在 Bybit 交易 TBTUSDT：分步指南

美联储利率决议现在会影响 Bybit 上的永续合约，而 TBTUSDT 是这种关联最清晰的例子之一。当美联储发出加息信号时，国债价格下跌，反向 ETF 上涨，加密货币衍生品平台上的交易者可以相应地建立仓位，而无需开设传统证券账户。

TBTUSDT 是 Bybit 上的一个 USDT 保证金永续合约，该合约追踪 TBT（ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF）的价格，让交易员无需传统经纪账户即可获得投资于下跌的美国国债价格的杠杆敞口。

风险披露 交易永续合约涉及重大风险，包括可能损失您的全部保证金。TBTUSDT 并不适合所有交易者。过去的市场状况和历史价格行为并不保证未来的结果。本文仅供教育目的，并不构成财务建议，也不构成买入、卖出或持有任何金融工具的建议。Bybit 产品可用性因司法管辖区而异。在继续操作前，请确认您所在的地区支持 TBTUSDT 交易。

本指南涵盖：

• TBTUSDT 是什么以及它跟踪什么（TBT ETF 和美国国债机制）
• 如何在 Bybit 上分步开立、管理和关闭 TBTUSDT 仓位
• 资金费率成本以及它们如何影响多日持仓
• 交易方向逻辑、宏观事件时机以及特定工具的风险

目录

• 什么是 TBTUSDT？深入了解超空头美债永续合约
• 什么是永续合约？TBTUSDT 在 Bybit 上的运行机制
• Bybit 上的 TBTUSDT 合约规格
• 交易前奏：在 Bybit 交易 TBTUSDT 的先决条件
• 如何在 Bybit 交易 TBTUSDT：分步指南
• TBTUSDT 的杠杆、保证金与强制平仓
• 资金费率：持有 TBTUSDT 仓位的成本
• 交易方向逻辑：你应该做多还是做空 TBTUSDT？
• 何时交易 TBTUSDT：驱动价格变动的宏观事件
• TBTUSDT 与直接购买 TBT：主要区别
• 交易 TBTUSDT 的风险：在开仓前你需要了解的信息
• 关于 TBTUSDT 的常见问题
• 核心要点：如何在 Bybit 交易 TBTUSDT

什么是 TBTUSDT？了解超短期国债永续

TBTUSDT 是 Bybit 衍生品板块下列出的正向永续合约，所有保证金的存入和盈亏均以 USDT 结算。该代号拆解如下：TBT 指的是该合约追踪其价格的基础 ETF，而 USDT 则代表保证金和结算币种。TBTUSDT 不是一种加密货币，也不是现货交易对。它是一种衍生品工具，其挂钩资产是在美国上市的交易所交易基金。

TBTUSDT 追踪什么？TBT ETF 和国债详解

TBTUSDT 追踪 TBT ETF，这是一款由 ProShares 发行并在 NYSE Arca 上市的杠杆反向基金，股票代码为 TBT。TBT 是美国交易最广泛的杠杆反向 ETF 之一。请参阅 ProShares TBT ETF 事实表 以获取该基金的官方文件。

TBT 旨在提供 ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index,) 日常表现的 -2 倍。此基准指数追踪剩余到期日为 20 年或更长的美国政府债券的总回报。简而言之：当长久期美国国债价格下跌时，TBT 上涨。当债券价格上涨时，TBT 下跌。

理解为何需要对债券价格的运作方式有基本了解。债券在其生命周期内支付固定的抵扣金。当市场利率上升时，新发行的债券会比那些利率较低的旧债券提供更高的回报。那些旧债券对投资者来说吸引力下降，因此其价格会下跌以补偿，使其有效收益率与当前利率保持一致。这种关系是双向的：收益率上升意味着债券价格下跌；收益率下跌意味着债券价格上涨。这是一种数学关系，而非市场观点。

20年以上美国国债在美国固定收益工具中，拥有最高的利率敏感性（久期风险）。利率预期发生任何变化，都会导致20年以上国债的价格波动幅度，比短期工具（例如2至10年期的美国国库券或一年期以下的美国国库票据）更大。这就是为什么TBT和TBTUSDT在宏观事件前后会大幅波动的原因。

