博通 (AVGO) 2025 财年第二季度财报：日期、预测及关注点
Broadcom (AVGO) reports fiscal Q2 2025 earnings June 5, 2025. FactSet consensus: $14.93 EPS, $14.6B revenue. AI custom silicon and VMware integration ...
主要亮点
- 博通 (AVGO) 预计将于2025年6月5日盘后公布2025财年第二季度（2月至4月）的业绩。
- 根据 FactSet 的普遍预期，博通预计将公布每股14.93美元的非公认会计准则（non-GAAP）每股收益以及该季度146亿美元的营收。
- 来自定制芯片的AI营收，这些芯片是为包括谷歌（Google）和Meta在内的超大规模云服务商（hyperscalers）联合设计的，是分析师本季度关注的主要指标。
- 基础设施软件部门，以VMware收购为核心，是第二个主要的收益驱动因素，并贡献了公司总营收的大约一半。
- 财报电话会议将于当晚在新闻稿发布后举行；现场网络直播地址为 ir.broadcom.com.
Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) 这家总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的标普500指数成分股半导体和基础设施软件公司，定于2025年6月5日（二月至四月）在收盘后公布2025财年第二季度财报。公司由总裁兼首席执行官陈福阳（Hock Tan）领导，设有两大报告业务部门：半导体解决方案和基础设施软件。本季度分析师关注的焦点集中在两大叙事上：定制芯片的人工智能（AI）收入轨迹，以及VMware的持续整合。
Broadcom何时公布财报？
博通预计将于 2025 年 6 月 5 日美股盘后发布其 2025 财年第二季度财报。
财报日期 博通 (AVGO) 2025 财年第二季度财报发布： 2025年6月5日，市场收盘后 财报电话会议： 2025年6月5日，纽约东部时间下午5点 网络直播： ir.broadcom.com
财报发布和业绩电话会议是两个独立的事件。博通首先发布一份包含核心财务数据（或主要财务业绩）的书面新闻稿。业绩电话会议，一场首席执行官陈福阳（Hock Tan）及管理层将在此讨论业绩并回答分析师提问的现场音频活动，大约在一小时后于当晚举行。有关“财年第二季度”（fiscal Q2 2025）在日历上的具体含义，请参阅下文的财年日历部分。
分析师对博通财年第二季度业绩的预期
根据FactSet的共识预期，博通预计将在2025财年第二季度报告每股14.93美元的非公认会计准则每股收益（non-GAAP EPS）和146亿美元的营收。这些数据代表了分析师个体预测的综合平均值，并将作为衡量博通实际业绩的基准。若要了解博通的公认会计准则每股收益（GAAP EPS）与非公认会计准则每股收益（non-GAAP EPS）不同的具体原因，请参阅下方的专门章节。
本季度共识预期
| 指标 | 共识估计 | 上年实际 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 非 GAAP 每股收益 | $14.93/股 | $10.96/股 | +36% |
| GAAP 每股收益 | $6.27/股 | $4.42/股 | +42% |
| 营收 | 146亿美元 | 124.9亿美元 | +17% |
FactSet 分析师共识估计。 预测值在财报发布前可能被修订。 ### 分析师共识如何运作
分析师共识预测汇总了追踪博通 (Broadcom) 的分析师（在任何特定时间通常有 30 名或更多）的个人预测，并由包括 FactSet 在内的数据提供商进行编制和取平均值。共识并非单一分析师的观点。它是整个研究范围内所有分析师的平均预测，并随着分析师修订其模型而持续更新。共识数据是一个基准：当博通发布财报时，首要关注点是实际结果是否超出或低于该数据，以及差距是多少。
