交易比特币牛市涨势：策略与盈利计划

教育免责声明： 此内容仅供教育目的，不构成财务建议、投资建议或交易推荐。加密货币交易涉及重大亏损风险，并不适合所有投资者。比特币或任何交易策略的过往表现并不保证未来的结果。在做出投资决策之前，请务必自行研究并咨询合格的财务顾问。

要点

["- 确认的比特币牛市反弹需要三种信号类型中的两种：价格结构（200日移动平均线收复、黄金交叉）、链上验证（MVRV 标准分数、交易所流出）以及宏观背景。单一信号不足以确认。","- 比特币牛市反弹遵循四个不同的阶段（累积、早期反弹、中期加速、冲高回落顶部），每个阶段都需要不同的入场、仓位管理和出场策略。","- 定投 适用于第一至第二阶段的入场；分批回调入场是第三阶段新资金唯一可行的策略；第四阶段对于新开仓位来说为时已晚。","- 趋势跟随（20日指数移动平均线）、波段交易回调以及放量确认的突破交易是中级交易者在比特币牛市期间的三种主要交易策略，按时间投入度排序。","- 链上预警分数（五种信号，同时激活三种或以上）是周期顶部即将到来的最高置信度复合信号。","- 预先设定的止盈计划，在入场前制定并在反弹过程中不作修改地执行，是将反弹转化为已实现收益的交易者与那些让利润回吐的交易者之间的唯一区别。","- 风险管理必须是比特币特有的：基于ATR的止损设置、最高2-3倍杠杆以及长期持有的自我托管。"]

目录

• 如何确认比特币牛市涨势（而非仅仅是暂时性拉升）
• 比特币牛市上涨阶段：你所处的周期位置将改变每一项决策
• 比特币牛市上涨的入场策略：定投、一次性买入与分阶段入场对比
• 比特币牛市上涨交易策略：趋势跟踪、波段交易与突破交易
• 比特币牛市交易的技术指标：哪些发生了变化，哪些保持不变
• 确认涨势强度并预示其何时结束的链上指标
• 如何在涨势结束前制定比特币止盈计划
• 针对比特币牛市上涨交易的风险管理规则
• 交易者在比特币牛市上涨期间常犯的六个亏损错误
• 常见问题解答：比特币牛市上涨交易策略
• 结论：让比特币牛市上涨交易策略具有可复制性的四大纪律

大多数经历过牛市的比特币交易者都会犯同样的错误两次：进场太晚、持仓时间过长，且在退出时没有任何计划。那些能将比特币牛市交易策略转化为实际利润的交易者，与那些看着账面利润跌回接近零点的交易者，两者之间的区别不在于分析技巧，而在于交易架构。

比特币牛市上涨是加密货币交易者面临的、机会最多且风险最高的环境。其年化波动率在50%至100%以上之间，相较于标准普尔500指数（S&P 500）大约15%-20%的波动率，并且在已确认的上升趋势中会出现20%-40%的回调，但不会破坏大趋势。狂热情绪恰恰会在风险最高的时候使风险管理失效。

本指南涵盖了完整比特币牛市交易策略的每一个要素：在投入资金前确认涨势真实可靠、识别您所处的周期阶段、选择合适的入场方式、应用特定的活跃交易策略、正确解读技术和链上指标、制定预先承诺的止盈计划，以及应对导致中级交易者亏损的行为陷阱。

如何确认比特币牛市涨势（而不仅仅是暂时的拉升）

确认比特币牛市需要三种不同信号类型的交汇：价格结构、链上验证和宏观背景。仅靠单一信号是不够的。

将“死猫跳”误认为持续性上涨，是导致后续一切失误的入场错误。比特币已出现数次剧烈、短暂的价格飙升，并在几天内完全逆转，但也出现过真正的、持续数月的牛市行情，从周期低点带来了 10 倍至 20 倍的涨幅。区分两者的框架如下。

确认真实反弹的三种信号类型

在投入大量资金之前，要求三种信号类型中至少有两种保持一致。仅凭价格结构可能会产生误导。仅凭链上数据略有滞后。仅凭宏观背景则缺乏精确度。

三种类型是：(1) 图表上的价格结构，(2) 来自区块链数据的链上验证，以及 (3) 宏观和机构背景。每种类型都过滤不同类别的错误信号。

价格结构标准

比特幣從下方重新收復並守穩200日移動平均線（200DMA）是第一個也是最受關注的價格結構確認。200DMA標誌著牛市和熊市之間的界線。當比特幣持續在其上方交易時，看漲論點在結構上是穩固的。

除了重新站上200日均线，黄金交叉形态也加强了这一信号。黄金交叉发生在50日均线上穿200日均线之时，这是一个被广泛关注的看涨趋势确认信号。2020年10月形成的黄金交叉预示着2020-2021年的牛市行情，在此期间，比特币价格从约10,000美元攀升至69,000美元。关于均线及其交易应用的详细论述，详见下文“技术指标”部分。

跨越至少两个连续的周线波动周期，出现持续的更高高点和更高低点，构成了价格结构成立的依据。周线图上连续出现的两次更高高点和两次更高低点，印证了趋势结构的完整性。

链上验证标准

链上验证证实了价格变动是由真实持有者行为支撑的，而非纯粹的投机动量。比特币的公共区块链（所有链上交易的不可篡改、永久记录）使得这一点成为可能，是任何资产净值或大宗商品市场都无法比拟的。

关键链上术语定义

MVRV 标准分数： MVRV 标准分数（市值与已实现价值比率，经标准分数归一化）衡量比特币相对于其链上公允价值是被高估还是低估。数值低于 1 表示极端低估。数值高于 6-7 在历史上通常对应于主要的周期顶部。

NVT 信号： NVT 信号用比特币的网络价值（市值）除以链上交易的每日美元交易量。在价格上涨时，NVT 下降或稳定证实了交易活动支撑着涨势。价格飙升期间 NVT 迅速上升则预示着投机性脱节。

