SDGR股票是什么？Schrödinger 概览

SDGR 是 Schrödinger, Inc. (Nasdaq: SDGR) 的纳斯达克股票代码。这家总部位于纽约、成立于 1990 年的公司，为制药公司构建基于物理学的计算化学软件，并运营自己的内部药物发现计划。该公司处于一个不寻常的交叉点：它既是软件业务，又是生物技术公司，并且完全难以用标准的筛选器定义来归类。

Schrödinger（薛定谔）以其基于物理的软件平台而闻名，制药公司利用该平台预测潜在药物分子如何与致病蛋白质结合，从而在无需承担无休止物理实验成本的情况下加速药物研发。比尔·盖茨（Bill Gates）的个人投资机构 Gates Ventures 是 Schrödinger 的知名投资者，在其 2020 年 2 月的首次公开募股（IPO）前后均有投资。

编辑免责声明： 本文仅供信息参考与教育用途。它并不构成投资建议、证券推荐，也不构成买卖任何金融工具的要约。在做出投资决策之前，请务必进行个人研究并咨询合格的理财顾问。投资股票涉及风险，包括可能损失本金。

Schrödinger 公司：公司概览

比尔·盖茨的投资公司 Gates Ventures 在薛定谔（Schrödinger）首次公开募股（IPO）前就已是其投资者，这一事实提升了薛定谔在 2020 年上市前的知名度。

一些金融数据平台由于其SaaS营收模式，会将SDGR归类于“技术”或“软件”类别。这反映了该公司的混合业务结构，而下一节将对此进行直接阐述。

薛定谔公司实际上是做什么的？

薛定谔公司（Schrödinger, Inc.）主要从事两项业务：一是向制药公司授权计算化学软件；二是利用该软件，通过其内部项目以及与制药合作伙伴的付费合作协议来研发药物。

Schrödinger 公司所处的领域称为计算药物发现：即使用计算机模拟来预测潜在的药物分子如何与人体内的蛋白质相互作用，从而减少了对昂贵且耗时的物理实验室实验的需求。你可以将其设想为在制造任何一颗药丸之前，对药物分子进行虚拟碰撞测试。这些模拟能快速且廉价地“快速失败”，让物理实验能够专注于最有希望的候选分子。

这些工具的市场之所以存在，是因为药物研发成本高昂。平均而言，将一种药物从初步研究到获得市场批准的成本超过10亿美元。计算工具能够减少过程中的失败实验数量，因此，大型制药公司会为 Schrödinger 的平台付费。

薛定谔基于物理的方法与一些竞争对手使用的数据驱动机器学习方法有所不同。薛定谔的工具并非从历史药物数据中学习模式，而是根据分子物理学的基本定律推导预测。这种区别对于投资者如何评估公司的竞争仓位至关重要。

SDGR 是生物科技股还是软件股？ SDGR 两者皆是。Schrödinger 既作为一家软件公司运营（向制药客户授权计算化学工具），也作为一家药物研发公司运营（开发自身的研发管线，并从制药合作中赚取里程碑付款）。这种混合模式正是它根据数据来源被归入不同行业分类的原因。

Schrödinger 如何赚钱？两大业务模式

薛定谔通过两个不同的业务部门产生收入：软件授权和药物研发合作。可以这样理解：该公司制造高精度木工工具，并将这些工具授权给专业建筑商，同时，它也用这些工具制造自己的家具，偶尔会以高额费用将其设计出售给大型制造商。

由于这种双重模式，SDGR 无法被简单地归类为软件或生物技术类别。不同的筛选器对其分类各异，而且一些传统的估值指标并不完全适用。

第 1 部分：软件许可

Schrödinger 将其计算化学平台（包括 Maestro、FEP+ 和 Glide 停靠模块）授权给制药和生物技术公司，采用年度订阅或定期许可条款。客户包括辉瑞（Pfizer）和百时美施贵宝（Bristol-Myers Squibb），以及阿斯利康（AstraZeneca）、武田（Takeda）和数百家小型生物技术公司。该细分市场充当药物发现行业的“淘金者”层：提供相对可预测、可重复的收入，而这种收入不依赖于任何单一的药物候选者成功。

在 Schrödinger 的 SEC 申报文件中，软件许可收入与药物研发收入是分开报告的。在查阅每季度业绩时，这两项的表现各不相同，将两者混为一谈会产生扭曲的业务图景。

