Czym jest maksymalna wartość wydobywcza (MEV) i jak działa?

Wszystkie nowe transakcje w blockchain są weryfikowane za pomocą pracy górników lub walidacji. Muszą być nagradzani za swoją ciężką pracę, a także za korzystanie z wymaganych zasobów i logicznie będą preferować transakcje użytkowników, które oferują większe wynagrodzenie. Oznacza to, że wyższe opłaty transakcyjne i blokowanie nagród często skutkują szybszym przeprowadzaniem tych transakcji. Aby jeszcze bardziej zoptymalizować zyski, producenci bloków mogą strategicznie manipulować systemem. Strategie te są łącznie określane jako maksymalna wartość do ekstrakcji.

Kluczowe korzyści:

• Maksymalna wartość ekstrahowalna (MEV) odnosi się do strategii, w ramach której górnicy, osoby weryfikujące i wyszukiwacze wkładają, cenzorują i ponownie zamawiają transakcje w celu optymalizacji ich rentowności.

• Strategie MEV mogą być korzystne dla producentów bloków, ale mogą mieć negatywne konsekwencje dla użytkowników i sieci.

• Do najczęstszych strategii MEV należą arbitraż DEX, back-running, front-running, likwidacja i handel kanapkami.

Czym jest maksymalna wartość ekstrahowalna (MEV)?

Maksymalna wartość ekstrahowalna (MEV) to strategia, którą górnicy, walidatorzy i wyszukiwarki wykorzystują do optymalizacji swojej rentowności poprzez wstawianie, cenzurowanie i ponowne zamawianie transakcji. Chociaż MEV odzwierciedla zyski dla nich, ma to negatywne konsekwencje dla użytkowników i sieci.

Termin „maksymalna wartość ekstrahowalna” lub MEV po raz pierwszy pojawił się w 2021 r., ale w rzeczywistości jest używany w transakcjach blockchain znacznie dłużej. MEV początkowo określało „wydobywczą wartość górniczą”, ponieważ opisuje ona dodatkową wartość, która jest strategicznie dostępna dla górników w sieci dowodu pracy (PoW ) poprzez opłaty transakcyjne i blokowanie nagród. Mówiąc dokładniej, wartość dodana pochodzi z zamawiania, w tym i wykluczając transakcje w bloku. Obecnie jednak wiele sieci korzysta z systemu proof of stake (PoS ), a nie PoW. Zadania wykonywane przez górników w środowisku PoW są wykonywane przez weryfikatory w środowisku PoS. Z tego powodu MEV oznacza teraz maksymalną możliwą do wyodrębnienia wartość. 

Ethereum jest jednym z dominujących ekosystemów DeFi, więc jest najczęściej kojarzony z MEV. Przejście Ethereum z PoW do PoS w Merge spowodowało tę zmianę w sformułowaniu akronimu.

Jak działa MEV?

Producenci bloków mają pełną swobodę w zakresie ponownego zamawiania, w tym i wykluczania transakcji poprzez swoje wysiłki. Zlecenia z najwyższymi opłatami transakcyjnymi są wybierane najpierw przez producentów bloku, aby mogli oni zoptymalizować zyski. Ponieważ są w pełni odpowiedzialni za sposób wytwarzania bloków, mogą manipulować umiejscowieniem, aby zoptymalizować swój zwrot za pomocą różnych strategii MEV. Jedną z wielu strategii, z których mogą korzystać, jest identyfikacja dużej transakcji, która może mieć wpływ na wartość konkretnej kryptowaluty. 

Składając zamówienia zarówno bezpośrednio przed, jak i za tą dużą transakcją, mogą zyskać na oczekiwanym wzroście cen. Chociaż ta i inne strategie MEV są opłacalne dla producentów bloków, mają negatywne konsekwencje dla użytkowników blockchain. Jedną z tych konsekwencji są zawyżone opłaty za gaz. MEV może również destabilizować sieć blockchain i mieć inne negatywne skutki.

Wyszukiwanie MEV

Dzięki konsensusowi pracy górnicy wyodrębnili około 60% zysków MEV. Pozostałe przychody MEV trafiły do osób poszukujących MEV. Osoby przeszukujące nadal są zaangażowane w blockchain PoS. Poszukują wartości wydobylnej na blockchain, często płacąc wysokie opłaty gazowe w celu wydobycia maksymalnej wartości z transakcji. W rzeczywistości osoby dokonujące przeszukania mogą uiścić opłaty gazowe w wysokości ponad 90% dochodu, aby zapewnić rentowność określonych transakcji. 