已实现价格： 已实现价格是所有流通中的比特币最后一次在链上移动的平均价格，实际上是所有当前持有人的总成本基准。比特币的交易价格高于已实现价格意味着平均持有人处于盈利状态，这是历史上可靠的牛市上涨确认信号。

交易所净流入量： 比特币进入或流出加密货币交易所的净变动。持续流出信号表明持有人正将 BTC 转移到自托管，从而减少了卖方供应。持续流入信号则表明持有人正准备出售。

MVRV 标准分数在公允价值区间（大于 0，小于 6）内，确认了链上支撑。持续的交易所净流出证实了持有者并未准备抛售。在熊市过后收复实现价格是现有最可靠的个别确认信号之一，可通过 Glassnode 的链上分析平台 进行追踪。

比特币牛市的成因：减半周期

比特币减半是牛市行情中结构上最重要的催化剂。大约每 210,000 个区块（约四年），支付给矿工的区块奖励就会减半，通过程序化地减少进入流通的新比特币供应量。当需求稳定或增长且供应发行量下降时，历史上通常会随之出现价格上涨的压力。

比特币经历了四次减半：2012年11月、2016年7月、2020年5月，以及2024年4月20日（区块840,000）。每一次减半都在6至18个月内预示着一轮主要的牛市周期。

市场往往会在事件发生前消化减半预期，因此上涨行情可能在减半日期前几个月就开始。减半是一个概率性的催化剂，而非机械性的保证。宏观条件、监管动态和机构需求都发挥着作用。

当前周期存在两个先前不存在的结构性需求驱动因素。美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月10日批准了比特币现货ETF，包括贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）和富达的Wise Origin比特币基金（FBTC），从而通过传统经纪平台创建了机构需求渠道。这些产品增加了一个之前每个周期都缺失的结构性需求驱动因素。

如何识别假性反弹与真实牛市反弹

死猫反弹是指价格大幅回升但随后迅速反转的现象。其特征通常包括伴随高成交量的价格飙升，但日线收盘未能站稳 200 日均线 (200DMA)，链上指标没有改善，且交易所流出量下降，这表明持币者并未建立起坚定的信心。

确认的牛市行情表现则截然相反：价格持续保持在 200 日均线 (200DMA) 之上，MVRV 标准分数持续改善并趋向公允价值区间，且随着持有者不断累积并转向自托管，交易所流出量也在增加。

在部署资金之前，需要三种信号类型中的两种达成一致。仅凭一个确认信号是不够的。

比特币牛市涨势阶段：你所处的周期位置将改变你的每一个决策

比特币牛市行情第一阶段入场的最佳交易策略，与第三或第四阶段的正确方法截然不同。在错误的阶段应用错误的策略，是中级交易者所犯的代价最惨重的单一错误。

比特币牛市上涨历来遵循一个四阶段结构。每个阶段在价格、链上数据和市场结构方面都具有独特、可观察的特征。将你的策略调整以适应当前阶段是整个框架的基础。

[视觉占位符：比特币牛市涨势阶段图] 一张展示以 2020-2021 年比特币周期为模型的阶段 1-4 价格曲线示意图，并在各阶段标注了 MVRV 标准分数区间及入场/出场窗口。设计师注：请以 2020 年 10 月至 2021 年 11 月的 BTC/USD 走势作为参考形状。

阶段 1：积累与早期复苏

第一阶段的特征：MVRV 标准分数接近或低于1，价格从熊市低点回升，比特币市值占比（BTC.D）上升，因为比特币的表现优于山寨币，公众情绪低迷，散户兴趣有限，且在长期持有者累积之际，交易所资金持续流出。

此阶段代表了周期中信心程度最高的入场点。风险调整后收益最为理想，因为从这些水平下跌的空间在历史上是有限的，而随后反弹的上涨空间则非常巨大。此处的仓位规模配置空间最大。

第二阶段：牛市初期反弹

第二阶段特征：价格突破关键阻力位并重回上一个周期的历史最高点，200日均线 (200DMA) 被稳步收复并作为支撑位，媒体报道增加但散户 FOMO 情绪尚未占据主导，MVRV 标准分数介于 1 至 3 之间。

这个阶段是牛市观点变得广为人知，但尚未变得拥挤的时候。定投或分阶段进场是合适的。止损可以设置得更宽，因为相对于最终收益而言，此时的波动率低于后期阶段。请参阅“进场策略”章节以了解针对各阶段的进场框架。

第 3 阶段：涨势中期加速

第三阶段特征：价格呈抛物线式走势、散户资金流入加速、周线图 RSI 经常进入超买区域、随着早期持有者开始派发，交易所资金流入量开始回升、MVRV 标准分数介于 3 到 6 之间、山寨币开始跑赢比特币。

此阶段需要战略性的调整。收紧止损。启动您预设退出计划中的第一和第二批次止盈。减少新仓位入场。与第 1-2 阶段的情况相比，新资金部署的风险回报比已显著恶化。

第 4 阶段：最后冲刺与派发

第四阶段特征：在 30-60 天内出现极端价格加速，散户情绪狂热且加密货币占据主流媒体，MVRV 标准分数高于 6-7，长期持有者逢高抛售导致大量资金流入交易所，周线图上的 RSI 处于多年超买极值，永续合约的资金费率处于高位。

此阶段唯有一个正确的战略应对方案：执行最后的止盈部分，避免建立新的做多仓位，并为快速反转做好准备。2021 年的终极冲顶见证了比特币从 2021 年 11 月的约 69,000 美元在八个月内跌至 20,000 美元以下。有关完整的 MVRV 标准分数解读范围以及识别第 4 阶段状况的链上预警信号，请参阅“链上指标”部分。

比特币市占比如何预示阶段转换

比特币市值占比 (BTC.D) 是指比特币市值占整体加密货币总市值的百分比。比特币市值占比上升通常预示着市场处于第 1-2 阶段，此时资金主要流入比特币。在 2021 年 1 月，比特币市值占比约为 72%。

