什么是加密货币交易中的盈亏：指南

PNL (意为 Profit and Loss，也写做 P&L 或 P/L) 是加密货币交易的净财务结果：相对于您所支付的金额，您赚了多少或亏了多少。在加密货币交易中，您的 PNL 是一个数字，可以告诉您在任何特定仓位上是盈利还是亏损。

如果您曾在币安或 Coinbase 仪表板上看到过显示的盈亏，并好奇其含义，本指南将涵盖您需要了解的所有信息，包括加密货币中最具启发性的现实盈亏场景之一：泡菜权利金。

在开始之前，有一点需要澄清：加密货币交易中的盈亏（PNL）是指在交易或投资组合仓位上的盈亏。它与公司层面的盈亏（P&L）财务报表（这是一份会计文件）不同。本指南中的所有内容均以交易术语的含义使用盈亏。

教育性免责声明：本文仅供教育用途，不构成财务、投资或交易建议。加密货币交易涉及重大风险。在做出任何财务决定之前，请务必进行自己的研究。

加密货币中的盈亏（PnL）：核心定义

盈亏涵盖了交易结果的两个方面：获利时的盈利以及亏损时的损失。许多交易者认为盈亏的意思就是“利润”，但这是一个常见的误区。盈亏反映了全貌，包括交易符合预期时的正向结果和不符合预期时的负向结果。

总体而言，在金融市场中，盈亏（PnL）与在加密货币（Crypto）中的意思相同：即一笔交易的净结果。这个概念在各类资产中是相同的，只是交易工具不同。

你的盈亏显示的是某个具体仓位的盈亏情况，而不是你的总账户余额。在同一时间，你可能账户余额为正，但在某笔交易中的盈亏却是负的。

现货交易（以当前市价买入一种加密货币并完全拥有它，不涉及杠杆或借贷）是盈亏最简单的语境。如果你买入比特币（BTC）并在卖出前价格上涨，你的盈亏就是正的。如果价格下跌，你的盈亏就是负的。同样的逻辑也适用于所有交易类型，尽管在合约和杠杆化市场中，交易机制会变得更复杂，这将在后续章节中介绍。

盈亏有两种截然不同的形式，其表现大不相同：

• 已实现盈亏 (Realized PNL) 是您平仓时锁定的收益或损失。这是已经实际进出您账户的资金。
• 未实现盈亏 (Unrealized PNL) 是您仍持有的仓位的收益或损失。它账面上存在，但随时可能发生变化。

这两种形式将在下一节中进行详细说明。

仓位方向也会影响您的盈亏变动方向。如果您做多（购买资产并预期价格上涨），当价格上涨时，您的盈亏为正。如果您做空（出售资产并预期价格下跌），当价格下跌时，您的盈亏为正。

在大多数加密货币交易所，例如 Binance 或 Coinbase，您的盈亏 (PnL) 会显示在您的投资组合或交易历史记录部分，通常在盈利时显示为绿色，在亏损时显示为红色。理解如何解读这个数字，是将那些清楚自己立场（盈亏状况）的交易者与那些凭猜测交易的交易者区分开来的关键。

有关在现货市场管理交易退出的背景信息，请参考 止盈和止损在现货交易.

已实现盈亏 vs. 未实现盈亏：最重要的区别

在盈亏方面，最重要的区别在于你的交易是处于持仓状态还是已经平仓。这个细微差别决定了你的盈亏是真实资金还是仅仅显示在屏幕上的一个数字。

快速笔记： 盈亏并不等同于利润。盈亏包含了利润（正盈亏）和亏损（负盈亏）。“利润”仅描述正向的结果。盈亏为您提供任何交易的完整财务结果。

已实现盈亏

已实现盈亏是您平仓时锁定的盈亏。这是实际已存入或从您的账户余额中转出的资金。

计算公式：

已实现盈亏 = (出售价格 − 买入价格) × 持仓量

你的入场价是你开仓时支付的金额。你的出场价是你平仓时收到的金额。你的平台可能将入场价标记为“平均成本基准”、“开仓价”或“平均买入价”。这些都指的是同一项输入。

示例：

• 你以 $40,000 的价格购买了 1 BTC（入场价格）
• 你以 $45,000 的价格卖出（出场价格）
• 已实现盈亏 = ($45,000 − $40,000) × 1 = +$5,000