资产链：美联储政策如何影响 TBTUSDT

美联储加息 → 国债收益率上升 → 长久期债券价格下跌 → TBT 上涨 → TBTUSDT 做多仓位获益（若观点得到验证）

美联储降息 → 国债收益率下降 → 长久期债券价格上涨 → TBT 下跌 → TBTUSDT 做空仓位获益（若观点得到验证）

TBT 损耗警告 TBT 是一种杠杆反向 ETF，每日进行再平衡以维持其 -2 倍的风险敞口目标。这种每日再平衡会产生贝塔滑点，即在横盘、震荡或波动的市场中，即使长期趋势对您有利，价值也会逐渐被侵蚀。TBTUSDT 永续持有者同样面临这种损耗效应。TBTUSDT 专为围绕可识别的宏观催化剂进行的短期战术交易而设计，而非作为被动的买入并持有仓位。

TBTUSDT 如何定价？指数价格、标记价格和最新成交价

Bybit 会根据纽交所 Arca 的 TBT 市价推算出 TBTUSDT 指数价格，并在美国交易时段内进行更新。Bybit 的界面上会显示三个不同的 TBTUSDT 价格值，混淆它们是一个常见的错误：

Bybit 使用标记价格而非最新成交价，来计算未结盈亏并决定仓位是否应该被强制平仓。这种区别很重要：标记价格可以防止市场操纵在低流动性条件下触发过早的强制平仓。

TBT ETF 仅在美国交易日的纽交所阿卡（NYSE Arca）市场交易时间内进行交易。TBTUSDT 在 Bybit 上全天候交易。在非交易时段和周末，TBTUSDT 的价格波动不会伴随 TBT 价格的实时更新。这会产生基差风险，即永续合约价格暂时偏离 TBT 实际价值的可能性。这种偏离通常会在美国市场重新开放时通过资金费率机制自行纠正，但它会影响在非交易时段开仓或平仓的头寸的短期盈亏。

所有 TBTUSDT 的 盈亏 均以 USDT 结算。USDT 是 Tether 发行的与美元挂钩的 稳定币，用作此合约的保证金抵押品和结算币种。要交易 TBTUSDT，USDT 必须存放在您的 Bybit 衍生品 钱包中，而非您的 现货 钱包。在钱包之间转账是新手交易者在此 平台 上常见的痛点。

什么是永续合约？TBTUSDT 在 Bybit 上的运作方式

永续合约是一种没有交割合约的衍生品。只要交易者在其账户中维持足够的保证金，仓位就可以无限期保持持开。

关键定义：永续合约 永续合约追踪标的资产的价格，且没有结算或交割合约日期。与在固定日期结算的传统合约不同，永续合约采用资金费率机制（做多和空仓持有者之间的定期支付）来使合约价格锚定在标的指数价格上。

资金费率是防止永续合约价格永久偏离 TBT ETF 实际市场价格的机制。当永续价格高于指数价格时，正的资金费率会激励做空仓位并抑制做多仓位，从而将价格拉回到指数价格。完整的资金费率机制在下方的 资金费率部分 中进行了详细说明。

关于 TBTUSDT，有一个关键的术语说明。这里的“inverse”一词出现在两种完全不同的上下文中，将它们混为一谈会造成严重的困惑：

• 反向 ETF：TBT 的投资策略。该基金的走势与国债价格相反。
• 反向合约：Bybit 对币种保证金永续合约的术语，其中保证金以基础加密货币资产持有（例如：以 BTC 为保证金的合约）。

TBTUSDT是正向（USDT保证金）合约。“正向”描述的是保证金结构。保证金以USDT持有，而不是加密货币资产。TBTUSDT是正向合约，即便其标的ETF是反向的。这两个“正向”的用法彼此无关。

在 TBTUSDT 上开立多仓，若 TBTUSDT 价格上涨则获利。开立空仓，若价格下跌则获利。若想深入了解永续合约机制，请参阅 Bybit 的永续合约管理规则。

