Straddle vs. strangle Opções: Duas formas de operar volatilidade

Straddles e strangles são estratégias de Opções de duas pernas popular que combinam uma call e uma put com o mesmo vencimento. Você pode usá-las para capitalizar sobre o esperado de um ativo volatilidadeou a magnitude do seu movimento de preço.

Enquanto um straddle usa o mesmo preço de exercício para a call e a put, um strangle é baseado em diferentes preços de exercício, embora ambos os tipos de estratégia assumam a mesma expiração.

Neste artigo, comparamos as variantes Long e Short de ambas as estratégias em termos de seleção de Exercício, Premium, pontos de equilíbrio, resultado e risco.

Principais conclusões:

• Straddles e strangles são estratégias de opções de duas pernas que utilizam contratos com a mesma data de expiração. A primeira utiliza os mesmos preços de exercício de call e put, enquanto a segunda utiliza diferentes preços de exercício.

• As variantes Long precisam que o ativo subjacente ultrapasse seu breakeven para lucrar no vencimento, enquanto as variantes short se beneficiam de movimentos mais limitados, mas carregam um risco substancial.

• Para vencimentos comparáveis e strikes selecionados adequadamente, strangles Long geralmente têm um custo de Premium menor do que straddles Long, mas exigem um movimento maior do ativo subjacente para atingir o breakeven.

O que são opções Straddle e Strangle?

Straddles e strangles são estratégias de opções de duas pernas, cada uma combinando umopção de compra e um opção de vendaque compartilham a mesma data de validade.

Um straddle utiliza o mesmo preço de exercício para ambas as opções. Em contraste, um strangle define diferentes preços de exercício para a call e a put. Você escolhe entre as duas variedades com base em como deseja estruturar os preços de exercício das suas pontas.

Ambas as estratégias vêm em variantes long e short, permitindo que você construa qualquer uma delas na ponta compradora ou na ponta vendedora.

Straddle vs. Opções Strangle: Comparação rápida

A tabela abaixo fornece uma visão geral qualitativa rápida de straddles e strangles, incluindo o risco de posições Short.

Como mostra a tabela acima, Long straddles geralmente custam mais do que Long strangles porque eles normalmente utilizam Opções no dinheiro ou perto do dinheiro, enquanto strangles utilizam Opções OTM. O Premium exato ainda depende dos strikes e contratos selecionados.

Em termos de risco, sua perda máxima em variantes Long é limitada ao Premium pago. Variantes Short carregam um risco substancial, com perdas teoricamente ilimitadas na alta e perdas substanciais, porém limitadas, na baixa.

Como funciona um Long Straddle?

Astraddle compradoconsiste na compra de uma Opção de Call e de uma Opção de Put com o mesmo Preço de exercício e data de expiração. Como comprador, você paga um Premium por ambos os contratos. Este débito total define sua perda máxima sob a estratégia.

Assuma uma quantidade de opção de 1 BTC para cada perna, de modo que os premiums e breakevens cotados sejam expressos por BTC. Os breakevens de um Long Straddle são o exercício, mais ou menos o premium. Por exemplo, se o Bitcoin (BTC) estiver sendo negociado a $80.000 e você pagou $6.000 pelas duas opções, os breakevens inferior e superior são $74.000 e $86.000, respectivamente. Sua perda máxima ocorre se o BTC liquidar exatamente em $80.000.

Bybit cobra taxas de trading de opções, enquanto opções que expiram dentro do dinheiro (ITM) e são exercidas automaticamente podem também incorrer em taxas de entrega aplicáveis. Esses custos são excluídos do exemplo, portanto o P&L real será diferente.

O lucro potencial na alta é teoricamente ilimitado, mas o lucro na baixa é limitado porque o ativo subjacente não pode cair abaixo de zero.

Como funciona um long strangle?

Along strangleenvolve a compra de uma put OTM e uma call OTM com a mesma data de vencimento, com a put abaixo do Preço de mercado e a call acima dele. Comparado a um long straddle, um long strangle geralmente custa menos sob condições comparáveis, mas requer um movimento de preço maior para atingir o ponto de equilíbrio. No diagrama de exemplo (abaixo), o custo combinado dos prêmios é de $4.000, inferior aos $6.000 no diagrama de long straddle (acima).

Observação: Os diagramas acima mostram o payoff teórico no vencimento, e não a marcação a mercado P&L antes do vencimento.

