Solana 如何产生收入：5 个收入流

Solana 如何产生收入需要将协议费用与通货膨胀奖励、第三方 MEV 支付以及可退还的账户余额分开。本指南解释了谁接收每种经济流，并将 2025 年的数字和程序参数标记为需要发布前验证的过时快照。

本文仅供参考，不构成财务、投资或法律建议。加密货币投资具有重大风险，包括可能损失本金。在做出投资决策前，请务必进行自己的研究。

本页内容：

• Solana 如何产生收入：五种经济流
• 协议收入与公司收入：一个关键区别
• Solana 产生收入的五种方式：概述
• 基础交易费用：Solana 收入模型的基础
• 优先费用：Solana 增长最快的收入流
• 质押奖励与通货膨胀：真实收益还是稀释？
• MEV 小费与第三方基础设施
• 账户存储余额：经济锁定，而非运营收入
• 谁真正捕获了 Solana 的收入？价值增长图谱
• Solana vs. 以太坊：它们的收入模型如何比较？
• Solana 的收入模型长期可持续吗？
• 常见问题解答
• 关键要点

Solana 如何产生收入：五种经济流

关于 Solana 如何产生收入的讨论通常将五种经济流归为一类：基础费用、优先费用、通货膨胀质押奖励、第三方 MEV 小费和免租金账户余额。只有费用组件才是协议费用收入。通货膨胀是新发行，MEV 小费可以通过第三方基础设施路由，而免租金余额通常是可退还的。将这些类别分开可以防止质押收益或临时锁定被计入运营收入。

大多数投资者提出的问题不仅仅是“Solana 是否赚钱”，而是一个更尖锐的问题：在 Solana Beach 等平台上显示的质押收益是基于费用的真实经济价值，还是主要属于稀释性的通货膨胀，即重新分配购买力而不是创造购买力？这种区别是贯穿整篇文章的分析主线。到最后，你将能够命名每一个收入流，解释谁捕获了其中的每一个，将 Solana 的模型与以太坊进行比较，并评估随着通货膨胀向协议 1.5% 的长期目标下降，其经济学是否能够维持。

协议收入与公司收入：一个关键区别

“Solana”指的是三个法律上独立的实体。本文仅涵盖协议的收入：即去中心化网络本身产生并分配给验证者和质押者的收入。

Solana 协议是去中心化区块链网络。它没有股东，没有留存收益，也没有公司总部。收入流向运行网络的验证者，并通过代币销毁机制间接流向 SOL 持有者。验证者和质押者是其经济受益者，而不是公司。

Solana Labs 是一家独立的营利性公司，最初构建了该协议并继续开发工作。其私有公司收入不会像链上协议费用那样披露，因此代币持有量、资金和产品活动不应被视为完整的收入报表。Solana Labs 不会自动接收支付给网络的所有费用。

Solana 基金会是一家总部位于瑞士楚格的非营利组织，负责生态系统开发、赠款、教育以及验证者激励计划。其资源来自其创世 SOL 分配。基金会不收取协议费用，不从质押奖励中抽取分成，也不接收 MEV 小费。就像管理共享互联网基础设施的标​​准化团体一样，基金会和 Solana Labs 都不拥有协议产生的收入。

Solana 收入分析中经常包含的五种经济流

Solana 经济分析中通常归类的五个类别是：

1. 基础交易费用： 每个签名的协议费用；分配和销毁参数必须对照当前协议版本进行检查
2. 优先费用： 旨在提高调度优先级的可选费用；验证者分配规则可能会通过协议更新而改变
3. 质押通货膨胀奖励： 每个 Epoch 分发给验证者及其委托人的新铸造 SOL；由通货膨胀时间表资助，而不是由用户费用资助
4. MEV 小费： 可能通过第三方基础设施流动的协议外支付；提供商条款和分配需要当前的验证
5. 账户存储余额： 为保持账户免租金而持有的 SOL；当账户关闭时通常可退还给指定的接收者，因此它不是经常性的协议收入

Token Terminal 报告称，2025 年初的年化网络费用估计约为 3.6 亿美元；这是一个过时的、依赖于方法论的快照，而不是当前的年度收入。在 Solana 上，智能合约被称为程序。与 Solana 程序的每一次交互（DeFi 交易、NFT 铸造、代币转账）都会产生一笔支付费用的交易。Solana 上的 DeFi 协议，包括像 Jupiter 和 Raydium 这样的去中心化交易所以及 Orca，占据了每日交易量的大部分，因此也占据了费用收入的大部分。