TBTUSDT 合约规格 Bybit 上

下表列出了 Bybit 官方公告页面上发布的 TBTUSDT 合约参数。在交易前，所有数值必须根据 Bybit TBTUSDT 合约规格 页面进行核实，因为合约参数可能会有所更新。

交易费用（Maker 和 Taker 费率）在订单执行时收取，且独立于资金费率。当前费率可通过 Bybit 的费率表. 获取。具体百分比未在此列出，因为 Bybit 会定期更新费率等级。

未平仓合约（TBTUSDT合约未平仓的总数）是一个可在交易界面上看到的实时流动性指标。TBTUSDT的未平仓合约较低，表明市场深度较浅，尤其是在非高峰时段，较大订单的潜在滑点会更高。

交易前：在 Bybit 上交易 TBTUSDT 的前提条件

在 Bybit 开设 TBTUSDT 仓位前，需满足五个条件：

• Bybit 账户已注册并已验证 — 如果您尚未完成，请完成身份认证
• 衍生品钱包中已有 USDT（而非您的现货钱包）— 将 USDT 划转至衍生品或统一交易账户；请参阅 如何在 Bybit 充值和划转 USDT 以获取分步流程
• 熟悉永续合约基础知识 — 如果您以前从未交易过永续合约，请查看 Bybit 的永续合约指南
• 了解当前的利率环境 — 在入场前确立您的宏观论点（加息、降息或持平），因为这将决定您的仓位方向
• 已有风险管理计划 — 在开仓前确定您的止损水平，而不是在开仓后

您的首笔 TBTUSDT 交易，请使用逐仓保证金模式。逐仓保证金将您的最大亏损限制在分配给此特定仓位的金额内，保护您账户的其余部分免受单次不利波动的影响。

如何在 Bybit 交易 TBTUSDT：分步指南

要在 Bybit 交易 TBTUSDT，请前往衍生品板块，搜索 TBTUSDT，设置您的杠杆和保证金模式，输入您的仓位大小，配置止损和止盈水平，并确认您的订单。

1. 导航。 登录 Bybit。在顶部导航栏选择衍生品。从合约类型选项中选择 USDT 永续。在搜索栏输入 “TBTUSDT” 并从结果中选择该合约。

2. 检查。 在下单前，请核对当前的指数价格、标记价格、资金费率以及您的可用 USDT 保证金余额。请留意距离下一次资金费用支付的剩余时间。在资金费用收取间隔前夕建立仓位，意味着您几乎会立即支付（或收到）资金费用。

3. 设置保证金模式。点击杠杆指标旁显示的保证金模式选择器。选择逐仓（推荐给新的 TBTUSDT 交易者）或全仓。确认您的选择。如果您使用 Bybit 的统一交易账户 (UTA)，保证金模式的行为可能与经典账户有所不同。请参阅 Bybit 帮助中心) 以了解您特定账户类型的信息。

4. 设置杠杆。 点击杠杆标识。将滑块拖动到您选择的倍数，或直接输入数值。确认。TBTUSDT 包含两层叠加杠杆：TBT 嵌入的 -2x 每日目标以及您选择的 Bybit 倍数。在 Bybit 上使用 5 倍杠杆时，您对国债价格变动的有效敞口约为 10 倍。请参阅下方的杠杆部分以了解完整讨论。

5. 输入仓位详情。 选择您的订单类型（限价用于特定入场价格，或市价用于即时执行）。输入您的数量。要开立一个多仓（您的看法：TBTUSDT价格将上涨），点击‘买入/做多’按钮。要开立一个空仓（您的看法：TBTUSDT价格将下跌），点击‘卖出/做空’按钮。在永续合约上，‘买入’意味着开立一个多仓。您并非购买现货资产。

6. 设置止损。在止盈/止损字段中，输入您的止损价格。Bybit 使用标记价格作为止损订单的默认触发价，而非最新成交价。将您的止损价设置在预估的强平价格之上，以确保在发生强制平仓前有序离场。有关止盈/止损面板的更多指南，请参阅 Bybit 永续的止盈与止损介绍.