BTC.D 的下降标志着向第三阶段的过渡。资金从比特币轮向非主流币，这一时期被称为非主流币季节（通常发生在比特币创下历史新高且市占比开始下降后，此时非主流货币的表现普遍优于比特币）。截至 2021 年 5 月，比特币市占比已跌破 40%。对于比特币交易者来说，BTC.D 下降是周期末期的信号，提醒大家重新审视获利了结计划。

比特币牛市的入场策略：定投、一次性投入与分批进场对比

三种入场策略适用于不同的风险状况和涨势阶段：定投适用于时机不确定时，一次性投入适用于高信心的早期入场，而分阶段回调入场则适用于涨势中期的建仓。选择完全取决于目前涨势所处的阶段。

在牛市上涨期间，比起其他任何因素，害怕买在最高点更常导致交易者处于观望状态。犹豫不决和 FOMO 追涨的代价都很高昂，而解决这两者的良药是在情绪被触发之前，应用一套结构化的决策框架。

策略 1：平均成本法 (DCA)

平均成本法 (DCA) 是一种投资策略，即无论价格如何，在固定的时间间隔内投资固定金额。其结果是在价格较低时购入更多比特币，在价格较高时购入较少比特币，从而在价格波动上升的趋势中，随时间推移产生较低的平均入场成本。

定投完全消除了择时决策。对于一位在8周内投入8000美元、并在涨幅为60%的上涨行情中进行交易的交易者来说，所有买入的平均入场价会显著低于按当前价格一次性投入。定投在第一至第二阶段（Phase 1-2）最为有效，此时择时的不确定性最高。Vanguard（2012年）的研究发现，在趋势市场中，一次性投入的投资回报约有68%的时间优于定投。但定投大幅降低了对于无法承受在初始大额仓位上出现30-40%回撤的交易者来说，灾难性择时失败的风险。

策略 2：一次性入场

一次性建仓以单笔交易提交全部预期仓位规模。这最适用于第一阶段的条件，即当链上和价格确认信号强力一致，且交易者同时对多种信号类型抱有高度信心时。

关键优势在于，如果时机抓对了，可以获得最大的上涨空间。关键劣势在于，如果涨势在入场点就发生逆转，则会面临最大的下行风险。在趋势性市场中，若在第一、二阶段执行一次性入场，其表现会优于定投。在第三、四阶段的情况下，在顶部附近进行大额单笔入场是该策略表现最差的特定情景。

策略 3：回调分批入场

分阶段入场采取分批分配资金的方式，通常分为三批，每批各占 33%，在涨势中确认回调至支撑位时进行部署。回调标准：从局部高点回撤 10-20% 且守住特定的支撑位，例如 20 日 EMA 或先前的突破水平。

此策略最适合第二至第三阶段。它结合了有意义的仓位大小与择时纪律。主要风险在于，强劲的反弹伴随浅度回调，可能导致仓位未能完全部署。

阶段映射进场指南

阶段 1-2：定投或一次性投入均可行。一次性投入适合拥有强力多重信号确认和较高风险承受能力的交易者。定投则适合希望参与其中，而又不想承受单笔大额买入所带来的心理压力的交易者。

第三阶段：新资金仅宜在确认回调后分批入场。部分仓位，规模为预期分配额的30%-50%，在严格的风险管理下是可行的。在周期反转时，于第三阶段价格全额分配过往已被证明是亏损的策略。

第 4 阶段：请勿建立新头寸。如果出现第 4 阶段信号（MVRV 标准分数超过 6、极端情绪、抛物线式价格加速），请将注意力转向获利了结部分。

回答“现在是否太晚？”的问题

您是否入场太晚，取决于行情处于哪个阶段，而不是价格已经上涨了多少。一个涨幅已达 100% 但仍处于第 2 阶段（MVRV 标准分数介于 1-3 之间、交易所持续流出、无极端情绪）的行情，从历史数据来看，其提供的风险调整后收益要优于涨幅仅 30% 但已处于第 3-4 阶段的行情。阶段评估回答了“是否太晚”的问题，而单凭价格波动则不能。

以上三种入场策略均假设存在现货比特币敞口。杠杆入场将在风险管理部分进行说明。

交易场景：现货交易所，例如 Coinbase、Kraken 和 Binance，允许直接购买比特币。衍生品交易所提供杠杆合约和永续合约。费用结构差异很大：在现货交易上的 maker-taker 费用，加上牛市期间永续合约的资金费率，在高费率时每月可复利累积至 4-5%。在投入资本之前，将这些成本纳入任何策略的预期回报考量。

比特币牛市行情交易策略：趋势追踪、波段交易与突破交易

牛市更看重顺应趋势和纪律，而非分析的复杂程度。以下三种策略按所需投入的时间从少到多排列，方便您在投入资金前，根据自己的空余时间选择最适合的策略。

每个设置中引用的 RSI、MACD 和斐波那契水平在“技术指标”部分均有深入讲解。有关仓位层级的止盈目标和系统化离场规划，请参阅“止盈”部分。

策略 1：均线对齐的趋势追踪

对于中级交易者而言，利用均线排列进行趋势追踪是牛市行情中最省时高效的策略。其核心规则是：只要比特币在日线图上的价格维持在 20 日 EMA 之上，就保持做多。这是一种动量交易方法，旨在顺应现有的强势趋势方向入场，其理论基础是运动中的资产往往会保持运动状态。

