加密货币预测市场详解

关键要点

• 加密货币预测市场是去中心化平台，参与者在其中买卖代表现实世界事件概率的份额，并通过智能合约自动进行结算，并由区块链预言机进行验证。
• 市场经历四个阶段：创建、交易、结果验证和自动结算。
• 四大主要平台是 Polymarket、Augur、Manifold Markets 和 Kalshi，它们在监管地位、去中心化程度和美国可用性方面各不相同。
• Polymarket 不对美国用户开放。Kalshi 是目前唯一对美国参与者合法的 CFTC 注册预测市场平台。
• 主要风险包括智能合约漏洞、预言机故障、利基市场的流动性不足以及平台访问限制。

什么是加密货币预测市场

加密货币预测市场是建立在区块链技术上的去中心化平台，参与者在其中买卖代表现实世界事件概率的份额。如果事件按预测方向发展，参与者每份份额将获得 $1.00 的支付。如果不是，则该份额到期价值为 $0。与传统预测市场不同，加密版本使用智能合约实现结算自动化，并使用预言机来验证结果。

什么是预测市场？

预测市场是一个金融市场，参与者交易的份额价值取决于未来事件的结果。份额价格反映了大众对该结果的估计概率。可以把它想象成股票市场，但参与者交易的不是公司的所有权股份，而是未来事件的概率份额。与股票不同，这些份额在特定日期到期，并支付 $1.00 或 $0。

预测市场并不是一个新概念。爱荷华电子市场 (Iowa Electronic Markets) 自 1988 年起由爱荷华大学运营，是运行时间最长的学术预测市场之一，在选举预测的准确性方面一直优于政治民意调查。Intrade 是一个中心化预测市场，因其预测记录而受到主流关注，在 2013 年被美国监管机构关闭之前，它吸引了大量的公众兴趣。对未来结果进行经济上的质押 (staking) 的想法有着悠久且经学术验证的历史。

与没有任何经济后果的民意调查不同，预测市场要求参与者质押真实的资本。预测错误的参与者会损失金钱；预测正确的则会获得奖励。这种经济质押比任何调查更能激发人们追求准确性的动力。

预测市场在结构上也与合约交易市场有相似之处：两者都交易价值取决于未来结果的合约。主要的区别在于，预测市场针对的是事件结果进行合约交易，而不是商品价格；且加密货币预测市场通过智能合约进行结算，而无需结算所。

是什么让它们成为“加密货币”？

加密货币预测市场在传统预测市场概念的基础上增加了三层：作为去中心化基础设施的区块链、实现自动结算的智能合约，以及用于验证结果的预言机。

区块链是一个分布式的、防篡改的数字账本，在计算机网络中记录交易，没有单一的控制机构。在预测市场中，区块链透明且永久地记录所有交易和支付。以太坊是大多数预测市场平台构建的区块链网络，因其智能合约功能而被选中。Polymarket 在 Polygon 上运行，这是一个构建在以太坊之上的 Layer-2 网络，能以更低的成本更快地处理交易。

加密货币预测市场属于更广泛的去中心化金融 (DeFi) 类别：即构建在区块链网络上，无需银行或经纪公司等传统中介即可运作的金融服务，如借贷、交易和借入。并非所有加密货币都是 DeFi，也并非所有 DeFi 平台都是预测市场，但对于非交易者来说，预测市场代表了最具体的 DeFi 应用之一。

“去中心化”一词意味着没有单一的公司或运营商控制市场。规则被编码在智能合约中，当满足条件时，支付会自动执行。参与者有时会通俗地将此类市场称为“加密货币事件押注”或“事件合约”，尽管正式的监管分类将其视为金融工具，而非赌博产品。

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 将预测市场描述为区块链技术用于生成可靠的现实世界信息的最有前景的应用之一。

加密货币预测市场等同于赌博吗？

预测市场不是赌博。商品期货交易委员会 (CFTC) 将事件合约归类为商品期货的一种，属于金融工具，而非赌博产品。与体育博彩不同，预测市场的价格反映了大众对真实概率的估计，而不是由博彩公司为了确保利润而设定的赔率。

