Quyền chọn bán bảo vệ: Cách phòng vệ rủi ro giảm giá với quyền chọn

Một Protective Put kết hợp một vị thế Long với một đặtđể giảm thiểu tổn thất nếu giá giảm. Trên Bybit, thiết lập sẵn của Protective Put kết hợp một vị thế Long Hợp đồng tương laiVị thế với một long Quyền chọn bán. Tùy thuộc vào hợp đồng được chọn, chân Hợp đồng Tương lai có thể sử dụng USDT Vĩnh viễn, USDC Vĩnh viễn hoặc Hợp đồng Tương lai USDT. Quyền chọn bán có thể bù đắp một phần khoản lỗ của vị thế mua nếu Giá tài sản cơ sở giảm. Nếu tài sản cơ sở tăng, vị thế Hợp đồng Tương lai vẫn có thể có lãi, trừ đi Phí Quyền chọn. Đây là cách màphòng ngừa rủi rohoạt động và những gì cần kiểm tra trước khi sử dụng

Những điểm rút ra chính:

• Quyền chọn bán bảo vệ kết hợp vị thế Long với một quyền chọn bán. Cài đặt sẵn của Bybit kết hợp quyền chọn bán với một vị thế Hợp đồng Tương lai Long được hỗ trợ.

• Đối với các quyền chọn bán tương đương về các mặt khác, mức thực hiện cao hơn thường mang lại khả năng bảo vệ trước rủi ro giảm giá nhiều hơn với mức Phí Quyền chọn cao hơn.

• Quyền chọn bán đáo hạn riêng biệt và không thể ngăn chặn vị thế hợp đồng tương lai bị thanh lý sớm hơn.

Quyền bán bảo hiểm là gì?

Một chiến lược quyền chọn bán bảo vệ truyền thống có hai vị thế:

• Một vị thế long đối với tài sản cơ sở

• Một quyền chọn bán bao phủ cùng một lượng tài sản cơ sở

Thiết lập sẵn Protective Put của Bybit sử dụng ý tưởng cơ bản tương tự, nhưng kết hợp quyền chọn bán (put) với một Vị thế Hợp đồng Tương lai Long được hỗ trợ thay vìGiao ngayBTC.

Đối với một chiến lược phòng vệ tương ứng, quyền chọn bán và Vị thế Hợp đồng Tương lai nên bao phủ cùng một lượng tài sản cơ sở. Một quyền chọn bán nhỏ hơn sẽ khiến một phần rủi ro không được phòng vệ. Giá Hợp đồng Tương lai cũng có thể khác với chỉ số được sử dụng để quyết toán quyền chọn bán.

Quyền chọn bán đóng vai trò như một công cụ phòng vệ. Nếu tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn bán khi đáo hạn, quyền chọn bán sẽ có giá trị nội tại và có thể mang lại khoản thanh toán bằng tiền mặt. Điều đó có thể bù đắp một phần khoản lỗ trên vị thế Hợp đồng Tương lai Long.

Nếu tài sản cơ sở tăng, vị thế Hợp đồng Tương lai Long vẫn có thể có lãi. Phí Quyền chọn bán làm giảm mức lợi nhuận đó. Đó là chi phí để bảo vệ chống lại một đợt sụt giảm lớn hơn.

Trước khi quyền chọn bán hết hạn, Giá Thị trường của nó có thể thay đổi theo thời gian,biến động hàm ývàthanh khoản. Vị thế Hợp đồng Tương lai cũng cần có đủ ký quỹ để ở lại mở.

Chọn giá thực hiện và ngày đáo hạn cho quyền chọn bán bảo vệ

Mức thực hiện xác định mức mà dưới đó quyền chọn bán có giá trị nội tại khi đáo hạn. Ngày đáo hạn cho bạn biết khi nào sự bảo vệ đó kết thúc.

Đây là những quy luật chung. Phí Quyền chọn cũng phản ánh biến động ngụ ý, thời gian còn lại, tỷ lệ và Thanh khoản.

Chọn một ngày đáo hạn bao gồm cả khoảng thời gian bạn muốn phòng vệ. Một quyền chọn bán có đáo hạn ngắn hơn có thể bao phủ một sự kiện. Thời gian đáo hạn muộn hơn kéo dài lâu hơn và thường tốn kém hơn. Các ngày đáo hạn có sẵn có thể không khớp chính xác với thời gian của bạn. Nếu bạn sử dụng một Hợp đồng Tương lai có ngày đáo hạn, hãy kiểm tra cả Ngày quyết toán của nó so với khoảng thời gian bạn muốn phòng vệ.