来源：docs.solana.com，jito.network。在做出决定前，请在 Token Terminal 验证实时数据。

基础交易费用：Solana 收入模型的基础

在 2025 年初的源快照中，Solana 的基础费用被描述为每个签名 5,000 lamports，其中一个 SOL 等于十亿 lamports。一笔交易可以包含多个签名和可选的优先费用，而美元价值则随 SOL 的价格而变化。发布前应检查当前的费用参数。

历史证明 (PoH) 是与权益证明和 Tower BFT 一起使用的一种计时机制。经常被引用的 65,000+ TPS 数字是理论上的；观察到的吞吐量取决于交易组合、投票包含、账户争用、软件版本和测量方法。它并不能消除拥堵或优先费用。

总收入情况与每笔交易成本不同。Solana 每天处理数千万笔交易，在亚美分级别的费用下，这一交易量累加起来就形成了可观的协议收入。来自 Jupiter 和 Raydium 等去中心化交易所的 DeFi 活动驱动了大部分交易量，而以 Magic Eden 为核心的 Solana NFT 市场也贡献了额外的交易负载。

50/50 费用分成的工作原理

源快照描述了在区块生成的验证者和销毁机制之间 50/50 的基础费用分配，而优先费用则分配给验证者。费用分配规则属于协议参数，可能会发生变化，因此在发布前应查阅当前的 Solana 文档和已激活的功能集。第三方 MEV 小费遵循单独的提供商规则。

费用分配以“区块获胜者全拿”为基础。只有被分配到特定时隙（Slot）的区块生成验证者（称为“领导者”）才能赚取该区块的基础费用收入。质押通货膨胀奖励根据质押权重成比例地分配给所有验证者，但费用收入完全归属于生成该区块的验证者。

与不销毁的情况相比，销毁会减少代币供应量，但它不会自动提高市场价格，也不会产生与公司股票回购相同的法律效应。净供应量的变化取决于销毁和新发行。当前的通货膨胀率和销毁率需要进行最新的链上验证。

优先费用：Solana 增长最快的收入来源

Solana 上的优先费用是用户在交易中附加的可选额外付款，旨在高需求期间增加其在其他待处理交易之前被处理的可能性。

用户设定以每个计算单位多少微兰波特（micro-lamports）衡量的计算单位价格。验证者根据该计算单位价格对待处理交易进行排序，并在区块填满时优先处理支付最高的交易。优先费用的工作原理类似于打车软件的加价机制：在需求高峰期，用户支付更多费用以确保其交易优先通过。在激烈的链上活动期间（代币发行、模因币交易激增、DeFi 强制平仓级联），优先费用可能超过基础费用的十倍或更多。

在源快照中，优先费用分配给了区块生成的验证者，而不是被销毁。这使其在活跃期间成为验证者收入的重要组成部分。目前的分配规则及其激活状态必须对照当前的协议文档进行核实。

优先费用和 Jito 小费之间的区别值得注意，因为两者都完全归验证者所有。优先费用由交易发送者在协议内设定，并通过 Solana 的标准费用市场处理。Jito 小费是通过单独的区块引擎路由的协议外支付。两者通过不同的路径和机制到达验证者。

质押奖励与通货膨胀：真实收益还是稀释？

Solana 根据程序化的通货膨胀时间表发行新的 SOL 代币，以奖励验证者及其委托质押者。了解这一机制及其局限性，是任何评估 SOL 的投资者面临的核心分析问题。

Solana 通货膨胀时间表的工作原理

Solana 在 2021 年启动时年化通货膨胀率约为 8%。协议每年将该利率降低 15%，目标长期底线为 1.5%。截至 2025 年初，年化通货膨胀率约为 4.7%（来源：docs.solana.com/inflation/inflation-schedule）。新的 SOL 代币在每个纪元（Epoch，约每 2.5 天）铸造，并根据质押权重成比例分配给验证者。

不直接运行验证者的 SOL 持有者可以通过委托质押参与。委托人将其 SOL 分配给验证者，验证者利用这些代币增加其质押权重并提高其生成区块的概率。在生成区块并获得奖励后，验证者会收取佣金（通常为 5–10%），并将剩余部分成比例分配给所有委托人。权益证明（PoS）机制管理这一过程：验证者质押 SOL 作为抵押品，区块生成概率随质押权重缩放。目前的估计质押年化收益范围约为总额 6–8%，具体取决于验证者佣金（来源：Solana Beach，2025 年初）。