将预测市场与赌博区分开来的四个特点：

1. 技能成分。研究和分析可以改善预测市场的结果。了解更多关于选举、经济指标或体育赛事信息的参与者，可以系统地买入被低估的份额并随时间获利。赌场游戏和大多数体育博彩形式无法以同样的方式奖励领域专业知识。

2. 概率定价。定价为 $0.65 的预测市场份额反映了市场对该事件有 65% 发生概率的预估。体育博彩的 Odds 是由博彩公司设定的，旨在确保博彩公司在结果如何的情况下都能获得保证金。

3. 没有结构性的庄家优势。预测市场收取少量的对称费用（通常为获利的 1-2%）。不像赌场或体育博彩公司那样，没有内置的优势来确保平台以牺牲参与者的利益为代价获利。

4. 法律分类。在监管机构正式处理预测市场的地区，它们已被归类为金融工具。Kalshi 是一家位于美国的预测市场，在 CFTC 指定合约市场注册下运营，这与商品期货交易所属于同一监管类别。

预测市场简史

预测市场早在区块链出现之前就已经存在，构建在大学实验室和中心化平台上，这些平台证明了其准确性，但最终遇到了监管障碍。

1988 年由爱荷华大学发起的爱荷华电子市场证明了，受经济利益驱动的参与者群体预测选举结果的准确性高于民意调查。几十年来，这主要仍是一种学术实践，仅限于拥有监管豁免的研究机构。

Intrade 在 2000 年代将预测市场带入了主流视野。该总部位于都柏林的平台在政治和经济事件上吸引了数百万的交易量，其预测经常优于传统媒体和民意调查机构。这一进程在 2013 年结束，当时 CFTC 对 Intrade 采取了执法行动，指控其在未经适当注册的情况下向美国客户提供商品期权合约。该平台随之关闭，确立了一个监管先例，至今仍在影响着加密货币预测市场的结构。

加密货币原生的复兴分为两波。Augur 于 2018 年作为首批去中心化预测市场协议之一推出，构建于以太坊之上，旨在无需导致 Intrade 易受监管行动影响的中心化运营商的情况下运行。Polymarket 于 2020 年推出并迅速增长，在 2024 年美国总统大选期间引起了广泛的公众关注，当时其市场 Odds 成为政治分析师和媒体的参考点。区块链技术在无需单一控制公司的情况下带回了预测市场。

加密货币预测市场是如何运作的？

一个加密货币预测市场经历四个阶段：市场创建、份额交易、结果验证和结算。

大多数预测市场在以太坊或以太坊兼容网络上运行。Polymarket 使用 Polygon，这是一个构建在以太坊生态系统上、速度更快且成本更低的网络。Augur 直接在以太坊主网上运行。

第一步：市场创建

每个预测市场都始于一个问题：一个具有明确结算日期和清晰结算标准的特定、可验证的事件。市场可能会问“候选人 X 会赢得总统选举吗？”，结算日期为选举后的第二天，并规定了哪些结果构成“是”的结算标准。

在像 Augur 这样的去中心化平台上，任何人都可以创建市场。在像 Polymarket 这样的精选平台上，市场在上线前会经过审查和批准。无论哪种方式，市场的规则在创建时就被编码在智能合约中：这是一种存储在区块链上的自动执行程序，当预设条件满足时，它会自动执行协议条款。将智能合约想象成一台自动售货机。插入正确的输入，它会自动分发正确的输出，中间无需收银员。与自动售货机不同，智能合约一旦部署在区块链上就是不可篡改的。在发布后，其代码无法修补或修改，这既是一种安全属性，如果存在漏洞，也是一种风险来源。

智能合约在市场生命周期内托管所有参与者的资金，并被编程为在确认结算条件时分配支出。

第二步：份额定价

预测市场中的每份份额定价在 0 美元到 1 美元之间，该价格代表了市场对结果的隐含概率。定价为 0.70 美元的“是”份额意味着市场集体估计该事件发生的可能性为 70%。如果参与者以 0.70 美元买入该份额，且事件结果为“是”，该份额将支付 1.00 美元，产生约 43% 的回报。如果事件结果为“否”，该份额将以 0 美元过期。

