Spread Bull/Bear adalah strategi Opsi yang diterapkan dengan membeli Opsi Call/Put, sementara juga menjual Call/Put dalam jumlah yang sama pada aset yang sama dengan tanggal kedaluwarsa yang sama pada harga strike yang lebih tinggi/rendah.
Mari kita ambil perdagangan spread Bear Put sebagai contoh:
Misalkan harga BTC adalah $20.250. Trader A membeli dua Opsi Put berikut:
|
Kontrak |
Qty |
Harga Entry |
Harga Mark |
|
BTC-22JUL22-18500-P |
−1 |
280 |
290 |
|
BTC-22JUL22-20000-P |
1 |
760 |
750 |
Mari kita lihat perbedaan antara margin pemeliharaan yang diperlukan dengan memperdagangkan portofolio investasi yang sama dalam mode margin lintas dan margin portofolio.
Margin Lintas
Dalam mode margin lintas Trader harus membayar premi untuk membeli Opsi, sementara penjual Opsi dapat menerima premi yang dibayarkan oleh pembeli. Namun, akun Derivatif USDC penjual akan ditempati dengan margin yang sesuai.
|
Kontrak |
Tujuan |
Premium |
Margin Pemeliharaan yang Diperlukan |
|
BTC-22JUL22-18500-P |
Jual |
−280 USDC |
2,315 USDC* |
|
BTC-22JUL22-20000-P |
Beli |
760 USDC |
- |
*Margin pemeliharaan yang diperlukan untuk menjual BTC-22JUL22-18500-P dihitung sebagai berikut:
Posisi MM = [Maksimum (0,03 × 20,250, 0,03 × 290) + 290 + 0,2 % × 20,250] × 1 = 938 USDC
Posisi IM = Maksimum [(Maksimum (0,15 × 20,250 (20,250 18,500), 0,1 × 20,250) + Maksimum (280, 290) × 1), Posisi MM] = 2,315 USDC
Persyaratan margin total yang digunakan dalam mode margin lintas adalah 2,315 USDC. Oleh karena itu, ketika seorang trader menggunakan strategi spread untuk memperdagangkan Opsi dalam margin lintas, dana yang digunakan seringkali mendekati margin yang dijanjikan dengan menjual Opsi.
Untuk informasi lebih lanjut, silahkan merujuk ke Perhitungan Margin Awal dan Margin Pemeliharaan (Opsi)
Margin Portofolio
Pada Margin Portofolio, margin pemeliharaan yang diperlukan dihitung berdasarkan Komponen Kerugian dan Kontinjensi Maksimum.
- Parameter Risiko, Yang Mendasari Kisaran Harga Priset dan Persentase Preset Volatilitas dari setiap Opsi ditampilkan pada tabel di bawah ini
|
|
BTC-Opsi |
ETH-Opsi |
|
Parameter Resiko | 15% | 15% |
|
Kisaran Harga Preset |
(0, ± 3%, ± 6%, ±9%, ±12%, ±15%) |
(0, ±3%, ±6%, ±9%, ±12%, ±15%) |
|
Persentase Volatilitas Preset | (-28%, 0%, 33%) | (-28%, 0%, 33%) |
Mengambil BTC-Options sebagai contoh, mari kita lihat untung dan rugi untuk 33 skenario yang telah ditetapkan:
|
Persentase Harga Preset dan Persentase Volatilitas Preset |
Total P&L |
BTC-22JUL22-18500-P |
BTC-22JUL22-20000-P |
|
-15% ( −28%, 0%, 33%) |
625.7977 |
−1,684.48 |
2,310.27 |
|
963.6231 |
−1,087.65 |
2,051.27 | |
|
782.9313 |
−1,335.70 |
2,118.63 | |
|
−12% ( −28%, 0%, 33%) |
644.5096 |
−937.9115 |
1,582.42 |
|
510.8202 |
−1,326.74 |
1,837.56 | |
|
833.5652 |
−622.7477 |
1,456.31 | |
|
−9% ( −28%, 0%, 33%) |
628.6553 |
−261.0196 |
889.6749 |
|
484.2928 |
−607.9572 |
1,092.25 | |
|
391.1666 |
−1,016.33 |
1,407.50 | |
|
−6% ( −28%, 0%, 33%) |
271.8561 |
−751.9431 |
1,023.80 |
|
370.5319 |
−11.2155 |
381.7475 | |
|
314.7622 |
−345.7032 |
660.4654 | |
|
−3% ( −28%, 0%, 33%) |
149.5752 |
−146.0243 |
295.5996 |
|
157.4447 |
−530.7827 |
688.2275 | |
|
106.6142 |
140.39 |
−33.7758 | |
|
0% ( −28%, 0%, 33%) |
−115.2825 |
221.0102 |
−336.2927 |
|
0.386 |
−0.2897 |
0.6758 | |
|
51.5862 |
−348.9699 |
400.5561 | |
|
3% ( −28%, 0%, 33%) |
−43.1967 |
−201.9633 |
158.7666 |
|
−270.5241 |
258.6409 |
−529.165 | |
|
−125.25 |
101.7985 |
−227.0486 | |
|
6% ( −28%, 0%, 33%) |
−224.4368 |
170.5557 |
−394.9925 |
|
−125.541 |
-84.9558 |
−40.5852 | |
|
−361.9054 |
274.1293 |
−636.0347 | |
|
9% ( −28%, 0%, 33%) |
−407.646 |
279.7855 |
−687.4316 |
|
−298.2092 |
215.1668 |
−513.376 | |
|
−195.1191 |
6.8006 |
−201.9197 | |
|
12% ( −28%, 0%, 33%) |
−252.4224 |
77.7567 |
−330.1791 |
|
−427.3147 |
281.631 |
−708.9458 | |
|
−350.1354 |
243.1088 |
−593.2443 | |
|
15% ( −28%, 0%, 33%) |
−384.8663 |
260.0402 |
−644.9065 |
|
−298.5118 |
131.9132 |
−430.4251 | |
|
−434.6519 |
282.1728 |
−716.8248 |
Perhitungannya adalah sebagai berikut:
Kerugian Maksimum = ABS [min (P&L)] = 434,65 USDC
Komponen Kontingensi = 0
Margin Pemeliharaan Posisi (MM) = 434,65 USDC
Posisi Margin Awal (IM) = 434,65 × 1,2 = 521,58 USDC
- Faktor Risiko = 1.2*
*Harap diperhatikan bahwa penyesuaian faktor risiko dapat dilakukan dalam kondisi pasar yang ekstrim.
Total persyaratan margin yang digunakan dalam Mode Portfolio Margin adalah 521,58 USDC.
Contoh di atas menunjukkan bahwa ketika memperdagangkan bear put spread yang sama, modal yang digunakan dalam margin lintas adalah 2,795 USDC, sedangkan pada margin portofolio hanya menempati 1,001,58 USDC. Ini berarti bahwa ketika berdagang dengan margin portofolio, persyaratan margin akan berkurang secara signifikan dengan peningkatan efisiensi modal.