalut są jednym z głównych celów tej nowej trudnej miłości rządowej.

Obecnie fundusze zabezpieczające kryptowaluty, które inwestują wyłącznie w kryptowaluty, nie muszą być rejestrowane w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (Securities and Exchange Commission, SEC). Wynika to z faktu, że SEC jeszcze oficjalnie nie uznała kryptowalut za zabezpieczenie . Może to ulec zmianie — a raczej nagle — biorąc pod uwagę ciągły strumień opinii i ogłoszeń SEC sugerujących wprowadzenie kryptowalut pod parasol produktów związanych z bezpieczeństwem.

Jeśli jednak fundusz hedgingowy kryptowalut ma zdywersyfikowany portfel obejmujący akcje i inne wysoce regulowane aktywa oprócz kryptowalut, może być wymagana rejestracja funduszu przez SEC — chyba że fundusz ma mniej niż 150 milionów USD pod jego kierownictwem, w którym to przypadku zakwalifikuje się do zwolnienia z rejestracji SEC.

Ponadto, jeśli fundusz planuje zainwestować w złożone kryptowaluty pochodne, takie jak aktywa dźwigniowe lub kontrakty terminowe futures Bitcoin, musi zarejestrować się w CFTC (Commodity Futures Trading Commission), głównym regulatorze produktów finansowych opartych na kontraktach futures w USA.

Zalety i wady funduszy Crypto Hedge

Fundusze zabezpieczające kryptowaluty oferują inwestorom kilka korzyści. Oczywiście, wraz z korzyściami płynącymi z inwestowania w te fundusze, istnieją pewne wady i/lub ryzyko, na które należy uważać.

Profesjonaliści

Główne zalety inwestowania w fundusz hedgingowy kryptowalut to:

• Zarządzanie aktywami przez wysoko wykwalifikowanych profesjonalnych zarządzających funduszami. Jest to szczególnie ważne w świecie kryptowalut, gdzie niedoświadczeni inwestorzy mogą stać się ofiarą oszustw i pociągnięć za dywany.

• Wyższe potencjalne stopy zwrotu dzięki strategiom wysokiego ryzyka/wysokiej stopy zwrotu, które są zazwyczaj stosowane przez te fundusze.

• Dywersyfikacja z dala od nadmiernego polegania na tradycyjnych funduszach hedgingowych.

Wady

Najważniejsze wady funduszy hedgingowych kryptowalut to:

• Potencjalnie wysokie opłaty za wyniki. W niektórych przypadkach opłaty pobierane przez środki mogą wynosić nawet połowę wygenerowanego zwrotu.

• Ograniczony dostęp dla osób, które nie są warte dużej wartości netto.

• Ogólnie rzecz biorąc, ryzykowny charakter inwestycji zarówno na rynku kryptowalut, jak i w fundusz hedgingowy.

Najlepsze fundusze hedgingowe kryptowalut

Spośród setek funduszy, które inwestują w aktywa kryptowalutowe, niektóre z nich wyróżniają się jako główne czynniki napędzające rynek i wytrząsacze. Do najważniejszych funduszy tych należą Pantera Capital, Multicoin Capital i Andreessen Horowitz.

Kapitał Pantera jest uznawany przez niektórych obserwatorów za największego zarządzającego funduszem hedgingowym kryptowalut. W 2013 r. uruchomiła pierwszy w historii fundusz kryptograficzny w USA. Fundusz Blockchain firmy (opisany powyżej) jest głównym pojazdem wykorzystywanym przez Pantera Capital do inwestowania w kryptowaluty i aktywa blockchain. Fundusz rozpoczął działalność w czerwcu 2021 r. z celem inwestycyjnym w wysokości 600 mln USD, który ma zostać przydzielony na obiecujące tokeny i projekty. Do tej pory fundusz wzrósł do 1,3 mld USD, co jest ogromną kwotą według standardów branży funduszy hedgingowych kryptowalut.

 Multicoin Capital z siedzibą w Teksasie jest kolejnym wysokoprofilowym menedżerem funduszy hedgingowych. Firma inwestuje wyłącznie w projekty i aktywa kryptowalut, blockchain, zdecentralizowane finanse oraz Web 3.0. Całkowita ilość zarządzanych aktywów (AuM) tego giganta branżowego wynosi blisko 9 mld USD.

Andreessen Horowitz, jeden z największych na świecie inwestorów technologicznych, jest jedną z najbardziej rozpoznawalnych nazw w branży funduszy hedgingowych. Firma prowadzi szereg funduszy kryptowalutowych i pojazdów inwestycyjnych venture capital. Największy fundusz firmy przeznaczony wyłącznie na kryptowaluty szacuje się na oszałamiające 4,5 mld USD.

Jak otworzyć fundusz hedgingowy kryptowalut

Założenie funduszu hedgingowego kryptowalutowego w USA wymaga podjęcia wielu kroków, aby upewnić się, że nie trafisz na niewłaściwą stronę prawa. Zarządzający funduszami, którzy planują inwestować tylko w kryptowaluty i którzy nie będą mieli ponad 150 milionów USD pod swoim kierownictwem, nie muszą rejestrować się ani w SEC, ani CFTC.

Zarządzanie ponad 150 mln USD — lub łączenie inwestycji krypto z papierami wartościowymi — powoduje konieczność rejestracji w SEC. W międzyczasie rejestracja CFTC jest obowiązkowa w przypadku inwestycji w kontrakty terminowe futures kryptowalut, inne instrumenty pochodne i produkty dźwigniowe.

Ponadto menedżer funduszu będzie musiał skonsultować się z odpowiednimi władzami stanowymi w sprawie lokalnej rejestracji, zatwierdzenia lub pozwoleń.

Myśli zamykające

Fundusze hedgingowe kryptowalut mogą być świetnym sposobem inwestowania ze względu na ich potencjał do zadziwiająco wysokich zysków. Jednak wysokie stopy zwrotu nieuchronnie wiążą się z wysokim ryzykiem. W szczególności należy zawsze pamiętać o nieodłącznym ryzyku związanym z funduszami hedgingowymi kryptowalut. Nie zapomnij, że te fundusze łączą dwie wysoce ryzykowne formy inwestycyjne – kryptowaluty i fundusze hedgingowe.

Jeśli nie masz nic przeciwko temu palnemu miksowi, możesz uznać, że inwestowanie w fundusz hedgingowy kryptowaluty jest satysfakcjonującym przedsięwzięciem – przynajmniej gdy Twoje aktywa są nadzorowane przez wykwalifikowanego menedżera funduszy.