真实收益 vs. 通货膨胀收益：区别何在？

真实收益衡量的是扣除通货膨胀稀释后，质押回报中基于费用的组成部分。对于评估 SOL 的投资者而言，名义收益与真实收益之间的这种区别是数据支持的最重要的分析视角。

通货膨胀奖励不是费用收入。它们是新铸造的 SOL，这会增加总供应量并稀释任何未质押 SOL 持有者的持有份额。如果通货膨胀率为 4.7%，那么赚取估计 7% 年化收益的质押者在经济意义上并不是赚取了 7%。该收益中的通货膨胀部分仅仅是将价值从非质押者重新分配给质押者。它并不反映网络使用所产生的新经济价值。

从名义质押年化收益中减去通货膨胀率可以说明稀释情况，但其本身并不能计算出费用产生的收益。委托人的回报取决于验证者佣金、奖励分享政策、运行时间、质押表现、MEV 参与、通货膨胀和 SOL 价格。来源中 2–3% 的估计值是 2025 年初的快照，不应作为保证的当前收益来展示。

随着 Solana 的通货膨胀时间表趋向 1.5%，质押年化收益中的通货膨胀份额将会下降。验证者和委托人将更加成比例地依赖基于费用的收入来维持收益。这种动态在下文的可持续性部分中得到了直接探讨。

MEV 小费与第三方基础设施

最大可提取价值 (MEV) 是验证者通过在区块内战略性地重新排序、插入或审查交易可以获取的额外利润。

在 Solana 上，MEV 主要有三种形式。最常见的是套利下单：利用 Jupiter 和 Raydium 等 DEX 流动性池中同一资产的价格差异。验证者还通过强制平仓获取价值，竞争触发抵押不足的贷款仓位并收取相关的体验金。第三类是夹心攻击，涉及在大型待处理交易前后插入买入和卖出交易，以从其产生的价格波动中获利。Solana 的架构在结构上与以太坊有一个不同之处：Solana 缺乏公共内存池，因此验证者在提交之前无法观察待处理交易。Jito Protocol 创建了一个单独的基础设施层，以在这一约束下实现 MEV 捕获。

Jito Protocol 是一个独立的第三方组织，不隶属于 Solana Labs 或 Solana 基金会，它构建了一个修改版的 Solana 验证者客户端和一个协议外区块引擎。搜索者可以通过第三方区块引擎基础设施提交附带小费的交易包。参与的验证者在构建区块时可以考虑这些交易包，但小费并不保证执行、排序或交易成功。根据 Jito 基金会文档，小费的 96% 分配给区块生成的验证者，4% 分配给 Jito 基金会（来源：jito.network）。截至 2025 年初，Jito 向验证者分发了超过 2 亿美元的年化小费收入，使得 Jito 小费在活跃的 DeFi 期间成为验证者总收入的重要份额（来源：jito.network，2025 年初）。

优先费用和 Jito 小费都流向验证者而不会被销毁。MEV 存在争议：夹心攻击会对普通交易者产生不利后果。与此同时，Jito 小费已成为验证者的重要收入来源，加强了网络安全激励。

账户存储余额：经济锁定，而非运营收入

Solana 上的账户租金是每个链上账户必须维持的最低 SOL 余额要求，以支付在网络上存储其数据的成本。

账户租金（Account rent）的作用类似于链上存储空间的押金。保持最低余额的账户可以豁免租金，并避免产生持续费用。这种一次性豁免租金的充值模式在 2021 年取代了原有的按纪元付费系统。例如，创建一个新的代币钱包需要充值约 0.002 SOL 作为租金豁免储备金。当账户关闭且其数据从网络中移除时，充值的 SOL 将退还给所有者。因此，在大多数情况下，租金代表的是暂时的 SOL 锁仓，而非永久性费用。

与其将豁免租金的账户余额视为持续的协议收入，不如将其视为暂时的账户资金更为妥当。其主要的经济影响是在账户保持开启状态时的条件性锁仓；账户关闭逻辑决定了回收的 lamports 的去向。任何旧有的租金收取行为都应仅在特定版本的文档中进行说明。

谁真正获取了 Solana 的收入？价值增长图谱

验证者可以获得基础费用、优先费用、通货膨胀奖励以及符合条件的 MEV 相关支付。他们不会自动获得每一份豁免租金的账户余额，因此账户资金在下方单独列出。

验证者

验证者可以赚取基础费用和优先费用、通货膨胀奖励以及符合条件的 MEV 小费。收益随质押量、领导者计划（leader schedule）、佣金、性能、服务商参与情况和运营成本而异。在没有适用的账户关闭或协议规则证据的情况下，不应将豁免租金的账户余额计入验证者收入。

