Anthropic 2026年IPO：你需要了解的一切

作者：Sarah Chen，财经科技记者 | 最后更新：2025年6月15日

投资免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议、买卖任何证券的推荐或投资要约。投资首次公开募股（IPO）及IPO前证券涉及重大风险，包括本金损失的可能性。在做出任何投资决策前，请咨询合格的财务顾问。Anthropic 是一家私营公司；截至上述最后更新日期，标准经纪账户无法公开购买其股票。

什么是 Anthropic?

Anthropic 是一家成立于 2021 年的 AI 安全公司，开发了 Claude 系列 AI 助手，供全球的企业和个人使用。您可以访问 Anthropic 官方网站了解更多关于该公司的信息。公司总部位于旧金山，并在特拉华州注册为公益公司 (PBC)，这种法律结构要求公司在追求股东回报的同时，也要履行既定的公共使命。根据 Anthropic 自身的章程，其使命是负责任地开发和维护先进的 AI，以实现全人类的长期利益。

想要在公开上市前获得 Anthropic 隐含估值敞口的交易者，可以通过 Bybit 上的 ANTHROPICUSDT 永续交割合约来实现，该合约追踪 Anthropic 的私募市场估值。

Anthropic 的成立基于一个理念：构建最强大人工智能系统的公司，最有能力确保这些系统的安全。创始人不想从外部进行安全研究，而是希望在最前沿亲自进行这项研究。

AI 安全（如 Anthropic 所定义）是一个技术领域，专注于确保 AI 系统在能力日益增强时，能够按预期运行、保持人类控制，并且不会造成意外伤害。这一使命塑造了该公司的产品设计、监管定位以及支撑其 615 亿美元估值的投资论点。如需获取完整的公司概览，请参阅 什么是 Anthropic？揭秘 Claude 背后的 AI 公司.

Claude，Anthropic 的 AI 助手

Claude 是一系列大语言模型 (LLM)，是经过海量文本数据训练以理解和生成类人语言的人工智能系统。作为用于写作、编程、分析和深入研究任务的 AI 助手，Claude 直接与 OpenAI 的 ChatGPT 和 Google Gemini 展开竞争。

该产品自发布以来经历了显著的演进。Claude 1 和 Claude 2 均于 2023 年问世。Claude 3 系列于 2024 年初推出，包含三个层级：用于处理复杂任务的 Opus、兼顾平衡性能的 Sonnet，以及主打速度和成本效益的 Haiku。Claude 3.5 Sonnet 随后于 2024 年晚些时候发布，其基准测试结果使其在与 OpenAI 和 Google 领先模型的竞争中极具竞争力。

Claude 并非仅仅是一款消费级产品。它是支撑 Anthropic 整个 IPO 估值论点的收入引擎。该公司的主要收入来源（API 访问、消费者订阅和企业合同）都通过 Claude 实现。Anthropic 向 SEC（美国证券交易委员会）提交的任何 S-1 注册声明，都将首次披露 Claude 的收入、增长率和竞争地位。

Anthropic 的创始团队

Dario Amodei，Anthropic 的首席执行官兼联合创始人，此前曾任 OpenAI 的研究部副总裁。他于 2021 年离开，同行者还有他的妹妹 Daniela Amodei（现任 Anthropic 总裁，此前任 OpenAI 运营副总裁）以及约七名其他 OpenAI 研究人员，据报道是因为在人工智能安全工作的进展速度和方向上存在分歧。

Dario 持续担任的角色和资产净值质押将是任何 IPO 招股说明书中的重大披露内容。Anthropic 的公众形象与其领导力以及他在人工智能安全研究领域的地位紧密相连，这是准备上市的创始人领导型公司常见的关键人物风险因素。

Anthropic 计划在 2026 年进行 IPO 吗？

截至 2025 年 6 月，Anthropic 尚未向美国证券交易委员会 (SEC) 提交 S-1 注册声明，也未公开证实其 2026 年首次公开募股 (IPO) 的计划。金融分析师和媒体报道推测，Anthropic 或可能在 2026 年寻求公开发行，具体取决于市场状况及公司持续的收入增长，但这仍未得到证实。

尚未公布 IPO 日期。尚未选定证券交易所。尚未注册股票代码。作为 IPO 意向的明确信号，S-1 注册文件尚未出现在美国证券交易委员会（SEC）的 EDGAR 数据库中。您可以在 SEC EDGAR 上关注 Anthropic 的 S-1 文件提交状态，以追踪该状态的任何变化。

自 2024 年底以来流传的媒体和分析师报告指出，2026 年可能是潜在上市的时间窗口，但 Anthropic 尚未发布官方声明确认这些报告。下方“值得关注的事项”部分列出的事件，将证实这些报告或显著推动其走向现实。

什么是首次公开募股？ 首次公开募股（IPO）是一家私营公司首次在证券交易所向公众出售股份，让任何拥有经纪账户的人都可以成为股东。对Anthropic而言，IPO将代表散户投资者首次有机会拥有公司资产净值，并且要求Anthropic首次公开披露其收入、亏损、风险因素和股东结构。