Osoby przeszukujące mogą czerpać zyski, przeglądając transakcje i strategicznie grupując je w pakietach. Pakiety te mogą również obejmować inne transakcje w mempoolu , a następnie transakcje pakietowe mogą być wykonywane w określonej kolejności. Często wykorzystują złożone algorytmy wykonywane przez boty.

Istnieje kilka strategii, które osoby dokonujące wyszukiwania mogą wykorzystać do wyodrębnienia zysku. Mogą wykorzystywać boty do wyszukiwania oczekujących transakcji, koncentrując się zazwyczaj na większych transakcjach. Oprócz korzystania z tych strategii MEV, przeszukujący korzystali z priorytetowych aukcji gazowych lub PGA, które zasadniczo obejmują licytowanie opłat gazowych poprzez korzystanie z transakcji arbitrażowych. 

Niestety PGA przyniosły wiele negatywnych wyników. Na przykład nieudane próby zajęły miejsce na blok, z którego mogliby skorzystać inni. Poprzez spamowanie transakcji zwiększyły się obciążenia operatorów węzłów. Wystąpiły również ogromne wahania cen gazu, a górnicy niekorzystający z wyszukiwarek mieli przewagę konkurencyjną.

Typowe strategie MEV

Istnieje wiele sposobów optymalizacji ekstrakcji MEV. Wyszukiwanie i boty aktywnie przeglądają oczekujące transakcje w celu zidentyfikowania możliwości, które są gotowe do wyodrębnienia wartości. Każda z tych strategii MEV jest wykorzystywana w określonych scenariuszach. Oprócz strategii wymienionych poniżej, w sytuacjach, w których prezentowane są konkretne sytuacje, mogą być używane rzadsze gry, takie jak ataki bandytów wujkowych i ataki banditów czasowych. Przyjrzyjmy się częstszym strategiom MEV.

Arbitraż DEX

Ze wszystkich strategii MEV Arbitraż DEX jest najczęściej stosowany, a boty aktywnie monitorują ceny na wielu giełdach. Gdy wykrywają różnicę w cenach na różnych giełdach, przeprowadzają transakcje, aby odpowiednio wykorzystać. Po prostu przeprowadzając ponowne zamówienie transakcji lub wstawiając zlecenie, można wygenerować dodatkowe zyski poprzez różnicę cen. 

Jednak wpływ arbitrażu na innych traderów jest negatywny. Dzieje się tak dlatego, że boty szybko podnoszą opłaty za gaz, aby zapewnić rentowność, sprawiając, że transakcje stają się mniej opłacalne dla innych inwestorów. Poślizg może również wpłynąć na działania handlowe użytkowników.

Uruchomienie wsteczne

W przypadku wstecznego uruchamiania bot jest używany do wyszukiwania list par tokenów, które przedstawiają możliwości zysków. Po zidentyfikowaniu pary bot przenosi oczekującą transakcję bezpośrednio między listą par. Dzięki temu może mieć pierwszeństwo przed innymi przy zakupie tokenów. Inni traderzy będą mieli dostęp tylko do tokenów, których bot nie kupił. Po zakupie bot przechowuje tokeny do momentu, aż doceni wartość do określonego poziomu, a następnie sprzedaje tokeny w celu wygenerowania zysku.

Uruchomienie od przodu

Boty mogą również korzystać ze strategii MEV znanej jako front-running . Jeśli bot wykryje dużą transakcję, kopiuje ją i dodaje do niej wyższą opłatę gazową. Dzięki temu ten duży handel jest bardziej rozlokowany niż inne w kolejce. W rezultacie cena kupowanego składnika aktywów cyfrowych wzrasta. Powoduje to dodatkowy zysk, gdy aktywa cyfrowe zostaną później sprzedane.

