Бессрочные опционы и традиционные опционы на акции: ключевые различия

Традиционные фондовые опционы сопряжены с определёнными трудностями: строго установленные биржевые часы торгов, стандартный размер контракта на 100 акций, необходимость физической поставки ценных бумаг и многоуровневая система одобрения аккаунта брокером, ограничивающая доступ к продвинутым стратегиям.

Бессрочные опционы Bybit предлагают принципиально иной подход. Будучи выпущенными на базе TradFi-бессрочных контрактов, они обеспечивают гибкий доступ к торговле акциями и ETF в режиме 24/7, имеют денежный расчет в Tether (USDT), поддерживают дробный размер позиций и доступны в рамках одного Единого торгового аккаунта (ЕТА). В этой статье подробно описаны ключевые различия в торговых часах, механике расчетов, размерах контрактов, стиле исполнения и доступе к опционным стратегиям.



Ключевые выводы:

• Бессрочные опционы торгуются круглосуточно, клиринг осуществляется в USDT и поддерживают дробный размер лота с мультипликатором контракта 1x, предлагая больше гибкости во времени исполнения, в управлении размером позиции и управлении залогом по сравнению с традиционными опционами на акции.

• Бессрочные опционы используют европейский стиль исполнения и могут быть исполнены только как срочные, в то время как традиционные фондовые опционы США обычно имеют американский стиль и могут быть исполнены до наступления срока.

• Трейдеры могут продавать непокрытые опционы, использовать многоэтапные стратегии и получать доступ к марже портфеля в рамках ЕТА Bybit, при условии соответствия критериям отбора и применимым требованиям к марже.

Что такое бессрочные опционы?

Опционы на бессрочные фьючерсы — это контракты на опционы, выписанные на бессрочные контракты Bybit для TradFi, что дает трейдерам доступ к акциям и ETF США, включая TSLA, NVDA, QQQ и SPCX. Лежащие в основе бессрочные контракты TradFi позволяют трейдерам получать доступ к американским акциям через бессрочные контракты и ETF, такие как SPY и QQQ без владения базовыми акциями. Бессрочные опционы добавляют опционный уровень поверх этих рынков. Они являются опционами европейского типа с расчетом в USDT и имеют множитель контракта, равный единице. Поскольку они функционируют на базе инфраструктуры бессрочных инструментов Bybit, они наследуют доступность в режиме 24/7 базовых бессрочных контрактов.

Чем бессрочные опционы Bybit отличаются от традиционных опционов на акции?

Проводя сравнение бессрочных опционов и опционов на акции, можно выделить несколько ключевых структурных различий:

• График торгов: торговля опционами круглосуточно (24/7) на Bybit против строго фиксированных биржевых сессий в США.

• Расчет: денежный расчёт опционов в USDT без физической поставки против стандартной поставки акций у традиционных брокеров.

• Стиль исполнения: европейские опционы Bybit (исполнение строго в момент экспирации) против американских фондовых опционов.

• Размер контракта: мультипликатор опциона 1x на Bybit против стандартного объема в 100 акций.

• Доступ к инфраструктуре: мгновенный доступ ко всему набору опционных стратегий через Единый торговый аккаунт без многоуровневых проверок брокером.



Обе модели имеют собственную специфику и подходят под разные торговые задачи.

В таблице ниже сравниваются Bybit Бессрочные опционы со стандартными опционами на капитал и ETF, котирующимися в США. Обратите внимание, что некоторые характеристики (такие как стиль исполнения и расчет) отличаются для американских индексных опционов, которые не входят в рамки данного сравнения.

Что эти различия означают для трейдеров?

Таблица отражает структурные различия. Этот раздел объясняет, почему они важны на практике.

Торгуйте по своему графику, а не по расписанию Уолл-стрит.

Стандартные американские опционы на капитал преимущественно торгуются в течение сессий, определяемых биржей, а не непрерывно. Основные катализаторы, такие как отчеты о прибылях, решения центральных банков и геополитические события часто выпадают за эти временные рамки, что не позволяет трейдерам опционами реагировать до следующей доступной сессии. Бессрочные опционы торгуются 24/7, позволяя трейдерам реагировать на макроэкономическое событие в выходные или выход отчета о прибыли после закрытия рынка, не дожидаясь следующей американской сессии опционов.

Хотя биржа Cboe ввела сессии с расширенным торговым временем (Extended Hours) для отдельных опционов на акции (с 7:30 до 9:25 ET и с 16:00 до 16:15 ET вне основной сессии), этот доступ ограничен. Внеочередные торги охватывают лишь небольшую часть инструментов, тогда как бессрочные опционы полностью лишены подобных ограничений и доступны круглосуточно.

Без сюрпризов при досрочном исполнении

Опционы американского типа могут быть исполнены держателем в любой момент до истечения срока действия контракта. Для продавцов опционов (коротких позиций) это создает риск досрочного исполнения — неожиданное обязательство поставить или принять акции до завершения запланированной стратегии. В отличие от них, опционы европейского типа исполняются строго в момент экспирации, что полностью исключает этот фактор неопределенности.

Для трейдеров, продающих опционы колл и пут или использующих многоножечные спреды, европейский стиль исполнения означает, что итоговый результат позиции определяется ценой базового актива строго в момент экспирации, а не досрочным решением контрагента в неудобный момент. Благодаря этому управление рисками и позициями становится значительно проще.

Меньший множитель контракта

Стандартный американский контракт на опционы на капитал охватывает 100 акций базового актива, в то время как бессрочные опционы Bybit используют множитель контракта 1x. Это позволяет трейдерам торговать более мелкими контрактными единицами, чем со стандартными опционами на акции.