**设置：**日线图上价格高于 50DMA 和 200DMA，确认了主要上升趋势。

进场信号：价格回撤至 20 日 EMA，并以看涨蜡烛收盘价站上 EMA 后反弹。

退出信号：日K线收盘价低于20日EMA，并得到第二个收盘低于此水平的K线确认。

止损：设于入场时20日EMA下方2-3%。

盈利目标：没有固定目标。顺势而为，直到退出信号出现。在过去比特币的牛市中，趋势跟随均线策略捕获了大部分回报，这些回报主要来自每个周期内的 3-5 个主要趋势段。

每日投入时间：15-30分钟。

最适合: 第二至第三阶段的涨势条件下。

策略 2: 波段交易 回调

波段交易捕捉的是上升趋势中的个别价格波段，而非从底部到顶部全程追随趋势。每一个完成的波段都是一个独立的交易，并有明确的入场点、止损位和止盈目标。

设置：在日线图上识别主要的上升趋势通道。

入场信号：近期上涨段的38.2%或50%斐波那契回撤与50日均线交汇的支撑汇聚区域，出现10-20%的回调。

确认： 在支撑区或其附近日线收盘时出现的看涨反转蜡烛图（锤头线、吞没形态或晨星形态）。

止损：设置在 61.8% 斐波那契回撤水平或回调前的波段低点下方。

止盈目标： 前期波段高点或回撤段的 127.2% 斐波那契扩展。

风险回报目标： 至少 2:1。

时间投入：每天 30-60 分钟。

最适合用于： 第二至第三阶段。

策略 3：突破交易基于成交量确认

突破交易是指当比特币收盘价高于定义的阻力位，且成交量比20日均值高出至少25-30%时进入仓位。成交量确认是必须的。从历史数据来看，成交量低迷时的突破失败率显著高于成交量放大时的突破。

**设置：**在日线图或 4 小时图上识别经过多次测试的盘整区间或阻力位集群。

入场信号： 日线收盘价站上阻力位，且成交量较20日均量高出25%-30%。

止损：设置在突破水平下方 2-4%。

**止盈目标：**等幅测量技术：从突破点向上投射盘整区间的高度。

风险回报目标： 至少 2:1。

**时间投入：**基于警报，不固定。

最适用于： 第二阶段的早期突破和第三阶段的过渡。

牛市中的日内交易：为什么中期交易者应该避免

在牛市上涨期间日内交易比特币在技术上是可能的，但对于中级交易者而言，在结构上处于劣势。日内交易需要显著更多的时间盯盘以及截然不同的技能组合。频繁交易会因交易成本而侵蚀优势。最重要的是，牛市会惩罚日内交易者：最强劲的价格变动发生在隔夜和周末，而当日内交易者空仓时。波段交易者持有2-5天可以捕捉到这些波动。如果被吸引到更短的时间框架，波段交易是更可持续的中级方法。

设定预定退出水平的持有策略是一种有效策略

对于每日时间有限的交易者而言，在牛市中，一个结构化的现货累积策略（结合了定投入场和获利区域的预设退出点）比主动交易更胜一筹。这是对在特定时间承诺下何种策略可持续性的诚实评估，而非对主动交易的否定。

哪种策略符合你的时间安排？

• 趋势跟随 (20EMA): 每天 15-30 分钟
• 波段交易回调: 每天 30-60 分钟
• 突破交易: 基于警报，不固定（仅在触发时查看）
• 持有并制定退出计划: 每周回顾，约 30 分钟/周
• 日内交易: 每天至少 4-8 小时（不推荐给中级交易者）

比特币牛市交易的技术指标：变与不变

没有技术指标能单独可靠地预测比特币的价格走势。以下每个指标的价值仅在于作为多信号确认框架的一个组成部分。单一的 RSI 数值或 MACD 交叉只是一个参考输入，而非交易信号。

技术分析是比特币交易的三种互补分析框架之一。链上指标（将在下一节介绍）以及市场周期阶段的认知构成了另外两种。

牛市中的 RSI：为何“70 以上卖出”的标准规则会失效

在已确认的比特币牛市中，RSI 读数高于 70 并不自动预示卖出信号。在 2020-2021 年周期中，比特币的周线 RSI 从 2020 年 10 月到 2021 年 4 月一直保持在 70 以上，持续了超过六个月，且期间没有出现持续的趋势反转。如果套用“RSI 达到 70 即卖出”的教科书式标准规则，则会平掉一个随后涨了三倍的仓位。

RSI（相对强弱指数）是一种范围在 0 到 100 之间的动量震荡指标，通过默认的 14 周期计算来衡量近期价格变动的速度和幅度。在确认的牛市行情中，RSI 通常会达到 70-80+，并可能在该水平维持较长时间。这是正常的趋势行为。

在牛市中，值得关注的正确 RSI 信号是看跌背离：当比特币价格创下新高，但 RSI 却创下较低的高点时，这种背离信号预示着动能正在减弱。周线图上的看跌 RSI 背离出现在 2021 年 11 月约 $69,000 的峰值之前，在趋势反转前的几周提供了早期预警。在实际应用中，可使用周线 RSI 获取趋势级别信号，并使用 4 小时 RSI 把握回撤时的入场时机，在既定的上升趋势中，当 RSI 回落至 40-50 区间时买入。周线图上的 RSI 高于 85，结合 MVRV 标准分数超过 6，是历史上可靠的冲顶预警组合。

MACD：确认趋势强度并检测动能转变

MACD (移动平均收敛散度) 衡量两个指数移动平均线（EMA）之间的关系，通常是12周期和26周期的指数移动平均线，以及一条9周期的信号线。在牛市中，MACD柱状图的扩张（柱子朝着上升趋势方向变高）可以确认趋势的强度。

MACD 看跌背离（价格上涨，MACD柱状图下跌）是RSI背离的早期预警补充。MACD信号线向下穿越MACD线并非硬性止损触发器。它预示着需要收紧追踪止损，并为潜在的动量反转做好准备。

移动平均线层级：将 200日移动平均线 (200DMA), 50日移动平均线 (50DMA), 和 20周期指数移动平均线 (20EMA) 作为三层框架。

200日移动平均线是判断比特币处于牛市或熊市（bear market）的最可靠单一指标。在这一特定功能上，没有任何其他指标能够与之相提并论。

三层分级体系运作如下。利用 200DMA 确定战略方向：价格位于其上方可确认牛市逻辑。利用 50DMA 进行波段交易建仓：价格持稳于 50DMA 之上确认了中期趋势完好，并在第 2-3 阶段的回调中起到动态支撑作用。利用 20EMA 把握入场时机：在已确认的上涨趋势中，回撤至 20EMA 历来被视为再次入场点。