Short straddles e short strangles

As variações Short destas estratégias invertem as configurações Long, com você agora lançando uma put e uma call. Você recebe um crédito de Premium, que é o seu lucro máximo antes das taxas no vencimento. Para um Short Straddle, os breakevens são o preço de Exercício comum, mais ou menos o crédito total. Para um Short Strangle, o breakeven inferior é o preço de Exercício da put menos o crédito total, e o breakeven superior é o preço de Exercício da call mais o crédito total. A perda no lado da alta em Shorts pode ser ilimitada, enquanto a perda no lado da baixa também pode ser substancial, mas é teoricamente limitada pelo BTC chegando a zero. O crédito recebido não removemargem ou Liquidaçãoo risco e os requisitos de Margem dependem do seu portfólio, bem como do seu modo de conta (Cruz ou PortfólioEm geral, as variações curtas não são adequadas para iniciantes, devido a perdas potencialmente grandes.

A comparação detalhada abaixo demonstra como as diferenças qualitativas se traduzem em valores de payoff hipotéticos no vencimento, utilizando um preço de referência de BTC de US$ 80.000.

ObservaçãoOs valores acima são resultados hipotéticos de vencimento para 1 BTC de quantidade de opção por perna, antes das taxas e spreads de compra/venda (bid/ask). Débitos longos e créditos curtos correspondentes são assumidos apenas para comparação; os prêmios reais e os pontos de equilíbrio podem diferir.

Escolhendo entre um straddle e um strangle

Long straddles têm custos totais de Premium mais altos, mas exigem movimentos menores do Preço subjacente para atingir o ponto de equilíbrio do que os strangles longos. Para variantes Short, os straddles podem coletar mais Premium sob condições comparáveis, enquanto os strangles oferecem uma faixa de lucro máximo mais ampla entre seus strikes.

Mantendo tudo o mais constante,decaimento do valor temporalgeralmente funciona contra long straddles e strangles e a favor de variantes short, embora seu efeito varie por exercício e tempo até o vencimento.

Antes do vencimento, mais altovolatilidade implícita(IV) geralmente beneficia straddles e strangles comprados e desfavorece straddles e strangles vendidos, mantendo os demais fatores constantes. Uma IV mais baixa geralmente tem o efeito oposto.

Straddles e strangles na Bybit

No Bybit App, vá para Negociar → Opções, mudar para Profissional modo e abra o Estratégias aba. Straddles e strangles estão disponíveis como estratégias predefinidas, onde você pode selecionar o ativo subjacente, a expiração, as quantidades e a direção (long/compra ou short/venda).

Short pernas de opções exigem Margem, com dois modos de Margem disponíveis: CruzePortfólioSeus requisitos de margem dependem do modo selecionado. SobMargem de Portfólio, a Bybit avalia o risco em todo o portfólio e pode reconhecer compensações entre as posições, o que em alguns casos pode reduzir os requisitos de Margem (em comparação comMargem Cruzada). A exigência real ainda depende do perfil de risco geral da carteira.

O lucro mostrado no construtor de estratégias é apenas uma estimativa. Seu preço de execução real e P&L podem ser diferentes, especialmente quando a liquidez é limitada. Se a liquidez for extremamente baixa, talvez você não consiga criar sua estratégia.

Riscos e limitações de straddles e strangles

Lembre-se de que o decaimento temporal corrói os prêmios das opções à medida que o vencimento se aproxima. Mudanças na volatilidade implícita também podem afetar o valor da estratégia antes do vencimento. Para variantes Long, a queda da IV pode atuar contra a Posição, enquanto o aumento da IV pode atuar contra variantes Short, mantendo-se todo o resto constante.

A execução também envolve custos e risco de liquidez. Spreads de Bid/Ask e slippagepode afetar o quanto você paga para entrar ou sair da estratégia, enquanto a liquidez limitada pode dificultar a obtenção da execução esperada. Se você encerrar a estratégia antecipadamente, seu resultado dependerá dos preços de mercado e da liquidez atuais, em vez do payoff mostrado no vencimento.

O resultado final

O uso de Long straddles e strangles se resume a uma compensação básica: você paga um Premium total, e o Preço subjacente deve se mover o suficiente para cobrir esse custo antes que você obtenha lucro. O movimento necessário depende dos strikes selecionados e do Premium total pago. Para variantes Short, compare o Premium recebido com o tamanho do intervalo lucrativo e as perdas potenciais.

Se você prefere um mercado com limites de faixaTrading de Opçõesestratégiairon condorsoferecer uma alternativa viável.

#AprendaComABybit