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加密货币行业的下一个重大 IPO：Circle 上市是否会带动更多加密货币 IPO？

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Apr 9, 2025
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2025 年是否会是加密货币进入机构动向的公开市场？ 在稳定币巨头 USDC 背后的公司 Circle 申请首次公开募股 （IPO） 后，这个问题越来越受到关注，以便以股票代码 CRCL 在纽约证券交易所上市。在摩根大通和花旗等主要承销商的支持下，此举可能标志着加密货币原生公司如何与华尔街互动的监管里程碑。

在本文中，我们分解了 Circle 的 IPO 计划和财务状况，并考虑了这一发展是否会为加密货币行业带来更多公开上市信号。

主要收获：

  • Circle 的 IPO 可以为未来在华尔街上市加密货币奠定基调

  • USDC 的市场份额和 Circle 的 16.8 亿美元收入凸显了其机构实力

  • 监管透明度和政治支持可能会加速 2025 年加密货币 IPO 的增加

什么是 Circle 和 USDC？

Circle 是一家总部位于美国的金融技术公司，由 Jeremy Allaire 和 Sean Neville 于 2013 年创立。该公司专注于区块链基础设施和数字资产发行，专注于将加密货币铁路融入传统金融。Circle 已在美国监管机构注册，在合规优先的框架下运作，吸引机构合作伙伴。

其主要产品 USDC 是一种与美元挂钩的法币支持稳定币。每笔 USDC 数字货币均由现金和短期美国国债提供 1：1 支持，储备金每月由独立会计师事务所 Deloitte & Touche LLP 进行认证。

USDC 在去中心化金融 （DeFi）、跨境支付和机构链上结算方面发挥着重要作用。按市值计算，它目前是第二大稳定币，支持各大交易所和区块链，包括 Base、以太坊、Polygon PoS 和 Solana。

稳定币行业崛起

稳定币市场已发展成为数字资产生态系统的关键支柱。

  • 市场规模：稳定币市值现已超过 2，360 亿美元（截至 2025 年 4 月）

  • 用途： 过去 12 个月内，链上交易量超过 33 万亿美元 

USDC 与竞争对手

USDC（圈选）

市值高达 600 亿美元；透明度和监管一致性得到认可

USDT （Tether）

市值高达 1，440 亿美元；广泛应用于全球交易所

USDS

市值高达 78 亿美元，去中心化且过度抵押；在 DeFi 协议中占主导地位

支持铸造 USDe

50 亿美元市值，合成稳定币通过 Ethena 质押模式获得动力

新兴稳定币发展

稳定币行业机构兴趣激增，特朗普支持的世界自由金融公司准备推出与美国挂钩的稳定币，以实现合规支付基础设施。此外，据报道，Fidelity Investments正在开发一种专有的稳定币，以改善资金结算和现金管理。

这些趋势凸显了区块链上可编程数字货币的机构和政治兴趣日益增长。

了解 Circle 的 IPO 申请

Circle 此前曾试图在 2021 年通过与 Concord Acquisition Corp. 的 90 亿美元特殊用途收购公司 （SPAC） 合并上市。最终，由于监管延迟，合并被取消。

2025 年，公司重新向 SEC 提交了申请，在纽约证券交易所 （NYSE） 以 CRCL 的代码进行传统 IPO。

关键详情包括：

  • 首席承销商：摩根大通与花旗

  • 上市地点：NYSE

  • 目标估值：50 亿美元

  • 预计时间：Mid-2025，受 SEC 批准和市场行情限制

如果成功，Circle 可能会成为美国首家上市的稳定币发行商。

Circle 的收入增长和财务状况

Circle 的 S-1 申报能够深入了解稳定币发行者的经济状况。

  • 2024 年收入：16.8 亿美元（2023 年为 14.5 亿美元）

  • 2024 年净收益：1.557 亿美元（低于 2023 年的 2.675 亿美元）

变现模式：

  • Circle 通过支持 USDC 的准备金赚取收益，主要是现金和短期国债

  • 收益主要为利息收益，取决于利率环境和代币需求

尽管 Circle 的模式具有盈利性，但收益对利率变化和市场波动非常敏感。

Circle 的 IPO 是否会引发加密货币 IPO 浪潮？

Circle的IPO可能是一个转折点，就像Coinbase的2021年首次亮相一样，为中心化交易所（CEX）带来了机构信誉。然而，Circle作为受监管稳定币发行人的定位为其提供了独特的机构形象。

据报道，其他加密货币公司正在考虑申请公开上市，包括由Winklevoss双胞胎创立的美国交易所Gemini；由CEO Brad Garlinghouse创立的支付公司和XRP持有者Ripple；由Jesse Powell创立的美国领先交易所Kraken；由CEO Barry Silbert创立的加密货币投资者和建设者Digital Currency Group （DCG）；以及由以太坊联合创始人Joseph Lubin创立的区块链软件公司Consensys。

影响 IPO 准备度的关键因素包括市场行情，有助于维持投资者的兴趣；监管透明度，实现代币分类和发卡方合规；以及政治支持，例如当前美国政府的支持加密货币立场可能会降低进入壁垒。尽管如此，波动性和监管悬而未决，Circle 的结果可能会助长或阻碍未来的加密货币上市。

结语

Circle 的 IPO 申请标志着加密货币行业的重要时刻，为新一波数字资产公司进入公开市场铺平了道路。作为一家财务状况稳健的受监管稳定币发行机构，Circle 可以为加密货币公司的评估和上市开创先例。虽然这一举动表明机构越来越接受，但未来的道路仍不确定，此外，还会受到监管结果和更广泛市场行情的影响。

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