Kondor żelaza: Elastyczna i stała strategia handlowa opcji ryzyka

W handlu opcjami, spedycja żelazna jest neutralnym podejściem, które łączy bulwarową i niedźwiedzią pionową spread na tym samym aktywach bazowych i wiąże się z kontrolowanym ryzykiem i zyskiem.

Aby zrozumieć, dlaczego żelazne premie przemawiają do niektórych inwestorów, sprawdźmy, czym są, jak inwestorzy je konstruują oraz jakie potencjalne zagrożenia i nagrody oferują.

Podstawy strategii

Iron condor to strategia opcji, która łączy spready pionowe, aby stworzyć szereg cen strajku, które osiągają maksymalny zysk, jeśli wszystkie cztery opcje wygasną bezwartościowo.

Strategia spedorowania żelaza ma na celu pomóc inwestorowi uzyskać zysk z niewielkiego ruchu w dowolnym kierunku na rynku, a najlepiej w całkowitym braku ruchu. W zależności od kombinacji opcji (rozmowa lub wprowadzenie) strategia może czerpać korzyści zarówno z niskiej, jak i wysokiej zmienności.

Jak skonfigurować żelazny spód

Domyślnie, żelazny kandor odnosi się do krótkiego kandora żelaza, w którym zmienność jest sprzedawana, gdy istnieje minimalny ruch w dowolnym kierunku na rynku. Jest skonstruowana tak, aby łączyć zarówno byka, jak  i byka, i wiąże się z kontrolowanym ryzykiem i zyskiem.

Nazwa „żelazny kondor” pochodzi od kształtu tworzonego przez niego wykresu zysków i strat (P&L), który w niejasny sposób przypomina ciało i skrzydła dużego ptaka. Poniższy obraz przedstawia schemat P&L krótkiego splotu żelaza. 



Źródło : Podręcznik opcji





spread ma cztery pozycje (dwie rozmowy i dwie wypłaty) i cztery ceny strajku z tą samą datą wygaśnięcia. Oto jak to się robi: 



• Sprzedaj jedno połączenie OTM

• Kup jeszcze jedną rozmowę niepieniężną

• Sprzedaj jeden bankomat

• Kup jeszcze jeden niepieniężny wkład



Na przykład, jeśli opcja ETH ma cenę strajku bankomatów w wysokości 1150 USD, ceną strajku w wysokości 1100 USD byłaby sprzedaż i zakup 1000 USD, a ceną strajku w wysokości 1200 USD byłaby sprzedaż 1200 USD i zakup 1300 USD.

W zależności od cen strajku opcji put i call, pojawiają się różne rodzaje spreadów spedorów żelaza, które określają, czy strategia jest dymna czy niedźwiedzia. 

Kondor długiego żelaza kontra kondor krótkiego żelaza

Podczas gdy w konfiguracji żelaza występuje krótka lotność lub ruch, w konfiguracji odwróconego żelaza (AKA, długi w konfiguracji żelaza, odwrócony w konfiguracji żelaza) występuje długa lotność lub ruch.



Źródło: optionalpha.com





Klimatyzator odwrotnego żelaza czerpie korzyści ze wzrostu ilości dożylnego lub dużych zmian cen w obu kierunkach. Jest to również połączenie dwóch odcinków i dwóch oddzwonień, ale tym razem w odwrotny sposób.

Oto jak działa konfiguracja: 



• Kup jedno połączenie OTM

• Sprzedaj jeszcze jeden niepieniężny telefon

• Kup jeden OTM 

• Sprzedaj jeszcze jeden niepieniężny wkład



Odwrócony surowiec jest stosowany, gdy istnieje tendencja do znaczących zmian cen w oczekiwaniu na wysoką zmienność. Zysk jest rejestrowany, jeśli aktywa bazowe:

1) zamyka się powyżej górnej ceny strajku OTM w momencie wygaśnięcia, lub 

2) W momencie wygaśnięcia zamyka się poniżej niższej ceny strajku OTM.