这 5,000 美元现在已存入您的账户，交易已完成，结果不会改变。一个实际影响：已实现的盈亏通常是加密货币交易中的应税事件。未实现的收益通常在仓位平仓前不征税，尽管税收处理因司法管辖区而异。请咨询税务专业人士，以获取针对您个人情况的指导。

要了解为什么您的已实现盈亏有时会显示亏损，即使您的未实现利润似乎为正，请参阅为什么已实现盈亏在未实现利润为正时显示亏损) 详细介绍了其工作原理。

未实现盈亏

未实现盈亏是您仍然持有的仓位的收益或亏损，有时称为账面利润或账面亏损。

把它想象成一张你写给自己但尚未兑现的支票。数字是真实的，但钱还没到你手上。

计算公式：

未实现盈亏 = (当前市价 − 入场价格) × 持仓数量

示例：

• 您以 $40,000 的价格购买了 1 BTC
• 当前价格为 $45,000
• 未实现盈亏 = ($45,000 − $40,000) × 1 = +$5,000

这5000美元的盈利，只有在你当下以那个精确价格卖出时才成立。如果在你平仓前价格跌至38000美元：

• 未实现盈亏 = ($38,000 − $40,000) × 1 = −$2,000

您屏幕上的数字在您未进行任何操作的情况下发生了变化。这就是未实现盈亏的特性：它会随市场行情波动，直到您平掉仓位。

部分平台使用不同的标签来显示未实现盈亏，例如：“未结盈亏”、“浮动盈亏”或“账面损益”。所有这些指的都是同一个概念。

在仪表板上看到大量未实现盈亏会让人感到兴奋。这个数字只有在你平仓后才能变成真钱。

已实现盈亏与未实现盈亏：并排比较

如何计算您的盈亏：公式与分步示例

计算您的盈亏需要三个输入：您的入场价格、您的出场价格（或未实现盈亏的当前市场价格）以及您的仓位大小。

核心公式：

盈亏 = (出场价 − 入场价) × 持仓量

对于未实现盈亏的未平仓头寸：

未实现盈亏 = (当前市价 - 建仓价) × 仓位大小

分步计算

1. 确定您的入场价格。 这是您在开仓时支付的价格。您的平台可能将其称为“平均成本基础”、“开仓价格”或“平均买入价格”。
2. 确定您的离场价格。 对于已平仓交易，这是您的卖出价格。对于未平仓头寸，请使用当前市场价格。
3. 从离场价格中减去入场价格。 这将得出每单位的价格差。
4. 将价格差乘以您的头寸大小。 头寸大小是您持有的资产数量。
5. 查看符号。 正数表示盈利。负数表示亏损。

算例 A：盈利交易

• 您以 $40,000 买入 1 BTC
• 您以 $45,000 卖出
• 价格差：$45,000 − $40,000 = $5,000
• 盈亏 = $5,000 × 1 BTC = +$5,000

这笔交易已盈利平仓。该金额将计入您的账户余额。

示例 B：亏损交易（未实现）

• 您以 $40,000 的价格购买了 1 BTC
• 当前价格：$36,000
• 价格差额：$36,000 − $40,000 = −$4,000
• 未实现盈亏 = −$4,000 × 1 BTC = −$4,000

看到负盈亏并不代表危机。仓位依然开启，亏损仅存在于账面上，如果价格在您平仓前恢复，您的盈亏也会随之改变。这是交易中常见的结果。

像 Binance 这样的主要交易所，在其交易界面内置了盈亏 (PnL) 计算器。第三方工具，例如 CoinStats 和 CoinTracker，也能跨越多仓位自动追踪盈亏 (PnL)。您可以参考这个 盈亏计算指南.

