SOL代币解锁时间表 2025：完整指南

Solana代币解锁时间表将有限的归属或锁仓释放与持续的质押发行分开。引用的日期和金额是2025年7月的历史快照；读者在将某事件视为即将发生之前，应验证当前的链上数据和主要记录。

最后更新：2025年7月

Solana的代币解锁时间表规定了锁仓的SOL代币何时以及如何进入流通供应量，从而产生SOL持有者需要了解的市场动态的计划性供应事件。截至2025年7月，在总计约5.93亿的链上供应量中，约有4.74亿SOL代币在流通（来源：CoinGecko,)，截至2025年7月），这意味着相当一部分SOL仍受制于归属时间表、质押排放和资产处置程序。Solana是一个高性能区块链（一种去中心化、分布式账本，记录所有交易和代币流动），其原生加密货币SOL按市值计算排名前五的加密货币之一（来源：CoinGecko，截至2025年7月）。该网络由Anatoly Yakovenko和Raj Gokal共同创立，核心协议开发由Solana Labs领导。

SOL的供应模型是通货膨胀的，而非通货紧缩。新代币通过程序化质押奖励持续进入流通，这使得SOL区别于比特币等有硬性供应上限的资产。本指南涵盖了按持有者划分的完整SOL代币分配明细、悬崖期和线性归属机制、Solana的程序化通胀时间表、FTX资产的供应过剩、源文件中2025-2026年期间列出的解锁事件，以及过去的解锁事件历来如何影响价格。

TL;DR

• Solana的代币解锁时间表包含两种不同的供应机制：来自团队、投资者和基金会分配的计划性归属释放，以及为质押奖励提供资金的持续性程序化通胀。
• SOL是通货膨胀的，没有硬性供应上限。截至2025年7月，在约5.93亿的总链上供应量中，约有4.74亿SOL代币在流通（来源：CoinGecko，2025年7月）。
• 截至2025年7月，SOL的代币通胀率每年约为4.7%，每年下降15%，直至长期趋于1.5%的最终地板水平（来源：Solana基金会）。请访问Solana Beach验证当前实时汇率。
• FTX资产在2023-2024年通过机构销售出售了其大部分SOL持有量；剩余的锁仓部分继续按破产法院文件和tokenunlocks.app.)跟踪的时间表进行归属。
• 归属解锁是有限的、基于事件的；质押通胀是持续的、不间断的。这两种机制是分开的，不应混淆。
• 在tokenunlocks.app,)、Messari,)和Solscan上跟踪即将到来的解锁事件，以获取实时链上数据。

目录

1. 什么是代币解锁？SOL投资者的关键定义
2. Solana的代币供应：流通、锁仓和总供应量
3. Solana的原始代币分配：谁持有SOL以及为何重要
4. Solana的归属时间表如何运作：悬崖期、线性释放和关键日期
5. Solana的代币通胀率：质押排放如何增加SOL供应量
6. FTX和Alameda Research：他们持有的SOL去向何方？
7. Solana代币解锁历来如何影响SOL的价格
8. Solana vs. 以太坊、Avalanche和Aptos：SOL的解锁时间表如何比较？
9. 如何跟踪Solana代币解锁
10. SOL投资者应了解什么：评估供应方风险
11. 常见问题解答：Solana代币解锁时间表

Solana代币解锁时间表：关键定义

代币解锁是根据预定的归属时间表，先前锁定的加密货币代币首次变得可转让的事件。代币解锁之所以重要，是因为当大量代币同时可供出售时，它们会为市场增加显著的供应量。

定义：代币解锁 代币解锁：代币解锁是先前锁定的加密货币代币首次变得可转让的事件。代币解锁根据预定的归属时间表发生，该时间表规定了特定持有者的分配何时以及有多少可以释放到市场。

定义：归属时间表 归属时间表：归属时间表是规定特定持有者何时可以访问其锁仓代币分配的预定时间表。时间表是计划，代币解锁是该计划内的具体事件。归属时间表是为了通过防止代币发行后立即大规模抛售，来协调创始人、投资者和基金会实体的激励与网络的长期健康发展。

代币经济学（Tokenomics），即管理代币如何创建、分发和移除流通的经济设计，塑造了归属时间表和通胀共同运作的框架。理解SOL的代币经济学需要分别理解这两种机制。

Solana上的代币归属时间表通过智能合约（在Solana网络上称为“程序”）强制执行：这些是区块链上的自我执行代码，可根据预定条件自动将锁仓代币释放到接收钱包，无需任何中介的手动干预。

悬崖期归属和线性归属：两种释放结构

Solana的归属时间表使用两种释放结构：悬崖期归属，一次性在单个日期解锁一批所有代币；以及线性归属，在规定时期内逐步释放代币。

定义：悬崖期归属 悬崖期归属：一种归属结构，其中一批所有代币将在单个预定日期（悬崖日期）一次性解锁，而不是随时间逐步释放。如果接收者选择在收到代币后立即出售，一次大的悬崖期解锁可能会产生集中的抛售压力。例如：在单个日期解锁2500万SOL代表了一个离散的大规模供应事件。