W tradycyjnych finansach debet jest wypłacany, aby otworzyć krótką strategię spedorowania żelaza. Ryzyko jest ograniczone: w najgorszym przypadku inwestor straciłby tylko opłaconą składkę. Z drugiej strony długi spód żelaza jest skonstruowany z dwoma spreadami debetowymi. Dlatego przed wygaśnięciem wymagana jest znaczna zmiana cen i/lub wzrost wartości IV, aby skorzystać z tej konfiguracji.

Co więcej, próchnica czasu działa w oparciu o krótką strategię spłycenia żelaza, ponieważ wpłynie to na obie długie opcje. Z tego powodu długie spłycenia żelaza są używane znacznie rzadziej niż krótkie spłycenia żelaza, gdzie próchnica czasu działa dla traderów.

Inwestorzy mogliby dążyć do otwarcia długiego pardoru żelaza, jeśli uważają, że konkretna cena akcji znacząco zmieni się w dowolnym kierunku przed wygaśnięciem.

Dla kogo przeznaczona jest strategia Iron Condor?

Rozrzut kondoru żelaza to strategia pośrednia do zaawansowanej ze względu na kontrolowane ryzyko i zysk oraz złożoność tworzenia czterech pozycji z różnymi cenami strajku. Jest to połączenie spreadu byka i spreadu wywołań, aby sprzedawać zmienność, wiąże się z kontrolowanym ryzykiem i zyskiem, a także ma elastyczność pochyłych niedźwiedzi lub byków.

Ta elastyczność oznacza, że pośredni inwestor skorzysta z analizy technicznej. Pomoże im to dowiedzieć się, które ceny strajku należy ustalić, aby jak najlepiej zmaksymalizować oczekiwaną wartość z ich transakcji, a nie tylko dokonać czysto neutralnej konfiguracji. W związku z tym strategia ta jest lepiej dostosowana dla pośrednich traderów, którzy mogą wykorzystać neutralne, niedźwiedzie i byllish środowiska do sprzedaży zmienności.

W odróżnieniu od innych zaawansowanych strategii, takich jak krótkie splątania, w przypadku których można ponosić znaczne ryzyko, ryzyko związane z spreadem na niedźwiedzia jest ograniczone.

Kiedy stosować żelazny przetwornik

Krótka wada żelaza jest aktywowana, gdy nie ma tendencji w kierunku, ale tendencyjność w lotności, która pozostaje stała lub maleje. Traderzy zdecydują się na tę strategię, jeśli przewidują minimalny ruch cenowy aktywów. Przykładem okresu o minimalnym ruchu cenowym może być duży ruch cen ze względu na wiadomości. Po zdarzeniu o wysokiej zmienności aktywa wchodzą w okres konsolidacji.

Długa strategia „predor żelaza” jest aktywowana, gdy nie ma stronniczości w kierunku, ale stronniczości w zwiększaniu zmienności. Trader może wykorzystać długi żelazny surowiec do przewidywania dużego wydarzenia lub wiadomości, takich jak wskaźnik inflacji cen konsumenckich (CPI), gdzie inwestor uważa, że rynki znacznie się po tych wiadomościach poruszą, ale nie jest pewien, czy będzie w górę czy w dół.

Punkt rentowności

Ponieważ kondor żelaza jest strategią neutralną, istnieją dwa punkty rentowności. W przypadku krótkiego splotu żelaza punkty breakeven można obliczyć w następujący sposób:

Punkt górny breakeven = Cena strajku krótkiej rozmowy + otrzymana premia netto

Niższy punkt rentowności = Cena strajku krótkiego Put − Otrzymana premia netto

W przypadku długiego splotu żelaza punkty breakeven można obliczyć w następujący sposób:

Górny punkt rentowności = Cena strajku długiej rozmowy + zapłacona składka netto

Niższy punkt rentowności = Cena strajku długiego Put − Wypłacona premia netto

Strata na rynku żelaza zostanie zrealizowana, jeśli bazowa cena aktywów zamknie się poza jedną z dwóch rentowności.