在某些平台上，价格由流动性池设定：这是一个锁定在智能合约中的共享资金池，无需匹配的买家和卖家即可进行交易。价格根据市场双方的资本比例自动调整。自动化做市商 (AMM) 是基于该比例设定价格的算法。与传统的订单簿市场不同（买家和卖家必须就价格达成一致），AMM 以算法方式设定价格，这意味着交易可以随时执行。

Polymarket 使用不同的系统：中央限价订单簿 (CLOB)，而不是 AMM。在 Polymarket 上，价格由买家和卖家的限价单设定，类似于证券交易所的运作方式。这种区别很重要，因为它影响价格变动方式以及大额交易中产生多少滑点。

第三步：结果是如何验证的？预言机的作用

预测市场结果由区块链预言机验证：这些服务从权威来源检索现实世界的事件数据并将其传递给智能合约。一旦预言机确认结果，智能合约会自动向获胜仓位分配支出并关闭市场。

这是加密货币预测市场中最常被误解的部分，也是最重要的一部分。智能合约本身无法访问区块链之外的信息。它只知道链上发生的事情。如果市场询问谁赢得了选举，智能合约无法独立找到答案。区块链预言机弥补了这一差距：它从外部数据源检索经过验证的结果并将其提交到链上，从而触发支出。

将预言机想象成体育比赛中的裁判。参与者和奖池都信任裁判来判定最终比分。奖金根据该判定进行分配。与体育裁判的关键区别在于：如果预言机做出错误的判定，可能没有官方的上诉程序。一些平台有争议解决机制，但缺乏保证的纠正路径是一个真正的风险。

Chainlink 是最广泛使用的预言机网络之一，为跨多个区块链的智能合约提供经过验证的现实世界数据。并非所有预测市场都使用 Chainlink。Augur 使用其自己的争议系统，其中 REP（信誉）代币持有者对有争议的结果进行投票，其功能类似于陪审团。预言机架构因平台而异，针对预言机故障的保护措施也各不相同。

预言机风险是真实存在的。如果数据源因错误、操纵或来源故障而提供不正确的信息，智能合约将根据该不正确的数据执行。关于预言机风险的完整论述出现在下方的风险部分。

第四步：结算

一旦预言机确认结果，智能合约会自动分配支出。无需人工操作。获胜份额将以每份 1.00 美元赎回。失败份额以 0 美元过期。分配在链上进行，记录是永久且公开可验证的。

大多数平台使用稳定币作为结算币种。稳定币是一种旨在保持恒定价值的加密货币，通常与美元挂钩 1:1。预测市场中的主导稳定币是 USDC（USD Coin），由 Circle 发行并与美元 1:1 挂钩。Polymarket 特别使用 USDC。使用稳定币而不是像 ETH 这样波动的加密货币，意味着 100 美元的仓位在市场生命周期内，无论加密货币市场如何变动，其价值都保持在 100 美元。

参与者通过以低于结果真实概率的价格购买份额来获利。平台费用在结算时扣除。Polymarket 对获胜仓位收取约 2% 的费用。这笔费用收入就是平台产生收入的方式。预测正确的参与者将收到扣除费用后的支出；预测错误的参与者则损失其质押。

加密货币预测市场的优势

加密货币预测市场相比传统预测方法和中心化预测平台，具有五大结构性优势。

• 去中心化。 没有单一运营商控制市场或其资金。去中心化平台无法被公司决定单方面关闭，单一运营商也无法操纵价格。所有规则通过代码执行。

• 透明度。 每一笔交易和支出都记录在区块链上且公开可验证。任何参与者都可以在不依赖公司报告的情况下，随时审计任何市场的状态。

• 开放准入。 任何拥有兼容加密货币钱包的参与者都可以访问大多数去中心化平台，无论其地理位置如何。在无需许可的平台上，没有最低账户规模或专业投资者要求。

• 信息聚合。 市场价格聚合了受经济利益驱动的参与者的信念。研究一贯表明，当人们对预测进行真实资金质押时，集体价格的准确性超过了民意调查、专家小组和许多机构预测的准确性。