定义：线性归属 线性归属（也称为渐进式归属）：一种结构，其中代币在规定时期内连续或以定期增量释放，而不是一次性全部释放。与悬崖期解锁相比，线性归属产生的抛售压力更可预测，强度更低。例如：在24个月内每月平均释放2500万SOL，则每月约释放100万SOL。

大多数SOL持有者的分配使用混合结构：一个初始的悬崖期，在此期间代币保持完全锁仓，之后在规定时期内线性释放。这种混合设计意味着，即使在悬崖日期过去后，该分配产生的抛售压力也会随着时间分散，而不是一次性涌入市场。

代币解锁 vs. 质押排放：两种独立机制

代币解锁和质押排放是两种不同的机制，通过这两种机制新的SOL进入流通供应量。混淆它们会产生对供应压力不准确的看法。

关键区别：质押奖励不等于归属释放

质押通胀奖励（供应机制 1）： 持续且不断进行。协议铸造新的 SOL，并将其作为确保网络安全的中心化赔付分配给验证者和委托者。发行率每年下降 15%。此机制没有明确的截止日期。

归属释放事件（供应机制 2）： 有限且按计划进行。特定的利益相关者（创始团队、早期投资者、基金会）在预定日期获得此前锁定的分配额度。一旦所有份额完成归属，该分配类别的此机制即告结束。

当锁定的 SOL 代币归属并变得可转让时，持有者可能会通过中心化或去中心化市场进行抛售，从而增加可供购买的流通供应量。以下章节将这些定义应用于 Solana 的特定分配结构。

Solana 的代币供应：流通、锁定和总量

SOL 的链上总供应量通过质押通胀不断增长。了解流通供应量、锁定供应量和总供应量之间的区别，是进行任何抛压评估的起点。

下表显示了当前 SOL 供应量在所有三个类别中的分布情况。流通供应量，而非总供应量，才是与即时抛压评估相关的数字。

表 1：SOL 供应快照

数据来源：CoinGecko,)，截至 2025 年 7 月。数字随质押奖励的发行和归属份额的释放而变化。在做出任何投资决策前，请先在 CoinGecko 核实最新数据。

Solana 的市值是根据当前币价乘以流通供应量计算得出的，截至 2025 年 7 月约为 750 亿美元（数据来源：CoinGecko，2025 年 7 月）。完全稀释估值 (FDV) 使用的是总供应量而非流通供应量，给出了如果所有锁定代币立即流动的理论市场价值。FDV 是机构尽职调查未来最大供应影响的一个有用指标。

SOL 没有供应硬上限。与比特币 2100 万枚的最大供应量不同，Solana 的供应通过质押发行不断增长。然而，发行率每年下降 15%，直至达到 1.5% 的终端下限，因此供应增长是逐步减缓的，而非以固定速率扩张。

Solana 的原始代币分配：谁持有 SOL，以及为什么这很重要

在 2020 年 3 月 Solana 创世之初，大约 5 亿枚 SOL 代币被分配给七个利益相关者类别，每个类别都有不同的归属条款，规定了这些代币何时以及如何变得可转让。

下表显示了按利益相关者类别划分的 SOL 创世代币分配情况，包括公开记录的原始归属结构。创始团队和早期投资者类别共同代表了受市场导向抛售动机影响最大的分配集中度。

表 2：Solana 创世代币分配

数据来源：Solana 基金会创世分配文档 / Solana 白皮书，截至 2025 年 7 月。数字为近似值；请根据 Solana 基金会文档和 Messari.) 核实当前的锁定金额。*

创始团队和早期投资者类别共同占据了创世供应量的大约 29%。从历史上看，这些利益相关者群体最有可能在归属里程碑时产生市场抛压，因为他们的代币是作为赔付或投资回报获得的，而不是用于生态系统的运营。

Solana Labs 是一家总部位于旧金山的营利性公司，负责核心协议的开发。其代币分配代表团队赔付，并受到具有已知锁定期和线性释放参数的归属时间表的约束。Solana Labs 的代币和 Solana 基金会的代币是独立的分配，具有不同的归属条款和不同的市场行为。

Solana 基金会是一家总部位于瑞士楚格的非营利组织，专注于生态系统建设、对开发者的资助以及验证者补贴。基金会的代币释放主要用于支持生态系统，而非公开市场抛售，这从结构上减少了它们与投资者类别的释放相比带来的即时抛压影响。

早期种子轮和创始轮销售投资者获得的分配是作为早期资本的财务回报。他们的抛售动机是利润驱动的，并与每次归属事件发生时的市场状况挂钩。

关键要点：代币分配

• 创始团队和早期投资者类别持有的分配额度受市场抛压影响最大，合计约占创世供应量的 29%。
• Solana 基金会和社区预留分配主要用于生态系统拨款和验证者支持，而非公开市场抛售。
• 有关这些分配何时归属的时间表，请参阅下方的归属时间表章节。