当50日均线（50DMA）向上穿过200日均线（200DMA）时出现的黄金交叉，是一个广受关注的看涨趋势确认信号。2020年10月在比特币日线图上出现的黄金交叉，预示了2020-2021年的牛市。使用TradingView的比 बिटकॉइन价格图绘制此图以验证历史信号。

斐波那契回撤与成交量：被低估的确认层

斐波那契回撤位是源自斐波那契数列的价格区间，在上涨趋势的回撤期间，历史上常聚集形成支撑位。在比特币牛市中，主要上涨波段的 38.2%、50% 和 61.8% 斐波那契回撤位已多次被证明是高概率的支撑区间。这些是概率性的聚集工具，而非保证的支撑线。在入场前，始终要求在回撤位或其附近有确认性的看涨蜡烛收盘。

成交量验证其他所有信号。在成交量下降的情况下，一次突破至新高是可疑的。伴随卖方成交量上升的RSI背离，比在成交量稀少情况下的背离更具可信度。在成交量下降时回调至20均线，随后在成交量上升时反弹，这是一个教科书般的高概率重新入场信号。

看跌背离作为统一的退出预警信号

三重背离（价格创下新高的同时，RSI 背离、MACD 背离和成交量背离同步发生）是历史上比特币重大峰值出现前的综合周期顶部预警。2017 年的峰值和 2021 年 11 月的峰值都在周线图上呈现了这一模式。单一的背离信号不足以作为依据。三重背离结合高企的 MVRV 标准分数数值，为启动获利了结计划提供了目前最强有力的技术依据。

布林线可作为辅助参考。在第 3 阶段，布林线上轨上方持续的价格变动是正常的，但从历史来看，这种状态无法长期维持。比特币的 24/7 全天候交易消除了影响许多传统技术分析（TA）形态的隔夜缺口，且加密货币牛市中的 RSI 超买水平比资产净值市场持续的时间更长。下一节将介绍的链上数据在资产净值市场中没有对应的概念。

确认涨势强度并预示何时结束的链上指标

链上指标是比特币相较于所有其他可交易资产的分析优势。由于比特币的公共区块链记录了每一笔交易，交易者可以近乎实时地精确观察有多少 BTC 正在流动、盈亏状况、由哪类持有者群体驱动，以及是流向还是流出交易所。没有任何资产净值、大宗商品或外汇市场能提供这种透明度。

不到 20% 的比特币交易指南会涵盖这方面的内容。这为那些愿意每周花费 15 分钟审查数据的交易者提供了一个真正的分析优势。

为何链上数据能赋予比特币交易者其他资产无法提供的优势

比特币的区块链（网络上所有交易的公开、不可篡改记录）使得链上指标得以实现。诸如Glassnode和CryptoQuant等平台的分析师能够推导出显示实际持币者行为的指标，而不仅仅是价格投机。

与传统的金融比率（市盈率、市净率）不同，链上指标源自所有网络参与者的实际交易行为。它们衡量的是持有者如何处理其比特币，而不是分析师如何看待公司的收益。这种区别对于来自 TradFi 背景的交易者来说很重要。

MVRV 标准分数：仓位大小的管理者

基于早前引入的定义，MVRV 标准分数在整个牛市周期中充当仓位规模调节器：

• 2 以下： 全仓操作是合理的。比特币正在链上公允价值或以下水平交易。
• 2-4： 标准仓位规模。涨势已确认；适度建仓是合适的。
• 4-6： 减少新仓位规模。开始启动止盈计划。
• 6 以上： 停止新入场。执行激进止盈。准备应对反转。

历史上，MVRV 标准分数在2017年12月和2021年11月的峰值时均达到了约7-8。这些读数未能精确到具体某一天识别出顶部，但让交易员能够保守地操作，处于周期高点的10-20%范围内。

交易所净流量：实时信念与分配信号

交易所净流量衡量比特币流入或流出加密货币交易所的净变动。持续的交易所流出表明了持有者的信心：代币转移到自我托管意味着短期内没有卖出意图。这是一个看涨的供应侧信号。

看跌信号是趋势反转：在价格持续上涨的同时，交易所流入量不断加速，这是一种经典的派发模式。在行情走强时将代币存入交易所抛售的长期持有者，是主要周期顶部的卖方。这是一个第 3-4 阶段的预警信号，可通过 CryptoQuant 的交易所净流入量 (Exchange Net Flow) 图表或 Glassnode 的交易所净仓位变化 (Exchange Net Position Change) 指标进行追踪。

长期持有者供应量：最可靠的周期见顶指标

长期持有者 (LTHs) 是指那些持有其比特币超过155天的比特币地址。短期持有者 (STHs) 是指那些持有少于155天的地址。

在牛市顶部，长期持有者（LTH）的供应量开始下降，因为长期持有者会向新买家分发。当 LTH 供应量从累积（上升趋势）转变为分发（下降趋势）而价格仍在上涨时，周期顶部历史性地临近。这种转变发生在 2021 年 10 月至 11 月，价格达到顶峰前的几周。

资金费率、Puell 倍数和链上预警分数

永续合约是允许交易者持有比特币的杠杆化做多或空仓的衍生品，这些合约没有交割日期，但需要支付周期性的资金费率。资金费率是做多和空仓持有者之间的周期性支付。

当融资利率持续走高（每8小时超过0.1%），且未平仓合约增加伴随着价格上涨时，市场表明存在过度的做多投机性杠杆。这种组合预示着强制平仓连锁反应的发生。更高级的交易者可以在牛市上涨期间通过 DeFi 协议在比特币上产生收益（例如，将比特币包装成 wBTC，一种兼容以太坊的代币，并将其部署在借贷协议中，尽管这会带来本指南范围之外的智能合约和交易对手风险）。

普埃尔倍数 (Puell Multiple) 衡量的是比特币每日矿工收入与 365 天矿工收入移动平均值的比率。从历史上看，当该数值高于 4 时，往往与周期顶部重合。这是一个补充指标。