营收指引：博通先前的预测
在 2025 财年第一季度业绩说明会上，博通（Broadcom）预计 2025 财年第二季度的营收约为 149 亿美元。根据 FactSet 的数据，该数字高于目前分析师普遍预期的 146 亿美元。业绩指引是管理层自己对未来营收的预测，而非分析师的评估，因此具有权威性。博通通常仅提供下一季度的营收指引，而不提供每股收益（EPS）指引。从历史来看，对于 AVGO 而言，相比于回顾性的 EPS 业绩，业绩指引一直是更具决定性的股价驱动因素。
GAAP 与非 GAAP 每股收益：为什么博通会报告两个数据
Broadcom 每季度报告其公认会计原则（GAAP）和非公认会计原则（non-GAAP）的每股收益。对于 AVGO 而言，这两项数据的差异比大多数大型公司更大。造成该差距的主要原因是无形资产摊销，这是 Broadcom 在收购公司时记录的一项非现金会计费用。斥资 610 亿美元收购 VMware 使得这项费用尤为巨大。
博通（Broadcom）的 GAAP EPS 会从报告收益中扣除这些非现金费用，导致 GAAP 数据远低于非-GAAP 数据。非-GAAP EPS 剔除了摊销和某些其他与收购相关的成本，是分析师用于对比预期（beat/miss）的数据，因为它反映的是业务的持续表现，而非过去收购的会计处理。在大多数财务来源中，针对博通，“非-GAAP EPS”和“调整后 EPS”这两个术语是可以互换使用的。
博通的财报日历：每个季度何时结束
博通的财政年度在 10 月下旬结束，这意味着其季度时间表与标准日历年并不一致。
博通 2025 财年日历 财季一：2024 年 11 月 - 2025 年 1 月 财季二：2025 年 2 月 - 2025 年 4 月 财季三：2025 年 5 月 - 2025 年 7 月 财季四：2025 年 8 月 - 2025 年 10 月 财年结束：10 月下旬
当本文提到“2025 财年第二季度”时，是指截至 2025 年 4 月下旬的季度，而非 2025 年日历年的第二季度（4 月至 6 月）。本文中所有的财年季度标签均对应上述显示的期间。
值得关注的关键指标：人工智能营收和定制芯片
来自定制芯片的 AI 营收是分析师对博通 2025 财年第二季度财报最关注的指标。它已连续多个季度成为半导体解决方案业务部门的主要增长动力。
分析师在本季度追踪的关键指标：
- AI 收入（总美元金额及同比增长率）
- 2025 财年第三季度的收入指引与分析师普遍预期的对比
- VMware 年度经常性收入 (ARR) 的进展情况
- 非公认会计准则 (Non-GAAP) 每股收益 (EPS) 与 FactSet 普遍预期的对比
- 网络部门收入
什么是超大规模业者 (Hyperscalers)？
超大规模云服务提供商是全球最大的云计算和人工智能基础设施公司。谷歌、Meta、亚马逊和微软都属于其中。这些组织在全球范围内建设和运营数据中心，每年在人工智能计算基础设施上投资数十亿美元，并需要专门为其工作负载设计的芯片。博通为这些公司设计定制的人工智能芯片，这是其人工智能收入板块的基础。
人工智能收入与 XPU 定制芯片
博通的定制 AI 芯片（被称为 XPU、定制加速器或定制硅片）是与特定的超大规模云服务商客户共同设计的，旨在处理其特定的 AI 训练和推理工作负载，而非作为通用产品销售。根据博通 2025 财年第一季度财报新闻稿，博通在 2025 财年第一季度（2024 年 11 月至 2025 年 1 月）报告了 41 亿美元的 AI 收入，同比增长 77%。该季度 AI 收入约占半导体部门总收入的 60%。有关基于此 AI 增长轨迹的逐年价格预测，请参阅 博通股票预测.