• 基于技能的回报。 与单纯对加密货币代币的价格投机不同，预测市场奖励主题专业知识。密切关注政治、了解宏观经济数据或跟踪体育比赛结果的参与者，相比信息较少的参与者具有结构性优势。

分析准确的参与者可以通过以低于结果真实概率的价格买入份额来获利。预测市场的价格反映了大多数参与者已知的信息，因此想要持续跑赢大众是困难的。亏损是很常见的。像任何金融工具一样，预测市场也存在真实风险，下一节将直接对此进行探讨。

主流加密货币预测市场平台对比

这四个平台代表了现有的一系列选择，从完全无需许可且去中心化的平台，到中心化且受监管的平台。

平台对比表

下表根据新参与者关注的八个标准对这四个主要平台进行了对比。

Polymarket

Polymarket 是一个建立在 Polygon 区块链上的去中心化预测市场。用户使用 USDC 为账户充值，浏览从选举到经济指标等各类事件的市场，并买入份额——如果预测正确则支付 $1.00，否则为 $0。结果由预言机系统判定，并通过智能合约自动进行结算和支付。Polymarket 不对美国用户开放。

Polymarket 是按交易量计算最大的加密货币预测市场，这一地位在 2024 年美国总统大选期间得到巩固，当时其市场赔率 (Odds) 吸引了媒体的广泛关注，被视为政治概率的晴雨表。该平台运行在 Polygon 上，这使得 Gas 费（支付给以太坊网络的交易成本）极低，通常每笔交易只需几美分。Polymarket 的界面对新参与者很友好，无需深厚的技术知识即可浏览市场并下单交易。

该平台对获利仓位收取约 2% 的费用。它使用中心化限价订单簿 (CLOB) 而非自动做市商 (AMM)，这意味着价格由买卖双方的限价单设定。Polymarket 主要市场的流动性非常深厚。在小众或有时效性的市场上，流动性可能会比较薄弱。在 2022 年收到 CFTC 的同意令后，Polymarket 限制了美国用户的使用。

Augur

Augur 是一个建立在以太坊区块链上的去中心化预测市场协议，允许任何人创建和交易预测市场，而无需中心化运营商。

Augur 成立于 2018 年，是首批主要的去中心化预测市场协议之一，至今仍是无需许可预测市场的最典型范例：任何参与者都可以在无需公司批准的情况下，针对任何可验证的话题创建市场。Augur v2 是该协议的当前版本。对于结果的争议通过 REP（声誉）代币持有者解决，他们作为一个去中心化自治组织 (DAO) 运作，这是一种治理结构，代币持有者通过投票决定有争议的结果，而不是听从中心化权威。

Augur 的交易量明显低于 Polymarket，这对任何评估市场是否有足够深度以支持有效仓位规模的参与者来说非常重要。该平台的使用技术复杂度高于 Polymarket，更适合那些习惯直接与以太坊原生协议交互的参与者。

Manifold Markets 和 Kalshi

Manifold Markets 和 Kalshi 代表了预测市场领域截然相反的两种路径：一种完全是模拟货币，另一种是完全受监管的。

Manifold Markets 是一个预测市场平台，使用“mana”，这是一种没有真实金融价值的模拟货币。参与者可以创建市场、交易仓位并跟踪准确性，而无需承担任何经济风险。Manifold 在某种意义上并非如 Polymarket 或 Augur 那样的区块链平台，也不使用稳定币或加密货币。对于那些在投入真金白银之前想要了解预测市场运作方式的人来说，Manifold 提供了一个零风险的练习环境。

Kalshi 以 CFTC 注册的指定合约市场 (DCM) 身份运营，其监管类别与商品期货交易所相同。它对美国用户开放，接受美元（而非稳定币或加密货币），并作为一家中心化公司而非去中心化协议运营。其市场选择涵盖金融、政治、体育和天气事件。对于美国参与者而言，Kalshi 是进行真实货币预测市场交易的主要合法选择。

加密货币预测市场的风险

与所有金融工具一样，加密货币预测市场存在参与者在投入资金前必须了解的真实风险。

智能合约风险 [高风险]