Anthropic 的IPO流程会是怎样的？

在 Anthropic 能够在交易所上市之前，必须完成一系列特定的步骤。S-1 注册登记表是公司向美国证券交易委员会 (SEC) 提交以启动首次公开募股 (IPO) 流程的官方文件；其中包含经审计的财务报表、风险因素、业务描述和股东信息。提交后，SEC 通常会在 30 至 90 天内审核 S-1 报告，并可能要求修订。一旦审核通过，公司将进行投资者路演，向表达了认购意向和价格预期的机构投资者进行推介。在上市前晚，公司及其承销银行将根据需求确定最终发行价。次日早晨正式开盘交易。

此过程中的三个里程碑是截然不同且经常被混淆的：首次公开募股（IPO）公告（提交 S-1 文件并确认意向）、IPO 定价日（上市前夜），以及 IPO 上市日（公众交易的第一天）。截至本文撰写时，Anthropic 尚未达到其中任何一个里程碑。尚未公布任何股票代码或交易所；纽约证券交易所 (NYSE) 和纳斯达克 (NASDAQ) 是未来任何上市的最可能选择。

IPO 时间线追踪器：迄今为止的关键里程碑

以下条目按时间倒序排列。本部分会在有新进展时更新。

• 2025年3月 | Lightspeed Venture Partners 领投了一轮融资，为 Anthropic 估值约 615 亿美元。 | 为未来的 IPO 定价分析建立了最新的私募市场基准。
• 2024年初 | 亚马逊完成了额外的 AWS 投资承诺，使总承诺资本达到 40 亿美元。 | 巩固了 AWS Bedrock 作为 Anthropic 主要企业分销渠道的地位。
• 2023年9月 | 亚马逊网络服务 (AWS) 宣布了最初的 12.5 亿美元战略投资。 | 在提供财务承诺的同时，标志着重大云基础设施合作伙伴关系的建立。
• 2023年 | 谷歌分两期完成了约 20 亿美元的投资。 | 造成了两家竞争性超大规模运营商同时持有 Anthropic 重大资产净值的治理复杂性。
• 2022年12月 | Anthropic 发布了“宪法级 AI”(Constitutional AI) 研究论文，正式确立了其专有的对齐方法论。 | 奠定了将出现在未来任何 S-1 注册声明中的知识产权基础。
• 2021年 | Dario Amodei、Daniela Amodei 及其研究团队离开 OpenAI 创立 Anthropic。 | 公司成立；评估 IPO 论点的起点。

为了获得发展动态的最新更新，请参阅 Anthropic IPO 时间表及 2026 年最新状态.

值得关注的方面

以下事件将预示着 Anthropic IPO 进程的重大转变：

• 出现在 SEC EDGAR 系统上的 S-1 注册文件（这是最明确的意向信号）
• Dario Amodei 或 Anthropic 董事会确认 IPO 计划的公开声明
• 指定承销银行的公告（高盛和摩根士丹利是大型科技公司 IPO 中最常被提及的机构）
• 在纽交所 (NYSE) 或纳斯达克 (NASDAQ) 注册股票代码

我们目前尚不明确的信息

Anthropic 的 IPO 传闻存在显著的信息缺失，诚实的分析必须承认这一点。截至 2025 年 6 月，以下任何内容均未公开披露或确认：

• **IPO日期：**尚未宣布或确认上市日期。
• **股票代码：**尚未提交或注册股票代码。
• **交易所：**Anthropic 是否将在纽交所或纳斯达克上市仍未确认。
• **承销商：**尚未有投资银行被指定为IPO管理人。
• **发行结构：**IPO将采用传统的簿记建档、直接上市，还是其他结构，目前尚不清楚。
• **审计财务数据：**没有公开的经审计的收入、亏损或资产负债表数据。媒体传播的所有财务数据均为报道估算值。
• **股权结构：**是否采用双重股权结构尚未确认。

任何声称对这些观点有绝对把握的文章均属预测，而非事实报道。本文将在获得确认信息后及时更新。

Anthropic 是如何赚钱的？

Anthropic 通过三个主要渠道获取收入：Claude API（面向开发者和企业提供）、Claude.ai 订阅（面向个人用户）以及通常通过亚马逊 AWS Bedrock 或谷歌云 Vertex AI 提供的企业合约。

这些收入流对 IPO 投资者至关重要，原因如下。API 和订阅收入是经常性的，并随着使用量的增加而扩展，随着 AI 采用率的提高而增长，而客户获取成本不会成比例增加。企业合同提供了更大、更可预测的收入块。这种组合降低了依赖单一来源的公司所面临的集中风险。

Anthropic 的三大主要收入来源

Claude API 是 Anthropic 面向开发者业务的基石。企业和开发者根据 Token（文本处理单位）支付费用或通过订阅层级，以编程方式访问 Claude 的功能，并将该模型整合到他们自己的产品和面向客户的应用中。

Claude.ai 订阅面向个人用户。免费套餐提供基本访问权限；Claude Pro 订阅用户支付月费，以获得优先访问权限、更长的上下文窗口以及新模型发布的抢先体验权。