博通（Broadcom）为谷歌共同设计定制 AI 芯片，后者的张量处理单元（TPU）是全球部署最广泛的定制 AI 加速器之一。博通还为 Meta Platforms 设计定制 AI 加速器，该公司已承诺进行大规模 AI 基础设施建设。
博通 vs. 英伟达：AI 芯片的不同路径
NVIDIA（纳斯达克股票代码：NVDA）和博通（Broadcom）都服务于人工智能（AI）基础设施市场，但两者的业务模式存在差异，这对于理解博通的营收模式至关重要。NVIDIA 向各类买家出售标准化的现成 GPU 加速器，包括其 H100 和 Blackwell 系列。博通则设计专用集成电路（ASIC），即专为单一超大规模云服务商（hyperscaler）的特定工作负载而定制的芯片。对于规模大到足以支持共同设计自家芯片的超大规模云服务商而言，这种定制化方案可以在成本和效率方面带来显著优势。
博通 (Broadcom) 在定制 AI ASIC 市场也与 Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) 展开竞争，后者为包括 Amazon Web Services 在内的超大规模云服务商设计 ASIC。一些超大规模云服务商针对不同的工作负载同时使用英伟达 (NVIDIA) GPU 和博通 ASIC，因此这两家公司并非纯粹的竞争对手。关注这两家公司财报发布日程的投资者可以在 英伟达股票财报日期指南. 中找到英伟达的财报日历。
网络半导体营收
博通的网络半导体业务，包括以太网交换芯片（Tomahawk 产品线）、路由芯片（Jericho 产品线）以及光纤组件，是其半导体解决方案部门下的第二大主要产品类别，与人工智能加速器并列。这些产品独立于 XPU 收入，并由分析师独立追踪。由于人工智能计算集群需要服务器之间的高速网络互连，网络业务部门受益于人工智能数据中心的建设；随着人工智能基础设施投资的增加，博通的交换芯片需求也随之上升。
VMware 集成：基础设施软件部门的贡献
VMware 于 2023 年 11 月被 Broadcom 以约 610 亿美元的价格收购，目前通过基础设施软件部门为公司总营收贡献了很大一部分。
VMware 收购简况
VMware 是一家虚拟化与云基础架构软件公司，其产品允许组织在共享的物理硬件上运行多个操作系统环境，并大规模管理云基础架构。收购完成后，VMware 作为一项名为“VMware by Broadcom”的业务部门进行运营。在博通（Broadcom）的财务报告中，该业务归入基础设施软件（Infrastructure Software）部门，其中还包括了原 CA Technologies 的企业软件和赛门铁克（Symantec）的企业安全产品，尽管 VMware 是该部门迄今为止最主要的收入贡献者。
年度经常性收入 (ARR)：值得关注的整合指标
分析师用来追踪 VMware 整合进展的主要指标是年度经常性收入（ARR），即博通（Broadcom）活跃 VMware 订阅合约的总年化价值。根据博通 2025 财年第一季度的业绩新闻稿，博通报告的 VMware ARR 为 167 亿美元。该季度基础设施软件部门的总收入为 67 亿美元。
年经常性收入（ARR）这个数字之所以重要，是因为博通（Broadcom）在收购后重塑了 VMware 的业务模式。此前，VMware 的客户可以购买永久（perpetual）软件许可证，这是一种一次性付费以获得无限期使用该软件的权利。博通将此模式转为了经常性年度订阅。
这种转型最初压缩了报告的部门收入，因为巨额的前期付款被分摊在整个合同期内的较小经常性付款所取代，但它建立了一个可预测的年金收入流，分析师认为这比不稳定的许可销售更具价值。年度经常性收入（ARR）追踪了通过订阅合同锁定在此年金基数中的金额，这也是管理层和分析师将其视为整合关键进展指标的原因（博通 Form 10-Q，2025 年 3 月提交）。
博通收益历史：近期优于/低于预期的表现
根据 Broadcom 的季度财报新闻稿，Broadcom 在过去八个报告季度中，其非公认会计准则每股收益 (non-GAAP EPS) 均超过了华尔街的预期，平均超出幅度约为 3%。
每股收益 (EPS) 超出/未达预期历史（过去 8 个季度）
| 财政季度 | 每股收益预测 (Non-GAAP) | 实际每股收益 (Non-GAAP) | 惊喜度 |
|---|---|---|---|
| 2025 财年第一季度 | $14.28 | $14.90 | +4.3% |
