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全球线上快时尚零售商Shein已正式启动其香港首次公开募股（IPO），此前在美国和伦敦的上市计划曾一度受阻。该公司正以每股47.60港元至49.50港元的价格发售2.8亿股股票，估值高达270亿美元，相较于2022年1000亿美元的私人峰值大幅下跌。BybitSHEINUSDT盘前永续合约让交易者在 Shein 股票于 9 月 1 日开始交易前，可以进行做多或空仓。
重点总结：
Shein 于 2026 年 8 月 24 日启动其香港 IPO，招股价为每股 47.60 至 49.50 港元，并定于 9 月 1 日开始交易，股票代码为 00625。
此次 IPO 对 Shein 的估值最高达 270 亿美元，较其 2022 年私募市场 1000 亿美元的峰值下降了约 70%，主因是增长放缓、关税阻力及监管调查正拖累投资者情绪。
Bybit 的 SHEINUSDT 盘前永续让符合条件的用户在公开交易开始前对 Shein 进行做多或做空，而无需通过证券经纪账户购买 Shein 股票。
Shein 是一家总部位于新加坡、在中国创立的在线时尚零售商，以向约 160 个国家和地区的购物者销售 5 美元的连衣裙和 10 美元的牛仔裤而闻名。该公司通过大规模提供超低价服装而迅速崛起，但其扩张目前正面临贸易成本上升、监管审查收紧以及全球电子商务竞争加剧所带来的重重阻力。
Shein 在 2025 年实现了 418.5 亿美元的营收，高于 2024 年的 387.5 亿美元和 2023 年s的 321 亿美元。然而，增长已大幅放缓。2026 年第一季度的营收仅增长了 1.1%，预计 2026 年上半年的增速将与此基本持平。
Shein 扭转了2026 年第一季度亏损 9900 万美元，受到美国小额豁免政策终止以及一个3.28 亿美元的公允价值计提费用.
该公司最初于 2023 年在美国上市，随后转向伦敦，最终在 2026 年 7 月获得中国监管部门批准后，又将目标转向了香港。
以下是重要日期：
2026年7月:Shein 获中国监管批准，在香港上市
8月 24:IPO正式启动；发售价为港元47.60至49.50
8月28日：发售价格有待确定
8月31日：IPO 最终定价及分配结果即将公布
9月1日:在香港交易所开始交易，股份代号为 00625。
IPO认购簿于8月25日获得投资者需求的全部覆盖，订单来自现有股东以及专注于中国和多策略的基金。
按 IPO 发行价区间的上限计算，Shein 的估值约为 270 亿美元，与其 2022 年在私募市场达到的 1000 亿美元峰值相比，下降了近 70%。就在不久前的 2024 年 4 月，该公司的估值还曾达到 640 亿美元。
以 270 亿美元的估值，Shein 的交易价格大约为 0.7倍远期销售额，比 H&M (1.1倍) 和 Inditex (4.0倍) 便宜，但高于 Zalando (0.4倍)。
基石投资者，包括现有股东博裕资本（Boyu）、老虎环球基金（Tiger Global）和泛大西洋投资（General Atlantic）在内，已认购了价值约3.83亿美元的股份。腾讯（Tencent）、格林伍兹（Greenwoods）、泰康人寿（Taikang Life）和瑞银资产管理（UBS Asset Management）也将参与认购。
公司计划将约80%的所得款项用于提升其技术并拓展其全球品牌影响力。此外，公司也同意向持有先前私人融资轮次特别股份的某些早期投资者支付高达35亿美元现金。
几项逆风因素交织在一起，给 Shein 的增长前景带来了压力：
关税冲击美国取消了先前允许价值低于800美元包裹免税入境的小额豁免（de minimis exemption）政策。Shein销售的中国原产商品现须缴纳10%至87.5%不等的关税，导致其2026年第一季度的美国市场营收下降了14.3%。
保证金压力营业利润在第一季度下降了 26%，因为营销和履约成本有所上升。营销费用在 2025 年飙升 49% 至 62 亿美元（占收入的 15%，高于上一年的 11%），而 2026 年第一季度的支出同比又增长了 31.4%。
监管调查。Shein 正在接受欧盟委员会和美国联邦贸易委员会的调查。此前的调查已导致其在法国因涉嫌虚假折扣、在意大利因‘漂绿’宣传而被处以罚款。
竞争拼多多旗下的Temu等竞争对手，持续争夺着同样的价格敏感型消费者，与此同时，不断上涨的获客成本正在侵蚀盈利。
增长放缓，利润微薄。营收增长从 2024 年的 20.7% 放缓至 2025 年的 8%，而在 2026 年第一季度仅为 1.1%。随着关税和营销成本侵蚀利润，营运利润率正面临压缩。
监管不确定性欧盟数字服务法调查、美国联邦贸易委员会调查以及法国和爱尔兰的数据隐私案件，目前都仍在进行中。Shein 已拨备约 8000 万美元，用于处理正在进行的法律和监管案件。
治理结构IPO 股份的投票权仅为创始人股份的十分之一。联合创始人 Sky Yangtian Xu、Maggie Gu、Molly Miao 和 Tony Ren 在上市后将控制 90% 的投票权。
地缘政治风险。美国外国投资委员会 (CFIUS) 正在对希音 (Shein) 以 8,000 万美元收购美国服装品牌 Everlane 的交易进行国家安全审查。
你可以在 Bybit 交易 SHEINUSDT。盘前永续, 一种USDT结算的衍生品，允许符合条件的用户在Shein的股票开始公开交易前，建立做多或空仓头寸。
这不是股权，您不会收到投票权或股息。
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Shein的香港IPO标志着其漫长而颠簸的上市之路即将结束。SHEINUSDT 盘前永续合约让交易员有机会在9月1日之前表达观点，但随着第一季度收入增长放缓至1.1%、关税成本上升以及面临监管调查，谨慎仓位控制 和 风险管理是必不可少的。
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