企业合同是与大型企业达成的协商协议，需要定制化部署、安全控制和批量定价。这些合同通常通过亚马逊的托管人工智能服务 AWS Bedrock 或谷歌云 Vertex AI 来交付，这意味着 Anthropic 的两大主要投资者同时也作为主要分销合作伙伴。

收入估算和盈利状况

根据彭博社（Bloomberg）和 The Information 的报道，Anthropic 的年化收入在 2025 年达到约 15 亿至 20 亿美元，高于 2024 年中报告的约 8.5 亿美元年化运行率。这些数据为报道的预估值，并非经审计的财务报表。由于尚未提交 S-1 文件，因此目前没有任何公开的经独立验证的收入数据。

截至 2025 年，Anthropic 尚未盈利。该公司在人工智能模型训练基础设施（计算成本）、研究人员配置以及人才招募方面投入巨资，导致巨额净亏损。这种模式对于现阶段的前沿人工智能公司而言并非罕见：Palantir 在首次公开募股 (IPO) 时尚未盈利，而 C3.ai 自上市以来一直处于亏损状态。IPO 投资者将评估 Anthropic 的收入增长轨迹和预期的盈利路径，而非其目前的盈利能力。

为了更直观地看待这一估值：基于 15 亿至 20 亿美元收入的 615 亿美元估值，意味着其收入倍数约为 30 到 40 倍。这些是说明性的分析框架，而非预测。该范围与高增长软件公司在 2020 年和 2021 年 IPO 时所获得的倍数一致，但当时的市场环境非常特殊，且驱动这些倍数的条件已经发生了变化。

宪制 AI (Constitutional AI) 作为业务差异化优势

Anthropic 的专有训练方法，即该公司所谓的宪法人工智能（Constitutional AI，简称 CAI），是除产品质量外的一个重要投资考量因素。宪法人工智能最初在 2022 年 12 月的一篇研究论文中被提及，其运作方式是为 AI 模型提供一套指导原则（即“宪法”），并训练它根据这些原则对自身的输出进行批判和修正。您可以将其理解为教导 AI 根据既定的规则手册为自己的作业评分，而不是需要持续的大规模人工反馈。

该方法论服务于两个与投资者相关的目的。首先，它可能代表可辩护的知识产权，可以在S-1备案文件中披露并获得部分保护。其次，它使Anthropic在新兴的AI监管框架下处于有利地位，包括欧盟人工智能法案。评估高风险AI系统的监管机构会奖励那些拥有记录在案、系统化安全流程的公司。Anthropic的安全优先定位，由CAI支持，使其比那些方法不那么正式的竞争对手具有潜在的合规优势。完整技术方法论可在Anthropic的《宪法式人工智能》研究论文（2022年）中找到。

Anthropic 的估值与资金记录

Anthropic 的最新私募估值约为 615 亿美元，该估值确立于 2025 年 3 月，当时由 Lightspeed Venture Partners 牵头的一轮融资完成。这使得 Anthropic 成为全球最有价值的私营人工智能公司之一，但其估值仍小于 OpenAI，后者在 2024 年末的估值据报道超过 1570 亿美元。

私募市场估值反映了投资者在协商的融资轮中同意支付的价格。这与公开市场价格不同，后者反映了数百万参与者在充分财务信息披露下的持续交易。私募轮估值与最终公开市场价格之间的差距在双向都可能非常显著，正如 Snowflake 和 Palantir 的历史所证明的那样。

有关 Anthropic 估值在各轮融资中演变的详细细目，请参阅 Anthropic Valuation 2026: How Much Is the Company Worth?) 以及 Anthropic's valuation history and funding trajectory.)

Anthropic 融资轮次：完整历史

[["轮次","日期","融资金额","领投方","投后估值"],["种子轮","2021年","约1.24亿美元","创始人及早期投资方","未公开披露"],["A轮","2022年","5.8亿美元","Spark Capital","约41亿美元"],["B轮","2023年","4.5亿美元","多家投资机构","约46亿美元"],["战略轮","2023年9月","12.5亿美元 (首批注资)","亚马逊网络服务","约200-250亿美元"],["战略轮","2023年","约20亿美元 (两批注资)","谷歌","约150-200亿美元"],["C轮","2023年","7.5亿美元","Spark Capital","约184亿美元"],["D轮","2024年","27.5亿美元","多家投资机构","约184亿美元"],["AWS 额外注资","2024年初","额外承诺 (总计可达40亿美元)","亚马逊网络服务","约360亿美元"],["E轮","2025年3月","约35亿美元","Lightspeed Venture Partners","约615亿美元"],["总计","","约148亿美元+","","约615亿美元 (当前)"]]

所有数据均反映了公开报道的金额。部分轮次结构和金额可能与最终披露的数字有所不同。“+” 号标识代表可能存在未披露的交易。

Lightspeed Venture Partners 领投了 2025 年 3 月的融资轮次，设定了目前 615 亿美元的基准估值。红杉资本在早期阶段支持了 Anthropic，并与领投 A 轮和 C 轮融资的 Spark Capital 一同持有可观的资产净值仓位。