这对抛压意味着什么？

上述分配细分揭示了根据持有规模及其可能的抛售动机，哪些利益相关者类别代表了最大的理论抛压集中度。团队和投资者分配根据结构化时间表进行归属。当锁定期结束或线性释放份额分发时，这些持有者就获得了抛售的能力。基金会和生态系统分配通常流向开发者拨款和协议开发成本，这使得它们在结构上不太可能作为即时抛压进入公开市场。

评估供应风险的相关问题不仅在于有多少 SOL 释放，还在于谁接收了这些代币以及他们的抛售动机是什么。向验证者支持计划释放 1,000 万枚 SOL 与向早期机构投资者归属 1,000 万枚 SOL 所带来的市场影响有着本质的区别。

Solana 的归属时间表如何运作：锁定期、线性释放和关键日期

Solana 的代币归属时间表通过两种结构释放锁定的 SOL：初始锁定期（在此期间代币保持完全锁定状态），随后是线性释放阶段（在定义的时限内分发剩余分配额度）。了解这种混合结构是解读任何特定释放事件的基础。

创始团队和内部人士归属条款

Solana Labs 及创始团队成员获得了约 13% 的初始供应量，其兑现计划始于主网启动后的初始锁定期，随后转为约 24 个月的线性月度释放。根据 Solana 基金会文档和 Messari 研究报告，创始团队的悬崖期（cliff）发生在 2021 年初，大约在 2020 年 3 月主网启动一年后，线性释放持续至 2022-2023 年。大部分创始团队代币在 2023 年底完成了其线性释放期（来源：Messari SOL 代币经济学概况，截至 2025 年 7 月）。

创始团队分配的兑现计划通过智能合约（程序）在链上强制执行，该合约会在每次预定释放时自动将代币转入接收者钱包。您可以使用 Solscan 通过搜索与已记录兑现计划相关的地址来验证当前的兑现合约钱包余额，但具体的钱包归属需要与法院文件或 Solana 基金会文档进行核实，而非非正式来源。

早期投资者兑现计划

种子轮和创始销售投资者合计获得了约 21% 的初始供应量，其兑现条款结构包含悬崖期后进行线性释放。种子轮投资者在主网上线约 6 个月后（2020 年 9 月）面临悬崖期，随后在 18 个月内（至 2022 年初）线性释放。创始销售参与者也拥有大体相似的结构，但存在一些协议差异（来源：Solana 基金会初始文档 / Messari，截至 2025 年 7 月）。

实际影响：大部分早期投资者的线性兑现已于 2022-2023 年完成，这意味着最集中的投资者类别抛售窗口已基本过去。截至 2025 年，仍受任何锁定的投资者类别代币代表的是后期投资轮次或结构化锁仓协议产生的较小剩余部分，而非初始的原始兑现计划。

Solana 基金会代币释放计划

Solana 基金会的约 12.5% 分配量根据一项旨在资助持续生态系统赠款而非市场销售的释放计划进行兑现，代币将与赠款计划周期同步，在多年内进行分配。基金会代币释放会在链上跟踪，并可通过 Solscan 进行验证。基金会分配的代币不遵循与投资者分配相同的悬崖期后线性结构。它们根据分配给生态系统项目的赠款资金情况进行操作部署（来源：Solana 基金会官方文档，solana.org，截至 2025 年 7 月）。

下表显示了 2025-2026 年已知即将发生的事件的 SOL 代币解锁日历。对于未在顶级来源中公开确认的具体数字，表格会明确注明。

表 3：SOL 代币解锁日历 2025-2026

来源：tokenunlocks.app / Messari / Solana 基金会文档，截至 2025 年 7 月。个别部分的具体日期和金额应与所列来源的实时数据进行核实。此表反映了即将发生的供应事件的结构化类别；确切数字会随着破产程序的发展和赠款计划的分配而变化。

关于持续供应增加的最大类别——质押通胀，每月约 180-200 万 SOL 的发行量约占 Solana 30 天平均每日交易量（约 1500-2500 万 SOL）的 0.4%（来源：CoinGecko，截至 2025 年 7 月），这表明与活跃交易量相比，常规通胀发行量相对温和。

关键要点：兑现计划

• 大部分 SOL 初始兑现（创始团队、早期投资者）已完成其主要的悬崖期后线性释放周期，大部分事件发生在 2020 年至 2023 年之间。
• 2025-2026 年最显著的剩余计划供应事件是 FTX 资产部分和持续的质押通胀。
• 在 tokenunlocks.app 和 Messari 验证当前的解锁日历以获取实时数据；切勿依赖静态数字进行时效性交易决策。

Solana 的代币通胀率：质押奖励如何增加 SOL 供应量

SOL 目前是通货膨胀的。截至 2025 年 7 月，Solana 的代币通胀率约为每年 4.7%，已通过 Solana 基金会通胀仪表板进行验证（来源：Solana 基金会，截至 2025 年 7 月）。该比率每年下降 15%，直至达到 1.5% 的长期最终地板。SOL 的代币通胀率特指用于质押奖励的程序化年发行率，而非消费者价格通胀或 SOL 购买力衡量标准。