链上预警评分：比特币周期顶峰前的 5 个信号

每个活跃信号计一分。当 3 个或更多信号同时活跃时，持有全仓的风险状况将显著升高。请启动止盈计划。

1. MVRV 标准分数高于 6
2. 价格上涨时，长期持有者 (LTH) 供应量呈下降趋势
3. 交易所流入加速（7-14 天的净流入趋势）
4. 资金费率持续高于每 8 小时 0.1%
5. 价格上涨时，NVT 信号大幅上升

下一节中的获利框架是专门针对这些 MVRV 标准分数阈值进行校准的。

如何在涨势结束前制定比特币止盈计划

中级比特币交易者无法将牛市涨势的价格变动闪兑为已实现收益，最常见的原因并非入场时机不佳，而是因为缺乏预先承诺、基于规则的止盈计划。

在没有预设的退出水平的情况下，交易者倾向于在反转时继续持仓。在牛市中，每一次下跌之前都会向上回升，直到不再如此。近因偏见和贪婪会扭曲在上涨过程中做出的退出决策。退出计划必须与入场决定同时制定，即在情绪中性之时。

止盈原则： 在入场前写下交易计划。执行计划，不进行盘中修改。仅在预定的时间间隔或链上预警分数达到 3 或以上时进行回顾。由价格变动驱动的盘中计划更改是导致退出失败的主要原因。

为何正确入场的交易者仍在平仓时亏损

模式在各个周期中都保持一致：交易者在第一至第二阶段以合理的价格入场，在第三阶段看着他们的仓位增长，然后在第四阶段和随后的反转中持仓，在熊市底部附近卖出之前，交出50-80%的未实现收益。

这种机制是近因偏差。牛市中的每一次回调都会恢复并继续走高。交易者学会在第 2 至 3 阶段，在回调期间持仓是正确的行为。若在涨势接近尾声的第 4 阶段应用这种行为，则会产生该周期内最大的回撤。

方法 1：阶梯式目标价退出

分级退出策略将总仓位分成若干部分，并为每个部分指定一个价格目标。这确保交易者永远不会在最高点满仓，也从不会在某一个点位卖出全部仓位。

示例框架 (根据您的购入成本调整):

• 第 1 阶段 (仓位的 20-25%)： 在平均入场成本获利 +50% 时退出。
• 第 2 阶段 (仓位的 25%)： 在获利 +100% 时退出。
• 第 3 阶段 (仓位的 25%)： 在获利 +200% 时退出，或当周线 RSI 超过 85 且 MVRV 标准分数高于 6 时退出，以先到者为准。
• 剩余仓位 (25-30%)： 持有并设置追踪止损。

在初始部分止盈50%，可消除全部亏损的风险。在100%止盈，会将可观的账面收益转换为已实现收益。剩余的仓位则在没有看着浮盈蒸发的心理负担的情况下运行。

方法二：MVRV 标准分数指导下的退出策略

对于偏好链上信号而非随意价格目标的交易者，MVRV 标准分数提供了一个经过历史校准的出场框架：

• 当 MVRV 标准分数向上突破 4 时，平仓 15% 的仓位。
• 当 MVRV 标准分数向上突破 5 时，再平仓 15%。
• 当 MVRV 标准分数向上突破 6 时，再平仓 20%。
• 当 MVRV 标准分数达到 7 或以上，或追踪止损触发时（以先到者为准），平掉剩余仓位。

该方法在历史上与比特币周期顶部高度吻合，但需要主动监测 Glassnode 的 MVRV 标准分数指标，每周大约需要 10 分钟的复盘。

方法 3：最后仓位的追踪止损

在前两个仓位通过方法1或方法2平仓后，剩余的仓位最好通过追踪止损来保护，而不是固定的价格目标。追踪止损是一种止损单，随着价格上涨而自动向上移动，但如果价格下跌则保持固定，从而锁定不断提高的最低退出价格。

在比特币牛市期间，15-20% 的追踪止损距离是合适的：足够紧，以保护可观的利润，足够宽，以应对正常的牛市波动。在已确认的上升趋势中，比特币通常会回调 15-25% 后再创新高。更紧的止损能锁定更多利润，但会触发更多虚假止损。更宽的止损允许在触发前有更大的回撤，但能避免被震荡出场。

定投卖出选项：承诺在 MVRV 标准分数超过 4 时，以固定的百分比定期卖出持仓（例如，每两周卖出 5%），虽然其精确度不如分级卖出，但对于那些在二元卖出决策上感到困难的交易者来说，心理上更容易接受。

税务须知： 在大多数司法管辖区，出售比特币将触发应税事件。在大额交易前，请咨询熟悉加密货币的税务专业人士。税务处理因司法管辖区而异，本指南不构成税务建议。

目标并不是要在绝对的高位卖出，而是要以自律的态度将未实现收益转化为已实现收益。在第三阶段卖出而错过涨势最后的 20-30%，这比起承受全程反转并跌回第一阶段的低点，是好得多的结果。诸如库存流量比 (Stock-to-Flow) 模型（该模型根据比特币相对于年度产量的稀缺性对其价格进行建模）之类的价格预测模型，为设定长期获利目标提供了方向性指导，但这些模型在历史上低估了比特币价格行为的波动性，应仅被视为粗略的方向性参考框架。

激活这些退出框架的第三阶段和第四阶段信号，已在“牛市集结阶段”部分进行了展示。

针对比特币牛市行情的交易风险管理规则

牛市让风险管理看起来像可选项，而这恰恰是忽略它的代价最为高昂的时候。涨势持续越久，越多的交易员就越会放弃止损和仓位限制，在部署最大规模资本的确切时刻，造成最大的脆弱性。

以下五项规则是针对比特币特有的。通用的风险管理建议（如：每笔交易的风险从不超过 2%）出现在大多数竞争对手的指南中，与常识并无二致。本章节将针对通用建议所忽略的比特币特定风险因素进行探讨。