第 2 板块：药物研发合作与内部管线

Schrödinger 也使用其自有的平台来研发药物。这通过两种方式进行：通过 Schrödinger 完全拥有候选药物所有权的内部项目，以及通过与制药合作伙伴签订的付费合作协议。

此细分领域的收入包括初期付款（协议签署时支付）、研究资助（积极合作期间的年度付款）、里程碑付款（当候选药物达到某个既定开发阶段，如进入临床试验时触发的付款），以及任何已批准药物的潜在后续特许权使用费。

这笔收入很不稳定：它是不经常收到的款项，出现的模式不确定，而非可预测的定期付款。一项由临床试验结果触发的里程碑，在一个季度内就能产生数千万的收入，而在下一个季度则只有微乎其微的合作收入。这就是为什么 SDGR 的每季度收入看起来很不稳定，以及为什么年度趋势比按季度比较更能提供信息。

Schrödinger 是否拥有自己的药物研发管线？ 是的。除了提供软件许可，Schrödinger 也运营内部的药物研发项目。其中一些候选药物已进入临床试验阶段。这一内部管线代表了软件许可收入之外的第二个潜在价值驱动因素，但同时也引入了生物技术式的管线风险。

--- ## 薛定谔的软件平台：FEP+、Maestro 和 Glide 详解

薛定谔的软件平台是其业务的基石：药物科学家用于更快地设计候选药物并减少实验失败的工具。三款产品定义了该平台，每款产品都代表药物发现工作流程的一个独特层面。

什么是 FEP+ 及其重要性？

FEP+（自由能微扰）是薛定谔（Schrödinger）的旗舰计算方法，也是其主要的竞争护城河。您可以将 FEP+ 想象成一个高精度的数字“锁与钥匙”测试工具。它能以基于物理学的准确度，精确计算出潜在药物分子（钥匙）与致病蛋白质（锁）之间的结合紧密程度。预测的结合亲和力（药物分子与其靶蛋白之间的吸引力强度）越强，该候选药物有效的可能性就越大。

FEP+ (自由能微扰) Schrödinger 基于物理原理的计算方法，用于预测药物分子与其生物靶点结合的强度。更高的结合准确性意味着失败的候选药物更少，并能为制药公司降低药物研发成本。

其基础的自由能微扰法在学术计算化学领域已存在数十年。Schrödinger 的贡献在于使其在计算上变得实用且可商业化扩展。FEP+ 并非人工智能系统：它根据分子物理学的基本定律推导出预测，而非从历史数据中的模式识别。这一区别使 Schrödinger 与机器学习优先的竞争对手区分开来，而对于历史训练数据有限的某些药物靶点类别而言，这一点尤为重要。

辉瑞和阿斯利康在其药物发现计划中使用FEP+。百时美施贵宝也是一个采用者。Schrödinger声称FEP+对于某些目标类别能达到比纯粹基于机器学习的方法更高的准确性，这一说法支撑了该公司的权利金定价。

Maestro 是 Schrödinger 的主要软件界面：它是一个将 FEP+、Glide 和其他专业模块整合到单一环境中的集成工作台。您可以将其视为计算化学领域的 Adobe Creative Suite。正如 Creative Suite 将 Photoshop 和 Illustrator 整合到一个平台一样，Maestro 让 Schrödinger 的所有工具都能通过一个界面进行访问。它在制药公司和研究生研究项目中的广泛应用，随着时间的推移产生了品牌粘性。在博士期间接受过 Maestro 培训的科学家，往往会将这种熟悉度带入到工业界的职位中。

薛定谔 (Schrödinger) 的 Glide 对接模块可预测候选药物与蛋白质结合位点的几何契合方式，这一过程被称为分子对接。Glide 是制药行业中应用最广泛的对接工具之一。围绕该模块建立工作流程的研究团队面临着巨大的转换成本，这形成了客户锁定，并支撑了薛定谔的经常性软件收入。

除了 FEP+ 和 Glide 之外，Schrödinger 的套件还包括像 WaterMap 这样的专业模块，该模块可以模拟水分子在蛋白质结合位点内的行为，以帮助化学家优化药物候选物。