SOL 质押者和委托者

不运行验证者的 SOL 持有者可以通过委托质押参与协议收入。委托者将 SOL 分配给验证者，并获得验证者通货膨胀奖励和费用奖励的比例份额，扣除验证者的佣金。Solana Beach 等平台显示的质押年化收益数据结合了通货膨胀和费用两个组成部分。

既不运行验证者也不进行委托的 SOL 持有者不会收到直接的质押分配。与不销毁场景相比，费用销毁可以减少供应量，但这并不保证价格上涨或经济回报。当前的费用和基金会分配规则应独立核实。

Solana 与以太坊：两者的收入模式对比如何？

以太坊和 Solana 在交易费用、费用销毁和质押奖励方面采取了结构截然不同的方法，这种对比使每个协议的权衡变得清晰。

数据截至 2025 年初。来源：Token Terminal, docs.solana.com, CoinGecko。在做出决策前请核实当前数据。

以太坊于 2021 年 8 月引入的 EIP-1559 销毁了每笔交易中 100% 的基础费用。验证者（合并后称为“提议者”）仅接收小费。Solana 销毁 50% 的基础费用，并将另外 50% 路由给产生区块的验证者。这两种机制并非孰优孰劣。以太坊的全额销毁产生了更强的单笔交易通货紧缩压力。Solana 的部分销毁在通货紧缩机制与直接的验证者激励之间取得了平衡。与通过新代币增发和交易费用奖励矿工且完全没有销毁机制的比特币不同，以太坊和 Solana 都嵌入了通货紧缩的费用结构。

在 2025 年初的 Token Terminal 快照中，以太坊显示出更高的绝对年化费用收入，而 Solana 则显示出不同的交易量和费用概况。排名取决于日期和方法。市费率（Price-to-fees ratio）不等于企业的市盈率（Price-to-earnings ratio），不应被视为独立的估值结论。有关另一个 Layer-1 的对比，请参阅 NEAR Protocol 的费用和收入模式.

有意义的问题不是哪个协议在单一指标上获胜，而是随着使用模式的演变，哪种模型更具可持续性。

Solana 的收入模式长期具有可持续性吗？

如果链上活动增长足够快，能够弥补通货膨胀奖励下降带来的经济贡献，那么 Solana 的收入模式就是可持续的。随着通货膨胀计划向其 1.5% 的长期下限靠拢，验证者将越来越依赖基础费用、优先费用和 MEV 小费来维持保证网络安全的激励水平。关键变量在于费用收入的增长是否与通货膨胀收入的损失成比例。

反通货膨胀（disinflation）计划创建了一个结构性的驱动功能。当 Solana 以约 8% 的通胀率启动时，即使交易量较低，验证者也能以强劲的收益运营。随着通胀率逐年下降，这一缓冲垫也在缩小。费用收入必须填补这一缺口。这种动态并非 Solana 所独有：比特币也面临着同样的长期挑战，因为其区块奖励每四年减半一次。

可持续性的看涨论点建立在采用率之上。如果 Solana 上的 DeFi 协议、消费者支付应用、游戏平台和机构用例继续推动交易量，那么即使单笔交易费率低于一美分，总基础费用和优先费用收入也将增长。优先费用随活动强度的增加而直接扩展。在需求旺盛期间，每区块的优先费用收入可以显著超过基础费用收入。随着 Solana 上的 DeFi 流动性加深，通过 Jito 的 MEV 小费量有所增长，增加了协议启动时不存在的第三个收入增长矢量。

看跌论点：如果交易量停滞或转移到竞争对手的 Layer-1 或 Layer-2 网络，通胀下降可能会使验证者激励降低到维持网络安全所需的阈值以下。该协议较低的单笔交易费用结构对于用户采用是真正的增长优势，但如果交易规模不成比例地扩大，这就会变成一种收入风险。Solana 的费用收入能否增长得足够快以取代通货膨胀奖励，取决于一些方向积极但不确定的因素。

Solana 收入模式的可持续性最终取决于它是否能成为大规模且有意义的链上经济活动的底层基础设施。

本节提供了理解 Solana 经济模型的分析框架。不构成投资建议。

关于 Solana 如何产生收入的常见问题

Solana 如何赚钱？

Solana 的经济分析通常将基础费用、优先费用、通货膨胀的质押奖励、第三方 MEV 提示以及免租金账户余额归为一类。只有费用部分是协议费用收入；通货膨胀是发行，MEV 条款取决于第三方，账户余额通常是可退款的。