Anthropic 在 IPO 时可能如何估值？

IPO 估值并非由过往的私募轮次历史设定，而是由路演期间的投资者需求所决定，并根据可比上市公司的营收倍数进行校准。

以Anthropic报告的2025年营收范围为基准，三个示意性情景展示了结果的可能范围：

["- 以 20 倍营收倍数，基于 20 亿美元营收：隐含公开市场估值约为 400 亿美元","- 以 30 倍营收倍数，基于 20 亿美元营收：隐含公开市场估值约为 600 亿美元","- 以 40 倍营收倍数，基于 25 亿美元营收：隐含公开市场估值约为 1000 亿美元"]

这些是情景框架，而非预测。实际的 IPO 定价将取决于上市时的市场状况、更广泛的 AI 行业情绪、利率水平，以及 Anthropic 在路演期间产生的具体需求。Snowflake 的经验具有启发性：其 2020 年的 IPO 定价处于反映软件估值峰值的权利金倍数，随后随着情况的变化，股价从该峰值大幅下跌。

谁拥有 Anthropic？投资者和支持者

Anthropic 由其创始人（Dario 和 Daniela Amodei 及其联合创始人团队）、早期持有资产净值的员工、风险投资公司（包括 Sequoia Capital、Spark Capital 和 Lightspeed Venture Partners）以及两大战略投资者（Amazon Web Services，承诺投资高达 40 亿美元；Google，已投资约 20 亿美元）私人持有。

私营公司的准确资产净值百分比并未公开披露。下表反映了公开公布的投资金额和投资者角色。

Anthropic 的主要投资者

准确的资产净值百分比未对外公开。投资金额反映了公开宣布的数字。

AWS 的这笔投资是 Anthropic 所有投资者中规模最大的一笔单笔资本承诺，分两批进行：2023 年 9 月宣布了 12.5 亿美元，并有额外承诺，使总投资额到 2024 年初最高可达 40 亿美元。除了资金支持，Claude 还被整合进亚马逊的托管式 AI 服务 AWS Bedrock，这意味着亚马逊同时是该公司的财务投资者以及其主要的 Khi Enterprise 分销渠道。

谷歌在 2023 年宣布的两轮融资中，向 Anthropic 投资了约 20 亿美元。Claude 可通过 Google Cloud Vertex AI 使用，这使谷歌既是其投资者，也是其商业合作伙伴。这里的竞争局势值得关注：Google DeepMind 开发的 Gemini 与 Claude 在企业 AI 合约领域展开直接竞争。

亚马逊和谷歌：既是投资者也是竞争对手

亚马逊（已投资 40 亿美元）与谷歌（已投资 20 亿美元）作为 Anthropic 主要股东的并存，形成了一种 IPO 投资者需要审慎评估的治理动态。这两家公司均为 Anthropic 的投资者，且都是 Claude 的主要企业分销渠道。同时，双方在云基础设施领域展开竞争，并各自研发相互竞争的 AI 模型。

这种三重角色的关系（投资者、商业伙伴和竞争对手）将需要详细的 S-1 披露，并会引起正在评估客户集中度风险和潜在利益冲突的 IPO 投资者的审查。战略优势是实实在在的：通过全球两大云平台获得了有保障的企业分销。风险也同样真实：如果任何一方关系恶化，对 Anthropic 收入的影响将是直接且重大的。

交易 ANTHROPICUSDT: Bybit 的 IPO前敞口期权

虽然通过二级市场获取 Anthropic 的传统资产净值仅限于合格投资者，但 ANTHROPICUSDT 为所有交易者提供了一种途径，通过 Bybit 上的永续交割合约来对 Anthropic 的隐含私募市场估值进行投机。

ANTHROPICUSDT 是在 Bybit 上市的 USDT 保证金永续合约，属于其 IPO 前合成工具阵容的一部分。它并非 Anthropic 股票，也不授予资产净值所有权，但它允许交易者以高达 20 倍的杠杆做多或做空 Anthropic 的感知估值。有关合约详情，请参阅 ANTHROPICUSDT 和 OPENAIUSDT 新上市官方公告。

要开始交易：访问 Bybit 上的 ANTHROPICUSDT 交易页面.)

如需查看针对 ANTHROPICUSDT 的交易机制、保证金模式、强平价格计算及风险管理的逐步指南，请参阅 如何交易 ANTHROPICUSDT 永续合约：完整指南.)

欲获取 ANTHROPICUSDT 实时价格数据和市场分析，请参阅 ANTHROPICUSDT 今日价格：实时数据与市场分析.