下表显示了从 Solana 主网初始到预期达到最终地板的通胀轨迹。注意：从第 0 年到第 4 年的数字是根据 Solana 白皮书中建立的 15% 年度通胀下降参数计算得出的。第 5 年（2025 年）约 4.7% 的比率反映了根据 Solana 基金会实时仪表板验证的当前数字，其中可能包含舍入或少量计划调整。在任何时效性分析之前，请在 Solana Beach 验证当前实时费率。

表 4：Solana 代币通胀率轨迹

来源：Solana 基金会通胀文档 / Solana 白皮书 (solana.com/solana-whitepaper.pdf)，截至 2025 年 7 月。2025 年的数字已根据 Solana 基金会通胀仪表板进行了验证；预测应用了 15% 的程序化年度通胀减少率。数学预测的 2025 年费率（~3.54%）与仪表板验证的费率（~4.7%）之间的微小差异可能反映了网络时段计时或舍入约定。请咨询 Solana Beach 以获取当前的实时费率。

供应机制 1：质押通胀奖励

供应机制 1，即质押通胀奖励，在验证者和委托者为保障 Solana 网络而获得奖励时，持续不断地向流通中添加新的 SOL。Solana 使用一种权益证明（Proof of Stake）共识机制，在该机制中，验证者通过质押 SOL 来参与区块生产和交易验证。新的 SOL 由协议铸造，并按比例分配给验证者以及与他们质押的委托者。

Solana 还集成了历史证明（PoH），这是一种加密计时机制，可创建事件发生时间的切实记录。PoH 与权益证明（Proof of Stake）协同工作，以实现网络的高交易吞吐量。验证者通过参与 PoH 排序和 PoS 区块验证来赚取质押奖励。PoH 不是 Solana 的共识机制；权益证明（Proof of Stake）扮演着这一角色。PoH 实现了达成共识的速度。

个人质押者赚取的质押年化收益 (APY) 取决于两个变量：当前的通货膨胀率和正在积极质押的流通供应量的总百分比。截至 2025 年 7 月，大约 65%-67% 的流通 SOL 已被质押（来源：Solana Beach / Solana 基金会质押统计数据，截至 2025 年 7 月），这意味着质押者实际的年化收益（APY）约为 6.5%-7%，不计佣金费用。赚取与通货膨胀率大致成比例的奖励的质押者，通过其获得的奖励来抵消通货膨胀带来的稀释；而非质押者则会承受全部稀释效应。

验证者奖励代表了进入流通供应量的新 SOL 的主要持续来源。每个时期都会铸造新的代币，并根据验证者及其委托人所占的总质押供应量的份额，按比例分配给他们。

SOL 作为 Solana DeFi（去中心化金融）生态系统的原生 Gas 代币的效用，截至 2025 年 7 月，该生态系统锁定了约 80 亿美元的总价值（TVL）（来源：DeFiLlama，截至 2025 年 7 月），这代表了一个需求驱动因素，可以抵消供应端的发行压力。

这种由通货膨胀驱动的供应增加与归属解锁不同，并且是持续发生的，而不是按计划的批次进行。

供应机制 2：归属解锁事件

供应机制 2，即归属解锁事件，根据上面分配部分中详细说明的特定持有者归属时间表，以离散的、计划的批次向流通中添加 SOL。与质押通货膨胀不同，归属解锁是有限的：一旦给定持有者类别的所有批次都已释放，该分配的供应机制就结束了。随着 SOL 的成熟，最初分配的剩余归属压力逐渐减小，质押通货膨胀成为占主导地位的持续供应扩张机制，并以其固定的每年 15% 的轨迹下降。

对于未质押 SOL 的持有者来说，不断下降的通货膨胀轨迹意味着新发行带来的稀释效应会随着时间的推移而减弱。从当前利率到 1.5% 的最终下限的路径，代表着在未来五到六年内新供应创造速度的显著降低。

关键要点：通货膨胀与质押

• SOL 具有通货膨胀性，没有供应上限。目前的代币通货膨胀率约为每年 4.7%，每年下降 15%，最终趋向于 1.5% 的最终下限。
• 质押奖励（持续、连续）和归属解锁（有限、计划性）是两个独立的机制。混淆它们会产生不准确的供应压力评估。
• 质押者通过赚取与其质押供应量份额成比例的奖励来部分抵消通货膨胀稀释。
• 当前的通货膨胀率和质押参与统计数据可在 Solana Beach 和 Solana 基金会的质押仪表板 solana.com/staking.) 上找到。

FTX 和 Alameda Research：他们的 SOL 持有量发生了什么？

FTX 及其关联交易公司 Alameda Research 在 FTX 于 2022 年 11 月崩溃时持有大量 SOL 仓位，使得 FTX 资产成为市场上最大的已知 SOL 供应过剩之一。FTX 的崩溃是一个市场事件；Solana 网络本身在破产程序期间持续不间断地运行。

