Opcja dla Greków: Ważne symbole, które każdy inwestor musi znać

Jeśli dopiero zaczynasz handlować opcjami, być może słyszałeś już termin „grecki”, ale nie masz pewności, co to oznacza. Czym są Grecy i jak mogą pomóc Ci stać się bardziej odnoszącym sukcesy handlowcem opcjami?

Krótko mówiąc, Grecy to zestaw kryteriów używanych przez traderów opcji do zrozumienia, jak cena Opcji reaguje na zmiany w pewnych zmiennych. Istnieje pięć głównych opcji dla Greków: Delta , Vega , Theta , Gamma i Rho .

Nie zastraszaj się następującymi warunkami: Są prawdopodobnie mniej skomplikowane, niż myślisz. W tym artykule omówimy każdy grecki, wyjaśniając, w jaki sposób może on pomóc zminimalizować ryzyko i czerpać korzyści z handlu opcjami.

Zanim to się stanie, zapoznajmy się z opcjami jako całością.

Czym są opcje?

Po pierwsze warto wiedzieć, że Opcje są rodzajem kontraktu na instrumenty pochodne. Oznacza to, że czerpią swoją wartość z aktywów bazowych, takich jak akcje, towary, indeks lub kryptowaluta.

Opcje mają uzgodnioną cenę (znaną jako cena strajku), przy której kupujący zyskuje długą lub krótką ekspozycję na aktywa bazowe. Opcje zawsze mają wcześniej określoną datę wygaśnięcia, po której umowa staje się nieważna.

Istnieją dwa rodzaje kontraktów opcji: Opcje połączeń (rozmowy) i opcje Put (put).

• Kontrakt opcji kupna daje kupującemu (posiadaczowi) długą ekspozycję powyżej ceny strajku, a krótką ekspozycję sprzedawcy (autora) powyżej ceny strajku.

• Opcja put daje kupującemu krótką ekspozycję poniżej ceny strajku, a sprzedający długą ekspozycję poniżej ceny strajku.

Kupujący kontrakt Opcji zawsze płaci sprzedawcy opłatę znaną jako „Premia Opcji”. Wartość składki zależy od ceny strajku i liczby dni do wygaśnięcia (DTE). Dla kupującego składka stanowi maksymalną potencjalną stratę. Dla sprzedawcy składka jest maksymalnym potencjalnym zyskiem.

Handlowcy opcjami opisują ceny strajku na trzy sposoby:

• W pieniądzu (ATM): Cena strajku jest taka sama jak bieżąca cena bazowego aktywa.

• Poza pieniędzmi (OTM): Tutaj cena strajku jest w niekorzystnej pozycji. W przypadku połączeń cena strajku jest wyższa od aktywów bazowych. W przypadku putów strajk OTM znajduje się poniżej bazy.

• W pieniądzu (ITM): Opisuje cenę strajku na korzystnej pozycji. Opcja wywołania to ITM, gdy jest poniżej bazowej ceny aktywów. Umieszczenie to ITM, gdy jest ponad bazą.

Kim są Grecy?

Grecy to zestaw środków stosowanych przez traderów do zarządzania ryzykiem i prognozowania potencjału zysku strategii Opcji.

Grecy, w połączeniu, mogą nam pokazać, jak Opcja zareaguje na zmieniające się warunki rynkowe w różnych punktach czasowych. Każdy z Greków wpływa na premie Option na swój własny sposób.

Delta (Δ)

Delta to współczynnik, który oblicza, jaka jest zmiana ceny Opcji, gdy cena bazowego składnika aktywów wzrośnie o 1,00 USD.

Opcje połączeń

• Opcje połączeń mają dodatnią deltę, w zakresie od 0,00 do 1,00 (wzrost, gdy bazowa wartość wzrasta).

Opcje Put

• Zawsze ma deltę ujemną w zakresie od 0,00 do −1,00 (utracają wartość, gdy bazowa wzrośnie).

Na przykład opcja połączenia z deltą 0,50 zwiększy wartość o 0,50 USD, gdy bazowa wartość wzrośnie o 1,00 USD. I odwrotnie, jeśli wartość bazowa wzrośnie o 1,00 USD, to 0,50 USD straci 0,50.