Schrödinger 的 FEP+ 平台最具体的现实世界验证发生在 2023 年 1 月，当时 Nimbus Therapeutics，一家使用 Schrödinger 平台开发其 TYK2 抑制剂药物项目的私营生物技术公司，将其该项目以约 40 亿美元的预付款出售给了 Takeda Pharmaceutical。确切地说：Takeda 支付了约 40 亿美元专门用于 Nimbus 的 TYK2 抑制剂项目，而不是整个 Nimbus Therapeutics 公司。这笔交易表明，基于物理学的计算药物发现能够产生价值足以进行数十亿美元收购的候选药物。Schrödinger 持有 Nimbus 的资产净值质押，并参与了该交易的经济收益。

SDGR 股票历史：从 IPO 至今

Schrödinger 于 2020 年 2 月 6 日上市，在纳斯达克全球精选市场以每股 17 美元的 IPO 定价上市，股票代码为 SDGR。

Schrödinger 由哥伦比亚大学计算化学教授 Richard Friesner 于 1990 年创立，其学术研究为公司基于物理的模拟方法奠定了科学基础。在 2020 年 IPO 之前，该公司作为一家私营公司运营了近三十年。

随着投资者对计算生物学的热情升温，SDGR 在 2020 年一路飙升。该股票在 2021 年初达到每股约 115 美元。从峰值大幅下跌的主要原因是宏观因素：2021 年和 2022 年利率的上升普遍压缩了尚未盈利的成长型股票的估值，而不仅仅是 SDGR。在 2021 年峰值附近买入 SDGR 的投资者遭受了重大损失，这是 2022 年加息周期中尚未盈利的生物技术和计算生物学板块的普遍现象。

SDGR 特有因素也导致了波动性：药物研发合作收入的零散性质使得每季度业绩难以预测，而投资者对盈利路径的不确定性则压低了该股票的估值倍数。

欲获取当前的 SDGR 股价，请访问 Nasdaq.com 或在您的经纪平台通过股票代码 SDGR 进行查询。

SDGR 财务概览

根据其最新的年度申报文件，Schrödinger 尚未实现公认会计原则 (GAAP) 基础上的盈利。该公司持续大力投资于平台开发和内部药物发现项目，这意味着目前的运营费用超过了总收入。[撰写人：在发布时，请从 10-K 表格中插入最近一个财年的净亏损数字及年份归属。]

以上所有数据必须来源于 Schrödinger 最新提交的 10-K 文件，可在 SEC EDGAR.) 查看。对于当前的市值，请查阅 Nasdaq.com 或其他金融数据提供商使用股票代码 SDGR。

由于薛定谔 (Schrödinger) 尚未盈利，投资者通常使用基于收入的指标来评估该股票，例如市销率 (P/S)，该指标将公司的市值与其年度营收进行比较。这与盈利公司所使用的市盈率 (P/E) 不同：由于薛定谔没有正收益可供衡量，市盈率指标并不适用。计算生物学和 SaaS 公司的市销率倍数会根据增长率和竞争仓位而有所不同。

药物发现合作收入由于其收入波动性而使财务状况复杂化。包含大笔里程碑付款的一个季度，其收入可能远高于软件许可的运行速率，而下一个季度则可能出现大幅下降。年度收入趋势对 SDGR 而言比每季度的比较更有意义。

管理层已讨论了通过持续软件收入增长实现非公认会计准则盈利的路径。如需获取最新指引，请参阅 Schrödinger 的最新财报电话会议记录，网址为 ir.schrodinger.com。

SDGR 与其他计算机辅助药物研发股票相比如何？

Schrödinger 并不是唯一一家将计算技术应用于药物研发的上市公司，但它处理该问题的方法与最直接的同行有所不同。

基于物理的方法（如 Schrödinger 的 FEP+）根据分子物理学的基本定律进行预测，并在原子水平上模拟分子间的相互作用。机器学习方法（如 Recursion Pharmaceuticals，纳斯达克代码：RXRX 所使用的）则从庞大的生物图像或实验结果数据集中学习模式。这两种方法并非互斥，但它们代表了对于药物研发中哪一方面蕴含最强预测信号的不同博弈。Schrödinger 押注于物理准确性和科学精度；Recursion 则押注于数据量和模式识别。