合约与杠杆交易中的盈亏：高级阶段的变化

本节涵盖了专门针对合约和杠杆交易的盈亏机制。如果您刚开始进行现货交易，可以尽管跳到 Kimchi 权利金章节。那里的所有内容都直接适用于您。对于使用杠杆或合约的交易者，请继续阅读。

如果您交易现货市场，上述标准公式已涵盖了您所需的一切。在合约交易（即在无需直接持有资产的情况下，让您对资产价格进行投机的合约）中，盈亏计算增加了一个变量：您的杠杆倍数。

合约盈亏 = (平仓价格 − 开仓价格) × 仓位大小 × 杠杆倍数

杠杆是指利用借入的资金进行交易。通过 10 倍杠杆，您控制的仓位是您实际资金的 10 倍，这会按比例放大收益和损失。在使用杠杆之前，了解杠杆如何影响您的未结盈亏)是非常重要的。

带杠杆的实例，两种结果：

• 您以 1,000 美元的自有资金，在 40,000 美元的价格开立了 10 倍杠杆的 BTC 多仓
• 您的仓位控制着价值 10,000 美元的 BTC (0.25 BTC)

场景 1：价格上涨 5% 至 42,000 美元

• 盈亏 = (42,000 美元 − 40,000 美元) × 0.25 × 10 = +500 美元 (您 1,000 美元资本的 50% 回报)

场景 2：价格下跌 10% 至 $36,000

• 盈亏 = ($36,000 − $40,000) × 0.25 × 10 = −$1,000 (本金全额亏损)

强平价格是指由于您的亏损已耗尽了整个保证金充值，交易所自动关闭您杠杆仓位的价格点。在 10 倍杠杆下，10% 的反向价格波动就可能导致您的整个仓位被强平。

在永续合约中，持有多头和空头仓位的交易者之间会定期支付一笔称为资金费率的费用，在主流交易所通常每 8 小时交换一次。正的资金费率意味着做多者向做空者支付费用。随着时间的推移，资金费率会累积在您的盈亏中，并可能显著侵蚀收益或增加亏损。请参阅永续合约中的止盈与止损(https://www.bybit.com/en/help-center/article/Introduction-to-Take-Profit-Stop-Loss-Perpetual-Futures-Contracts))，了解更多有关管理这些仓位的信息。

这些机制仅适用于杠杆和合约交易。如果您在现货市场交易，上一节的标准盈亏公式就足够了。

(去中心化金融 / DeFi 情境下的盈亏追踪遵循相似的原则，但需要链上投资组合追踪器而非交易所仪表盘。智能合约，为 DeFi 协议提供支持的这种自动执行的代码，在无需中介的情况下自动化这些交易。)

--- ## 泡菜权利金：一个真实的盈亏案例研究

既然您已经了解盈亏的运作方式，这里有加密货币历史上最具启发性的盈亏机会案例之一，以及为什么它比看起来更难把握的原因。

什么是泡菜权利金？

泡菜权利金是指韩国交易所与全球交易所之间加密货币价格的价差。比特币（BTC，按市值计算是全球最大的加密货币）在 Upbit 和 Bithumb 等韩国平台上的交易价格始终高于 Binance 等全球平台，有时甚至高出很大的保证金。这种权利金在比特币中观察最为明显，但也影响到以太坊 (ETH) 以及在韩国交易所上市的其他主要加密货币。

该术语以韩国标志性的发酵食品——泡菜（Kimchi）命名。它是韩国市场特有的市场异常现象的文化简称。

历年泡菜权利金 (Kimchi Premium) 范围：

这些范围反映了历史数据。当前的权利金水平实时波动。请在 Upbit 和 Binance 上比较 BTC 价格以获取实时数据，因为历史数据并不能预测未来的权利金水平。