Ví dụ minh họa: Lợi nhuận quyền chọn bán phòng hộ khi đáo hạn

Ví dụ minh họa dưới đây sử dụng một Hợp đồng Vĩnh viễn BTCUSDT làm chân hợp đồng tương lai.

• Mở một vị thế Long Hợp đồng Vĩnh viễn BTCUSDT trị giá 1 BTC tại mức giá vào lệnh 100.000 USDT

• Mua quyền chọn bán 1 BTC

• Sử dụng giá thực hiện 90.000 USDT

• Thanh toán khoản premium 3.000 USDT

• Giữ cho vị thế Hợp đồng Vĩnh viễn mở cho đến khi quyền chọn bán hết hạn.

Chúng tôi đo lường lãi và lỗ của Hợp đồng Vĩnh viễn dựa trên điểm vào lệnh 100.000 USDT. Trong ví dụ này, chúng tôi định giá nó theo cùng mức giá BTC đã sử dụng để thanh toán quyền chọn bán. Phí giao dịch, phí funding và chênh lệch giá sẽ không được tính. Với vị thế được giữ cố định ở mức 1 BTC,đòn bẩykhông thay đổi PnL dựa trên giá trong bảng. Nó ảnh hưởng đến nhu cầu ký quỹ và rủi ro thanh lý trước khi hết hạn.

Khi đáo hạn, giá trị nội tại của quyền chọn bán là:

Giá trị nội tại quyền chọn bán = max(giá thực hiện − giá Quyết toán, 0)

Tổng lãi hoặc lỗ trước phí là:

Long PnL Hợp đồng Vĩnh viễn + giá trị nội tại quyền chọn bán − Phí Quyền chọn

Trong ví dụ đơn giản hóa này, tổng PnL đáo hạn giữ ở mức −13.000 USDT khi BTC giảm xuống 90.000 USDT hoặc thấp hơn. Đó là khoản lỗ 10.000 USDT từ giá vào lệnh Hợp đồng Vĩnh viễn đến giá thực hiện, cộng với 3.000 USDT Phí Quyền chọn.

Ví dụ này đạt điểm hòa vốn tại mức 103.000 USDT trước khi tính phí. Khoản lợi nhuận 3.000 USDT Vĩnh viễn sau đó sẽ bù đắp cho phí quyền chọn bán.

Trên mức thực hiện, quyền chọn bán hết hạn mà không có giá trị nội tại. Vị thế Hợp đồng Vĩnh viễn Long giữ nguyên tiềm năng tăng giá, trừ đi Phí Quyền chọn và mọi chi phí giao dịch.

Hình 1. Quyền chọn bán bảo vệ tại thời điểm đáo hạn quyền chọn bán, trước phí

Biểu đồ kết hợp một vị thế Long 1 BTC Hợp đồng Vĩnh viễn BTCUSDT với một quyền chọn bán (put) tương ứng. Nó giả định Hợp đồng Vĩnh viễn vẫn mở và sử dụng Giá Quyết toán của quyền chọn bán. Nó loại trừ phí, phí tài trợ, ảnh hưởng ký quỹ, thanh lý và sự khác biệt giữa giá Hợp đồng Vĩnh viễn và giá chỉ số.

Điều gì xảy ra khi quyền chọn bán hết hạn trên Bybit

Các quyền chọn tiền điện tử áp dụng của Bybit được thanh toán bằng tiền mặt khi đáo hạn. Nếu quyền chọn bán có lời, nó sẽ thanh toán bằng tiền mặt dựa trên giá quyết toán cuối cùng. Không có tài sản cơ sở nào được chuyển nhượng thông qua quyền chọn bán.

Việc quyết toán quyền chọn bán không tự động đóng vị thế Hợp đồng Tương lai. Bạn phải quản lý nhánh đó một cách riêng biệt, bao gồm ký quỹ của nó và bất kỳ chi phí cụ thể theo hợp đồng nào được áp dụng.

Vị thế quyền chọn bán và hợp đồng tương lai có thể được xem xét cùng nhau khi đánh giá chiến lược phòng vệ. Ví dụ về BTCUSDT Hợp đồng Vĩnh viễn ở trên giả định cả hai đều sử dụng cùng một mức giá BTC tại thời điểm đáo hạn quyền chọn bán. Trong giao dịch thực tế, giá hợp đồng tương lai và chỉ số quyết toán của quyền chọn có thể khác nhau.

Nếu tài sản cơ sở giảm xuống dưới giá thực hiện quyền bán, khoản thanh toán bằng tiền mặt có thể bù đắp một phần khoản lỗ hợp đồng tương lai. Nó đến lúc quyết toán quyền chọn, vì vậy nó không thể ngăn chặn việc thanh lý sớm hơn của vị thế hợp đồng tương lai.