在 IPO 之前如何购买 Anthropic 股票

Anthropic 尚未公开上市，因此目前无法使用标准的证券账户购买 Anthropic 股票。然而，合格投资者或许能够通过二级市场平台购买现有股份，包括 Forge Global 的私募市场平台、EquityZen 的 IPO 前投资平台以及 Hiive 的风投支持股票交易市场，具体视供应情况而定。

下表列出了各类投资者对应的参与途径。

如何获取 Anthropic 股份：按投资者类型划分的途径

第 1 步：验证您的合格投资者身份。 根据美国证券交易委员会 (SEC) 的规定，如果您符合以下两个标准之一，即具备合格投资者资格：(a) 连续两年的年收入至少为 200,000 美元（或与配偶或伴侣合计为 300,000 美元），且有理由预期今年也将达到相同水平；或 (b) 净资产至少为 100 万美元，其中不包括您的主要居所价值。如果您不符合上述任一门槛，请跳至第 5 步。

步骤 2：在二级市场平台创建账户。 有三个平台专门为寻求私人公司资产净值的合格投资者服务。Forge Global 是美国最大的私人公司资产净值二级市场平台。EquityZen 为合格投资者提供了较低的最低投资门槛和更面向零售的界面。Hiive 是一个专注于风险投资支持的技术公司的新兴参与者。每个平台都需要进行身份认证并认证合格投资者身份，然后您才能浏览或购买列表。

步骤 3：搜索可用的 Anthropic 挂牌信息。 股份的可用性完全取决于当前的 Anthropic 股东（员工、早期投资者或风险投资公司）选择出售其持股。Anthropic 股份并非总是挂牌出售。在每个平台创建关注列表提醒，以便在股份可用时接收通知。

步骤 4：购买前请审阅定价、条款和风险因素。 高需求私营公司的二级市场股份通常会以高于最近一轮融资估值的权利金进行交易，这反映了稀缺性和需求。在任何购买之前，还需要仔细审阅另外两条条款。首先，Anthropic 可以在二级交易中行使优先购买权，这意味着它可以阻止出售或匹配所提供的价格。其次，在首次公开募股（IPO）之前或之后，没有保证的退出途径；您可能会持有可能在很长且不确定的时期内无法变现的股份。

第 5 步：如果您不是合格投资者，请考虑 AI 相关 ETF。 在公开上市之前，非合格投资者没有直接购买 Anthropic 股份的途径。通过 AI 主题 ETF 获取间接敞口，可广泛参与 AI 行业。这些基金并不直接持有 Anthropic 的股份。

第 6 步：IPO 规划。 当 Anthropic 提交 S-1 文件并宣布上市日期时，任何拥有标准经纪账户的投资者都可以在交易首日于公开市场上购买股票。发行价（在上市前一晚设定）通常通过包销银行管理的簿记建档过程分配给机构投资者。一些券商运营散户 IPO 分配计划，可能会提供有限的发行价股票购买机会；届时请留意您的券商政策。

理解二级市场定价

私募公司股份的二级市场定价受稀缺性（可供出售的股份有限）、寻求IPO前机会的认证投资者的需求以及上市的预期时间表驱动。例如Anthropic这类热门公司的股份，其交易价格通常会高于上一轮私募估值（按权利金计算）。在2020年9月IPO之前，Snowflake的二级市场价格超过了许多买家在首次公开募股中支付的价格，随后该股从高点大幅下跌。在二级市场支付的权利金并不保证在IPO时或之后能获利。

欲了解 Anthropic 股价和估值基准的当前详情，请参阅我们的 Anthropic 股票与投资指南.

--- ## Anthropic 公司结构：PBC 问题

公益公司 (PBC) 是一种营利性的特拉华州公司架构，其法律要求公司在股东回报与既定公众使命之间取得平衡，Anthropic 就注册为一家此类公司，这意味着其人工智能安全目标已嵌入其法律章程。

在大多数关于 Anthropic IPO 的报道中，这种架构受到的关注极少，这使得投资者缺乏足够的背景信息来评估公益企业 (PBC) 身份如何影响其股东权益。

什么是公益企业 (Public Benefit Corporation)？

公益性公司（PBC）是一种根据特拉华州法律注册成立的营利性公司，其法律要求在追求股东利润的同时，履行一项声明的公共利益。与标准C型公司不同，PBC的董事会承担了扩大的受信责任，包括考虑公司的使命和社会影响，而不仅仅是最大化股东回报。Anthropic已在特拉华州注册成立为一家PBC，这意味着其人工智能安全使命在法律上已嵌入其公司章程，而不仅仅是作为一项自愿性的愿景提出。

PBC 不是非营利组织。它可以并将利润分配给股东。它不是 B 型企业 (B-Corp)，这是一项第三方认证，任何公司结构都可以从 B Lab 获得。PBC 是一个独立的法律实体，受特拉华州公司法第 362 条管辖，并对董事会如何履行其职责有具体要求。

PBC 身份对投资者意味着什么

与投资者相关的问题不是“什么是 PBC？”，而是“PBC 身份对我作为公众股东的权利意味着什么？”

Anthropic 的董事会同时对两个群体负有受信责任：寻求回报的股东，以及公司负责任的人工智能发展使命。当这些利益一致时，PBC 结构不会产生任何摩擦。当它们发生冲突时，根据特拉华州的法律，董事会有法律保障，可以优先考虑使命而非短期利润最大化，股东的追索权有限。