7. 设置止盈。在同一个止盈/止损字段中，输入盈利场景的目标退出价格。在宏观事件（例如 FOMC 官方公告或意外的 CPI 数据发布）期间快速变动的市场中，由于滑点，实际执行价格可能与您的止盈目标略有不同。

8. 核对并确认。 在提交前，请核实您的仓位大小、所需保证金、杠杆倍数、预估强平价格以及止盈/止损水平。Bybit 会在订单确认面板上显示预估强平价格。在继续操作前，请在此处进行检查。

9. **管理。**导航至仓位选项卡以监控未结盈亏（使用标记价格而非最新价格计算）、查看当前的强平价格，并根据情况变化调整止盈/止损水平。

10. 平仓。在“仓位”选项卡中，点击您的 TBTUSDT 仓位旁边的“平仓”。选择市价平仓以当前价格立即执行，或选择限价平仓以指定目标价格。确认平仓。

TBTUSDT 的杠杆、保证金和强制平仓

TBTUSDT 的杠杆与 TBT 内置的每日 -2x 再平衡机制相互作用，其方式不适用于标准的加密货币永续合约。交易者在确定任何仓位大小之前，必须考虑这两个层面的因素。有关 Bybit 上杠杆机制的基础解释，请参阅如何使用 Bybit 永续合约交易页面。

TBTUSDT 提供哪些杠杆？如何在 Bybit 上设置

TBTUSDT 支持的杠杆最高可达 Bybit 官方合约规格页面上显示的数值。请在交易前核实此数值，因为与 ETF 挂钩的永续合约所提供的最高杠杆通常低于加密货币原生交易对。

TBTUSDT 包含两层以乘法叠加的复利杠杆。TBT 本身已嵌入 -2x 的每日目标。当交易者在此基础上增加 Bybit 永续杠杆时，这两层杠杆会相乘。在 TBTUSDT 上使用 5 倍杠杆的交易者，对 20 年期以上国债价格波动的有效敏感度约为 10 倍。债券价格 1% 的不利波动，将导致该仓位盈亏出现约 10% 的不利变动。在入场前，请将此关系纳入仓位规模的考量中。

下表说明了杠杆如何影响 1,000 美元名义仓位的保证金要求和大致的强制平仓距离。数值仅供参考。请从 Bybit 的合约规范中核实实际的维持保证金率，以计算精确的强制平仓水平。

要在 Bybit 上设置杠杆：点击 TBTUSDT 交易页面上的杠杆指示器，拖动滑块或输入您选择的倍数，并确认。这与上述交易指南第 4 步中描述的流程相同。

逐仓保证金对比全仓：TBTUSDT 您应该使用哪一种？

逐仓保证金将此特定TBTUSDT仓位的最大亏损限制在其存入的金额内。全仓以整个USDT合约账户的余额作为抵押。

针对 TBTUSDT 使用逐仓保证金，特别是在 FOMC 会议和 CPI 发布等预定宏观事件前后，因为此时价格波动剧烈且难以预测。Bybit 的统一交易账户处理保证金模式行为的方式可能与经典账户不同。请针对您的账户类型查看 Bybit 的全仓和组合保证金文档。

如何计算您的 TBTUSDT 强平价格

当标记价格触及交易者的强制平仓阈值时，就会发生强制平仓，从而触发 Bybit 自动关闭仓位，以防止保证金余额变为负数。此过程是自动且即时的。对于熟悉传统金融的交易者来说，这是一个关键区别：加密货币的强制平仓不是追加保证金。传统经纪商通常会联系投资者，并允许其有时间充值额外资金或平仓。 Bybit 的强制平仓系统会在标记价格越过阈值时，自动关闭仓位，恕不另行通知。

多仓强平价格的简易估算：

预估强平价格 (做多) = 入场价格 × (1 − 1/杠杆)

在 5 倍杠杆和 100 美元的入场价格下，预计在 80 美元左右发生强制平仓。此公式仅为简化说明。实际的强平价格包含维持保证金的部分。Bybit 会在仓位管理页面显示您的精确预估强平价格。在确认任何订单前，请查看此数值。