Ví dụ này không bao gồm phí. Giao dịch Quyền chọn có thể phát sinh phí giao dịch, trong khi Quyền chọn đã thực hiện cũng có thể chịu Phí đáo hạn. Kiểm traGiao dịch Quyền chọn: Giải thích về các loại phí để biết tỷ giá và điều kiện mới nhất.

Sử dụng quyền chọn bán phòng vệ trên Bybit

Lộ trình tùy thuộc vào thị trường bạn muốn giao dịch. Đối với Quyền chọn Tiền điện tử, hãy bắt đầu từGiao dịch → Quyền chọn. Dành cho Quyền chọn vĩnh cửutrên tài sản TradFi, bắt đầu từTài chính truyền thống → Quyền chọn. Quyền chọn Vĩnh viễn TradFi hiện đang sử dụng hợp đồng USDT Vĩnh viễn làm tài sản cơ sở. Cấu hình chiến lược về cơ bản là tương tự.

Trên Ứng dụng Bybit, chuyển sang Pro chế độ và mởChiến lược. Chọn Quyền chọn bán bảo vệ, rồi nhấnGiao dịch ngay. Đối với Quyền chọn tiền điện tử, việc thiết lập có thể kết hợp một Long USDT Vĩnh viễn, USDC Vĩnh viễn hoặc một Vị thế Hợp đồng Tương lai USDT với một long Quyền chọn bán. Đối với Quyền chọn Vĩnh viễn TradFi, phần Hợp đồng Tương lai Long là một USDT Vĩnh viễn.

Chọn Hợp đồng Tương lai và ngày đáo hạn quyền chọn, sau đó thiết lập đòn bẩy và kích thước vị thế cho nhánh hợp đồng tương lai. Chọn giá thực hiện quyền chọn bán và số lượng dựa trên mức độ rủi ro hợp đồng tương lai mà bạn muốn phòng vệ. Kiểm tra kết quả thanh toán và tổng Ký quỹ trước khi nhấn.Tạo Chiến lược để kiểm tra cả hai chân lệnh và xác nhận lệnh.

Hãy đảm bảo bạn có đủ ký quỹ để duy trì vị thế Hợp đồng Tương lai. Nếu bạn điều chỉnh đòn bẩy, lưu ý rằng thay đổi này sẽ áp dụng cho tất cả vị thế và lệnh đang hoạt động của cặp hiện tại.



Lợi ích và rủi ro của quyền chọn bán bảo vệ

Quyền chọn bán tạo ra một mức sàn cho PnL tổng hợp khi đáo hạn trong ví dụ của chúng tôi, đồng thời vẫn cho phép sinh lời nếu BTC tăng giá. Mức sàn −13.000 USDT đó giả định rằng cả hai vị thế đều được duy trì và được định giá ở cùng một mức giá BTC.

Việc bảo vệ tốn kém. Phí Quyền chọn làm giảm lợi nhuận của bạn ngay cả khi quyền chọn bán đáo hạn mà không có khoản chi trả. Trước khi đáo hạn, sự suy giảm giá trị theo thời gian và những thay đổi trong biến động ngụ ý có thể làm thay đổi giá của quyền chọn bán.

Phí, chênh lệch giá mua/bán và trượt giácó thể làm tăng thêm chi phí. Sự chênh lệch về quy mô khiến một phần vị thế Hợp đồng Tương lai bị lộ rủi ro. Phí Funding, nếu có, và sự khác biệt giữa giá Hợp đồng Tương lai và chỉ số Quyết toán của quyền chọn có thể ảnh hưởng đến kết quả chung.

Quyền chọn bán không thể ngăn vị thế Hợp đồng Tương lai bị thanh lý trước hạn. Một khi quyền chọn bán hết hạn, việc tiếp tục bảo vệ có nghĩa là mua một quyền chọn khác và trả một Phí Quyền chọn khác.

Điểm mấu chốt

Một quyền chọn bán có thể giúp chống đỡ thua lỗ trên một vị thế Hợp đồng Tương lai Long nếu thị trường giảm, đồng thời mở ra cơ hội lợi nhuận nếu tài sản cơ sở tăng. Giá thực hiện và ngày đáo hạn định hình sự bảo vệ, và phí quyền chọn là khoản phí bạn phải trả.

Biểu đồ lợi nhuận trên giả định rằng Hợp đồng Vĩnh viễn BTCUSDT vẫn mở cho đến khi quyền chọn bán hết hạn. Ký quỹ và rủi ro thanh lý vẫn áp dụng trước đó. Khám phá các hợp đồng khả dụng trênBybit Quyền chọnở nơi được hỗ trợ.

#HọcCùngBybit