在链上建立贵金属组合保证金

几千年来，黄金和白银一直是估值储存手段。现在您可以在公链上持有它们。代币化贵金属让您能够获得与实物黄金和白银相同的通胀对冲和组合保证金分散特性，而无需金库、经纪人或电汇划转。本文结合了您所学到的商品交易和代币化资产的知识，向您展示如何使用今天在 Bybit 上可用的内容在链上建立实用的贵金属仓位。

关键要点：

• 代币化黄金和白银让您能够在链上获得贵金属的敞口，而无需持有或存储实物资产。

• 黄金和白银在组合保证金中扮演不同的角色：黄金是防御性的通胀对冲，而白银结合了这种特性以及更高的波动性和工业需求。

• 在链上进行简单的 5–15% 的贵金属分配，可以提高总组合保证金的整体弹性，而无需主动管理。

为什么贵金属属于组合保证金

贵金属不是增长型资产。您不買入黄金是因为您期望它在一年内翻倍。您持有它是因为它在其他东西不保值时往往能保持其估值。

黄金在组合保证金中的作用归结为三个属性：

通胀对冲。从历史上看，黄金在很长一段时间内保持了其购买力。当银行印钞或通货膨胀上升时，黄金往往随之上升，而不像现金那样失去实际估值。

避风港。在市场危机期间，申购者倾向于賣出高风险资产并转向黄金。这就是为什么在股市崩盘或地缘政治事件期间，当股票和加密货币一起下跌时，黄金经常上涨的原因。

低相关性。在大多数时间段内，黄金不会与股票或加密货币同步移动。将其添加到波动性资产的组合保证金中，可以减少估值的整体波动，而不会放弃太多预期回报。

白银具有其中一些特性，但表现不同。其价格波动较大，具有巨大的工业需求（用于太阳能电池板、电子产品和医疗设备），并且往往会放大黄金的走势，在金属的牛市中涨得更快，在低迷时期跌得更惨。黄金与白银的决定归结为您愿意接受多大的波动性，以换取白银提供的额外上涨潜力。

“链上”贵金属究竟意味着什么

当您持有代币化黄金或白银时，您持有代表对标的资产金属的所有权的公链代币。代币的估值追踪实物资产的现货价格。您不会兑换金条或银币的交割；相反，托管人持有实物金属并发行可以像任何其他加密货币资产一样进行交易的代币。

相对于实物所有权，其实际优势非常明显：

• 无存储成本。实物黄金需要金库或保险箱。代币化黄金则不需要。

• 部分所有权。您可以買入价值 50 美元的代币化黄金。金条的最低要求要高得多。

• 即时结算。買入和賣出在链上几秒钟内发生，而不是实物交付所需的几天。

• 可组合性。链上代币可以在 DeFi 协议中使用，与您的加密货币保存在同一个钱包中，并在像 Bybit 这样的兑换平台上与您的其他仓位一起交易。

权衡之处在于您依赖代币发行人实际持有标的资产金属并保持偿付能力。这是一种与实物所有权不同的风险，在实物所有权中，金属完全归您所有。

Bybit 上可用的主要代币

在 Bybit 上可用的主要代币化贵金属是由黄金支持的。Tether Gold (XAUt) 是按市值计算最大的黄金代币。每个 XAUt 代币代表 Tether 在瑞士金库中持有一金衡盎司的实物黄金。它作为加密货币交易对在 Bybit 的现货市场进行交易，并紧密追踪黄金现货价格。

以下是两种主要黄金代币期权的比较：

对于白银，链上期权比黄金更有限。可用性随时间而变，因此请检查 Bybit 的现货市场上当前的最新上架期权。以下的分配和風險管理原则同样适用于任何代币化贵金属。

如何构建贵金属资产分配

贵金属资产分配不需要很复杂。目标很明确：增加一个与您的加密货币和资产净值持仓表现不同的仓位，使您的整体组合保证金更具韧性。

第 1 步：决定分配金额

在多元化的组合保证金中，贵金属的常见比例占总持仓的 5-15%。低于 5%，对整体波动性的影响微乎其微。超过 15%，您将为了贵金属提供的防御特性而放弃更高增长资产的有意义上涨空间。

您在该范围内的具体比例取决于您的预期：

• 更多防御（10-15%）：您优先考虑资本保值。您担心通胀、市场低迷或货币贬值。

• 更多侧重增长（5-10%）：您仍然希望获得加密货币和资产净值的上涨空间，但希望在糟糕的市场中有一个缓冲。

第 2 步：决定选择黄金、白银或两者兼具

黄金是更简单的选择。它的流动性更强、波动性更小，并且被机构申购者更广泛地作为储备资产持有。如果您是贵金属新手，从黄金（通过 Bybit 上的 XAUt）开始可让事情保持简单。

如果您对更高的波动性感到放心，白银可以作为黄金的补充。贵金属申购者使用的一个常见比例是金属分配中 80% 的黄金和 20% 的白银——尽管这不是规则，仅是一个起点。