请将您的止损设置在强平价格之上，以确保在发生强制平仓之前有序退出。

资金费率：持有 TBTUSDT 仓位的成本

TBTUSDT 的资金费率是多空交易者之间周期性支付的一种费用，用来将永续合约价格锚定到 TBT ETF 指数价格。当费率是正数时，多仓持有者支付给空仓持有者。当费率为负数时，空仓持有者支付给多仓持有者。

每期支付金额计算如下：

支付 = 仓位名义价值 × 资金费率

资金费用示例（说明性） 名义价值为 1,000 美元、资金费率为 0.01% 的 TBTUSDT 做多仓位，每个资金费用收取间隔需支付 0.10 美元。以 8 小时的资金费用收取间隔计算，这相当于每天 0.30 美元。在费率保持不变的情况下持仓 7 天，总资金费用将达到 2.10 美元。实际费率会有所变化。这些数字仅供说明之用。在进入多日持仓之前，请先在 TBTUSDT 交易页面核实当前的资金费率。

资金费率方向反映了交易员的总体仓位。当围绕不断上升的国债收益率的看涨情绪主导市场时，正向资金费率（多头支付空头）往往更普遍。在宏观事件和利率政策变动之际，这种情况可能会迅速逆转。

资金费率是交易者之间的点对点转账，而非由 Bybit 收取的费用。Maker 和 Taker 交易手续费是在订单执行时收取的独立费用。如需更详细地了解资金费率在 Bybit 永续合约中的工作原理，请参阅 资金费率指南.

TBTUSDT 的资金费率是什么以及多久支付一次？

TBTUSDT 的资金费率是在做多者与空仓持有者之间定期进行的支付，旨在使永续合约价格锚定于 TBT ETF 指数价格。支付会定期进行（请从 Bybit 的官方 TBTUSDT 合约页面核实确切的间隔时间）。当费率为正时，多头向空头支付；当费率为负时，空头向多头支付。对于持有多日 TBTUSDT 的情况，资金费率会累积成为实际的持续成本，必须计入盈亏计算中。

交易方向逻辑：你应该做多还是做空TBTUSDT？

TBTUSDT 仓位的方向完全取决于交易员对美国国债收益率的展望，具体而言是收益率将从当前水平上涨还是下跌。

国债在有效期内支付固定的抵扣金。当市场利率上升时，新发行的债券提供更高的回报，使得现有的低利率债券对投资者的价值降低。现有债券价格下跌，以使其有效收益率与当前市场利率保持一致。这是一种数学关系：收益率上升意味着债券价格下跌；收益率下降则意味着债券价格上涨。这是固定利率债务工具的结构性特征，而非市场情绪的问题。

资产连锁流向

美国国债收益率上升 → 债券价格下跌 → TBT 上涨（每日波动的 -2 倍）→ 做多 TBTUSDT 仓位获利（若论点正确）

美国国债收益率下降 → 债券价格上涨 → TBT 下跌（每日波动的 -2 倍）→ 做空 TBTUSDT 仓位获利（若论点正确）

下表将四种宏观情景与其预期的 TBTUSDT 交易方向进行了对应。这些是基于历史关系的逻辑框架，而非交易建议。无论宏观论点如何，所有头寸均存在亏损风险。

此表格显示的是基于历史关系的方向性逻辑，并非保证的结果。请根据您自身的风险承受能力，合理安排并管理仓位。

美联储设定联邦基金利率，这影响了对长期限国债收益率的预期。每年举行八次的 FOMC 会议是 TBTUSDT 价格波动最显著的定期宏观催化剂。从历史上看，美联储的加息周期与收益率上升和 TBT 升值相关，而降息信号则与相反的情况相关。由美国劳工统计局每月发布的 CPI（消费者价格指数）报告也驱动着 TBTUSDT。高于预期的读数会增加美联储加息的可能性或推迟降息，如果您的宏观论点正确，这通常会推高收益率和 TBT。

