什么是盈亏？定义、公式及基点

盈亏 (Profit and Loss) 是交易或投资的净财务结果：即从收益中扣除所有成本后的总收益或亏损。盈亏适用于所有金融市场，包括股票、外汇、大宗商品和加密货币交易，它能告诉您某个仓位是盈利还是亏损。

盈亏 代表 损益。您也可能看到它写成 P&L，它通常指的是企业会计版本（用于财务报告的损益表）。本文涵盖交易和投资背景下的盈亏，它衡量个别仓位的表现以及您的整体交易业绩。

盈亏为正意味着交易获利：在计入成本后，您的平仓价格高于入场价格。盈亏为负意味着交易亏损：您的仓位平仓价低于其成本。盈亏与收入不同。收入是扣除任何成本前的总额。盈亏是扣除包括交易手续费在内的所有成本后的净结果。

对于长期投资者而言，无论持有期长短，盈亏衡量的是仓位从买入到卖出的总收益或亏损。同样的公式适用于不同的时间框架。

在深入了解如何计算盈亏之前，你需要先理解专业人士用来精确表达它的单位：基点。

什么是基点？定义、换算及其重要性

基点（bps）是百分点的一百分之一，即0.01%。一百个基点等于1%。基点是金融领域用来表示细微百分比变动的标准单位，包括盈亏、交易费用和利率。

有关正式的财务定义，请参阅 Investopedia 的基点定义{target="_blank" rel="noopener noreferrer

转换公式：

• 将基点转换为百分比：除以 100
• 将百分比转换为基点：乘以 100

基点转换参考表

基点（Basis points）的存在是为了解决金融沟通中一个特定的歧义：即百分比变化与百分点变化之间的区别。如果交易手续费从 2% 调整为 3%，它究竟是增加了 1 个百分点（绝对值），还是增加了 50%（相对值）？这两种说法在数学上都是正确的，但却会产生混淆。如果说手续费增加了 100 bps，就能消除所有歧义。无论在何种语境下，100 个基点始终表示绝对增加 1 个百分点。

您可能在有关中央银行决策的新闻报道中见过“基点”一词。当美国联邦储备系统（美联储）将利率上调 25 个基点时，这意味着联邦基金利率上升了 0.25 个百分点。这是一个具体且明确的数值，记者和分析师正是出于这个原因而精确地使用它。

仓位规模决定了 1 个基点 (bps) 波动所产生的金额影响：对于 10,000 美元的仓位，1 bps 等于 1.00 美元；对于 100,000 美元的仓位，1 bps 等于 10.00 美元。这就是为什么专业交易者以基点而非原始美元金额来表达盈亏。无论仓位是 5,000 美元还是 500,000 美元，1,000 bps 的收益都代表 10% 的回报。

在交易中，基点是表达盈亏变化、手续费成本和资金费率的标准单位，为您在不同规模的仓位之间提供精确且具可比性的表现衡量标准。

如何计算盈亏：公式与计算示例

要计算盈亏，您需要三个数值：入场价、出场价和仓位大小。

盈亏公式

盈亏 = (卖出价 − 买入价) × 仓位大小

每个变量都有特定的含义：

• 入场价：您打开仓位时的价格。在交易所仪表盘上，这有时也会显示为“平均成本”、“平均入场价”或“开仓价”。在允许对同一仓位进行多次入场的平台上，入场价将是所有成交的加权平均值。
• 平仓价：您平仓时的价格。
• 仓位大小：持有的单位数量（例如，1 BTC 或 0.5 BTC）。

如需以基点形式将盈亏表示为收益率，请使用以下公式：

盈亏 (bps) = [ (卖出价 - 买入价) ÷ 买入价 ] × 10,000

这个公式乘以 10,000，而不是 100。这样就可以直接将小数形式的回报转换为基点。10% 的回报等于 1,000 个基点。

盈亏 vs. 投资回报率 (ROI){target="_blank" rel="noopener noreferrer)