规则 1：按反弹阶段进行投资组合配置

对于拥有多元化金融投资组合的中级交易者而言，根据个人风险承受能力，将5%-20%的资产配置给比特币是合理的。这些仅为说明性的范围，并非个性化的财务建议。

在一个专注于加密货币的投资组合中，阶段性关联配置提供了更高的精确度：阶段 1-2：将 60-80% 的加密货币投资组合配置于比特币。阶段 3：在执行获利了结阶段时，将其降低至 40-60%。阶段 4：目标配置为 20-40% 或更低，并持有有意义的现金或稳定币仓位，以便在反转后重新进入。牛市集会阶段部分中的阶段框架决定了适用哪个配置范围。

规则 2：每笔交易风险（1-2% 计算法）

单笔交易的风险绝不应超过总交易资金的 1-2%。风险定义为入场点与止损点距离乘以仓位大小，且不得超过总账户价值的 1-2%。

$10,000 账户 x 2% 风险 = 每笔交易 $200 的最大风险。如果止损设置在入场价下方 5%，则最大仓位大小 = $200 / 0.05 = $4,000（占账户的 40%）。这项计算强制执行纪律，不受信心水平的影响。

规则 3：使用 ATR 设置止损，而非随意的百分比

在比特币牛市期间，将止损设置在入场价下方5%或10%处，常常会导致不必要的止损离场。比特币的平均真实波幅 (ATR) 衡量每日价格变动的平均范围，是日间波动性的代理指标。14日ATR为5%意味着比特币平均每天的典型波动幅度为5%。止损必须显著高于这一噪音水平，并留有足够大的空间。

基于ATR的方法：将止损设在入场价下方1.5-2倍的14日ATR处。对于5%的ATR，这意味着止损点在入场价下方7.5-10%处。或者，基于支撑位的设置（在最近的摆动低点或50日均线下方）提供了一个逻辑性的技术位，一旦被突破，就表明交易观点不再有效。

规则 4：中级交易者杠杆指南

中级交易员在牛市期间应避免使用2-3倍以上的杠杆。其理由源于简单的数学和历史先例。

比特币在牛市中的正常趋势内回调幅度通常为 20-30%。一个 5 倍杠杆的多仓会在价格出现 20% 的反向波动时被强平。在 2021 年 5 月的回调期间，比特币在不到一周内下跌了超过 30%，从约 59,000 美元跌至约 30,000 美元。在那次单一事件中，超过 80 亿美元的杠杆仓位在 24 小时内被强平。

永续合约（允许交易者在没有交割合约日期的情况下持有比特币杠杆做多或做空仓位，且需定期支付资金费率的衍生品工具）仅在衍生品交易所提供，不在仅限现货的交易所提供。如果使用杠杆，请遵循四个约束：(1) 最高 2 倍，(2) 仅限逐仓保证金模式，(3) 每个杠杆仓位必须设置止损，(4) 当 MVRV 标准分数升至 4 以上时降低杠杆。

连环强制平仓会放大回调幅度。当高杠杆多单被强制平仓时，其自动抛售会进一步推低价格，从而触发更多的强制平仓。这种自我强化机制可以在几小时内将正常的 10% 回调演变成 30% 的跌幅。现货持仓则不承担此类风险。

规则 5：相关性风险与 24/7 市场敞口问题

在比特币牛市期间，山寨币通常表现出比比特币更高的 Beta 系数：它们在第 2-3 阶段涨幅更大，而在第 3-4 阶段的调整中跌得更深、更快。在第 3-4 阶段同时做多比特币和山寨币的交易者并没有实现风险分散。他们对同一个底层风险因素进行了双重暴露。

随着涨势进入第三阶段，在减少比特币风险敞口之前，应先减少非主流币风险敞口。在以往的周期中，非主流币在第四阶段始终领跌。比特币每周 7 天、每天 24 小时进行交易，周末流动性明显较低，会导致价差扩大，并可能出现更大的价格缺口。交易所资不抵债的风险是真实存在的：2022 年 11 月 FTX 的倒闭证明，大型且声誉良好的交易所也可能突然倒闭。长期持有的比特币最好进行自托管（硬件钱包或冷存储），而不是存放在交易所。

在开仓前，请明确设定您所能承受的仓位最大亏损。在情况发生前预先做出这一决定，可以消除最危险的决策点：即在行情回调中期的决策瘫痪。

六个导致比特币交易者在牛市中亏损的错误

列表中的每一项错误，在本指南中都有相应的技术对策。问题不在于缺乏可用的框架。牛市的狂热系统性地削弱了使用这些框架所需的纪律。

错误 1：在未确认涨势阶段的情况下，在价格大幅飙升时买入

根本原因：FOMO（害怕错过），因为害怕永久错过收益而进行购买，这压倒了客观的入场标准。价格在一周内飙升 25%，社交媒体充斥着价格预测，而加密货币恐惧与贪婪指数（可通过 CoinGecko 的恐惧与贪婪指数)) 获取）进入 80 以上的“极度贪婪”区域。交易员放弃了预设的入场标准。后果：在高点附近买入，且犯错的保证金不足。历史上，集中的散户 FOMO 购买通常发生在比特币周期峰值的 10-20% 范围内。反制措施：在任何入场前，请检查阶段图和链上警告分数。如果分数是 3 或以上，则入场标准未满足。

错误 2：没有预设的止盈计划

根本原因：近因偏差（之前的每一次回调都已恢复）结合贪婪心理，掩盖了预先设定的退出意愿。后果：因在第四阶段及随后的熊市中继续持仓，导致回吐了 50-80% 的未实现利润。对策：在进入仓位前，根据止盈部分制定分层退出计划。

错误 3：使用过高杠杆

根本原因：在趋势性市场中过度自信。价格上涨使杠杆仓位看起来风险较低。后果：在正常的牛市回调中，强制平仓级联效应导致账户被清零。5倍杠杆仓位会因20%的不利波动而被完全强制平仓。应对措施：风险管理部分规定的2倍最高杠杆规则，配合逐仓保证金和强制止损。

错误 4：交易过程中放弃止损

根本原因：损失厌恶。交易员在仓位不利时，移动或移除其止损，以避免锁定亏损。后果：在入场时设定的可控2%亏损，变成了20%的亏损。对策：在入场时预先确定止损水平，并将扩大止损视为一项自动取消交易资格的行动。