当美联储加息时，TBTUSDT 会发生什么？

当美联储提高利率时，美国国债收益率上升，长期债券价格下跌。由于 TBT ETF 提供 ICE 美国国债 20+ 年期指数每日表现的 -2 倍，因此当债券价格下跌时，TBT会上涨。因此，一个做多 TBTUSDT 的仓位将在美联储加息或发出持续货币紧缩信号时获利，前提是该仓位如预期般变动且宏观论点被证明是正确的。这种关系代表了一种基于历史市场行为的趋势倾向，而非对未来结果的保证。

交易TBTUSDT的时机：驱动价格变动的宏观事件

TBTUSDT 价格在预定的美国宏观数据发布前后波动最为剧烈，这些数据会影响市场对美联储政策和美债收益率的预期。久期风险放大了这些反应：20年以上的美债是市面上利率敏感性最高的固定收益工具之一，这意味着即使利率预期发生轻微变动，也会导致债券价格大幅波动，进而影响 TBT，并最终体现在 TBTUSDT 价格上。

请关注 FOMC 会议日历) 以获取即将举行的会议日期。对于 TBTUSDT 而言，FOMC 的决策是影响最大的单一预定事件。

TBTUSDT 在 Bybit 上全天候交易，而 TBT ETF 只在 NYSE Arca 市场交易时段内交易。美国非交易时段的价格变动发生时 TBT 价格未实时更新，并且可能暂时偏离 TBT 的实际净资产值。这种偏离通常会在美国市场重新开放时通过资金费率机制自行修正，但它会影响在非交易时段开仓或平仓的头寸的短期盈亏。

未平仓合约（未平仓的 TBTUSDT 合约总额）可在 Bybit 的交易界面上实时查看。较低的未平仓合约预示着流动性较薄，且大额订单的潜在滑点更高。在建立大额头寸前，请先检查未平仓合约。

与其预测 TBTUSDT 的价格走势，资深交易者更倾向于关注宏观经济日历，并根据自身分析评估即将公布的数据是否可能导致利率预期上调或下调。

TBTUSDT 对比 直接购买 TBT：主要区别

TBTUSDT 和 TBT ETF 都能提供长久期国债价格下跌的风险敞口，但它们是结构不同的工具，具有不同的成本结构、交易机制和风险特征。在 Bybit 上交易 TBTUSDT 与通过股票经纪商购买 TBT ETF 并不相同。

TMFUSDT 是 TBTUSDT 在 Bybit 上的主题性反向合约。它追踪 TMF ETF，一个3倍做多美国国债的工具，能从收益率下降和债券价格上涨中获利。TBTUSDT 的做多仓位体现了对国债的看跌观点，而 TMFUSDT 的做多仓位则体现了看涨观点。这两个合约代表了对美国利率方向的不同宏观押注。

这两种工具并没有绝对的优劣之分。合适的选择取决于交易者的管辖区、杠杆需求、成本承受能力以及偏好的交易时段。

交易 TBTUSDT 的风险：在您建立仓位之前需要了解的事项

TBTUSDT 包含不适用于标准加密货币永续合约的风险类别。仅交易过 BTC 或 ETH 永续合约的交易者可能会在此遇到此前未曾管理过的风险。

1. 杠杆 ETF 复利损耗（Beta 滑点）。 TBT 的 -2 倍每日再平衡机制会产生 Beta 滑点，这会导致在横盘、震荡或波动的市场中仓位价值逐渐被侵蚀，即使长期趋势方向看似有利。TBT 专为短期战术用途而设计，TBTUSDT 继承了这一特性。有关该机制，请参阅上方章节中的 TBT 损耗警告。TBTUSDT 不适合被动长期持有。

2. 杠杆叠加风险。 两层杠杆以乘法方式叠加。TBT 内置的 -2x 杠杆与交易者选择的 Bybit 倍数相结合，使得 5x 的 Bybit 仓位对国债价格波动产生约 10x 的有效风险敞口。微小的债券价格不利变动所产生的盈亏回撤，可能比习惯于标准加密货币交易对的交易者所预期的要成比例地大得多。

