什么是 Curve Finance 及 DeFi 中的流动性池？



去中心化金融 （DeFi） 的需求催生了 Curve Finance 和 Uniswap 等去中心化交易所。Curve Finance 主要是一个去中心化流动性聚合器，用户可兑换稳定币代币，为流动性资金池提供流动性并赚取手续费。

与 Uniswap 相反，Curve Finance 旨在为用户提供一种替代方法，让代币兑换更快、更直接、更便宜。曲线融资无需将代币 A 兑换为 ETH，而是将 ETH 兑换为代币 B，无需支付巨额手续费，只需在单笔交易中直接将代币 A 兑换为 B。

什么是曲线融资？

Curve Finance 是一家基于自动做市商 （AMM） 的去中心化交易所 （DEX），在以太坊上运营。它专注于在不同稳定币之间进行兑换，费用低廉，滑点最小。由于 AMM 使用定价算法而非订单簿，因此 Curve Finance 还可用于兑换价格区间相似的代币，例如 WBTC、renBTC 或 sBTC 等不同代币化版本的比特币。

截至 2021 年 6 月，该平台共有 39 个活跃资金池可供稳定币和资产兑换。但是，这些资金池可能会根据市场需求而发生变化。部分稳定币包括 USDT、USDC、DAI、BUSD、TUSD 和 sUSD。已知稳定币池之一是 3CRV，由 DAI、USDT 和 USDC 组成。

Curve Finance 还支持 Yearn Finance 等具有收益的代币，yUSD 池由 yDAI、yUSDT、yUSDC 和 yTUSD 组成。参与此资金池的用户将获得曲线资金池产生的掉期/矿工费，以及相关收益代币的收益。 

平台内设有资金池，流动性提供商可在 平台 其中获得一定比例的交易手续费，同时还有包括单独 DeFi 协议的借贷资金池，为提供商提供更高的利率。Curve 正在推出去中心化自治组织 （DAO），其中 Curve DAO 由 CRV 代币控制，以行使投票权。

什么是自动做市商？

自动做市商 （AMM） 是一种去中心化交易所 （DEX） 协议，取决于定价资产的数学公式。资产无需使用订单簿，而是根据定价算法进行定价。这使得数字资产能够使用流动性资金池进行交易，而无需买卖双方。

将 AMM 视为点对点合约 （P2C），因为用户与合约之间的交易无需交易对手。流动性资金池是由锁定在智能合约中的数字代币组成的实际共享资金。用户向流动性资金池提供代币，资金池中代币的价格由公式决定。因此，通过调整公式，流动性资金池得到优化。

任何持有ERC-20代币的用户都可以向AMM的流动性资金池提供代币，成为流动性提供商。流动性提供商向资金池提供代币将收取手续费。与流动性资金池互动时，交易者将支付此费用。

曲线融资如何运作？

资产的定价公式适用于类似范围内的掉期。例如，10 USDT 应等于 10 USDC，即 10 BUSD。如果您将价值 500 万美元的 USDT 兑换为 USDC，然后将其兑换为 BUSD，则会出现滑点。然而，Curve 的公式旨在最大限度地减少这种滑点，即使在兑换大额产品时也是如此。 

此外，流动性资金池有助于确保数字货币兑换时出现最低滑点。通过关注稳定币，Curve 保证了一种波动性较小的借贷协议，同时仍对提供的流动性产生高兴趣。

资金池由 AMM 控制，后者会在交易所完成后重新平衡资金池。例如，假设一个资金池包含 USDC 和 TUSD。Curve Finance 的一位交易者希望卖出 USDC，并使用此流动性资金池。由于 USDC 数量增加，资金池变得不平衡。为了重新平衡，USDC 的价格会下跌，以鼓励交易者使用 TUSD 买入 USDC。套利交易者随后使用 USDC 买入 TUSD。通过这种方式，流动性资金池可重新平衡 USDC 与 TUSD 的比率。价格激励使流动性资金池保持平衡。

稳定流动性资金池

Curve 被称为 AMM 交易所，为交易者提供低手续费，同时为流动性提供商提供高效的法币储蓄账户。通过专注于稳定币，Curve 让投资者能够避免加密货币资产波动，同时通过借贷协议赚取高利率。与此同时，其模型被视为保守的，因为它避免了波动和投机，有利于稳定。Curve 的流动性资金池正在不断尝试低买高卖。 