泡菜权利金为何存在？原因解析

泡菜溢价之所以持续存在，是因为一系列结构性和监管障碍阻止了价差被套利消除：

• 资本管制： 韩国政府实施的跨境资金流动限制了个人和机构向国外转移资金的数额。这是主要的结构性原因。套利者无法自由地将资金从韩国交易所转移到全球交易所，因此价格权利金无法缩小。
• 国内零售需求旺盛，尤其是在牛市期间，通过强烈的FOMO（害怕错过）购买行为，将韩国加密货币价格推高到高于全球水平。
• 韩国交易所根据国内法规运作，这些法规限制了国际参与者的机构套利通道。
• KYC和居住要求：Upbit（韩国交易量最大的加密货币交易所）和Bithumb的KYC和居住要求阻止大多数外国交易者开户并直接进入市场。

权利金在牛市中扩大，当时韩国散户的FOMO情绪最高，而在熊市中则会收窄，使其成为衡量本地市场情绪的有用指标。

计算泡菜溢价交易的盈亏：理论 vs. 现实

从表面上看，泡菜权利金（Kimchi Premium）似乎是一个巨大的盈亏机会。但在这种情况下，理论盈亏与实现盈亏之间的差距，完美地诠释了本指南目前为止涵盖的所有内容。

套利下单是指在一个市场低价买入某资产，并在另一个市场高价卖出的行为，从而从价格差异中获利。理论上的韩元溢价（Kimchi Premium）交易是这样操作的：

第一步：识别价差。

• BTC 在币安为 40,000 美元（全球基准）
• BTC 在 Upbit 为 52,000 美元（30% 韩国溢价）

第 2 步：计算理论盈亏。

• 理论盈亏 = ($52,000 − $40,000) × 1 BTC = +$12,000

第 3 步：应用现实世界的摩擦成本。

步骤 4: 计算已实现盈亏。

对于大多数韩国以外的散户交易者而言，实际已实现的盈亏 = $0。若无韩国居留权、韩国银行账户，以及能够克服韩国资本管制进行资金转移的能力，该交易便无法执行。

在交易所之间转移 BTC 发生在比特币区块链上（记录所有比特币交易的去中心化公共账本），但监管和金融障碍完全存在于区块链本身之外。

盈亏的教训： 这正是为什么在实践中，未实现盈亏与已实现盈亏的区别至关重要。韩元溢价（Kimchi Premium）显示了理论上巨大的收益，一旦遇到现实世界的阻碍，就会变得完全无法触及。理论上的 12,000 美元盈亏是未实现的，而对于大多数交易者而言，它始终保持未实现状态。

您能对泡菜权利金进行套利下单吗？技术上是可以的。但实际上，对于韩国以外的大多数散户交易者来说，这是无法触及的。即使您无法直接从该权利金中获利，监控其水平也能为您提供韩国零售市场情绪的实时信号。

对于大多数韩国以外的散户交易者而言，“泡菜溢价”作为市场情绪指标比作为直接交易机会更有用。

教育性免责声明：本文仅供教育用途，不构成财务、投资或交易建议。加密货币交易涉及重大风险。在做出任何财务决定之前，请务必进行自己的研究。历史权利金数据不能预测未来的权利金水平。

关于盈亏与泡菜权利金的常见问题

还有疑问吗？这些是交易者最常问的关于盈亏和韩元溢价的问题。### 盈亏与利润相同吗？

不。盈亏同时涵盖了盈利（正盈亏）和亏损（负盈亏）。“盈利”仅描述正面结果，而盈亏则为您提供交易的完整财务结果。盈亏为负的交易即为亏损交易，盈亏能以“盈利”一词无法做到的方式让这一点清晰可见。

负盈亏意味着什么？

负盈亏意味着您的仓位相对于进场价格已经贬值。如果仓位仍处于未平仓状态（未实现），亏损在您平仓之前可能会发生变化。如果仓位已经平仓（已实现），亏损则已锁定。负盈亏是交易中的正常现象。并非每笔交易都能以盈利平仓，即使是资深的交易者也会持有亏损仓位。