3. 强平风险。Bybit 的强制平仓系统是自动化且即时的。与传统金融的追加保证金不同，后者会给予投资者时间按自己的节奏充值额外资金或平仓，Bybit 则在标记价格穿越强平门槛时无事先通知地强制平仓该仓位。宏观事件驱动的价格飙升（意外的CPI数据发布、美联储紧急通讯）可能比交易员手动响应的速度更快达到强平水平。务必始终将止损设置在强平价格之上。

4. 资金费率成本。 资金费率支付会作为持有多日仓位的持续成本不断累积。在 TBTUSDT 市场情绪强烈倾向于单一方向的环境下，正资金费率可能会侵蚀长期持有做多头寸中相当一部分的未结盈亏。资金费率是可变的，并可能随着市场状况而改变方向。

5. 基差风险 / 交易时间差异。 TBTUSDT 在 Bybit 上提供 24/7 全天候交易；而 TBT ETF 仅在纽约证券交易所 Arca（NYSE Arca）市场时段内交易。在非市场交易时段和周末，TBTUSDT 的价格是在没有 TBT 实时价格更新的情况下确定的。这种差异通常会在美国市场重新开市时得到修正，但短期盈亏可能会受到影响，特别是对于在周末开仓或平仓的头寸。

6. 宏观事件缺口风险。 意外的宏观发布，例如远高于或低于市场预期的 CPI 数据或美联储的紧急沟通，可能导致 TBTUSDT 价格出现缺口并越过止损位，而未能在预期价格触发执行。止损单可降低但无法完全消除此类风险。

7. 流动性风险。 与 BTC 或 ETH 永续合约相比，TBTUSDT 是一种小众工具。在非高峰时段，买价与卖出价的价差可能会扩大，大额订单可能会遇到明显的滑点。在建立大额仓位前，请监控未平仓合约。

TBTUSDT 是否适合长期持有？

TBTUSDT 并非为被动长期持有而设计。TBT 的 -2 倍每日再平衡会产生 beta 滑点，在无趋势或波动的市场中，即使大盘方向趋势似乎有利于该仓位，也会侵蚀仓位价值。这种损耗是杠杆反向 ETF 运作机制的属性，而非仅影响亏损交易的情况。在长期持有时，资金费率成本也会作为持续费用不断累积，为盈亏带来第二层负担。TBTUSDT 最适合围绕特定的、可识别的宏观催化剂而建立的短期战术仓位。

关于 TBTUSDT 的常见问题

什么是 TBTUSDT？

TBTUSDT 是 Bybit 上一个追踪 TBT (ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF) 价格的 USDT 保证金线性永续合约。交易员会根据其对美国国债收益率的看法建立做多或做空头寸，所有保证金均以 USDT 存入，盈亏也以 USDT 结算。该合约没有到期日。只要保证金得到维持并且满足资金费率要求，头寸将保持开放。

TBT ETF 是什么，为什么它的走势与国债走势相反？

TBT 是由 ProShares 发行的一种杠杆反向 ETF，旨在提供 ICE 美国国债 20+ 年期债券指数每日表现的 -2 倍。当国债价格下跌（收益率上升）时，TBT 上涨；当债券价格上涨（收益率下跌）时，TBT 下跌。这种反向关系之所以存在，是因为 TBT 使用了衍生品对长期国债进行每日做空，并每日进行再平衡，以维持 -2 倍的目标敞口。

TBTUSDT 在 Bybit 上的可用杠杆是多少？

TBTUSDT 支持的最高杠杆以 Bybit 官方合约规格页面上显示的为准。交易前请先核实，因为 ETF 永续合约的最高杠杆通常低于加密货币原生交易对。交易者还应考虑 TBT 内置的每日 -2 倍杠杆：在 5 倍 Bybit 杠杆下，国债价格波动的实际风险敞口约为 10 倍。请相应地调整仓位大小，并在入场前检查显示的强平价格。

我应该为 TBTUSDT 使用逐仓还是全仓模式？

逐仓保证金是大多数 TBTUSDT 交易者的推荐选择。在逐仓模式下，最大亏损被限制在分配给该特定仓位的金额内。账户余额的其余部分不会面临风险。全仓使用整个 USDT 衍生品钱包作为抵押品，虽然降低了任何单一仓位的强平风险，但也会使整个账户面临 TBTUSDT 不利波动的风险。对于初次交易该产品的交易者以及在宏观事件前后开启的仓位，逐仓保证金提供了更可预测的下行风险。