实际示例：计算毛 盈亏

以下示例将以比特币（BTC）作为例子，入场价为 30,000 美元，来展示一笔盈利交易和一笔亏损交易。

示例 1：盈利交易

1. 入场：以 $30,000 买入 1 BTC
2. 出场：以 $33,000 卖出 1 BTC
3. 盈亏 = ($33,000 - $30,000) × 1 = +$3,000
4. 以基点计算：[(33,000 - 30,000) ÷ 30,000] × 10,000 = +1,000 bps (+10%)

示例 2：亏损交易

1. 开仓：以 30,000 美元买入 1 BTC
2. 价格下跌；平仓：以 27,000 美元卖出 1 BTC
3. 盈亏 = (27,000 美元 − 30,000 美元) × 1 = −3,000 美元
4. 以 bps 计：[(27,000 − 30,000) ÷ 30,000] × 10,000 = −1,000 bps (−10%)

以上两个数字均为毛盈亏: 扣除交易手续费前的结果。

交易手续费后的净盈亏

交易费用是交易所为执行交易而收取的费用，通常以交易价值的百分比表示。在专业平台上，该百分比几乎总是以基点形式传达。交易所通常收取两种费用：Maker 费（针对为订单簿增加流动性的限价单）和 Taker 费（针对从订单簿移除流动性的市价单）。Maker 费用通常较低。

下表继续展示盈利的 BTC 交易，并说明了费用如何减少总盈亏：

以上 10 个基点的费率仅供参考。在计算前，请于您的交易所核实当前的费率，因为费率结构会不时调整。

20 个基点（bps）的双边交易成本使该笔交易的回报从 1,000 个基点降至 980 个基点。在每日发生数十次交易的高频交易策略中，这些手续费基点会对您的实现收益产生显著的复利减损。

已实现盈亏 vs. 未实现盈亏：有什么区别？

盈亏根据您的仓位是开仓还是平仓，分为两种类型：已实现盈亏和未实现盈亏。这一点很重要，因为其中只有一种是您账户里的真实资金。

什么是已实现盈亏？

已实现盈亏是指已完全或部分平仓交易的已确认收益或损失。它是永久性的，直接结算到您的账户余额，并且可能需要缴税。

已实现盈亏在某些交易所平台上也被称为“已平仓盈亏”或“结算盈亏”。这些术语指的都是同一回事。

盈亏在您执行平仓交易时即告实现。以比特币为例：您以 30,000 美元买入 1 枚比特币，并在 33,000 美元时卖出。您的已实现盈亏为 +3,000 美元（+1,000 个基点）。这笔收益现已结算到您的账户余额中。一旦实现，该数字便无法撤销，它是该笔交易结果的永久记录。

当您的平仓价格低于入场价格时，盈亏为负。如果您以 30,000 美元买入 1 枚 BTC，并在价格下跌后以 27,000 美元卖出，您的已实现盈亏为 -3,000 美元（-1,000 基点）。该损失已被确认，并从您的账户余额中扣除。

什么是未实现盈亏？

未实现盈亏（也称为浮动盈亏、持仓盈亏或纸面盈亏）是指对一个尚未平仓的仓位所产生的理论盈亏。它会随着市场价格持续变动，并且在您平仓前不会影响您的账户余额。

您的交易平台使用当前的标记价格实时计算未实现盈亏：即基于近期交易活动持续更新的资产市场价值。此过程被称为逐日盯市会计处理{target="_blank" rel="noopener noreferrer

示例：

["- 你买入 1 BTC，价格为 $30,000 (入场价，固定)","- 当前标记价格: $31,500","- 未实现盈亏 = ($31,500 − $30,000) × 1 = +$1,500 (+500 bps)"]

现在假设BTC价格下跌至28,500美元：

• 未实现盈亏 = ($28,500 − $30,000) × 1 = −$1,500 (−500 bps)

入场价格保持在 30,000 美元不变。只有标记价格变动了，这才导致未实现盈亏从 +1,500 美元波动至 -1,500 美元。尚未有任何盈亏被锁定。

未实现盈亏是真钱吗？ 在您平仓之前都不是。未实现盈亏是您若现在平仓将获得或损失的实时估算。在您执行平仓交易之前，它可能会增加、减少、完全逆转或消失。只有来自已完成且已平仓交易的已实现盈亏才会结算到您的账户余额。