智能合约风险是指合约代码中的漏洞、攻击或脆弱性导致资金丢失、被锁定或错误分配的可能性。

智能合约一旦部署在区块链上即不可篡改。结算逻辑中的错误无法简单地通过软件更新来修补。如果存在漏洞并被利用，资金可能会被发送到错误的地址，或者被永久锁定而无法追回。这不是理论上的担忧：智能合约攻击已在整个加密货币生态系统中造成了数亿美元的损失。由于缺乏传统金融市场中存在的票据交换所或存款保险，参与者必须直接承担这一风险。

场景：如果智能合约的支付计算存在有缺陷的条件，且有参与者触发了该缺陷，那么本应支付给获利仓位的资金可能会被发送到错误的地址，或者变得永久无法访问。

预言机风险 [高风险]

预言机风险是指报告结果的数据源提供的信息不正确、被操纵或完全失效。

由于智能合约完全依赖外部数据源来结算市场，被篡改或不正确的预言机会导致智能合约错误地分发支付。合约无法区分准确数据和不准确数据：它只是根据预言机报告的内容执行。一些平台有争议机制。Augur 基于 REP 的投票系统允许代币持有者质疑不正确的结算，但保护程度因平台而异，且结算争议可能会导致结算延迟很长时间。

场景：如果预言机报告了激烈竞争的选举中的错误获胜者，智能合约会将款项支付给错误一方的参与者。如果不存在争议机制或争议流程失败，这些支付将无法撤销。

流动性风险 [中等风险]

流动性风险描述了在交易量较低的市场中进出仓位的难度。

流动性（市场上可用于交易的总资本）在任何平台上的不同市场之间差异巨大。Polymarket在重大选举或经济事件上的热门市场可能拥有数百万美元的流动性。针对晦涩话题的小众市场可能只有几千美元的资本。在低流动性市场上，一个适度规模的仓位可能会显著推动价格，增加入场成本并降低潜在利润。当很少有参与者愿意作为对手方时，在结算前平仓也可能变得困难或昂贵。

场景：在一个总流动性为5,000美元的市场中，一个500美元的仓位可能会推动价格波动几个百分点，相当于在入场和出场时支付了一笔隐形税费。

Gas费也是以太坊平台上的一种摩擦成本。在以太坊主网上，Gas费（支付给以太坊网络的交易成本）可能会侵蚀小额仓位的回报。Polymarket对Polygon的使用将这种摩擦成本降低到每笔交易只需几美分。

监管与准入风险 [中等风险]

监管与准入风险是指平台因执法行动、管辖权变更或政策调整而限制用户访问的可能性。

平台可以在通知有限的情况下实施地理封锁，而持有未平仓位的参与者可能会发现无法访问这些仓位。一个今天可以访问的平台可能会在未来的执法行动后限制访问。

场景：Polymarket在被CFTC限制后的情况是最清晰的现实案例。在2022年CFTC发布同意令后，美国参与者失去了对该平台的访问权限。当时持有未平仓位的参与者面临着结算和提款的不确定性。

了解这些风险并不意味着预测市场不值得探索。这意味着在接触这些市场时，必须掌握有关可能出现问题的准确信息。

加密货币预测市场合法吗？

去中心化加密货币预测市场不对美国用户开放。在与商品期货交易委员会（CFTC）于2022年达成和解后，Polymarket限制了美国用户的访问。Kalshi作为CFTC注册的指定合约市场运营，是目前在正式监管框架下唯一对美国参与者开放的预测市场平台。

美国境内的法律地位

CFTC负责监管美国的事件合约，其执法行动直接决定了哪些预测市场平台对美国居民开放。

CFTC对预测市场的管辖权源于其对商品期货和期权的管辖权，该管辖权延伸至回报取决于现实世界事件结果的合约。2022年，Polymarket与CFTC达成了一项同意令，同意支付140万美元的民事罚款，并停止向美国人士提供市场服务。在该和解协议达成后，Polymarket对美国用户实施了地理封锁。截至本文发布之日，美国用户无法访问Polymarket。作为美国居民，试图通过VPN访问Polymarket违反了平台的服务条款，且并不能消除潜在的法律风险。