Delta reprezentuje również szanse strajku na wygaśnięcie w pieniądzu. Jeśli opcja ma deltę 0,60, ma 60% szans na wygaśnięcie ITM w tym momencie.

Delta może być również postrzegana jako wielkość ekspozycji na aktywa bazowe w tym konkretnym momencie, w zależności od wielkości pozycji Opcji.

Załóżmy na przykład, że kupujesz opcję połączenia OTM o wartości 25 000 USD na BTC (rozmiar umowy 1,0 BTC) z deltą 0,30. W tym momencie Opcja połączenia zarobi lub straci taką samą kwotę, jak w przypadku posiadania 30% bazowego papieru wartościowego (1,0 BTC × delta 0,30 = 0,3 BTC).

Jeśli wartość BTC wzrośnie do 25 000 USD, a delta wzrośnie do 0,50, Twoja ekspozycja będzie wtedy równa 50% bazowej (1,0 BTC × 0,50 = 0,5 BTC).

Kilka rzeczy, o których należy pamiętać w przypadku delty:

• Wartości Delta nigdy nie mogą przekraczać −1,0 lub 1,0.

• Delta zmienia się w najszybszym tempie dla opcji „pieniężnych”, zwłaszcza tych zbliżających się do wygaśnięcia.

• Zmiany dorozumianej zmienności wpływają na deltę.

• Mierzymy szybkość zmian w delcie za pomocą gamma.



Wega (ega)



Wega mówi nam, jak bardzo możemy oczekiwać zmiany ceny Opcji, jeśli dorozumiana zmienność wzrośnie o 1,00%.

Domniemana zmienność (IV) to sposób przewidywania przez rynek opcji, w jakim stopniu aktywa będą się zmieniać w przyszłości. Gdy rynek oczekuje większych ruchów, wzrasta dorozumiana zmienność, zwiększając koszty składek z tytułu Opcji.

Zasady Wegi:

• Opcje dłuższe są bardziej wrażliwe na wegę niż opcje krótkoterminowe.

• Vega jest najwyższa dla Opcji bankomatowych, spadając wraz ze strajkiem w miarę rozwoju ITM lub OTM.

• Opcje długie mają dodatnią wegę, a opcje krótkie mają ujemną wegę.

Theta/Time Decay (ewentualny rozpad)

Theta (znana również jako rozpad czasu) mierzy szybkość zmian w składce Opcji w stosunku do czasu – w szczególności, jaka wartość Opcji straci, aby rozpadła się w ciągu najbliższych 24 godzin.

Jeśli chodzi o próchnicę czasu, oto kilka rzeczy, o których należy pamiętać:

• Theta jest zawsze wyrażona jako liczba ujemna: Wszystkie opcje tracą wartość w miarę upływu czasu.

• Długie opcje mają ujemną tetę: Rozpad czasu działa przeciwko Tobie.

• Krótkie opcje mają dodatnią tetę: Rozpad czasu przynosi Ci korzyści.

• Rozpad czasu jest wolniejszy dla opcji z dłuższym terminem, przyspieszając w miarę zbliżania się terminu ważności.

• Chociaż wszystkie Opcje borykają się z próchnicą czasu, opcje ATM tracą wartość szybciej niż strajki ITM i OTM.



Gamma (Ω)



Gamma mierzy stopę zmiany w delcie względem przesunięcia o 1,00 USD w aktywach bazowych. Pomyśl o delcie jako o prędkości, z jaką zmienia się wartość Opcji, a gamma jako o jej akceleratorze.

Zakładając, że Opcja połączenia ma deltę 0,30, wiemy, że powinna ona wzrosnąć o 0,30 USD, gdy bazowa wartość wzrośnie o 1,00 USD (1,00 USD × 0,3 = 0,30 USD). Dowiedzieliśmy się również, że delta opcji kupna wzrasta, gdy wartość aktywów bazowych wzrasta — to współczynnik gamma mówi nam o tym, ile .

Jeśli ta sama Opcja ma wartość gamma 0,10, po przesunięciu $1,00 w górę, delta wzrasta do 0,40 (delta 0,30 + gamma 0,10 = 0,40). Następnie, następnym razem, gdy wartość bazowa wzrośnie o 1,00 USD, składka zyskuje 0,40 USD.