使用Uniswapor Balancer，流动性池由任何代币组成，波动性较高。通过限制资金池和每个资金池中的资产类型，Curve 将永续亏损降至最低。当流动性提供商因流动性资金池波动而遭受代币价值相对于该代币市值下跌时，就会发生这种情况。

Curve 使用所谓的 DeFi 可组合性吸引流动性提供商。这就意味着您可以使用您在 Curve 平台的投资来赚取 DeFi 生态系统中的其他奖励。Curve 的流动性资金池还包含 wBTC 和 renBTC 等比特币的代币化版本，这些版本可能位于同一资金池中，而 wBTC 和 USDC 不能同时运作。

激励流动性提供商 

由于 Curve 的交易费用低于 Uniswap，因此您还可以使用所谓的互操作代币从 Curve 外部赚取奖励。假设 DAI 在 Compound Finance 平台借出，然后兑换为 cDAI 流动性代币。Curve 用户可在流动性池中使用 cDAI，实现更高水准和潜在收益。

在曲线融资中使用 Compound 的 cToken 的可能性证明了 DeFi 生态系统的可组合性优势。如前所述，Curve 还与 Yearn 和 Synthetix 集成，为流动性提供商 （LP） 提供最大激励。Curve 是稳定币交易的独特选择，因为它的流动性和独特的自动做市商吸引了大量的交易量。每笔交易均可获得 0.04% 的 LP 手续费。但是，通过向 Curve 提供流动性，还可以通过其他方式（如下）获利。

手续费：通过 LP 资金池进行的每笔交易，均可获得与资金池份额成比例的收益。 

收益耕作：未利用的流动性资金池充值将存入其他 DeFi 协议，产生额外收益。

年化收益率 （APY） 较高：曲线上稳定币充值年化收益率较高，因为曲线上也会产生带资金池的农场。 

veCRV 代币：锁定 CRV 代币将它们转换为 veCRV，用于提高充值年化收益率。 

资金池提升：为了增加流动性，部分资金池提供激励，例如 LP 的高收益。Curve Finance 以稳定币的良性耕作而闻名。作为流动性提供商，您可以组合和匹配上述任何收益流，实现收益最大化。 

什么是 CRV 代币？

CRV 是 Curve Finance 的原生代币。主要用于治理、LP 奖励、提高收益（如 veCRV）和代币烧毁。由于 Curve 由社区管理，因此其决策由投票锁定代币并将其转换为 veCRV 的 CRV 持有者做出。顺便说一下，veCRV 代表投票托管的 CRV，这意味着 CRV 已在规定时间内锁定在曲线协议中。锁定 CRV 的时间越长，获得的 veCRV 越多。

请记住，veCRV 持有者可通过手续费赚取收益。Curve 的协议可能很复杂。因此，veCRV 的采用率较低，但随着收益农民开始了解其潜力而不断增加。 

流动性资金池奖励和激励将根据资金池份额的大小以 CRV 的形式支付给 LP。由于并非所有交易费用都会重定向至 LP，因此会收集一小部分资金用于购买和烧毁 CRV，从而减少 CRV 的供应。

当您将资产存入流动性资金池并赚取代币作为奖励时，可以买入 CRV 代币并通过收益耕作赚取收益。向指定的 Curve 流动性池提供 DAI 后，您还可以在手续费和利息的基础上获得 CRV 代币。收益耕作 CRV 代币可增加成为 Curve 流动性提供商的动机，因为您可以获得金融资产和 DeFi 协议所有权。

任何持有 CRV 代币的用户都可以提出曲线融资协议的更新建议。这些更新包括费用调整、费用调整、新增流动性资金池或调整收益耕作奖励。持有者通过锁定 CRV 代币对提案进行投票。因此，CRV 代币锁定时间越长，投票权就越高。如果您想质押 Curve DAO 费用的长期申索，Yearn 开发者 



曲线融资与 Uniswap：区别 

两者的主要区别在于，在 Uniswap 上，您可以兑换任何 ERC-20 代币，而 Curve 则专门用于在以太坊交易稳定币。Curve 是一个 AMM 平台，与 Uniswap 有许多相似之处。然而，Curve 的与众不同之处在于，它仅容纳由类似行为资产组成的流动性资金池。可以是稳定币或类似资产的包装版本，例如 wBTC 和 tBTC。这使得 Curve 能够使用高效的算法，并显示以太坊上任何去中心化交易所 （DEX） 的最低手续费、滑点和永续亏损。