Доступ к стратегии без уровней одобрения

Американские брокерские компании руководствуются правилами FINRA при одобрении аккаунтов для торговли опционами различных уровней. Доступ к инструментам обычно предоставляется поэтапно — в зависимости от степени риска и сложности конкретной стратегии. В результате для работы с продажей непокрытых опционов требуется получить более высокий уровень доступа, а для подключения портфельной маржи предусмотрены отдельные жесткие критерии соответствия.

В отличие от традиционных брокеров, Bybit поддерживает продажу непокрытых опционов и применение многоножечных стратегий (включая спреды, стрэддлы и стрэнглы) прямо в рамках Единого торгового аккаунта (UTA). Портфельная маржа доступна для подходящих аккаунтов при соблюдении установленных условий. На Bybit отсутствует многоуровневая система одобрения, характерная для традиционного брокерского обслуживания: трейдер с активным UTA-аккаунтом получает доступ ко всему спектру опционных стратегий без необходимости проходить процедуру дополнительной регистрации.

Чем европейские опционы отличаются от американских?

Изучая, чем европейские опционы отличаются от американских, важно обратить внимание на механику исполнения:

• Европейский стиль: опцион может быть исполнен держателем только в дату экспирации, что полностью исключает для продавца риск досрочного исполнения.

• Американский стиль: держатель имеет право исполнить опцион в любой рабочий день до даты истечения контракта.

В рамках статьи рассматриваются классические американские фондовые опционы на акции США и европейские бессрочные опционы.

Кому стоит рассмотреть бессрочные опционы вместо традиционных опционов на акции?

Бессрочные опционы наиболее актуальны для следующих категорий участников рынка:

• Крипто-нативные трейдеры: те, кто хочет получить доступ к традиционным финансовым активам (TradFi) без открытия отдельного брокерского счета и прохождения сложных бюрократических процедур.

• Активные опционные трейдеры: инвесторы, ищущие доступ к широкому спектру стратегий без необходимости проходить многоуровневые системы одобрения у классических брокеров.

• Макротрейдеры: специалисты, желающие реализовывать свои торговые идеи по акциям и индексам с помощью опционов с круглосуточной доступностью (24/7) и расчётом в USDT.

• Существующие пользователи TradFi-контрактов на Bybit: трейдеры, желающие комбинировать опционные стратегии (покрытые колл, защитные пут, спреды) с уже открытыми бессрочными позициями в рамках одного Единого торгового аккаунта.



Почему у PerpOptions мультипликатор 1, а у опционов на акции — 100 акций?

Разница заключается в подходе к объёму позиций. Стандартный контракт опциона 100 акций на американском фондовом рынке привязан к лоту из 100 ценных бумаг, что требует более высокого порога входа. В то же время бессрочные опционы и опционы на акции TradFi на Bybit используют мультипликатор опциона 1x (1 контракт = 1 акция/индекс), позволяя точечно управлять размером позиции и риском.



Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Можно ли торговать бессрочными опционами Bybit круглосуточно?

Да, на платформе Bybit доступны опционы 24/7 — торги ведутся без перерывов на выходные и праздничные дни. Традиционные опционы на акции США торгуются строго в часы работы американских бирж (с ограниченными сессиями Extended Hours для отдельных инструментов), из-за чего трейдеры не всегда могут оперативно отреагировать на новости вне биржевой сессии.

Как происходит расчет: в USDT или с поставкой акций?

Инструменты имеют принципиальное отличие в механике закрытия сделок:

• Бессрочные опционы Bybit: работают как опционы без физической поставки Bybit — это опционы с расчётом в USDT, где прибыль или убыток автоматически зачисляются на торговый баланс.

• Традиционные stock options: в большинстве случаев предполагают опционы с физической поставкой базовых акций на брокерский счёт при наступлении экспирации.

Можно ли продавать непокрытые опционы и использовать портфельную маржу на Bybit?

Да, инфраструктура Единого торгового аккаунта (UTA) поддерживает продажу непокрытых опционах (Naked Options) и построение многоножечных комбинаций (спреды, стрэддлы, стрэнглы). Кроме того, для подходящих аккаунтов при выполнении установленных критериев доступна портфельная маржа опционы, повышающая капиталоэффективность за счёт взаимного зачёта рисков по хеджирующим позициям.

Какие плюсы и минусы есть у бессрочных опционов по сравнению с обычными опционами?

Оценивая бессрочные опционы плюсы минусы, стоит брать во внимание следующие аспекты:

• Преимущества бессрочных опционах перед обычными: доступность 24/7, отсутствие риска досрочного исполнения, гибкие дробные размеры позиций, расчет в USDT и отсутствие брокерских бюрократических барьеров при получении уровня доступа.

• Недостатки и риски: специфика работы с маржинальными деривативами, риск полной потери уплаченной премии покупателем, а также повышенные продавца опционов риски Bybit при открытии непокрытых коротких позиций.

Подробнее о выборе между инструментами читайте в материале Бессрочные опционы или обычные опционы: полный разбор.

Итог

Основные преимущества бессрочных опционов перед традиционными опционами на акции сводятся к трем вещам: круглосуточный доступ 24/7, позволяющий реагировать на важные рыночные события в реальном времени; европейский тип исполнения, который исключает риск досрочного исполнения для стратегий шорт; и единый торговый аккаунт, предоставляющий доступ к полному набору инструментов для стратегий с опционами без прохождения уровней одобрения брокера.

Для трейдеров, которые уже работают на Bybit, добавление опционов не требует нового аккаунта, нового онбординга и поэтапного согласования. Изучите Бессрочные опционы, перейдите в TradFi > Бессрочные опционы в приложении Bybit (версия 5.25.0 или новее) или через веб-интерфейс, чтобы просмотреть доступные базовые активы и начать торговлю.

#LearnWithBybit