Relay Therapeutics (RLAY) 同时是 Schrödinger 软件的客户，也是在某些药物研发领域的赛道竞争对手，这说明了 SDGR 的客户群和竞争格局可能存在重叠。Schrödinger 还与包括 Insilico Medicine 和 BenevolentAI 在内的人工智能驱动的药物研发公司在全球范围内竞争，尽管这两者均未在美国交易所上市交易。

对于正在比较这些公司的投资者而言，关键问题不在于哪种方法更好，而在于哪家公司的具体执行、商业模式和发展阶段最符合他们的投资理念和风险偏好。

SDGR 的主要风险与投资注意事项

SDGR 存在特定风险，投资者在将其纳入投资组合前应予以了解。以下内容涵盖了分析师和投资者通常会权衡的关键因素。本文并非买入或卖出建议。

关键风险须知

• 尚未盈利的状态。 Schrödinger 目前在 GAAP 准则下处于净亏损经营状态。尚未实现 GAAP 盈利，这意味着公司依靠其现金储备和任何资本市场活动来支持运营。如果收入增长放缓而开支仍然高企，处于这一阶段的公司将面临执行风险。

• 不稳定的合作收入。 药物研发里程碑付款是非经常性的，且到账时间不固定。某一季度的一笔巨额里程碑付款可能不会在下一季度重复出现，这使得每季度收入对比的意义不如年度趋势。如果投资者在不了解这一动态的情况下对单次每季度业绩未达标做出反应，可能会误读业务。

• 研发管线风险。 Schrödinger 的内部候选药物可能会在临床试验中失败。无法保证研发管线项目将获得监管批准，或产生投资者可能已计入股价的里程碑付款。

• 客户集中度。软件许可收入可能很大程度上集中在少数大型制药客户。如果主要客户减少支出或建立内部竞争能力，软件收入可能下降。

• **来自药企内部AI的竞争。**大型制药公司正在建立内部计算能力。内部能力的增强可能会随着时间推移，减少对Schrödinger等第三方平台的需求，这是一个难以量化但真实存在的风险。

利率对估值的影响。作为一只市销率（P/S）高且尚未盈利的股票，SDGR的估值对利率变化及更广泛的市场风险偏好转移十分敏感。利率上升时，成长股的估值倍数会受到挤压。SDGR在2021年至2022年的股价走势就印证了这种动态。

SDGR适合哪类投资者？

SDGR 可能适合以下类型的投资者：

• 拥有长期投资视野（5年以上）
• 对未盈利公司抱有较高的风险承受能力
• 坚信计算药物发现将成为制药研发的核心部分
• 能够接受与管线新闻相关的收入波动性和估值波动

SDGR 可能不适合：

• 收益型投资者（Schrödinger 不支付股息）
• 寻求低市销率（P/S）倍数或近期收益的价值投资者
• 要求近期盈利能力作为投资条件的风险规避型投资者

如果您是能够接受盈利前风险和投资逻辑驱动波动的长期投资者，在进行更深入的尽职调查之前，SDGR 或许值得加入您的研究观察名单。

2025 年的 SDGR：值得关注的关键因素

分析师和投资者通常追踪 SDGR 的因素包括：软件许可业务年度营收增长率的进展、新药研发合作官方公告或里程碑触发点、研发管线候选药物在临床阶段的进展，以及管理层对实现非 GAAP 盈利时间表的最新指引。如需了解最新的研发管线状态和财务指引，请参阅 Schrödinger 最近的业绩电话会议记录以及位于 ir.schrodinger.com 的投资者演示文稿。

[编辑提示：在每次每季度财报发布时更新此子章节，附上当前的管线状态，指导更新，以及关键的即将到来的催化剂。]

SDGR 是一项基于投资逻辑的投资。其价值取决于一种长期信念，即基于物理的计算药物研发将成为制药研发中不可或缺的一部分。认同这一逻辑并接受盈利前风险和收入波动的投资者，可能会发现 SDGR 值得进一步研究。而那些优先考虑短期盈利或低波动性的投资者，可能会发现其他机会更为合适。

关于 SDGR 股票的常见问题

什么是 SDGR 股票？

SDGR 是 Schrödinger 公司的纳斯达克股票代码。该公司是一家计算机化学软件公司，同时也运营着自有的药物研发管线。该公司为制药公司提供基于物理学的模拟软件，并在其软件授权业务之外，还开展自主的药物发现项目。