• Gamma jest najwyższa, gdy opcja znajduje się w pieniądzu. To właśnie tutaj niewielka zmiana w bazie może decydować o tym, czy Opcja wygaśnie ITM czy OTM. Wartości gamma spadają, gdy strajk przesuwa się dalej od bieżącej ceny bazowej.

• Wartości gamma są bardziej zbliżone do wygaśnięcia. Podobnie, zbliżając się do wygaśnięcia, mały ruch cenowy ma większy potencjał, aby wpłynąć na wynik pozycji.

Pomocne jest myślenie o gamma jako o mierniku niepewności:

Wysokie Gamma = Większa niepewność co do tego, czy Opcja wygaśnie ITM.

Niskie Gamma = Mniejsza niepewność związana z perspektywami Opcji.

Rho (Ω)

Rho mierzy wrażliwość na zmiany stopy procentowej bez ryzyka (zazwyczaj w przypadku amerykańskich rachunków skarbowych).

Handlowcy opcjami uważają rho za jednego z „mniejszych” Greków, ponieważ ma on ograniczony wpływ na składki — zwłaszcza opcje z bliskiej daty.

Jeśli chodzi o rho, istnieją jednak pewne kwestie, które należy wziąć pod uwagę, jeśli planujesz handlować opcjami z dłuższym terminem:

• Premie z tytułu opcji kupna zazwyczaj rosną, gdy stopy procentowe rosną.

• Premie za opcje zwykle spadają, gdy stopy procentowe rosną.

• Luka wartości pomiędzy opcjami sprzedaży i wywołaniami powiększa się wraz z wzrostem stóp procentowych.

Grecy w akcji

Aby lepiej zrozumieć, jak różne ceny strajków i dojrzałość wpływają na Greków, porównajmy dwa różne scenariusze.

Przykład 1:

Opcje połączeń Bybit Solana – Wygaśnięcie: 30 września 2022 r. — 10 DTE



Bieżąca cena SOL: 32,00 USD



Rozmowy ITM o wartości 28,00 USD

Wezwanie ITM ma najwyższą premię i deltę. Jest to jednak najmniej wrażliwy na gamma, wegę i tetę.

Rozmowy w bankomacie o wartości 32,00 USD

Jak oczekiwano, połączenie z bankomatem ma deltę zbliżoną do 0,50. Uderzenie ma również najwyższe wartości gamma, wegi i theta.

Rozmowy OTM o wartości 35,00 USD

Połączenie OTM ma najniższą premię i deltę. Zauważysz również, że ponieważ jest bliższa podstawowej cenie niż wizyta o wartości 28,00 USD (3,00 USD zamiast 4,00 USD), jest bardziej wrażliwa na wpływy wegi, theta i gamma. Ponieważ wszystkie trzy strajki są zbliżone, rho nie wchodzi w grę.

Sprawdźmy teraz, co dzieje się z Grekami, jeśli przedłużymy dojrzałość kontraktu.

Przykład 2:

Apple Inc. Opcje połączeń – Wygaśnięcie: 16 grudnia 2022 r. — 70 DTE



Aktualna cena Apple: 156,50 USD



Rozmowy ITM $140.00

Jak oczekiwano, wizyta ITM ma najwyższą premię i deltę. Zauważysz również, że ponieważ Opcja ma 70 DTE, staje się wrażliwa na rho — w tym przypadku najbardziej wrażliwe są połączenia ITM.

Rozmowy ITM 155,00 USD

Ponieważ wizyta 155,00 jest najbliższa obecnej cenie, ma najwyższą wartość gamma, wegi i theta.

Rozmowy OTM o wartości 165,00 USD

W miarę odchodzenia od aktualnej ceny, wrażliwość na gamma, theta i wega spada.

Należy pamiętać, że niezależnie od ceny strajku 70 rozmów DTE jest mniej wrażliwych na tetę niż 10 uderzeń DTE, na przykład 1 (rozpad czasu jest wolniejszy dla opcji z dłuższym terminem).

Kim są najlepsi grecki opcyjni?