FTX 和 Alameda Research 的原始 SOL 仓位

根据提交给特拉华州美国破产法院（USDC Delaware）的破产法院文件以及 CoinDesk 和 The Block 的报道（来源：FTX 破产法院文件，USDC Delaware；CoinDesk 报道，2022 年 11 月 - 2023 年 1 月），截至 2022 年 11 月崩溃时，FTX 资产持有约 5500 万至 6000 万 SOL 代币，包括流动性持仓和受持续归属锁定的代币。FTX 和 Alameda Research 曾是 Solana 生态系统的早期投资者，并通过直接购买、风险投资以及在 2022 年 11 月崩溃前进行的锁定归属配置等方式持有大量仓位。

在崩溃时，该资产的相当一部分 SOL 受到归属锁定的影响，这意味着即使在破产资产接管这些资产后，也无法立即出售。这造成了一种结构性的供应过剩：根据在破产中得以保留的归属合同，已知 SOL 的未来批次将在预定日期变为流动性。

自 2023 年中期以来，FTX 资产进行了一系列结构化销售，以处理其 SOL 持有量，从而减少资产负债并偿还债权人。根据法院文件以及 The Block 和 CoinDesk 的报道，该资产通过机构场外（OTC）渠道出售了大量 SOL 批次，其中 Galaxy Digital 担任该资产加密资产销售的管理者之一（来源：The Block 报道，2023 年 6 月至 9 月；FTX 资产法院文件，USDC Delaware）。

销售以低于当时市场价格的折扣价执行，以吸引愿意吸收带有锁定条件的巨量 SOL 的机构买家。据报道，Pantera Capital、Galaxy Digital 和其他机构投资者是折扣 SOL 购买过程的参与者（来源：彭博社报道；CoinDesk，2023）。折扣结构意味着买家以低于市场价格的价格获得了 SOL，但须遵守他们自己的锁定期限，这实际上延长了供应过剩，而不是立即消除它。

下表总结了 FTX 资产在三个阶段的 SOL 持有情况。

表 5：FTX 资产 SOL 持有量汇总

来源：FTX 破产法院文件（USDC Delaware）/ CoinDesk / The Block，截至 2025 年 7 月。已售出和剩余数量的数字是二级新闻业的报道估计；截至本文审阅日期，尚未将确切数字合并到单一公开文件中。请根据 FTX 破产法院记录通过 PACER 和 tokenunlocks.app 验证当前状态。

FTX 资产以在 2023-2024 年处理过程中出售给带有锁定条件的机构买家的代币形式保留了 SOL 批次。这些由买家持有的批次有自己的归属时间表，一直延续到 2025-2026 年。截至本文审阅日期，确切的剩余数量和特定悬崖日期尚未在单一公开披露中合并。关于剩余批次的最新数据可在 tokenunlocks.app 和持续的法院文件中追踪（来源：USDC Delaware 破产程序，截至 2025 年 7 月）。

相对于 Solana 的平均每日交易量 (ADV)，监控这些批次是评估其潜在市场影响的适当框架。链上分析工具（包括 Solscan 和 Nansen）可以跟踪钱包级别的 SOL 移动，但将特定钱包归因于具名实体需要经过核实、法院确认的文件，而不是非正式的区块链分析。

FTX 资产的情况仍处于持续的破产诉讼中。读者应通过 PACER 和 tokenunlocks.app 查询当前法院文件，以获取关于剩余锁定批次和归属悬崖日期的最新状态。

核心要点：FTX 资产

• 在 2022 年 11 月 collapse 时，FTX/Alameda Research 持有约 55-6000 万 SOL，包括流动性强的和按计划锁定的头寸。
• 该资产在 2023-2024 年通过机构 OTC 渠道出售了大量持股，买家需遵守他们自己的锁定期限，该期限将持续到 2025-2026 年。
• 剩余的锁定批次构成了已知的供应考虑因素；请在 tokenunlocks.app 和 USDC Delaware 法院文件中跟踪当前状态。
• FTX collapse 是一个市场事件；Solana 网络继续不间断运行。

Solana 代币解锁如何影响 SOL 的价格（历史回顾）

评估 SOL 代币解锁事件可能如何影响价格的最可靠指标是解锁数量与 Solana 平均每日交易量 (ADV，即交易所交易 SOL 的平均数量，周期为 30 天) 的比例。占 ADV 比例 5% 的解锁与占 ADV 比例 200% 的解锁，其市场影响截然不同。

抛售压力是指当进入市场的卖家多于当前价格下买家能够吸收的数量时，资产价格上产生的总体下行力量。代币解锁通过向市场增加新的可转让供应，为抛售压力创造了条件。该压力是否实现取决于多个变量。

历史上，SOL 代币解锁事件产生了不一的价格结果，解锁事件与价格行为之间的关系因同时存在的更广泛市场状况而变得复杂。

示例 1：2021 年初的悬崖式解锁（创始团队/种子投资者）

与 2021 年初创始团队和种子投资者归属相关的悬崖式解锁，发生在一个加密货币市场普遍升值的时期。当时的解锁数量占每日交易量的相当大一部分。在事件发生的几周内，SOL 的价格出现了一些波动，但同期更广泛的市场状况使得隔离解锁的特定贡献变得困难 (来源：CoinGecko 价格历史，2021 年 1 月至 3 月；Messari SOL 代币经济学数据)。