谁接收 Solana 交易费用？

2025 年初的来源描述了基础费用在销毁和生产区块的验证者之间的分配，优先费用分配给验证者。这些是可变的协议参数。第三方 MEV 提示分配遵循单独条款，因此所有百分比都需要当前验证。

Solana 是否像以太坊一样销毁交易费用？

部分如此。Solana 销毁 50% 的基础交易费用。以太坊的 EIP-1559 销毁 100% 的基础费用。Solana 的优先费用不被销毁；100% 全部给验证者。Solana 的销毁产生了通货紧缩压力，但以太坊的销毁机制在当前费用水平下，每笔交易的比例效应更强。

Solana 每天产生多少收入？

根据 Token Terminal 的数据，截至 2025 年初，Solana 在过去 30 天的平均网络费用约为每天 100 万美元。每日数字随市场活动而波动。过去 12 个月的年化数字接近 3.6 亿美元（来源：Token Terminal，2025 年初）。

Solana 的通货膨胀率是多少？它如何影响质押价值？

截至 2025 年初，Solana 的年通货膨胀率约为 4.7%（来源：docs.solana.com/inflation/inflation-schedule）。该协议于 2021 年启动，通货膨胀率约为 8%，每年降低 15%，目标是长期维持在 1.5% 的地板水平。通货膨胀为质押奖励提供资金，但也会稀释非质押 SOL 持有者的份额。

Solana 验证者如何赚钱？

根据当前的协议规则，验证者可能获得基础费用和优先费用，合格的第三方 MEV 提示，以及来自通货膨胀质押奖励的佣金。实际收入取决于质押量、性能、领导者计划、佣金、客户端和提供商参与度以及当前分配参数。

什么影响 Solana 收入的长期可持续性？

可持续性取决于费用收入是否能足够快地增长以取代不断下降的通货膨胀奖励。随着 Solana 的通货膨胀计划向 1.5% 的长期目标推进，验证者越来越依赖基础费用、优先费用和 MEV 提示。更高的网络采用率会带来更高的总费用收入。如果链上活动继续增长，那么轨迹是积极的，但费用收入取代通货膨胀奖励并非确定之事。

Solana 的收入与以太坊相比如何？

截至 2025 年初，以太坊产生的年度总费用收入更高，约为 24 亿美元，而 Solana 约为 3.6 亿美元（来源：Token Terminal）。以太坊收取更高的每笔交易费用。Solana 以较低的每笔交易成本处理更多的交易。以太坊销毁 100% 的基础费用；Solana 销毁 50%。

Solana 的优先费用是什么？

优先费用是一种可选的附加费用，旨在在需求旺盛时提高调度优先级。其计算和分配取决于当前协议规则；支付优先费用并不能保证执行或成功。

Jito Protocol 如何影响 Solana 的收入？

Jito 是来源中提到的一个第三方 MEV 基础设施示例。搜索者可以提交带有提示的捆绑交易，但分配条款、验证者参与度、执行和当前产品行为需要根据最新文档进行验证。

Solana 的费用有多少比例被销毁？

费用销毁和验证者分配与第三方 MEV 提示是分开的。来源中的百分比反映了一个过时的协议快照，需要根据当前激活的费用规则进行验证。

Solana 如何为 SOL 持有者产生收入？

SOL 持有者在委托质押时可能获得质押奖励，具体取决于验证者的条款、佣金、性能、通货膨胀和代币价格风险。费用销毁与不销毁的情况相比改变了供应量，但不能保证价值增值或回报。

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关键要点：理解 Solana 的经济模型

Solana 的收入模式比大多数分析所表明的更具层次性。以下是核心发现：

• 将协议费用与通货膨胀奖励、第三方 MEV 付款和可退款的账户余额分开。
• 费用销毁和验证者分配的百分比取决于协议版本，需要当前验证。
• 验证者的回报取决于质押量、性能、佣金、成本、领导者计划和第三方参与度。
• 名义质押年化收益（APY）减去通货膨胀是稀释的说明，而不是费用产生的收益的完整计算。
• 以太坊每笔交易产生的总费用收入更高；Solana 以较低的单位成本产生更高的交易量。两个排名都不是永久性的。
• 随着 Solana 的通货膨胀计划向其 1.5% 的长期目标推进，费用收入的增长决定了该模型是否能在长期内维持验证者激励和网络安全。

Solana 的基于费用的收入轨迹是其长期经济健康状况的最清晰信号。

本文仅供参考，不构成财务、投资或法律建议。加密货币投资存在重大风险，包括本金损失的可能性。在做出投资决定之前，请务必进行自己的研究。