TBTUSDT 的资金费率是多少？多久支付一次？

TBTUSDT 的资金费率是做多与空仓持有者之间定期交换的点对点支付（请从 Bybit 的官方 TBTUSDT 合约页面核实确切的间隔时间）。当费率为正时，做多者向空仓者支付；当费率为负时，空仓者向做多者支付。支付金额等于仓位名义价值乘以资金费率。对于 1,000 美元的仓位，若费率为 0.01%，则每笔支付金额为 0.10 美元。资金费率在持有 TBTUSDT 多日时会累积为实际成本，且必须计入盈亏计算中。

如何计算我 TBTUSDT 仓位的强平价格？

一个多仓的简易估算：强平价格 ≈ 入场价 × (1 − 1/杠杆)。在 100 美元的入场价和 5 倍杠杆下，估算的强制平仓价格约为 80 美元。实际的强平价格包含维持保证金的组成部分。Bybit 在订单确认前后，于仓位管理界面显示精确数值。务必在提交任何订单前，检查显示的强平价格。

TBTUSDT 是否适合长期持有？

不，TBTUSDT 不适合被动长期持有。TBT 的每日再平衡会产生 beta 滑点，在横盘或波动性市场中侵蚀价值，即使在方向性趋势看似有利时。结合在较长时期内累积的资金费率成本，TBTUSDT 的设计初衷是用于围绕可识别的宏观催化剂进行短期战术性持仓，而不是作为一种买入并持有工具来实现长期的国债敞口。

TBTUSDT 和 TMFUSDT 在 Bybit 上的区别是什么？

TBTUSDT 追踪 TBT，这是一种 -2 倍杠杆的反向美国国债 ETF，在收益率上升和债券价格下跌时获利，代表了看跌美国国债的论点。TMFUSDT 追踪 TMF，这是一种 +3 倍杠杆的做多美国国债 ETF，在收益率下跌和债券价格上涨时获利，代表了看涨美国国债的论点。这两个合约代表了对美国利率方向的相反宏观押注。有关 TMFUSDT 的交易机制，请参阅 如何在 Bybit 上交易 TMFUSDT.

核心要点：如何在 Bybit 交易 TBTUSDT

TBTUSDT 通过 Bybit 上的 USDT 本位永续合约，让加密货币衍生品交易者能够直接参与美国国债的价格走势。

• TBTUSDT 是 Bybit 上的一款线性永续合约，追踪 TBT（一款 ProShares ETF，提供 20+ 年美国国债指数每日 -2 倍表现）。它不是加密货币，也不是现货资产。
• 如果您的宏观判断是国债收益率将上升、债券价格将下跌，则做多 TBTUSDT；如果您预期收益率将下跌、债券价格将上升，则做空。
• TBTUSDT 不适合被动长期持有。 TBT 的每日再平衡会产生贝塔滑点，在盘整或波动性市场中会侵蚀价值，无论长期趋势如何。
• 资金费率会在每个结算周期累积，成为多日仓位的实际成本。在建仓前，请将此因素纳入持仓期间的盈亏计算。
• 在开立仓位前，务必将止损设置在您的强平价格之上。FOMC 会议、CPI 数据发布和意外的宏观数据都可能导致 TBTUSDT 价格剧烈且快速的变动。
• 关注 FOMC 会议、CPI 数据发布和 PCE 数据，它们是 TBTUSDT 价格变动的主要宏观催化剂。这些事件历来会产生最剧烈的价格波动。
• 请使用逐仓保证金模式，尤其是在刚接触此工具或在预定宏观事件前后进行交易时。

永续合约交易可能导致您损失全部保证金。过去的宏观经济状况和历史利率周期不能保证未来的价格走势。在开设账户或进行仓位注资前，请确认您所在的司法管辖区是否支持TBTUSDT交易。## 相关阅读

• Bybit 永续合约止盈止损介绍
• Bybit 永续合约管理规则
• Bybit 全仓与组合保证金策略