Likwidacja

Ta strategia MEV jest używana przez wyszukiwaczy, a także producentów bloków. Użytkownicy mogą teraz pożyczać swoje aktywa cyfrowe, a ta dźwignia może zapewnić im możliwości uzyskania dodatkowych korzyści. W przypadku, gdy wartość aktywów zabezpieczonych spadnie poniżej określonej wcześniej ceny, zabezpieczenie jest likwidowane w celu ograniczenia strat pożyczkodawcy. Nagrody mogą być wypłacane za transakcje, które powodują spadek wartości i realizację likwidacji. Boty są wykorzystywane do identyfikacji pozycji dźwigni wysokiego ryzyka i strategicznie likwidują zabezpieczenia innych użytkowników i spłacają kredytodawców. W ten sposób osoby dokonujące przeszukania mogą otrzymać nagrodę w postaci protokołu. W niektórych przypadkach mogą być w stanie zakupić aktywa, które likwidują po obniżonej cenie. Pozwala im to na szybką sprzedaż aktywów dla zysku.

Handel kanapkami

Handel kanapkami, określany również jako atak kanapkowy lub kanapki, jest strategią MEV, w której dwa boty są wykorzystywane do zasadniczo otaczania transakcji docelowej. Duża transakcja może przesunąć cenę tokena. W związku z tym boty są używane – do składania zamówienia przed dużą transakcją, a kolejne po transakcji. W ten sposób osoba dokonująca przeszukania może wykorzystać transakcję do wygenerowania zysku.

MEV NFT

Strategie MEV mogą być również stosowane z NFT. Osoby przeszukujące mogą przeszukiwać rynek NFT pod kątem lukratywnych możliwości i wykorzystywać boty do realizacji tych transakcji. Mogą na przykład zidentyfikować NFT o cenie poniżej wartości rynkowej. Znając prawdziwą wartość NFT, mogą często przeceniać innych. W niektórych przypadkach przeszukujący zakupili całe kolekcje NFT po cenie podstawowej, aby wykorzystać możliwości odsprzedaży.

Zalety MEV

Maksymalna wartość ekstrakcji jest rozsądnym produktem walidacji bloku, ponieważ producenci w zrozumiały sposób chcą zoptymalizować swoje zyski. Chociaż często zwraca się uwagę na to, jak MEV negatywnie wpływa na innych użytkowników i sieć, należy również wziąć pod uwagę kilka kluczowych korzyści. 

Górnicy nagród i weryfikatorzy

Producenci bloków pełnią kluczową rolę w Ethereum i innych blockchainach. Łańcuchy blokowe po prostu nie mogą funkcjonować bez ich wysiłków w celu weryfikacji transakcji. Jednak ich usługi nie są dostępne za darmo. Opłaty gazowe i inne zachęty są wykorzystywane do nagradzania ich za ich wysiłki. W wielu przypadkach w ten sposób producenci bloków zarabiają na życie. 

Opłaty są również niezbędne do zakupu potężnych maszyn wymaganych do wydobycia bloku. Co więcej, te opłaty i zachęty mogą być faktycznie wykorzystywane do promowania szybszego przetwarzania transakcji, zapewniając użytkownikom sposób manipulowania lokowaniem ich transakcji w celu szybszego przetwarzania.

Walidatory PoS Ethereum

Konsensus PoS Ethereum pozwala każdemu użytkownikowi, który zastawi 32 ETH, utworzyć węzeł i zostać weryfikatorem. Wcześniej, z PoW, nie było to możliwe. Jednak użytkownicy z wystarczającą ilością ETH mogą teraz korzystać z zysków MEV. Chociaż ta możliwość jest dostępna dla znacznie większej liczby użytkowników niż kiedyś, należy zauważyć, że MEV nadal wymaga wyjątkowych umiejętności. Niektórzy użytkownicy, którzy mają wystarczającą liczbę tokenów, mogą nie mieć wymaganej wiedzy technologicznej.

Koryguje nieefektywność systemu

W wyniku MEV producenci bloków i przeszukiwacze mogą ulepszyć system poprzez korektę nieefektywności. Na przykład, korekty cen można szybko wprowadzić poprzez ich koncentrację na możliwościach arbitrażu. Ponadto ich wysiłki identyfikują bardziej ryzykowne pożyczki i pomagają pożyczkodawcom szybciej odzyskać aktywa z tych pożyczek. MEV jest często postrzegane jako mające negatywne konsekwencje dla użytkowników, ale przynosi korzyści innym użytkownikom na różne sposoby.

