Bybit X Block Scholes 期权波动率报告（2025 年 1 月）：年终到期复盘，此次 $100,000 能够坚守住？
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主要亮点：
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2024 年 12 月 27 日合约大幅到期后，尽管加密货币衍生品单日到期时间最大，但预计波动率飙升并未实现。相反，BTC、ETH 和 SOL 的波动率有所下降，无法达到预期。主要收获如下：
资金内 （ITM） 期权到期时间有限，降低了潜在对冲驱动的市场影响。
以溢价交易的长期期权的到期后隐含波动率。
整体市场仍持谨慎看涨态度，尽管近期价格波动，但波动率溢价仍在上涨。
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市场动态 2024 年 12 月到期后
尽管 12 月 27 日到期的合约到期金额超过 4.35 亿美元，但实际市场反应却有所减弱。只有 6，553 万美元的 BTC 期权到期，这表示大多数重要合约到期毫无价值。ITM 看跌期权和看涨期权在高行权水平（7 万美元至 10.5 万美元）下聚类，这凸显了缺乏大量对冲活动，这些活动通常会在到期日期间推动波动。
因此，BTC、ETH 和 SOL 的已实现波动率有所下降，在到期后的几天内出现最明显的下跌。这一趋势反映了复杂的交易策略未导致预期波动性飙升的市场环境，表明交易者持谨慎态度。
本次能否持有 $100，000？ — 波动率溢价
尽管在到期后没有立即波动，但 2025 年前瞻性波动率预期仍然较高。BTC 和 ETH 的隐含波动率持平，但实际波动率的溢价处于 2024 年 11 月 5 日美国大选前的最高水平，表明交易者正在为未来可能出现的价格波动做好准备。
隐含波动率的术语结构表明，即使市场在较为平静的冬天度过，短期期权需求也保持稳定。与此同时，BTC 价格回升至 $100，000 以上与之前的反弹没有达到相同的期限结构反转水平，表明市场行情不那么激进。然而，短期波动率微笑看涨看涨的看涨趋势表明，交易者对近期潜在价格走势持乐观态度。
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