SDGR 是生物技术股还是软件股？

SDGR 两者皆是。Schrödinger 一方面作为一家软件公司（将其计算化学工具授权给制药客户），另一方面也作为一家药物发现公司（开发自己的管线并从制药合作中赚取里程碑付款）。这种混合模式是 SDGR 根据数据来源出现在不同行业分类中的原因。单独使用任何一个标签都无法准确描述公司所做的事情。

Schrödinger 是何时上市的？

Schrödinger 于2020年2月6日在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为SDGR，IPO发行价为每股17美元。

Schrödinger 的 CEO 是谁？

Schrödinger 由计算化学家 Ramy Farid 博士领导，他自 2010 年起担任总裁兼首席执行官。他的科学背景体现了公司以科学为先的文化。

Schrödinger 盈利吗？

截至最近的年度报告，Schrödinger 在 GAAP（公认会计原则）基础上尚未实现盈利。该公司在软件开发和内部药物研发方面投入巨资，导致持续出现净亏损。[作者：请在此插入发布时 Form 10-K 中最近一个财政年度的净亏损数据及年份归属。]

Schrödinger 的主要客户是谁？

Schrödinger 的软件客户包括辉瑞 (Pfizer) 和阿斯利康 (AstraZeneca) 等大型制药公司。百时美施贵宝 (Bristol-Myers Squibb) 和武田 (Takeda) 同样是其客户，此外还有全球数百家规模较小的生物技术公司。

比尔·盖茨是否投资了 Schrödinger？

是的。比尔·盖茨的个人投资工具 Gates Ventures，在其 2020 年 2 月首次公开募股 (IPO) 之前和之后，都是 Schrödinger 的重要投资者。这是一个历史性的信誉标志，并不构成对 SDGR 作为一项投资的当前认可。

Schrödinger 是否有自己的药物研发管线？

是的。除了软件授权之外，Schrödinger 还开展其内部的药物研发项目。其中一些项目已经进入临床试验阶段。这项内部管线代表了第二个潜在价值驱动因素，也是 SDGR 投资者面临的第二个风险来源。

什么是 FEP+？它为何重要？

FEP+ (自由能微扰增强版) 是 Schrödinger 的旗舰计算方法，用于预测潜在药物分子与其生物靶点结合的强度。它使用基于物理的模拟，而非机器学习，来实现高精度的结合预测。FEP+ 被认为是 Schrödinger 的主要竞争护城河，并被辉瑞 (Pfizer) 和阿斯利康 (AstraZeneca) 等主要制药公司使用。

SDGR 被归类于哪个行业？

薛定谔根据全球行业分类标准（GICS）被归类于生命科学工具与服务行业组内的医疗保健行业。一些金融平台则因其SaaS软件收入而将其归类于科技行业，反映了其业务模式的混合性质。

核心结论：什么是 SDGR 股票？

Schrödinger, Inc. (Nasdaq: SDGR) 是一家总部位于纽约的公司，它向制药公司授权基于物理的计算化学软件，并同时运营其内部的药物发现管线。这种双轨结构使 SDGR 兼具软件公司（经常性许可收入）和生物技术公司（管线可选性、里程碑式收入以及临床试验风险）的特点。

持有 SDGR 的核心逻辑是，以其 FEP+ 平台为核心的基于物理学的计算药物研发，将日益深入地融入制药公司的药物开发流程。2023 年 1 月 Nimbus 与武田 (Takeda) 就 TYK2 项目达成的 40 亿美元交易，是证明该平台已产生具有商业价值成果的最有力公开证据。

主要风险包括尚未盈利的状态、波动较大的药物研发合作收入，以及内部研发管线候选药物可能无法推进至商业化里程碑的可能性。

想要深入了解的投资者应查阅 SEC EDGAR,、ir.schrodinger.com 投资者关系页面上 Schrödinger 最新的 Form 10-K 和 10-Q 申报文件，以及在 Nasdaq.com 使用股票代码 SDGR 查看实时股票数据。

编辑免责声明： 本文仅供信息参考与教育用途。它并不构成投资建议、证券推荐，也不构成买卖任何金融工具的要约。在做出投资决策之前，请务必进行个人研究并咨询合格的理财顾问。投资股票涉及风险，包括可能损失本金。

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