Kalshi采取了不同的路径。该平台申请并获得了CFTC作为指定合约市场的注册，这与管理成熟商品期货交易所的监管类别相同。该注册使Kalshi成为目前唯一在正式美国监管框架下运营的预测市场平台。想要在真钱预测市场上进行交易的美国参与者只有一个经CFTC注册的选择：Kalshi。

其他司法管辖区的法律地位

在美国以外，大多数司法管辖区尚未明确禁止预测市场，但监管透明度有限。

在英国，预测市场可能属于金融工具监管范畴，而金融行为监管局尚未针对加密货币预测市场发布明确的指导方针。在欧盟，《金融工具市场指令》（MiFID II）框架可能会将某些预测市场合约归类为需获得许可的金融工具。像Polymarket这样的离岸平台，通过在当地监管机构的管辖范围之外运营，为美国以外的用户提供服务，尽管这种做法并不能为参与者提供正式的保护。平台的结构越接近受监管的金融市场，就越有可能引起监管部门的关注。

美国境外的参与者在交易前应核实其特定司法管辖区内任何平台的监管状况。

税务处理说明

预测市场的收益在美国需要纳税。根据美国国税局（IRS）的指导，加密货币交易属于应纳税事件。根据交易性质和持有期，预测市场的奖金可能被视为普通收入或资本利得。税务处理因司法管辖区和个人情况而异。本文不提供税务建议。请咨询合格的税务专业人士，获取针对您个人情况的指导。

重要提示： 本文仅供参考，不构成法律、财务或税务建议。加密货币法规经常变动。在参与之前，请核实您所在司法管辖区内任何平台的当前监管状况。

加密货币预测市场入门攻略

入门攻略需要四样东西：一个加密货币钱包、一些USDC、一个平台账户，以及一个可以交易的市场。

预测市场奖励研究。在进行首次交易之前，请仔细阅读市场的结算标准，并了解您正在交易的事件。技术设置的重要性远低于了解您实际在预测什么。

1. 设置加密货币钱包。 加密货币钱包是一个数字账户，用于持有您的代币，仅由您自己控制，没有公司代表您持有这些资金。MetaMask是包括Polymarket在内的以太坊生态系统平台中最广泛兼容的钱包，它既可以作为浏览器扩展程序使用，也可以作为移动应用程序使用。如果您是打算使用Kalshi的美国参与者，则不需要加密货币钱包；Kalshi的运作方式类似于传统的金融账户，直接接受美元。

2. 获取USDC。 大多数加密货币预测市场使用USDC（美元稳定币）作为交易货币，这是一种与美元1:1挂钩的稳定币。要获取USDC，可以通过中心化加密货币交易所（如Coinbase或Kraken）使用常规美元购买。这两个平台都需要身份认证并支持银行转账。在整个市场存续期间，无论加密货币市场如何波动，100 USDC的仓位价值始终保持为100美元。

3. 选择平台。 美国参与者：请使用Kalshi，它受CFTC监管，接受美元，且无需加密货币钱包。美国境外的参与者：Polymarket是目前最广泛使用的入门起点，在同类产品中拥有最大的市场选择和交易量。上一节的对比表详细涵盖了所有四个主要平台。

4. 连接您的钱包或创建账户。 对于Polymarket：访问polymarket.com，点击“连接钱包”（Connect Wallet），并在MetaMask中批准连接。Polymarket运行在Polygon上，因此Gas费极低，通常每笔交易只需几美分。首次连接需要批准钱包与平台的交互。对于Kalshi：使用电子邮箱和身份认证文件完成标准的账户注册。

5. 浏览市场并进行首次交易。 浏览可用市场，仔细阅读每个市场的描述和结算标准，并注意结算日期。价格为 $0.65 的份额意味着市场估计该结果的概率为 65%。要购买一个仓位，请输入份额数量并确认交易。总成本等于份额价格乘以份额数量。结算日期显示在每个市场的页面上。