示例 2：2023 年 FTX 资产 OTC 销售

FTX 资产在 2023 年中期通过机构 OTC 渠道进行的结构化 SOL 销售，是 collapse 后时期最受关注的 SOL 供应事件之一。在公开披露该资产 SOL 处置计划的几周内，SOL 的价格经历了显著的下行压力，然后有所回升。历史上，该资产销售的公告期与重大披露事件后 7-14 天的价格疲软相关 (来源：CoinGecko 价格数据，2023 年 6 月至 9 月；CoinDesk 关于资产销售公告的报道)。

这些历史示例证实，来自解锁事件的抛售压力是概率性的，而非决定性的。过去围绕解锁事件的价格行为反映了多个同时发生因素的相互作用。

何时解锁最重要：决定价格影响的变量

解锁方身份是评估给定 SOL 解锁事件抛售压力潜力的最具预测性的单一变量。与基金会为生态系统拨款分配代币的实体相比，具有逐利动机的团队成员和早期投资者更有可能出售已归属的代币。向开发者激励计划解锁 1500 万 SOL 和向种子轮投资者解锁 1500 万 SOL，其抛售压力状况存在根本性差异。

任何解锁事件的价格影响还受到三个额外变量的影响。首先是解锁时的市场状况：与熊市或横盘市场相比，牛市环境更能轻松地吸收新的供应。其次是释放结构：悬崖式解锁在单一日期释放全部数量，造成集中的压力窗口，而线性归属则在数月或数年内分配相同数量。第三，解锁是否被预期并已计入价格：广为人知、已安排好的事件通常会提前被市场部分吸收，从而降低实际解锁日期到来的现货影响。

链上跟踪工具可以监控已知归属钱包的移动信号。Solscan 提供实时钱包余额数据。Nansen 增加了机构钱包标记，可以识别已知的归属合约钱包何时开始将代币转移到交易所充值地址，这是即将发生抛售的信号。未经核实、法院确认的文件，请勿将特定钱包地址归因于特定实体。

SOL 的市值提供了比例规模评估的除数。市值 750 亿美元的解锁 500 万 SOL 约占总市值的 0.007%，为给定解锁相对于整体 SOL 市场的重要性提供了背景。

核心要点：价格影响

• 抛售压力严重程度最准确的评估方法是比较解锁数量与 30 天平均每日交易量，而不是与总供应量进行比较。
• 解锁接收者的身份比解锁数量本身更重要：生态系统基金的释放比投资者归属事件的抛售压力风险更低。
• SOL 围绕解锁事件的历史价格表现不一；鉴于更广泛的市场状况同时发挥影响，无法确立解锁事件与价格方向之间的机械因果关系。

Solana 与以太坊、Avalanche 和 Aptos 的比较：SOL 的解锁计划有何不同？

SOL 的代币经济学结构与其主要的 Layer-1 竞争对手在三个维度上存在实质性差异：通胀模型、内部人士分配比例以及归属计划结构。

下表对四个主要 Layer-1 区块链的关键供应指标进行了并排比较。

表 6：Layer-1 代币解锁与通胀比较

来源：各基金会文件及 Messari，截至 2025 年 7 月。ETH 净发行数据来自 ultrasound.money。AVAX 和 APT 的数据分别来源于 Avalanche 基金会文件和 Aptos 基金会文件，并与 Messari 进行交叉核对。在机构使用前，请务必根据当前的 Messari 数据核实所有数据.

Solana 的解锁结构为何与以太坊不同

以太坊合并（Merge）后的代币经济学模型与 Solana 的模型存在根本性差异，没有活跃的团队归属计划，净发行量会根据网络费用销毁率在轻微通货膨胀和通货紧缩之间波动。以太坊于 2022 年 9 月（The Merge）过渡到权益证明（Proof of Stake），并实施了 EIP-1559，该协议会销毁一部分交易费用。在网络使用量高的情况下，ETH 的销毁率可能会超过新发行量，使 ETH 在现货基础上实现净通货紧缩（来源：Ethereum 基金会 / ultrasound.money）。

ETH 没有可以与 SOL 相提并论的传统归属计划或解锁日历，因为以太坊的代币分发发生在正式归属结构之前。以太坊的未来没有计划中的团队悬崖式解锁。与 SOL 的区别在于结构：SOL 具有一个不断减少但仍在进行的程序化通货膨胀计划，加上剩余的归属和与遗产相关的供应事件，而 ETH 的供应动态则由使用量驱动的费用销毁而非预定计划决定。