Wady MEV

MEV ma swoje zalety, ale stwarza również kilka problematycznych problemów. W rzeczywistości już w 2014 r. znane były znaczące wady MEV. Wady te wpływają na innych użytkowników blockchain, a także na sam blockchain. 

Destabilizacja sieci i przeciążenie

Ponieważ producenci bloków mają pełną kontrolę nad zamawianiem i włączaniem transakcji, mogą pobierać moc od użytkowników bez ich wiedzy. Może to mieć wpływ na zaufanie użytkowników do umieszczania transakcji w blockchain. MEV dodaje również dodatkowe transakcje do sieci, co powoduje przeciążenie sieci. W rezultacie ślizganie się może stanowić większy problem. Destabilizacja może być również problemem, jeśli ponowne zamówienie transakcji poprzedniego bloku jest bardziej rentowne niż praca nad następnym blokiem.

Zredukowane doświadczenie użytkownika

Niektóre możliwości MEV, w tym kanapki i bieganie z przodu, skutkują eskalacją cen transakcji i wolniejszym przetwarzaniem transakcji innych użytkowników. W rezultacie niektórzy użytkownicy mogą przepłacać za swoje transakcje, co prowadzi do zmniejszenia rentowności. Ponadto dostosowanie kolejności transakcji może również wpłynąć na rentowność niektórych transakcji.

Należy pamiętać, że niektórych skutków MEV można uniknąć. Na przykład użytkownicy DApp mogą składać zlecenia handlowe poza łańcuchem z określonymi preferencjami zlecenia. Składając wszystkie zamówienia w jednej partii, wszystkie transakcje mają tę samą cenę. Eliminuje to zyski finansowe, które są dostępne w przypadku ponownego zamawiania transakcji.

MEV w PoW a MEV w PoS

Gdy Ethereum działało z wykorzystaniem konsensusu PoW, górnicy mieli pełną kontrolę nad wyborem transakcji i ich agregacją w bloki. Sam zdecydował, w jakiej kolejności przetwarzać oczekujące transakcje. Ponieważ system został zaprojektowany w celu optymalizacji zysków górników, wybór i zlecenie transakcji naturalnie preferowały transakcje z wyższymi opłatami. Dlatego MEV oznaczało „wydobywczą wartość górniczą”.

W dniu 15 września 2022 r. Ethereum zakończył migrację z PoW do PoS w tzw. fuzji. Po fuzji walidatorzy wykonują teraz pracę, którą górnicy wykonywali z PoW. Odpowiadają za uwierzytelnianie transakcji i otrzymują za to nagrody. W związku z tym MEV oznacza teraz „maksymalną możliwą do wyodrębnienia wartość” i dotyczy wszystkich producentów bloków, a nie tylko górników. 

Przyszłość MEV

MEV pełni kluczową rolę w funkcjonalności blockchain poprzez proces weryfikacji transakcji. Wiadomo jednak, że należy zająć się poważnymi wadami. Jak wspomniano, niektóre negatywne skutki MEV można pominąć, gdy użytkownicy DApp składają zlecenia handlowe poza łańcuchem. Niektóre łańcuchy blokowe rozwiązały problemy MEV. Na przykład Chainlink korzysta z usług FSS lub Fair Sequencing. FSS promuje przewidywalność i równość w rankingu czasu. Wykorzystuje również agregacje warstwy 2 do sortowania i skalowania transakcji.

MEV nadal wpływa na blockchain i ich użytkowników. Do tej pory dostępne są ograniczone strategie dla użytkowników, aby złagodzić pełne skutki MEV. Jednocześnie tylko wybrane łańcuchy blokowe wdrożyły protokoły, aby zapewnić, że manipulacja przez producentów bloków i wyszukiwaczy nie wpływa negatywnie na innych użytkowników. Mając to na uwadze, MEV będzie nadal gorącym tematem w branży i należy zidentyfikować i wdrożyć bardziej kompleksowe strategie, aby zablokować dostawcom zyski bez negatywnych konsekwencji.

Konkluzja

Dostawcy Blockchain strategicznie i finansowo korzystają ze strategii maksymalnej wartości ekstrakcji, ale ich działania mają negatywne konsekwencje dla sieci i ich użytkowników. Ulepszenia są niezbędne, aby zapewnić, że sieci mogą nadal działać wydajnie i sprawiedliwie dla wszystkich zaangażowanych osób.

#Bybit #TheCryptoArk