Bybit 杠杆代币：完整入门指南

什么是 Bybit 杠杆代币？

Bybit 杠杆代币是一种衍生品产品，无保证金或强平风险。它为您提供标的资产的杠杆风险敞口，可放大盈利能力和潜在亏损。 

Bybit 的每种杠杆代币均代表一系列永续合约仓位。这意味着，当您交易杠杆代币时，您将投资于标的资产的一篮子合约。如下所示，一篮子 BTC3L 由价值 17.772 BTC 的 BTCUSDT 永续合约多仓组成。



杠杆代币说明 

示例：BTC3L 和 BTC3S。

• BTC3L 是指以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约多仓的杠杆代币。

• BTC3S 是指以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约空仓仓位的杠杆代币。 

在上例中，加号 （＋） 表示 （L） 多头仓位，减号 （−） 表示 （S） 空头仓位，“3”表示重新平衡后的目标杠杆率。

杠杆代币基础知识

资产净值 （NAV） 是指杠杆代币的价格。杠杆代币的资产净值随永续合约市场价格波动而波动。 

以 BTC3L 和 BTC3S 为例，

• BTC3L：BTCUSDT 价格每上涨 1%，BTC3L 的资产净值就会上涨 3%。

• BTC3S：BTCUSDT 价格每下跌 1%，BTC3S 的资产净值就会上涨 3%

杠杆代币费用

Bybit 杠杆代币交易将产生五种费用：交易费、购买费、赎回费、管理费和资金费。 

每笔费用的计算方式如下：



欲了解详情，请参阅 Bybit 杠杆代币：费用已说明。

Bybit 杠杆代币再平衡机制

重新平衡是确保标的资产的永续合约仓位能够动态调整以达到目标杠杆的流程。当实际杠杆率超出目标杠杆范围时，系统将自动触发再平衡机制。

Bybit 杠杆代币具有目标杠杆区间。只有当实际杠杆超出目标区间时，才会激活再平衡机制。

以 BTC3L 为例，目标杠杆范围为 【2，4】。当实际杠杆率 ≥ 4 倍或 ≤ 2 倍时，系统将自动触发再平衡机制，以便调整为达到 3 倍的目标杠杆。

但请注意，杠杆代币的资产净值可能会降至零，因为重新平衡机制可能无法跟上价格波动的步伐。这会导致系统在极端市场走势下实际杠杆波动超出目标范围时，无法相应地调整标的资产的永续合约仓位。

哪些人应该交易杠杆代币？

由于采用再平衡机制，杠杆代币更适合在单边市场进行短期投资。

在波动的市场中，实际杠杆可能经常超出目标杠杆范围。这意味着将相应地触发再平衡机制，以将杠杆保持在目标范围内。因此，杠杆代币不适合长期投资。

如何交易 Bybit 杠杆代币

您可以通过以下两种方式交易杠杆代币：

• 买入和卖出

• 购买和赎回

杠杆代币交易将直接通过 Bybit 现货账户进行。

买入和卖出

杠杆代币可在现货市场交易（买卖）。以 BTC3L 为例，交易者可以前往 BTC3L/USDT 现货市场买卖 BTC3L。

注：

— 现货市场中杠杆代币的价格反映了现货市场中买卖行为的结果。这导致杠杆代币的价格与其资产净值略有不同。

— 将收取 0.1% 的现货交易费。

购买和赎回

杠杆代币可根据平台篮中标的资产的永续合约仓位进行交易（买入或赎回）。

注：

— 买币和赎回基于杠杆代币的资产净值。

— 将收取 0.1% 的买币或赎回费。

要详细了解如何开始使用 Bybit 杠杆代币，请参阅以下两篇文章：

如何开始使用 Bybit 杠杆代币 

杠杆代币和衍生品交易：区别

Bybit 杠杆代币与衍生品交易之间的部分区别如下：

下面我们来了解一下杠杆代币与衍生品交易收益的对比情况。

单边市场收益对比

多仓

如上表所示，BTCUSDT 永续合约的价格从 $40，000 上涨至 $54，868，在 4 天内上涨了 37.17%。

在相同的永续合约市场波动下：

• 如果交易者 A 以 3 倍杠杆开仓 BTCUSDT 永续合约的多头仓位，则投资回报率为 111.51%。

• 如果交易者 A 转而持有杠杆代币 BTC3L 的多头仓位，则为期 4 天的 ROI 为 117.28%，这比持有 3 倍杠杆 BTCUSDT 永续合约的收益更高。

空头仓位

如上表所示，BTCUSDT 永续合约的价格从 $40，000 上涨至 $54，868，在 4 天的时间内回报率为 −37.17%。

在相同的永续合约市场波动下：

• 如果交易者 B 持有 BTCUSDT 永续合约的空头仓位，杠杆率为 3 倍，则投资回报率为 −111.51%，该仓位将被平仓。

• 如果交易者 B 持有杠杆代币 BTC3S 的空头仓位，则投资回报率上限为 −70.37%，无强平或保证金损失。

波动市盈率对比

多仓

在上表中，BTCUSDT 永续合约的价格每日波动较大，五天结束时净涨幅为 0%。

在相同的永续合约市场波动下：

• 如果交易者 A 持有 3 倍杠杆的 BTCUSDT 永续合约多仓，则投资回报率为 0%。 

• 如果交易者 A 持有杠杆代币 BTC3L 多头，则投资回报率将为 −8.33%，低于持有 3 倍杠杆 BTCUSDT 永续合约的回报率。 

空头仓位

在上例中，BTCUSDT 永续合约的价格每日波动较大，五天期结束时净涨幅为 0%。

在相同的永续合约市场波动下：

• 如果交易者 B 持有 3 倍杠杆的 BTCUSDT 永续合约空头仓位，则投资回报率为 0%。 

• 如果交易者 B 持有杠杆代币 BTC3S 多头仓位，则投资回报率将为−13.33%，低于持有 3 倍杠杆 BTCUSDT 永续合约的收益率。

从上面的例子中可以看出，与其他衍生品产品相比，杠杆代币在单边市场中表现更好，但在市场剧烈波动时表现更差。

杠杆代币交易的优势

对于单边市场中的杠杆代币，当市场走势与仓位走势相同时，您可以利用杠杆实现收益最大化。如果市场走势与您的仓位相反，杠杆代币可以帮助您最大限度地减少亏损。

交易杠杆代币时：提醒

由于杠杆代币在波动市场中的表现，因此仅适用于短期投资。请仅在您完全理解产品后投资杠杆代币。 

结语

所有杠杆代币均内置衰减功能。在波动的市场中，内置衰减可能会对您的总收益产生负面影响。为了通过内置衰减将净亏损降至最低，Bybit 杠杆代币为交易者提供了一种透明的再平衡机制。只有当实际杠杆超出目标杠杆范围时，才会进行重新平衡。