什么是理想的盈亏百分比？

没有一个通用的基准来衡量‘良好’的盈亏百分比。长期持续的正面盈亏是大多数交易者努力追求的目标，但什么算作良好取决于您的策略、风险承受能力、市场状况和交易周期。这是通用背景信息，并非财务建议。什么构成良好的盈亏取决于您个人的交易方法。

杠杆如何影响盈亏？

杠杆在两个方向都会放大盈亏。使用 10 倍杠杆，5% 的价格波动会使您的本金产生 50% 的盈亏波动。盈利增长更快，但亏损也是如此。如果亏损消耗了您的全部保证金充值，您的仓位将被强制平仓。强平价格计算指南) 展示了这在实际操作中的运行方式。

什么是合约交易中的盈亏？

在合约交易中，盈亏遵循相同的利润减去亏损原则，但会根据杠杆倍数和资金费率进行调整。公式为：盈亏 = (出场价格 − 入场价格) × 仓位大小 × 杠杆。在永续合约中，资金费率（做多和空仓持有者之间定期交换的款项）也会随时间累积在您的盈亏中，并可能影响您的最终结果。

泡菜权利金依然存在吗？

是的。泡菜溢价是韩国加密货币市场的一个持续性特征，自2016年以来就一直存在。该溢价在牛市高峰期最大，在熊市中最小。维持其存在的结构性原因，包括资本管制和对韩国交易所的居民身份要求，仍然存在。

泡菜溢价有多大？

从历史上看，权利金的范围大约在熊市淡静期的 2% 到 2018 年 1 月巅峰时期的 54% 之间。在 2021 年的牛市期间，其范围在 10–25% 之间。目前的水平会实时波动。请查看 Upbit 与 Binance 的实时 BTC 价格以获取当前数值，因为本文仅反映历史范围。

哪些交易所显示泡菜溢价？

泡菜权利金主要在韩国各大交易所中观察到，这是通过与全球基准对比衡量的结果：

• 韩国交易所 (出现权利金的): Upbit (韩国交易量最大的), Bithumb
• 全球基准交易所 (观察到较低全球价格的): Binance, Coinbase

要查看当前的权利金，请实时对比韩国交易所的 BTC 价格与全球交易所的 BTC 价格。

当前的泡菜权利金是多少？

目前的权利金水平会实时变动，且不会反映在本文中，本文仅涵盖历史波动范围。如需获取当前数值，请直接对比 Upbit 与 Binance 的 BTC 价格。此处提供的数据仅用于教育背景参考，不作为实时市场参考。

核心要点：您目前对盈亏和泡菜权利金的了解

以下是本指南所涵盖的内容：

• 盈亏 (利润与亏损) 是交易的净财务结果，计算方法为：(卖出价 − 买入价) × 仓位大小
• 未实现盈亏 是持仓的账面盈亏。在您平仓前，它会随着每次价格变动而变化
• 已实现盈亏 是您平仓后的锁定结果。这是实际进出您账户的资金
• 泡菜溢价 是韩国交易所 (Upbit, Bithumb) 的比特币价格与全球交易所 (Binance) 的比特币价格之间持续存在的价差，历史范围在 2% 至 54% 之间
• 泡菜溢价的理论盈亏看起来很大，但资本管制和结构性障碍使其对韩国以外的大多数零售交易者来说难以触及。这是关于为何未实现盈亏很少等于已实现盈亏的真实世界教训
• 在杠杆化合约交易中，您的盈亏会受到您的杠杆率的放大。收益和亏损都会随着乘数而扩大，亏损可能触发强制平仓

准备好追踪您的盈亏了吗？查看您交易平台的投资组合仪表板，或探索 CoinStats 等工具以跨多个头寸进行自动化追踪。

此内容仅供教育目的，并不构成财务建议。