| 2024 财年第四季度 | $14.11 | $14.54 | +3.0% |
| 2024 财年第三季度 | $13.04 | $13.24 | +1.5% |
| 2024 财年第二季度 | $10.84 | $10.96 | +1.1% |
| 2024 财年第一季度 | $10.41 | $10.99 | +5.6% |
| 2023 财年第四季度 | $11.14 | $11.06 | -0.7% |
| 2023 财年第三季度 | $10.44 | $10.54 | +1.0% |
| 2023 财年第二季度 | $10.00 | $10.32 | +3.2% |
来源：博通 (Broadcom) 季度财报新闻稿。正面惊喜 = 实际值超过市场共识预期。
博通上季度报告内容
在 2025 财政年第一季度（2024 年 11 月至 2025 年 1 月），博通公布了以下业绩：
- 非 GAAP 每股收益： 14.90 美元，预期为 14.28 美元（超出 0.62 美元，即 +4.3%）
- 营收： 149 亿美元，预期为 146 亿美元（超出 3 亿美元）
- AI 营收： 41 亿美元，同比增长 77%
- 发布 2025 财年第二季度业绩指引： 营收约为 149 亿美元
- 首席执行官关键评论： Hock Tan 在财报电话会议上表示，在三家已确认的超大规模客户扩大 XPU 部署规模的推动下，博通 (Broadcom) 预计到 2027 财年，定制 AI 加速器的服务可及市场 (SAM) 将达到 600 亿至 900 亿美元。
AVGO 股票对过去财报的反应
在过去八个季度的财报公布后交易时段，AVGO股票六次上涨，两次下跌，这是根据公开的收盘价数据得出的。下表展示了每次财报公布后交易时段的方向，以及当季度的业绩指引是高于还是低于分析师共识。
| 财政季度 | 盘后表现 | 业绩指引对比市场共识 |
|---|---|---|
| 2025财年第一季度 | +11.0% | 高于市场共识 |
| 2024财年第四季度 | +24.4% | 高于市场共识 |
| 2024财年第三季度 | +14.9% | 高于市场共识 |
| 2024财年第二季度 | -1.5% | 符合市场共识 |
| 2024财年第一季度 | +14.4% | 高于市场共识 |
| 2023财年第四季度 | -9.3% | 低于市场共识 |
| 2023财年第三季度 | +2.0% | 符合市场共识 |
| 2023财年第二季度 | +1.9% | 高于市场共识 |
来源：博通 (Broadcom) 季度财报新闻稿；盘后价格数据源自公开市场记录。
AVGO 财报发布后的股票走势，历来与分析师共识相比，更密切地与营收指引相关，而非单独的每股收益（EPS）超出或低于预期。在股价上涨的六次交易日中，有五次公司指引高于或达到了分析师预期的最高点。作为标普500指数成分股，且拥有大量被动基金持仓，AVGO 的财报波动可能会因机构的再平衡和事件日期临近的期权活动而加剧。
过去的业绩表现并不预示着 AVGO 股票在未来任何财报发布后的走势。希望在财报发布期间交易 AVGO 的投资者，可以通过 Bybit.) 进行交易。
分析师评级与估值背景
分析师一致评级
截至2025年5月，根据FactSet的数据，在覆盖AVGO的42名分析师中，约有35名将其股票评级为“买入”或“强力买入”，其余评级则分布在“持有”和“卖出”之间，平均12个月目标价为235美元。分析师评级会持续更新，并且可能在财报发布后数小时内发生变化。在做出任何决定前，请通过您的券商平台核实当前评级和目标价。
前瞻估值与自由现金流
根据 FactSet 的数据，AVGO 以非 GAAP 基础计算的前瞻市盈率约为 27 倍，相比之下，更广泛的半导体行业平均前瞻非 GAAP 市盈率约为 22 倍，存在一定的权利金溢价。博通（Broadcom）产生的自由现金流是以经营现金流减去资本支出计算得出的。其自由现金流保证金（自由现金流占营收的百分比）在近几个财年一直保持在 40% 以上；根据博通 2025 财年第一季度的业绩新闻稿，博通报告的自由现金流约为 60 亿美元。
所产生的现金为股票回购和公司不断增长的季度股息提供了资金。有关 AVGO 股息历史、收益率和支付日期的详细细目，请参阅 AVGO 股息指南. Broadcom 通过股息向股东返还资本，该股息在历史上一直由其自由现金流资助，且十多年来每年都在增加派息。有关投资案例的全面分析，请参阅 Broadcom 是否是值得购买的股票？.