错误 5：在第 3 阶段后期，比特币市值占比开始下跌时追逐山寨币。

根本原因：在山寨币表现开始优于比特币后盲目追涨。后果：在第 4 阶段，山寨币的崩盘速度和幅度都将超过比特币。已转换的利润往往会全部回吐。在 2021 年的周期中，许多山寨币较峰值下跌了 80-95%。对策：将“牛市冲刺阶段”章节中提到的比特币市占率（Bitcoin Dominance）下降信号，作为周期末期的警示。

错误 6：将未实现的牛市收益视为永久财富

根本原因：可得性启发法，即当前的投资组合价值因为高度可见而让人感觉真实且稳定。后果：生活方式通胀，或利用在行情反转时会化为乌有的账面收益来开立杠杆新头寸。对策：仅将已实现收益（已卖出、兑换为现金或稳定币）计入实际财富。未实现收益是针对未来财富的一种期权，而非财富本身。

牛市最大的障碍并非来自分析。它源于充裕的未实现利润所引发的情绪激活。本指南中的每一个框架，都取决于在那种情绪压力下的执行力，而这正是区分盈利交易者与回吐利润者的关键变量。

常见问题解答：比特币牛市交易策略

在牛市涨势期间购买比特币是否已太晚？

你是否入场太晚取决于涨势处于哪个阶段，而不是价格已经上涨了多少。在第 1-2 阶段，入场并不算晚：定投或分阶段入场是合适的。在第 3 阶段，全仓入场已嫌太晚，但以预定规模 30-50% 的部分仓位入场并配合严格的风险管理仍是合理的。在第 4 阶段，当三个或更多链上预警信号激活且 MVRV 标准分数高于 6 时，不建议新入场。历史数据表明，价格上涨了 200% 但仍处于第 2 阶段的情况，比价格仅上涨 30% 但已处于第 4 阶段的情况，拥有更好的风险调整后收益。

典型的比特币牛市涨势会持续多久？

历史上的比特币牛市从减半事件到周期峰值，持续了12-18个月。2016-2017年的涨势从2016年7月的减半到2017年12月的峰值（约19,800美元），持续了大约17个月。2020-2021年的周期从2020年5月的减半到2021年11月的峰值（约69,000美元），持续了大约18个月。这些是历史观察，并非预测。周期动态各不相同，4年模型是一个历史模式，而非机械定律。

在牛市期间，我应该购买比特币现货还是比特币 ETF？

两者都提供比特币价格敞口。现货比特币ETF（美国证券交易委员会于2024年1月10日批准了贝莱德的IBIT和富达的FBTC）可通过传统券商账户访问，无需自行托管，适合来自TradFi背景的投资者。缺点包括每年0.15-0.25%的管理费、无法转移出平台以及没有用于分析的链上足迹。在加密货币交易所进行现货比特币交易，可以获得完全控制权、链上可见性、24/7全天候访问以及无管理费。对于频繁进出的活跃交易，现货比特币提供了更大的操作灵活性。

交易比特币与交易股票有何不同？

在牛市中，波段交易比特币的最佳时机是多久？

日线图用于趋势识别和交易设置；4 小时图用于细化入场时机。波段交易应避免使用小时以下的时间周期：在 4 小时周期以下，信噪比会变得过高，而且大部分有意义的结构是在日线和 4 小时图上形成的。在已确认的牛市中，波段交易的典型持仓期为 3 到 14 天。

我该如何知道比特币牛市行情何时结束？

最高置信度的综合信号是，来自链上警告评分（On-Chain Warning Score）的三个或更多链上警告信号同时处于激活状态，并结合每周 RSI 的看跌背离。在过往周期中，没有任何单一指标能独立可靠地识别出顶部。MVRV 标准分数高于 6、LTH（长期持有者）供应量下降、交易所流入量加速、融资利率高企以及每周 RSI 背离的组合，历来会在数天到数周前预示着主要周期顶部。每周使用 Glassnode 的免费层级和 CryptoQuant 监控这五项指标大约需要 15 分钟。

比特币主导地位对牛市交易是有用的指标吗？

是的，这被视为阶段与轮动指标，而非价格预测工具。比特币市占比上升预示着处于第 1-2 阶段的市况，此时资金集中在比特币。比特币市占比从周期性高位回落，则标志着向第 3 阶段的过渡，资金正从比特币轮动至非主流币。比特币市占比极低，且非主流币普遍跑赢大盘，是周期晚期的信号。对于专注于比特币的交易者而言，BTC.D 下降是风险规避信号，提示应重新审视止盈计划。请在 TradingView 上关注 BTC.D 图表以监控此指标。

造就可重复比特币牛市行情交易策略的四大纪律

一种盈利的比特币牛市反弹交易策略，归结为四项相辅相成的纪律：在投入资本前确认反弹，根据周期阶段调整仓位大小和策略，在入场前制定退出计划，以及以生存为重而非最大化收益地进行仓位管理。

部署前确认意味着要求三种信号类型中的两种对齐，并在整个周期中检查链上警报分数。入场前规划出场意味着本指南中的三种获利方法被写入交易计划，以避免在第三阶段的狂热情绪使客观决策变得困难。生存式资金管理意味着无论信念程度如何，都应用1-2%的风险规则和基于ATR的止损设置，因为信念和正确时机并非同一回事。

该框架具有可重复性。比特币由减半驱动的周期创造了重复出现的结构性条件，包括供应冲击以及随之而来的机构和散户需求浪潮，且每个周期中的链上数据和技术指标都具有可识别的阶段性转变。虽然过去的周期并不能保证未来的表现，但本指南中的分析工具为交易者提供了一个基于证据的框架，以解读不断发展的每个新周期。

能够在比特币牛市行情中持续获利的交易者，并不一定比那些将利润回吐的交易者更擅长分析。他们只是在情绪压力最大的时候，更能自律地执行自己的计划。交易框架一直都在，而是否具备执行这些框架的自律性，才是决定成败的关键变量。