实际示例：包含贵金属的 $5,000 组合保证金

在此示例中，35% 的组合保证金投资于贵金属。如果加密货币大幅下跌（例如 BTC 下跌 50%，ETH 下跌 60%），投资组合中的加密货币部分将跌至 $1,750。如果黄金同时上涨 10%，白银上涨 8%，金属部分将升至 $1,415。总投资组合从 $5,000 跌至 $3,165，跌幅约为 37%，而不是仅持有加密货币的投资组合可能会经历的 50% 以上的跌幅。金属无法消除损失，但可以有效缓解损失。

第 3 步：规划您的再平衡方法

贵金属不支付收益或股息。您持有它们是为了价格升值和多元化，这意味着主要的维护任务是在投资组合的一侧偏离目标太远时进行再平衡。

一种简单的方法：每隔一到三个月审查一次您的分配。如果金属分配增长超过了您的目标（因为加密货币下跌），请考虑卖出一些金属以买回您的加密货币仓位。如果加密货币飙升而金属所占份额变小，请卖出一些加密货币以补缴您的金属仓位。

这与把握市场时机无关。这是关于机械地保持您最初设定的平衡，并且在这样做的过程中，您自然会削减变得庞大的仓位，并增加变得便宜的仓位。

链上贵金属的特定风险

持有链上代币化金属会带来实物所有权所没有的风险。

托管人风险。您的敞口取决于持有其声称的实物金属的发行人。如果托管人资不抵债或储备金被虚报，代币的支持就会受到损害。使用经过良好审计的成熟代币（如 XAUt）可降低此风险，但无法消除。

智能合约风险。代币基础设施依赖于代码。该代码中的错误或漏洞是一种风险。了解 商品价格的工作原理 在这里对您没有帮助——这是特定于链上资产的风险。

流动性风险。虽然主要的代币化黄金产品具有相当的流动性，但白银和其他代币化金属的订单簿可能较薄。快速退出大额仓位可能会使价格对您不利。

价格跟踪异常。代币化金属应密切跟踪现货价格，但在压力时期或链上流动性薄弱时期，链上价格可能会偏离实物现货价格。这通常是暂时的，但值得了解。

没有收入。实物黄金和白银不产生现金流。代币化版本也是如此。与债券、稳定币或质押仓位不同，黄金代币只是放在那里。它唯一的收益来自价格上涨。

在 Bybit 上开始

要在 Bybit 上建立您的贵金属仓位，以下是直接的方法：

1. 为您的现货钱包充值。充值 USDT 或将加密货币转换为 USDT——这是 Bybit 上贵金属代币的主要交易对。

2. 查询 XAUt。转到现货交易并查询 XAUt/USDT。这是您代币化黄金的访问点。

3. 買入您的目标分配。使用限价单来指定您愿意支付的价格，或使用市价单以现价立即成交。

4. 查看白银期权。在现货市場查詢代币化白银交易对。可用性可能有所不同，因此在计划您获得的代币分配之前，请确认已上架的内容。

5. 与您的加密货币一起追踪您的贵金属仓位。使用Bybit的组合保证金视图来监控您的总持仓，并检查您获得的代币分配是否偏离了您的目标。您还可以学习如何在Bybit交易黄金，获取界面的分步指南。

常见问题解答

购买XAUt与购买实物黄金一样吗？

不完全是。XAUt让您获得对黄金价格的经济敞口，并代表对Tether持有的实物黄金的索偿权。但您并不直接拥有特定的金条。如果您想拥有没有交易对手风险的黄金，实物金条是正确的选择。如果您想要便捷、可交易且具有黄金价格链上敞口的选择，XAUt是一个实用的替代方案。

我应该在熊市中持有贵金属吗？

贵金属在熊市期间作为对冲工具最有价值，这使得它们在万物上涨的牛市中更难升值。这是有意为之的。持有金属的目的不是在光景好的时候实现回报最大化，而是在光景不好时减少您的损失。因为金属在牛市中表现不佳而将其賣出，就违背了持有它们的初衷。

我的组合保证金中应该有多少比例分配给黄金而不是其他金属？

黄金是更为保守稳健、流动性更强且持有更广泛的选择。仅从黄金开始是一个合理的方法。如果您想加入白银，请将其作为您金属分配中较小的部分——其较高的波动性意味着它比黄金更能放大上涨和下跌空间。

结语

代币化贵金属让您能将世界上最古老的组合保证金工具之一带入原生加密货币环境中。链上的黄金和白银与其几百年来的实物对应物表现一致，为通胀、货币风险和市场波动提供了缓冲，但没有物理存储或传统经纪账户的摩擦。

小额、经过深思熟虑的金属配置几乎不需要运行中管理，却能在市场陷入困境时对您的组合保证金的抗跌能力产生有意义的影响。对于任何在加密货币和现实世界资产中建立严肃长期仓位的人来说，Bybit上的贵金属是最简单的补充之一。



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