如何参加 Broadcom 财报电话会议
博通将于2025年6月5日盘后发布其财报新闻稿。届时，首席执行官陈福阳（Hock Tan）及管理层将讨论业绩并回答分析师的提问，财报电话会议将于当晚东部时间下午5:00开始。直播网络将在ir.broadcom.com;)进行，电话会议结束后通常在24-48小时内提供重播和文字记录。您还可以在Bybit StockEarningsSeason)日历上追踪AVGO及其他主要股票的财报发布日期。
在业绩电话会议上，分析师和投资者通常关注：
- 陈福阳 (Hock Tan) 对 AI 营收的描述以及 XPU 定制芯片业务的发展轨迹
- 下一季度营收指引与当前分析师共识的对比
- VMware 年度经常性收入 (ARR) 的进展以及订阅模式转型方面的任何里程碑官方公告
- 博通 (Broadcom) 是否披露了任何新增或扩大的超大规模云服务商客户关系
- 资本回报更新：股息和股票回购活动
财报电话会议记录在会议结束后的几小时内，也可在包括 Seeking Alpha 在内的金融服务平台上找到。
博通 (AVGO) 财报：常见问题解答
博通何时发布财报？
博通 (Broadcom, AVGO) 预计将于 2025 年 6 月 5 日美股盘后发布 2025 财年第二季度（2 月至 4 月）财报。财报电话会议将于美东时间下午 5:00 举行。博通每年发布四次季度业绩。其财年于 10 月底结束，因此财年第二季度涵盖 2 月至 4 月，而非标准的日历第二季度。
分析师对博通财报有何预期？
根据 FactSet 的共识预期，博通 (Broadcom) 预计 2025 财年第二季度的非公认会计准则 (non-GAAP) 每股收益 (EPS) 为 14.93 美元，营收为 146 亿美元。这些数据代表了个别分析师预测的平均值，且可能会有所修订。博通此前对该季度的营收指引约为 149 亿美元。
博通的每股收益是多少？
根据 FactSet 共识预测，博通 (Broadcom) 2025 财年第二季度的非 GAAP 每股收益 (EPS) 预计为每股 14.93 美元。博通同时公布 GAAP 和非 GAAP 每股收益；非 GAAP 数据是衡量业绩是否超预期的标准。由于收购 VMware 产生的摊销费用，GAAP 每股收益预计会较低。请参阅 GAAP 与非 GAAP 部分以获取详细说明。
博通的财年周期是如何计算的？
博通的财年于十月下旬结束，而非像标准日历年那样在十二月结束。财季一涵盖十一月至一月，财季二涵盖二月至四月，财季三涵盖五月至七月，财季四涵盖八月至十月。这种错位是常见的混淆来源。
哪个部门驱动着博通的收入增长？
人工智能收入，来自称为 XPUs 或定制加速器的定制硅芯片，是博通半导体解决方案部门的主要增长动力。博通联合为包括谷歌和 Meta 在内的超大规模用户设计这些芯片。基础设施软件部门，以 VMware 收购为核心，贡献了公司总收入的约一半，并且是第二大盈利驱动因素。
博通的首席执行官是谁？
陈福阳是博通（Broadcom）的总裁兼首席执行官。自2006年起，他一直领导该公司，最初担任安华高科技（Avago Technologies）的首席执行官，直至2016年两家公司合并，组建了现在的博通公司（Broadcom Inc.）。在每一次的财报电话会议上，他事先准备的讲话，特别是关于人工智能（AI）收入趋势和下季度收入指引的评论，都受到分析师和投资者的密切关注，被视为主要的市场动向信号。
博通与英伟达（NVIDIA）相比如何？
英伟达 (NVIDIA) 向所有客户销售标准化的 GPU AI 加速器。博通 (Broadcom) 则专门为各大超大规模云服务商 (Hyperscaler) 协作设计名为 ASIC（专用集成电路）的定制化 AI 芯片。美满电子 (Marvell Technology) 也在定制化 ASIC 市场中竞争。一些超大规模云服务商针对不同的工作负载同时使用英伟达 GPU 和博通 ASIC，因此这两家公司满足的是重叠但不同的需求，而非正面竞争。
为什么博通的 GAAP 每股收益 (EPS) 与非 GAAP 每股收益不同？
Broadcom 的 GAAP 每股收益 (EPS) 包含了无形资产摊销，这是该公司在收购其他公司时记录的一项非现金会计费用。2023 年以 610 亿美元收购 VMware 的交易产生了一笔巨额摊销费用，这减少了每个季度报告的 GAAP 收益，但并不影响实际的现金产生。非 GAAP 每股收益 (Non-GAAP EPS) 剔除了这一费用，是分析师用于衡量业绩是否超出或低于预期 (beat/miss) 的指标，因为它反映的是经营业绩，而非收购会计处理。
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本文仅供参考，不构成投资建议。过往表现不预示未来结果。所有分析师的估计和预测均可能发生变动。投资者在做出投资决定前，应自行进行研究并咨询合格的财务专业人士。