为什么即使您还没有卖出，您的盈亏仍会不断变化？ 因为市值计价 (mark-to-market) 会根据当前市场价格持续为您的仓位重新定价。您的入场价格是固定的，但市场并非如此。

已实现与未实现盈亏：并排对比

下表总结了已实现盈亏与未实现盈亏之间的主要区别。

盈亏生命周期 (设计说明：横向流程图，4个阶段，绿色代表正盈亏，红色代表负盈亏):

开仓 → 浮动未实现盈亏 (按市值计价，实时更新) → 平仓 → 已实现盈亏 → 账户余额结算

许多交易者将大额未实现盈亏视为已赚取的资金。其实不然。在您执行平仓交易之前，您的盈亏可能会向任何方向波动。

加密货币交易中的盈亏：交易所如何显示您的表现

在币安 (Binance)、Bybit 和 Coinbase 等加密货币交易所，盈亏会实时显示在交易面板的两个板块中。查看您的盈亏：美元金额显示您的绝对收益或亏损，旁边的百分比则是该金额以回报率形式的表现。显示 +5.00% 正好等于 +500 bps。

持仓面板显示您每笔活跃交易的未实现盈亏。该数值会随着标记价格的变化而实时更新，并通常以颜色区分：绿色代表未实现盈亏为正，红色代表未实现盈亏为负。

交易历史或已平仓单面板 显示您已完成交易的已实现盈亏。每个已平仓位都会为此记录贡献一个永久条目。在投资组合层面，盈亏汇总了所有持仓和已平仓位的已实现与未实现表现，为您提供交易盈利能力的总体图景。系统地跟踪交易中的盈亏是风险管理的核心组成部分：它揭示了哪些策略能产生持续的回报，以及哪些策略会随着时间侵蚀资本。

当日盈亏是该日内所有已平仓交易的已实现盈亏，加上持仓中未实现盈亏变动的总和。它让您能实时了解表现，但若要评估策略，周或月度的盈亏数据会更具参考价值。

去中心化金融（DeFi）是在区块链上构建的、没有中心化中介机构的金融应用生态系统。DeFi 中的盈亏包括在中心化交易所上找不到的组成部分。从提供流动性或借贷中获得的收益会增加正盈亏。无常损失，当配对资产在流动性池中的相对价格发生变化时发生，是一种 DeFi 特有的负盈亏形式。Gas 费是链上交易成本，它们以与中心化平台上的交易费相同的方式减少净盈亏。对 DeFi 盈亏的全面分析超出了本文的范围，但这三个组成部分是它与标准的现货或合约交易盈亏的区别所在。

杠杆盈亏：基点如何放大收益与亏损

杠杆允许您通过向交易所借入资金来控制大于您投入资本的仓位，并按比例双向放大您的盈亏。

开立杠杆交易，您需要 充值保证金：这是交易所为抵御潜在损失而持有的抵押品。使用10倍杠杆，3,000美元的保证金充值可控制价值30,000美元的比特币 仓位。

基点放大是如何运作的：

["- 您的30,000美元仓位价格朝您有利方向移动100个基点(1%) = +300美元总盈亏","- 您承担风险的本金为3,000美元","- 资本回报率：300美元 ÷ 3,000美元 = 10% = 您已存入本金的**+1,000个基点**"]

反之亦然，同样的数学原理同样适用。一次 100 个基点的价格不利变动会在您的投入资本上产生 -1,000 个基点的回报。使用 10 倍杠杆，1% 的不利价格变动将导致您的保证金损失 10%。

如果您的仓位反向波动过大，导致您的账户余额无法再覆盖亏损，交易所将自动关闭（强制平仓）您的仓位，从而导致该交易产生最大可能的负盈亏。止损订单通过在达到预设的亏损阈值时自动关闭您的仓位来限制您的最大负盈亏，如果设置得当，这可以防止强制平仓。欲了解更多关于设置此类订单的信息，请参阅永续合约中的止盈和止损订单.