实际上，如果 Anthropic 是一家上市公司，投资者通过股东积极主义向董事会施压的能力将比在一般公司中更弱。如果股东认为 Anthropic 因大量投入安全研究而非激进的产品商业化而错失了利润，他们迫使公司改变方向的法律工具将会更少。

机构投资者将对这种治理的不确定性进行定价。与具有标准公司结构的同等营收公司相比，部分投资者会对 IPO 估值进行折价。另一些投资者则会将公共利益公司（PBC）的使命视为长期的护城河，而非束缚。这两种仓位都没有明显的错误；最终结果取决于 IPO 后使命与利润的关系如何演变。

Patagonia 的 PBC 转型提供了一个消费品牌先例，尽管其商业背景大不相同。OpenAI 自身的架构复杂性（从利润封顶的有限责任公司转型为营利性公司）提供了一个更具直接类比性的 AI 公司案例，尽管 OpenAI 的转型是趋向于更少的使命约束，而非更多。您可以查阅《德拉瓦州通用公司法》（Delaware General Corporation Law）中关于公共利益公司的条款，以了解监管这些义务的法定语言。

可能的双重股权结构

尽管 Anthropic 尚未公开确认其未来首次公开募股 (IPO) 将采用双层股权结构，但考虑到公司保护其使命的目标以及硅谷过往的先例，这是一种很有可能的方式。

双重股权结构发行两种类型的股份。A类股份（售予公众投资者）通常拥有有限的表决权，每股一票。B类股份（由创始人及内部人士持有）拥有增强的表决权，通常每股十票，这使得创始人即使只持有已发行总股份的一小部分，也能维持多数表决权控制。谷歌在其2004年首次公开募股（IPO）时使用了这种结构。Meta在其2012年上市时采用了该结构。Snap在其2017年IPO时更进一步，向公众投资者发行了不带任何表决权的股份。

公益公司 (PBC) 地位与可能采取的双重股权结构相结合，将使 Anthropic 的创始人能够通过法律治理（董事会信托责任）和投票机制（创始人股份类别）掌控公司的发展方向。希望对公司战略方向产生实质性影响的投资者，在购买前应将此组合视为一个需要慎重考虑的治理风险因素。

投资者的主要风险

投资 Anthropic IPO 存在重大风险，任何投资者都应权衡这些风险与机遇：该公司尚未盈利，面临来自 OpenAI 和 Google 的激烈竞争，其公司结构可能会限制股东的影响力，且遵循了人工智能公司 IPO 上市后表现波动的模式。

本部分以同等权重呈现看涨情景和看跌情景。两者均不构成投资建议。

可比的 AI 和科技公司 IPO：历史的启示

这些公司仅用于历史基准比较。过往的IPO表现并不能预测Anthropic的最终结果。

若要了解 OpenAI 的估值和融资情况作为基准参考，请参阅我们对 OpenAI 估值和融资轮次.) 的分析。

Anthropic 的看涨情况

积极的投资逻辑基于几个具体的因素，且每个因素都独立成立。

收入正以随时间推移而压缩估值倍数的速度增长。据报道的估算显示，Anthropic 在 2025 年的年化收入将达到 15 亿至 20 亿美元，高于 2024 年年中约 8.5 亿美元的水平。如果这一增长轨迹持续到 IPO，目前 615 亿美元私募估值所隐含的 30 至 40 倍收入倍数，在面对公开市场的审视时将变得更具合理性。

Anthropic 的安全优先定位与人工智能监管的发展方向完全吻合。欧盟《人工智能法案》作为全球首个具有约束力的人工智能监管框架，对高风险人工智能应用提出了严格要求。安全流程不够规范的竞争对手可能会面临更大的合规阻力，而 Anthropic 的宪法式人工智能（Constitutional AI）方法论为其提供了已记录在案且符合监管要求的系统。

通过 AWS Bedrock 和 Google Cloud Vertex AI 获得的战略投资者支持，为公司提供了大多数 AI 初创公司需耗费多年才能建立的企业级分销渠道。Anthropic 已经通过其最大的两个投资者获得了这些渠道的访问权限。

Anthropic 的看跌逻辑

这些风险具有同等的分析权重，并且每一种都引入了一个独特的不确定性维度。

Anthropic 尚未实现盈利，且尚未披露实现盈利的公开时间表。受计算基础设施成本、研发人员编制以及人工智能人才竞争的影响，该公司的支出远高于其收入。IPO 投资者需要的是一条可靠的盈利路径，而不仅仅是收入增长的故事。

自Anthropic完成2025年融资以来，竞争已大大加剧。OpenAI（GPT-4o和ChatGPT）、Google（Gemini）、Meta（Llama）以及Mistral都在争夺相同的企业AI预算。几个竞争对手规模更大，在母公司层面资金更雄厚，或拥有更成熟的分销网络。

PBC 治理结构和可能采取的双重股权安排削弱了公众投资者影响公司发展方向的能力。机构投资者可能会因此给予估值折扣，这可能会在 IPO 时产生定价压力。客户集中度带来了另一个脆弱点：很大一部分企业收入来自 AWS Bedrock 和 Google Cloud Vertex AI，若任何一方的分销关系恶化，都将对收入产生直接影响。