6. 了解您的仓位如何结算。 事件发生后，区块链预言机将结果报告给智能合约。结算过程是自动的：获胜份额按每份 $1.00 赎回，失败的份额则以 $0.00 价值失效。资金将自动退还到您的钱包或账户余额，无需额外操作。结算时间可能有所不同：有些市场在事件发生后几小时内即可结算，其他市场则需要几天时间，具体取决于平台的预言机系统和任何争议处理流程。

从小额仓位开始，选择一个成熟的市场。首次交易的目标是了解结算过程是如何工作的，而不是最大化收益。

常见问题

什么是加密货币预测市场？

加密货币预测市场是一个建立在区块链技术上的去中心化平台，参与者可以在其中买卖代表现实世界事件概率的份额。智能合约将资金托管，并在区块链预言机确认结果后自动分配赔付。如果预测的事件发生，份额将获得 $1.00 的收益；如果事件未发生，则为 $0。

法律地位取决于平台。Polymarket 已在 2022 年与 CFTC 和解，随后限制了美国用户的访问，美国参与者无法合法访问。Kalshi 是唯一一家在 CFTC 注册为指定合约市场的预测市场平台，并且在美国用户合法可用。本文仅供参考，不构成法律建议。

Polymarket 是一个建立在 Polygon 区块链上的去中心化预测市场。用户使用 USDC 为账户充值，并在涵盖选举、经济、体育和其他时事的市场上购买份额。如果预测的结果发生，份额将获得 $1.00 的收益；否则为 $0。结果由预言机系统结算，并通过智能合约自动分配赔付。Polymarket 不对美国用户开放。

预测市场被归类为金融工具，而非赌博产品。CFTC 将事件合约视为一种商品期货。与体育博彩不同，预测市场的价格反映了人群的真实概率估计，而不是旨在保证庄家利润的博彩公司设定的赔率。预测市场没有结构性庄家优势，奖励研究和领域专长，并收取小额对称费用。

拥有准确信息或分析的参与者可以通过以低估真实概率的价格购买份额来获利。如果一个市场将某事件的概率定价为 60%，但参与者认为真实概率为 80%，那么以 $0.60 的价格购买份额并在结算时持有，如果事件发生，即可产生利润。预测市场竞争激烈，价格往往反映集体知识，持续获利具有挑战性。亏损很常见。

大多数加密货币预测市场平台都构建在以太坊或与以太坊兼容的网络上。Polymarket 使用 Polygon（一个构建在以太坊之上的 Layer-2 网络）以降低交易成本。Augur 直接构建在以太坊主网上。Kalshi 不使用区块链技术；它作为一个中心化、受监管的交易所运营。

预测市场结果由区块链预言机验证：这些服务从权威的外部来源检索现实世界事件数据，并将其传递给智能合约。预言机就像一个裁判。一旦它报告结果，智能合约就会自动分配赔付。Chainlink 是最广泛使用的预言机网络之一。Augur 使用其自己的 REP 代币持有者投票系统进行争议解决。

Augur 是一个建立在以太坊区块链上的去中心化预测市场协议，它允许任何人创建和交易预测市场，而无需中心化运营商。Augur 于 2018 年推出，是早期主要的去中心化预测市场协议之一。争议性结果由 REP（Reputation）代币持有者解决，他们作为去中心化仲裁系统进行投票。Augur v2 是当前版本。其交易量低于 Polymarket，但它提供了更高的去中心化程度和无 permission 的市场创建。

结论

加密货币预测市场是将区块链技术应用于金融市场的最具体应用之一。通过结合智能合约、区块链预言机和稳定币结算，它们使用户能够在不依赖中心化运营商来保管资金或验证结果的情况下，对现实世界事件建立金融仓位。

对于任何考虑参与的人来说，有两个事实最重要。首先，平台选择既是法律问题也是产品问题：美国用户无法访问 Polymarket，而 Kalshi 是美国用户可用的 CFTC 注册替代方案。其次，风险是真实存在的。智能合约错误、预言机故障、利基市场的流动性不足以及平台访问限制都可能影响结果，而这些情况传统金融市场（拥有清算所和监管后盾）则不会出现。

通过对加密货币预测市场的工作原理有清晰的了解，读者就可以评估这些市场是否适合他们的金融市场策略，是应该进一步研究，还是完全不参与。这三种都是明智的决定。