在永续合约（永续）中，这种在加密货币交易所中占主导地位的无到期日合约产品，其盈亏是使用标记价格而非最后成交价计算的。这可以防止价格操纵人为地夸大或缩小您的盈亏数字。标记价格源自指数价格：即资产在多个交易所价格的平均值。

永续合约也带有资金费率：这是以基点表示的定期支付，在做多者和做空者之间进行转移。资金费率使永续合约价格锚定于现货价格。当资金费率是正数时，做多者支付给做空者；当为负数时，做空者支付给做多者。在主要交易所，正常情况下资金费率通常为每 8 小时 1 至 10 个基点，但在高波动时期可能大幅飙升。有关 为什么已实现盈亏可能显示亏损，即使未实现利润为正,) 的详细说明，资金费率扣除是一个常见解释。

杠杆在两个方向上都会成倍放大盈亏。在进行保证金交易时，产生显著收益的相同基点波动也可能产生同样显著的亏损。

什么是好的盈亏？追踪与比较您的交易表现

没有单一的数字能定义“好”的盈亏。表现取决于您的策略、风险承受能力、时间跨度和市场状况。专业交易者从三个一致的维度来评估盈亏质量。

1. 连贯性优于单笔交易规模。 在多笔交易中保持稳定的胜率和风险回报比，比单次巨大的盈利更有意义。如果一个策略能以 1.5:1 的风险回报比赢得 55% 的交易，即使 45% 的单笔交易导致亏损，随着时间的推移，它依然能产生正的累计盈亏。

2. 风险调整后收益。 衡量盈亏时，将其与实现该收益所经历的最大回撤进行对比，可以将高质量的表现与纯粹的运气区分开来。一个月度收益为 +500 bps 且最大回撤为 200 bps 的表现，反映出其风险调整后的性能优于同样是 +500 bps 收益但需要 2,000 bps 回撤的表现。

3. 净盈亏，而非总盈亏。 务必以扣除费用后的净盈亏来评估表现。以基点计算的交易费用会在多次交易中产生显著的复利影响。一个在总盈亏上看似盈利的策略，在扣除往返交易费用后，可能会显示为持平或负净盈亏。

专业交易员通常参考胜率高于50%，并结合至少1.5:1的风险回报比，作为实现累计正向盈亏的基准。此基准需要大量的交易样本才能在统计学上有效。在活跃交易社群中，交易资本的每月回报目标通常在200至500个基点（即2%至5%）之间，但结果会因策略、市场状况和仓位管理而存在显著差异。这些数字仅为基于专业交易规范的一般性参考，并非保证结果或财务建议。

追踪每日盈亏能让你持续了解业绩表现，但单日的结果包含太多噪音，难以得出定论。每周或每月的盈亏则能提供更准确的信号，以评估你的策略是否能持续产生正回报。

若要长期改善您的盈亏，请应用以下三项实践：

1. 通过在每项业绩计算中包含所有交易费用来计算净盈亏。
2. 跟踪已实现盈亏（基于已平仓交易），而非监测未平仓头寸的未实现盈亏。
3. 以基点形式表示收益，以便在公平、一致的基础上比较不同规模头寸的业绩。

常见问题解答：关于盈亏 (PNL) 和基点

盈亏 (PNL) 是什么意思？

盈亏 (PnL) 指的是利润和亏损。在交易和投资中，它指的是一项交易的净财务结果：即在扣除所有成本（包括交易费用）后，从收益中计算出的总盈亏。正的盈亏是利润；负的盈亏是亏损。

1个基点等于多少？

一个基点等于0.01%，或百分点的一百分之一。一百个基点等于1%。要将任何基点值转换为百分比，请除以100。

我的未实现盈亏是真钱吗？

不，直到你平仓为止。未实现盈亏是你目前平仓的话，会获得的收益或亏损的浮动估值。它会随着标记价格的变动而持续变化，并在你执行平仓交易前完全反转。只有已完成、已平仓交易实现的盈亏才会结算到你的账户余额。