Uniswap 在 TVL（锁定总价值）方面排名低于曲线融资，这是对 DeFi 收益耕作平台潜力的估计。该指标将告诉您锁定的数字货币数量，并作为 DeFi 生态系统和收益耕作市场的健康指标。

根据 DeFi Pulse 图表，Curve 现已锁定近 75 亿美元的流动性，而 Uniswap 仅锁定 60 亿美元。Curve 不断添加 TVL 的原因是其专注于兑换稳定币，而稳定币是一个竞争较少的利基市场。作为一个专门构建的市场，Curve 还为交易者和流动性提供商提供了以下优势：

减少滑点：鲸鱼交易者和高交易对可能会滑点，但 Curve 的类似资产池也会减少滑点。 

永无止损：Curve 的流动性供应商提供稳定币对，几乎消除了永无止损。

统一兑换 ETH。为了尽可能直接地完成交易，您需要使用 ETH 进行交易，或使用 ETH 进行交易。如果您从 USDT 交易为 USDC，Uniswap 会将 USDT 转换为 ETH，然后使用 ETH 交易 USDC。然后，您的掉期交易需要两笔交易，因此价格更高。显然，Curve 交易稳定币的价格更低，因为 Curve 不需要 ETH 作为交易的基础对。 

当加密货币市场下跌时，Curve 会保留 TVL，而其他交易所则会失去 TVL。这是因为 Curve 保护流动性提供商免受永续损失。永续亏损是指当加密货币价格波动不利地重新平衡交易对资产时，LP 收益损失。由于所有流动性资金池都需要您充值一对资产，因此当其中一个资产的涨跌速度快于另一个资产时，风险就会增加。理想情况下，您的资金池资产应保持 50/50 的平衡。

Curve 使用稳定的资金池来解决永续亏损问题。所有曲线池均为 1：1 稳定币池（即 USDT/DAI）或 1：1 合成代币/代币池（即 sETH/ETH）。为了将流动性资金池对限制在相互反映价值的资产上，永续亏损并非问题。这使得 Curve 成为流动性提供商的避风港。

总体而言，Curve 比 Uniswap 更适合交易稳定币，更适合放置稳定币、ETH 和包装比特币，实现稳定收益。

曲线融资的局限性和风险 

值得注意的是，Curve Finance 和其他 DeFi 协议目前处于实验阶段，因此正在开展中。存入 Curve Finance 或其他 DeFi 协议的资金存在智能合约漏洞、恶意开发者和黑客风险。数字货币始终存在风险。在签订新协议或购买任何加密货币之前，请评估这些风险。一如既往，只投资您愿意损失的资金。尽管 Curve Finance 已经过审计，但协议并未免除风险或失败。

曲线融资主要建立在稳定币池上，稳定币与标的资产挂钩。如果稳定币挂钩失效，导致价格下跌，该资金池的流动性提供商将仅持有未挂钩的稳定币。Curve 为 yearn.finance 和 Compound 等其他合作伙伴提供流动性。

这种做法被称为可组合性，为流动性提供商带来了更高的收益。然而，随着这种互动，链崩的风险也随之而来。关联 DeFi 协议或合作伙伴的任何问题都可能导致曲线融资受损。

结语 

Curve 是 DeFi 上最受欢迎的平台之一，因为它更倾向于稳定性和可组合性，而不是波动性和投机性。然而，他们留下来的最佳理由是，没有其他 DeFi 协议与整个 DeFi 生态系统紧密相连，就像 Curve 一样。基于以太坊的 DeFi App 和协议能够彼此进行原生即插即用，被称为“资金乐高”。与这些资金乐高一样，Curve 和其他 DeFi 协议相互连接，构建金融结构，使整体大于其部分的总和。 

诸如 Yearn、Compound、Aave、Synthetix、SushiSwap、Pickle Finance 和 Fantomall 等 DeFi 应用程序均使用曲线池。这些来源进入 Curve 的流动性量推动了 Curve 的整体 TVL，并对 CRV 流通供应造成了压力。

例如，作为其自动耕作策略的一部分，Yarn 提供高年化收益率稳定币金库，将代币存入 CRV 资金池。为了增加金库持有者的收益，Yenn 购买了 CRV，并自动将 CRV 托管锁入 veCRV 长达四年，以获得年化收益。事实上，华润万家代币经济学似乎是以更高的完美程度创造的。围绕稳定币池收益的激励和奖励相互关联，将 Synthetix 等协议转变为 CRV 持有者，以及寻求稳定币充值收益的零售农民。