Aptos 和 Avalanche：内部人分配比例较高的可比项目

Aptos 和 Avalanche 代表了比 Solana 内部人分配比例更高的可比项目，这两个链在初始供应量分配给团队和早期投资者方面，都比 SOL 的原始分配结构分配了更大比例。Aptos 于 2022 年推出，约 49% 的初始供应量分配给核心贡献者、投资者和基金会，主要的悬崖式解锁在 2023-2024 年期间发生。历史上，APT 的价格与 2023-2024 年期间最大的悬崖式解锁事件周围的下行压力相关，为大规模集中解锁如何影响市场行为提供了相关先例，即使在加密货币市场整体支持的情况下也是如此（来源：Aptos 基金会代币经济学文件 / Messari，截至 2025 年 7 月）。

截至 2025 年，Avalanche 的初始归属已基本完成，每年的质押排放量约为 1.5%，并且有 7.2 亿 AVAX 的硬性供应上限。AVAX 的硬性上限使其与 SOL 和 ETH 区分开来，后两者没有最大供应上限。SOL 的通货紧缩模型，终端地板利率为 1.5%，意味着其长期供应增长受到限制但未被封顶。

与其同行相比，SOL 在初始阶段的内部人分配比例（约 29% 分配给创始团队和早期投资者）介于 ETH 的非正式分发模型和 APT 的较高内部人集中度之间。2025-2026 年 SOL 的主要剩余供应考虑因素不是初始归属（已基本完成），而是 FTX 资产的剩余部分和持续的质押通货膨胀。

主要收获：Layer-1 对比

• SOL 采用双重供应机制（持续的通货紧缩质押排放加上剩余的归属/资产事件），这在结构上与 ETH 的由使用量驱动的费用销毁模式不同。
• Aptos 在 2023-2024 年的内部人分配比例较高，集中式悬崖式解锁事件比 SOL 更大；AVAX 的主要归属已基本完成，并有硬性供应上限。
• SOL 的通货膨胀率按固定的每年 15% 的计划下降至 1.5% 的终端地板利率；ETH 的净发行量随网络活动波动，而非遵循预定轨迹。

如何追踪 Solana 代币解锁

没有单一仪表板是最终的。像 tokenunlocks.app 这样的日历聚合器可以识别需要调查的事件，而 Solscan 可以帮助验证链上活动。聚合器的标签、钱包归属和预测日期可能不完整或已过时，因此实质性声明应与主要项目文件进行核对，对于资产，则应与当前的法院记录进行核对。

在将解锁与流通供应量或交易量进行比较时，请使用相同的时间戳和供应量定义。仪表板是研究辅助工具，而非推荐或保证归属钱包一定会出售。

SOL 投资者应了解：评估供应端风险

评估 SOL 代币解锁计划的供应端风险，需要评估四个变量：解锁量与每日交易量的比例、利益相关者身份、释放结构（悬崖式还是线性），以及该事件是否已被市场预期。

主要收获：供应端风险评估

• SOL 的流通供应量约为 4.74 亿，总链上代币约 5.93 亿（约 80% 流通），质押通货膨胀每月增加约 180-200 万 SOL（来源：CoinGecko / Solana 基金会，2025 年 7 月）。
• 代币通货膨胀率约为每年 4.7%，正逐渐下降至 1.5%。按当前费率（约 65-67% 参与率）进行积极质押，可抵消绝大多数质押者的稀释。
• FTX 资产的主要大宗 SOL 销售发生在 2023-2024 年。剩余部分和买家锁仓到期（2025-2026 年）是主要的离散供应事件，需要密切关注。
• SOL 的创始团队和早期投资者的初始归属已基本完成。剩余的供应计划主要由质押通货膨胀和 FTX 资产剩余部分构成。
• 在 tokenunlocks.app、CoinGecko SOL 代币数据和 Solscan 上追踪即将发生的事件，以进行链上验证。

评估任何即将到来的 SOL 解锁事件的实用供应端风险框架涉及五个问题：

1. 解锁量与 30 天平均每日交易量相比如何？ 代表平均每日交易量 (ADV) 不到 10% 的解锁不太可能单独影响市场。代表 ADV 50% 以上的解锁 warrants 更密切的监控，特别是如果接收者有以盈利为目的的销售动机。

2. 解锁方是利润驱动的利益相关者还是专注于生态系统的实体？ 团队成员、早期投资者和破产资产比流向生态系统赠款或验证器补贴的 Solana 基金会分配具有更高的抛售压力风险。

3. 解锁是悬崖式事件（集中）还是线性释放（分散）？ 悬崖式事件在单一日期交付全部数量，并创建一个有限但集中的压力窗口。线性释放将相同的数量分布在数月内，从而降低了每日市场影响。

4. 即将发生的事件是否已被预期并可能计入价格？ 广为人知的计划性解锁通常在实际日期之前已被市场部分吸收。意外的或报道不足的解锁事件带有更高的现货影响风险。

5. 可能抵消供应端压力的需求端驱动因素是什么？ SOL 作为 Solana DeFi 生态系统的原生 Gas 代币的效用，该生态系统在 2025 年 7 月托管了约 80 亿美元的 TVL（来源：DeFiLlama，2025 年 7 月），代表了持续的需求驱动因素。网络使用量增长、机构采用率和更广泛的加密货币市场状况都会影响市场能够吸收多少抛售压力。