Chociaż warto wiedzieć, jak działa każdy z Greków, szczególnie ważne jest, aby zrozumieć deltę i tętę przed dokonaniem transakcji Opcje. 

Uświadamiając sobie deltę opcji, zawsze będziesz znać swoją natychmiastową ekspozycję i szanse na to, czy Twoja transakcja będzie rentowna. Theta to kolejna koncepcja, którą wszyscy traderzy Opcje powinni starać się opanować. Kluczem do podjęcia właściwej decyzji inwestycyjnej jest wiedza o tym, jaka wartość Opcji straci każdego dnia w miarę zbliżania się terminu ważności.

Pamiętaj – wszystkie rzeczy są równe, Opcja traci wartość w miarę upływu czasu. Z tego powodu próchnica czasu jest najlepszym przyjacielem sprzedającego opcje... i największym wrogiem kupującego opcje.

Która opcja jest grecka?

Chociaż zmienność nie jest bezpośrednim członkiem greckiej rodziny, nadal należy ją wziąć pod uwagę. Możemy myśleć o zmienności jako o bliskim krewnym wega.

Zmienność można wyrazić na dwa sposoby:

Zmienność historyczna

Zmienność historyczna jest miarą tego, jak bardzo cena aktywów wahała się w określonym okresie w przeszłości.

Domniemana zmienność (IV)

Podczas gdy historyczna zmienność mówi, jak bardzo aktywa przesunęły się w przeszłości, dorozumiana zmienność (lub IV) ujawnia, w jakim stopniu rynek opcji oczekuje, że aktywa przesuną się w przyszłości.

Należy pamiętać o tym, że IV ma charakter czysto teoretyczny — więc nie jest możliwe, aby ktokolwiek, nawet eksperci w tej dziedzinie, przewidywał przyszłość z całkowitą pewnością. IV jest jednak przydatne przy określaniu, czy ceny Opcji są tanie, czy drogie.

W przypadku inwestowania w akcje złotą zasadą jest kupowanie na niskim poziomie i sprzedaż na wysokim poziomie, podobnie jak w przypadku opcji. Kupując Opcje, gdy IV jest niski, a sprzedając, gdy jest wysoki, znacznie zwiększasz swoje szanse na sukces.

Ponieważ IV często powraca do swojej średniej w czasie, odnoszący sukcesy traderzy Opcji zazwyczaj oceniają, czy IV jest wysoki, czy niski w stosunku do historycznej zmienności przed podjęciem decyzji o kupnie lub sprzedaży Opcji.

Znaczenie opcji dla Greków

Jednym z największych błędów, jakie może popełnić handlarz gróźb, jest zagłębienie się w Opcje przed uzyskaniem podstawowego zrozumienia Greków.

Nie wiedząc, jak Opcja zareaguje, kiedy nastąpi ruch bazowy – lub gdy upłynie czas – trudno jest podjąć świadomą decyzję inwestycyjną. Dlatego na Twojej drodze transakcyjnej Opcje pierwszym krokiem jest nauczenie się jak najwięcej o delcie i Thecie.

Po dokładnym zrozumieniu tych dwóch koncepcji będziesz dobrze przygotowany do radzenia sobie z podstawowymi strategiami opcji. Aby spróbować bardziej zaawansowanych rozgrywek o wyższym ryzyku, idź o krok dalej, aby dowiedzieć się więcej o gamma i wega.

W muszli

Piękno opcji polega na tym, że są one niezwykle elastyczne i zapewniają więcej sposobów na zyski niż kontrakty spot lub futures.

Niezależnie od tego, czy Twoim celem jest spekulowanie, generowanie pasywnych dochodów, czy nawet zabezpieczanie bazowego portfela kryptowalut, opcje są dla Ciebie odpowiednie. Możesz zorganizować Opcje tak, aby pasowały do Twojego apetytu na ryzyko i poziomu doświadczenia, a poznanie Opcje Grecy jest doskonałym pierwszym krokiem do podjęcia. Zalecamy eksperymentowanie z różnymi strategiami na koncie transakcyjnym demonstracji Bybit w czasie rzeczywistym przed dokonaniem transakcji na opcjach. Miłego zwiedzania!