为什么我们使用基点而不是百分比？

基点消除了百分比变化（相对）和百分点变化（绝对）之间的歧义。如果手续费从 2% 变动到 3%，则增加了 1 个百分点，但从相对角度来看，也增加了 50%。说手续费增加了 100 个基点（bps）是明确且无歧义的：无论起始值是多少，它始终表示 1 个百分点的绝对变化。

盈亏包含交易手续费吗？

毛盈亏不包含手续费。净盈亏包含手续费。大多数交易所仪表板显示的是毛盈亏，即以离场价格减去进场价格，再乘以仓位大小。要计算您的真实净盈亏，请减去交易手续费，交易所通常以基点 (bps) 表示。在 30,000 美元的 BTC 交易中，20 个基点的双边手续费等于从毛盈亏中扣除 60 美元，使 +3,000 美元的毛盈亏结果减少至 +2,940 美元的净盈亏结果。

什么是交易中理想的盈亏？

没有统一的基准。专业交易员通常通过胜率一致性（在多次交易中达到 50% 或更高）、风险回报比（1.5:1 或更高）以及以基点衡量的资本净回报率来评估盈亏质量。在专业交易背景下，常被引用的月回报目标通常介于交易资本的 200 至 500 个基点（2% 至 5%）之间，但结果会因策略和市场状况而有很大差异。这些数据仅供参考，并非财务建议或保证的业绩标准。

杠杆如何影响盈亏？

杠杆在两个方向上都会放大盈亏。在 10 倍杠杆下，100 个基点（1%）的价格波动会使您投入的资本产生 1,000 个基点（10%）的收益或亏损。这种放大效应意味着，与非杠杆交易相比，杠杆仓位获得显著收益或面临强制平仓的速度要快得多。

已实现盈亏和未实现盈亏有什么区别？

已实现盈亏是已确认的、来自已平仓交易的收益或亏损。它永久生效，结算到您的账户余额，并且可能需要纳税。未实现盈亏是未平仓头寸上浮动的收益或亏损。它会随着市场价格不断变化，直到您平仓后才会影响您的余额。

我的盈亏为什么是负数？

当退出价格低于入场价格时，您的盈亏为负，这意味着仓位是以亏损平仓的。对于未实现盈亏，负数表示当前的标记价格低于您的入场价格，但在平仓之前，亏损尚未锁定。对于已实现盈亏，负数则表示亏损已确认，并已从您的账户余额中扣除。

总结：盈亏与基点

以下几点总结了本文涵盖的核心概念。

• 盈亏 (Profit and Loss) 是交易的净财务结果：（退出价格 - 入场价格）× 持仓数量。
• 总盈亏 是扣除费用前的结果。净盈亏 减去交易费用（交易所以基点表示），以显示您的实际回报。
• 已实现盈亏 来自已平仓位。它是永久性的，会影响您的账户余额，并可能需要纳税。
• 未实现盈亏 是对未平仓位的浮动估值。它会持续变化，直到您平仓后才会影响您的余额。
• 一个基点 (bps) 等于 0.01%。一百个基点等于 1%。转换方法：将基点除以 100 得到百分比；将百分比乘以 100 得到基点。
• 基点消除了百分比变化（相对）和百分点变化（绝对）之间的歧义：100 个基点始终意味着 1 个百分点的绝对变动。
• 10 倍杠杆下，100 个基点的价格变动会对您的投入本金产生 1,000 个基点的盈亏影响，无论方向如何。
• 以净盈亏评估交易表现，追踪已平仓交易的已实现盈亏，并以基点表示回报，以便公平地比较不同规模的仓位。

欲了解更多关于管理未平仓头寸和限制下行风险的阅读材料，请参阅现货交易中的止盈和止损订单和永续及合约交易中的追踪止损订单.

此文章仅供教育用途，不构成财务建议。所有示例均使用假设数据。任何交易策略的过往表现均不保证未来结果。