关于 2025-2026 年的解锁日历：最显著的计划供应事件是 FTX 资产的剩余部分和 2023-2024 年场外交易销售的买家锁仓到期。这些事件的时间和规模应实时对照当前的 ADV 数据进行监控，而不是根据静态文章数据进行评估，因为供应量和市场条件都会发生变化。

当所有现有的初始归属都结束后，SOL 的供应增长将完全由质押通货膨胀驱动，该通货膨胀将逐渐下降至 1.5% 的终端地板利率，这是新供应创造速度的可预测、计划性降低。

本分析仅供参考，不构成投资建议。

在 CoinGecko SOL 代币数据中核实当前的 SOL 供应数据，在 tokenunlocks.app Solana 解锁日历中监控即将到来的解锁事件，并在 Solscan 中核实链上钱包数据。

常见问题解答：Solana 代币解锁时间表

以下问题解答了有关 Solana 代币解锁时间表、供应机制以及 FTX 资产情况的最常见查询。

加密货币中的代币解锁是什么？

代币解锁是指此前处于锁定状态的加密货币代币首次变为可转让的事件。代币解锁根据预定的归属时间表进行，该时间表指定了特定利益相关者的代币分配何时发布以及发布多少。归属时间表是计划；代币解锁是该计划中的离散事件，即特定的部分变得具有流动性。归属期届满（Cliff Vesting）和线性归属（Linear Vesting）的详细定义见上文定义部分。

上方的 SOL 供应快照表显示，截至 2025 年 7 月，约有 1.19 亿枚 SOL（约占链上总供应量的 20%）处于非流通状态，涵盖归属合同、FTX 资产持有量和基金会计划储备（来源：CoinGecko，截至 2025 年 7 月）。受活跃归属时间表约束的部分与基金会持有用于未来部署的部分各不相同。代币分配部分的分配表提供了完整的利益相关者明细。

Solana 的总供应量是多少？

截至 2025 年 7 月，Solana 的链上总供应量达到约 5.93 亿枚 SOL 代币（来源：CoinGecko，2025 年 7 月）。SOL 没有硬性供应上限；与比特币 2100 万枚的最大供应量不同，SOL 的供应量通过质押通胀排放持续增加。通胀率每年下降 15%，直至达到 1.5% 的终端下限，因此供应增长随时间推移逐渐放缓。上方的 Layer-1 比较表显示了该模型与 Ethereum、Avalanche 和 Aptos 的对比情况。

FTX 和 Alameda Research 在 2022 年 11 月 FTX 崩盘时持有约 5500 万至 6000 万枚 SOL，包括流动资产和锁定在归属合同中的代币（来源：FTX 破产法院文件，USDC 特拉华州；CoinDesk 报告，2022-2023 年）。该遗产随后通过机构场外交易（OTC）渠道出售了大部分，部分买家受到锁定期限制。消息来源描述的时间表延伸至 2025-2026 年；该窗口具有历史性，并不代表今天仍有部分被锁定。包含数据表的完整账目见上文 FTX 资产部分。

下一次主要的 Solana 代币解锁是什么时候？

代币解锁会为市场增加新的可转让供应。当之前锁定的代币归属并变为可交易时，作为投资回报或赔付收到这些代币的持有者可能会选择通过中心化交易所（如 Binance、Coinbase 和 Kraken）或通过 Solana DEX 出售，从而增加可供购买的 SOL 交易量。如果进入市场的新供应量超过了买家在当前价格下所能吸收的量，价格就会下跌。其严重程度取决于相对于平均日交易量的解锁量、解锁方的抛售动机以及更广泛的市场状况。完整的分析框架见上文价格影响部分。

SOL 的代币供应动态与 Ethereum 的不同，主要是因为 ETH 没有活跃的团队归属时间表；Ethereum 的分配早于正式的归属结构，且合并后的 EIP-1559 费用销毁可使 ETH 在高使用量条件下实现净通货紧缩。SOL 保持着程序化的去通胀通胀时间表（目前约为 4.7%，向 1.5% 下降）以及剩余的 FTX 资产份额，而 ETH 的净发行量随网络活动而波动。Aptos 在 2023-2024 年的内部人员分配更高，归属期届满事件也比 SOL 更大；Avalanche 的创世归属已基本完成，并设有硬性供应上限。完整对比表见上文 Layer-1 对比部分。

截至 2025 年 7 月，SOL 链上总供应量的约 80% 处于流通中，代表 5.93 亿枚总代币中的约 4.74 亿枚（来源：CoinGecko，截至 2025 年 7 月）。剩余的约 20% 包括处于活跃归属合同中的代币、FTX 资产持有量以及尚未分配的 Solana 基金会计划储备。代币供应部分顶部的供应快照表清晰地显示了这一细分情况。

本文仅供参考，不构成财务、投资或法律建议。加密货币投资涉及重大风险，包括本金可能遭受损失。代币解锁时间表和供应数据会随时间变化。在做出投资决策前，请根据实时数据源核实所有数据。在做出任何投资决策前，请务必进行自己的研究并考虑咨询合格的财务顾问。

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