上市后的锁定期动态带来了额外的不确定性。公开上市后，公司内部人士和IPO前股东通常会受到90至180天的锁定期约束，在此期间他们不得出售股票。锁定期到期时，可供出售的供应量增加，历来会造成价格波动。在IPO价格或接近IPO价格买入的投资者，应将锁定期到期时间纳入任何持有期分析中。

AI监管既是风险也是壁垒

于 2024 年生效的欧盟人工智能法案 (EU AI Act) 将在 2026 年和 2027 年逐步落实相关要求，该法案根据风险等级对人工智能系统进行分类，并对高风险应用施加合规义务。对于 Anthropic 来说，这带来了一个双面影响。在成本方面，合规需要在文档记录、测试和新治理流程上进行投入，而规模较小的竞争对手可能尚未建立这些流程。而在战略方面，Anthropic 现有的安全基础设施使其在面对相同的监管要求时，比缺乏相应基础准备的同行更具优势。

Anthropic 于2023年签署了白宫的自愿性人工智能安全承诺（第14110号行政命令），并公开定位为一家符合监管要求的公司。在任何 Anthropic IPO 发生时将生效的具体监管要求，是无法精确预测的。欧盟人工智能法的监管框架仍在持续发展中，美国的监管方向也随着政府更迭而发生了转变。本文中的所有监管声明均应理解为截至2025年6月的当前情况。

Anthropic vs. OpenAI：两者对比如何？

Anthropic 和 OpenAI 是上市前备受瞩目的两家人工智能公司，但它们在估值、公司结构、投资者群体以及各自的潜在上市路径方面存在显著差异。

Anthropic 与 OpenAI：多维度对比

所有数据均反映截至最后更新日期的公开披露估算值。私营公司的估值和收入未经独立审计。

为了更深入地了解 OpenAI 的财务历史和融资轨迹，请参阅我们关于 OpenAI 如何赚钱及其商业模式.) 的分析。

Anthropic 是否比 OpenAI 更大？

从各项主要指标来看，Anthropic 目前的规模都小于 OpenAI。从估值来看，Anthropic（615 亿美元）还不到 OpenAI 据报道的 1,570 亿美元的一半。从营收来看，OpenAI 据报道超过 30 亿美元的年化营收，超过了 Anthropic 据报道的 15 亿至 20 亿美元区间。从员工人数来看，OpenAI 估计超过 3,500 名的员工人数也略多于 Anthropic 估计的 3,000 人。

话虽如此，“更大”完全取决于你采用哪种指标，而私营公司之间的比较具有内在的局限性。两者的估值均反映了协商后的融资轮次，而非连续的流动市场定价。两者的营收数据均为报告的估计值，而非经审计的账目。Anthropic 在过去 18 个月的增长率非常显著，两家公司之间的营收差距自 2023 年以来已大幅缩小。

截至本文撰写时，两家公司均未提交 S-1 文件，也未确认 IPO 计划。鉴于 PBC 结构带来的治理复杂性，OpenAI 从限额利润有限责任公司 (LLC) 转型为标准营利性公司，这可能使其公开上市的路径比 Anthropic 更加直接。

关于 ChatGPT IPO 问题的说明

一些读者浏览此文章是为了搜寻有关 “ChatGPT IPO” 的信息。ChatGPT 是由 OpenAI 开发的产品；它不是一家上市公司，也从未进行过 IPO。截至 2025 年，ChatGPT 背后的公司 OpenAI 也是一家私有公司，且尚未提交 S-1 注册声明。Anthropic 和 OpenAI 都是私有公司，虽然分析师推测它们可能会在未来两年内寻求上市，但两家公司均尚未确认相关计划。

常见问题

以下是读者针对 Anthropic IPO 最常提问的问题，已根据截至 2025 年 6 月的公开信息进行直接回答。

Anthropic 是否计划进行 IPO？

截至2025年6月，Anthropic尚未正式宣布首次公开募股（IPO）计划，也未向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1注册声明。金融分析师和媒体报道推测，Anthropic可能在2026年寻求公开募股，具体取决于市场状况和持续的收入增长，但公司或其领导层尚未做出任何确认。

Anthropic 目前的估值是多少？

Anthropic 最新的私有估值约为 615 亿美元，该估值是在 2025 年 3 月由 Lightspeed Venture Partners 领投的一轮融资中确定的。此估值基于私募市场的募资情况，并可能与公司未来首次公开募股 (IPO) 时的公开市场估值有显著差异。相比之下，截至 2024 年末，OpenAI 的估值已超过 1570 亿美元。

我今天可以购买 Anthropic 的股票吗？

Anthropic 尚未公开上市，因此您无法通过标准证券账户购买 Anthropic 的股份。合格投资者（即符合美国证券交易委员会 (SEC) 年收入 20 万美元或净资产 100 万美元（不含主要居所）门槛的投资者）或许能够通过 Forge Global、EquityZen 和 Hiive 等二级市场平台购买现有股份，具体取决于当前的供应情况以及 Anthropic 对此类交易的优先购买权。或者，所有交易者都可以通过 Bybit 上的 ANTHROPICUSDT 永续合约对 Anthropic 的隐含估值进行投机，而无需合格投资者身份。

