Delta 动态对冲 (DDH)

在期权交易中，Delta 值是一大关键指标，体现了期权价格相对于标的资产价格变化的敏感度。在 Bybit 以 USDC 结算的期权合约中，Delta 值反映了标的资产价格每变动 1 USDC，期权价格发生变化的幅度（以 USDC 计）。

 

期权交易者采用各种策略来利用市场走势获利。例如，如果交易者预测两周内 BTCUSDC 价格将维持在 60,000 以下，那么他们可能会选择出售该期间到期的 60,000 看涨期权，将期权权利金收入囊中。在这种情况下，交易者会战略性地管理其投资组合的 Delta 值，使其与市场前景和选择的策略保持一致，在预期价格范围内将利润最大化。

 

此外，寻求从隐含波动率中获利的交易者通常会尽力将其 Delta 值维持在可接受的参数范围内，来简化损益评估。由于期权的 Delta 值随着市场动态而波动，交易者必须不断调整其头寸（主要使用永续合约或交割合约）来调节其整体 Delta 敞口。因此，Bybit 提供了 Delta 动态对冲工具，方便交易者有效管理其波动率交易策略。

 

 

 

什么是 Delta 动态对冲 (DDH)？

Delta 动态对冲 (DDH)是交易者采用的一种风险管理策略，致力于精准高效地应对波动的加密货币市场的复杂状况。Bybit 的 DDH 功能的运作方式是代表用户自动以市场价执行永续合约的买单或卖单。该功能支持对用户投资组合的 Delta 值做出动态调整，每 6 秒调整一次，确保用户期权合约的 Delta 值保持在所需范围内并及时对市场走势做出应对。

 

当前该功能兼容统一交易账户下的全仓保证金模式和组合保证金模式，为风险管理策略提供了灵活性。

 

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期权希腊值

主打优势

• 自动调整：每 6 秒调整一次 Delta 值，及时应对市场波动。

• 风险缓释：将 Delta 值控制在所需范围内，降低市场波动风险。

• 提升收益潜力: 及时把握市场趋势，提高收益能力。

 

 

 

 

 

 

 

 

风险

DDH 功能在管理投资组合风险和实现收益最大化方面有很大的优势，但了解相关的风险也是必要的：

 

• 启用 DDH 功能可能会导致现有仓位自动平仓，并对手动创建的现有订单进行不必要的对冲。出现这种情况的原因是 DDH 策略不断监控投资组合的 Delta 值，并采取措施将 Delta 敞口维持在设定的安全范围内。因此，在启用 DDH 功能时，不建议手动下单相应标的资产的永续合约。这一做法可能会导致 Delta 值超出设定范围，从而可能会导致该策略将其自动平仓。

• 若因账户资金不足导致下单失败，Delta 对冲策略将自动终止。

• 如果在策略运行过程中将保证金模式调整到不支持的模式，例如逐仓或全仓保证金模式，则策略将终止。

• 即便策略终止，通过 Delta 对冲策略下达的订单将仍然保留。

• Bybit 对因启用 DDH 功能产生的任何风险不承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

 

Delta 动态对冲 (DDH) 如何运行

下面我们通过举例来说明 DDH 功能在不同市场情况下的运行方式：

示例 

DDH 策略设置：

币种：BTC

Delta 安全区间：-1 至 +1

目标 Delta 值：0

对冲方式：USDT 永续合约

触发时长：1 分钟

触发幅度：0.5%

 

假设 BTC 价格为 40,000 美元，用户在 T0 时的持仓为：

 

 

 

T1 时，BTC 价格上涨至 41,000 美元：

 

 

T1 时，用户 BTC 持仓总 Delta 值为 +2，超过 Delta 上限 +1。近一分钟市场波动率为 2.5%，超过预定的 0.5% 阈值，满足对冲条件。

 

BTCUSDT 永续合约卖出数量确定如下：

卖出数量 = Min(Max(Delta 目标值 - 总币种 Delta, - 最大订单规模), - 单份合约规模)

=Min(Max(0−2,−100),−0.0001)=−2

 

执行卖出后，Delta 值调整为 0。需要注意的是，若由于单笔最大订单量限制，单次对冲后 Delta 值未回到安全区间，为防市场扰乱，该策略不会立即再次下单。而会等待 6 秒，在下达另一订单前重新评估该币种的 Delta 值。

 

 

T2 时，BTC 价格下跌至 39,000 美元：

 

 

T2 时，用户 BTC 持仓总 Delta 值为 -3.8，超过 Delta 下限 -1。近一分钟市场波动率为 4.9%，超过预设 0.5% 阈值，满足对冲要求。

 

BTCUSDT 永续合约买入数量确定如下：

买入数量 = Min(Max(Delta 目标值 - 总币种 Delta, - 最大订单规模), - 单份合约规模)

=Min(Max(0−(−3.8),−100),−0.0001)=3.8

 

执行买单后，BTCUSDT 永续合约平仓 3.8 BTC。该仓位的盈亏可按如下计算：

盈亏 = 3.8×[(40,000×10+41,000×212−39,000)]

=3.8×(1,166.66)=4,433.3 USD

 

此计算不计入手续费。执行卖单后，Delta 值调整为 0。

 

 

T3 时，BTC 价格回到 40,000 美元：

 

 

T3 时，用户 BTC 持仓总 Delta 值为 +1.8，超过 Delta 上限 +1。近一分钟市场波动率为 2.56%，超过预设 0.5% 阈值，满足对冲要求。

 

BTCUSDT 永续合约卖出数量确定如下：

卖出数量 = Min(Max(Delta 目标值 - 总币种 Delta, - 最大订单规模), - 单份合约手数规模)

=min(max(0−(+1.8),−100),−0.0001)=−1.8

 

执行卖单后，Delta 值调整为 0。

 

 

在 T0 到 T3 期间，BTC 价格从 40,000 美元波动到 41,000 美元，再到 39,000 美元，然后又回到 40,000 美元。如果没有动态对冲，该账户将不会有额外利润，已结盈利和未结盈利总计为 0。但经过动态对冲，该账户获得了 4,433.3 美元的已结盈利和 1,366.6 美元的未结盈利，总计利润为 5,799.9 美元。

 

请注意：此计算未计入时间值损耗、隐含波动率变化和交易手续费。