谁是 Anthropic 的主要投资者？

Anthropic 的最大投资者包括亚马逊云科技（Amazon Web Services，在 2023 年和 2024 年的两轮融资中承诺投入高达 40 亿美元）、谷歌（Google，在 2023 年的两轮融资中投资约 20 亿美元）、光速创投（Lightspeed Venture Partners，2025 年 3 月 E 轮融资的领投方）、红杉资本（Sequoia Capital）以及 Spark Capital。包括首席执行官 Dario Amodei 和总裁 Daniela Amodei 在内的创始团队作为联合创始人持有资产净值。

Anthropic 是如何赚钱的？

Anthropic 通过三个主要渠道获取收入：Claude API（企业和开发者为程序化访问支付按 Token 计费或订阅费用）、Claude.ai 订阅（个人支付月费或年费以获取 Claude Pro 访问权限）以及企业合同（大型组织支付协议费用，通常通过 AWS Bedrock 或 Google Cloud Vertex AI 提供）。截至 2025 年，该公司尚未盈利。

Anthropic 盈利了吗？

截至2025年，Anthropic尚未实现盈利。该公司报告的年化收入估计约为15亿至20亿美元，但其在人工智能模型训练基础设施和人才方面投入巨大，导致净亏损严重。首次公开募股（IPO）的投资者将评估Anthropic的收入增长轨迹及其实现盈利的预期路径，而非其当前的收益。

Claude AI 是什么？

Claude 是 Anthropic 的人工智能助手，是一个大型语言模型 (LLM) 系列，用于写作、编程、分析和扩展研究任务。这些人工智能系统基于文本数据进行训练，以理解并生成类人语言。Claude 与 OpenAI 的 ChatGPT 和 Google 的 Gemini 竞争。Claude 是 Anthropic 的主要产品和收入来源，其商业表现是该公司 615 亿美元估值和 IPO 可行性的核心论据。

什么是公共利益公司？

公益公司（PBC）是一种在特拉华州注册的营利性公司，其法律要求在追求股东利润的同时，也须致力于实现既定的公共利益。与标准公司不同，公益公司（PBC）的董事会既对股东负有受托责任，也对公司的既定使命负有受托责任。Anthropic 公司注册为公益公司（PBC），这意味着其人工智能安全使命已在公司章程中得到法律固化。与标准的 C 型公司结构相比，这可能会影响股东权利和董事会的问责制。

Anthropic 与 OpenAI 有何区别？

Anthropic 由前 OpenAI 研究人员于 2021 年创立，其中包括首席执行官 Dario Amodei，他因据报道在人工智能安全实践方面存在分歧而离职。Anthropic 的架构为一家公共利益公司，专注于使用其“宪法人工智能”(Constitutional AI) 方法论进行安全优先的 AI 开发；OpenAI 正在从一家利润上限有限责任公司 (LLC) 转型为标准的营利性公司，并主要由微软支持。两家公司都在开发竞争性的大型语言模型（分别为 Claude 和 GPT-4o），截至 2025 年仍为私有化状态，且没有确定的 IPO 计划。

什么是 ANTHROPICUSDT，它与 Anthropic IPO 有什么关系？

ANTHROPICUSDT 是 Bybit 上的永续交割合约，让交易者能够对 Anthropic 的隐含私募市场估值进行投机。它并非 Anthropic 资产净值，也不授予所有权，但在任何 IPO 发生前，它提供了对 Anthropic 感知价值的投机性价格风险敞口。该合约追踪围绕 Anthropic 估值的情绪，并往往会对驱动 IPO 投机的相同事件做出反应：融资官方公告、Claude 模型发布以及影响 AI 公司的监管动态。

我该如何在 AI 公司上市前对其进行投资？

合格投资者可以通过 Forge Global、EquityZen 和 Hiive 等二级市场平台获得上市前的人工智能公司股票，现有股东可在这些平台上出售股份。非合格投资者可以通过交易上市的人工智能主题ETF（交易所交易基金）来间接投资人工智能领域。所有交易者，无论是否为合格投资者，均可在 Bybit 上交易 ANTHROPICUSDT 永续合约，以投机猜测 Anthropic 的隐含估值。所有投资者也可以在人工智能公司在交易所上市交易的首日参与公开市场交易。

相关阅读

• ANTHROPICUSDT 股价今日行情：实时数据与市场分析
• Anthropic 2026 年估值：这家公司价值多少？
• 什么是 Anthropic？Claude 背后的 AI 公司详解
• 如何交易 ANTHROPICUSDT 永续合约：完整指南
• Anthropic 的估值历史与融资轨迹
• Anthropic IPO 时间表及 2026 年最新动态
• Anthropic 股票与投资指南
• OpenAI 的估值与融资轮次
• OpenAI 如何盈利：商业模式详解