Słodki punkt Iron Condor

Celem kondoru żelaza jest zazwyczaj kapitalizacja pieniędzy zarabianych na próchnicy, spadku zmienności lub kombinacji tych dwóch. Jeśli bazowa cena akcji pozostanie pomiędzy krótkimi opcjami po wygaśnięciu, kontrakty wygasną bezwartościowo, a oryginalny otrzymany kredyt netto posłuży jako zysk.

Nie oznacza to jednak, że inwestor musi poczekać do wygaśnięcia, aby skorzystać ze strategii. Jeśli strategia jest już w zyskach, ponieważ zmienność znacznie spadła lub wartość czasu znacznie spadła, może to być dobrą okazją do zamknięcia pozycji dla zysku: Odkup krótkie opcje, wyjdź z połączenia, połóż bok żelazka lub wyjdź z pełnej pozycji. Oznacza to, że inwestor otrzyma mniej niż maksymalny potencjał zysku. Zapobiega to również ruchowi ryzyka ogona w ostatniej chwili w cenie aktywów bazowych z powodu nieprzewidzianych zdarzeń.

Z każdym przemijającym dniem wartość czasu kontraktu na opcje maleje. Tym razem próchnica działa na korzyść tradera spedycyjnego żelaza, ponieważ przekształca się w niezrealizowane zyski. Dodatkowo, jeśli aktywa bazowe mają minimalny ruch cen, przewiduje się spadek zmienności, powodując utratę krótkiej opcji w miarę zbliżania się terminu ważności.

Korekty do wprowadzenia na rynkach niedźwiedzia

W przypadku, gdy zmienność znów rośnie lub opcja porusza się w jednym kierunku agresywnie i nie mieści się w Twoim zakresie, możesz zamknąć swój żelazny spód i otworzyć go do nowego zakresu cenowego – zastrzeżenie jest takie, że musisz zaakceptować pewne straty.

Jeśli inwestor uważa, że ta znacząca zmiana ceny jest tylko tymczasowa i ostatecznie powróci do poprzedniego zakresu cen w odpowiednim czasie, może zdecydować się zamknąć żelazny kondor i otworzyć go w tym samym zakresie cenowym, ale z późniejszą datą wygaśnięcia.

Maksymalny potencjał Take-Profit

Maksymalny zysk dla spód żelaza to różnica między otrzymaną i opłaconą premią. Zysk jest osiągany stale, jeśli cena pozostaje taka sama i upływa czas, znany jako rozpad Theta. Zysk zyskuje się również w przypadku spadku zmienności.

Powszechnym celem Take-profit dla spiżarni żelaznej jest 40-60%, ponieważ nie trzeba czekać do całkowitego wygaśnięcia opcji.

Maksymalny zysk = otrzymana premia netto

Maksymalny potencjał poniesienia strat

Maksymalny potencjał strat jest obliczany jako różnica między cenami strajku spreadu a otrzymaną premią.

Straty są stale redukowane, jeśli cena pozostaje taka sama i upływa czas, znany jako rozpad Theta. Jednak straty zyskują, jeśli cena wykracza poza zakres wewnętrznych strajków. Straty zyskują, jeśli zmienność również rośnie.

Maksymalna strata = różnica między ceną wewnętrznego i zewnętrznego strajku − Otrzymana premia netto

Przykład przetwornika żelaza

Połączmy wszystko i przygotujmy przykładowy scenariusz, korzystając z przykładowych numerów.

Źródło : Bybit



Załóżmy, że Bitcoin po ogromnym wydarzeniu zmienności obraca się za około 20 000 USD, a jego IV jest wyższe niż jego historyczne średnie.

Jeśli uważasz, że cena Bitcoina pozostanie na poziomie 20 000 USD, a zmienność BTC zmniejszy się w ciągu 30 dni, możesz ustawić żelazny kondor.

Aby to zrobić, możesz sprzedać kontrakt opcji sprzedaży, którego cena strajku wygasa w ciągu 30 dni za kredyt (przychody) w wysokości 1000 USD i kupić kontrakt opcji sprzedaży, którego ważność wygasa w tym samym czasie za debet (koszt) w wysokości 700 USD. Możesz również sprzedać opcję kupna za 21 000 USD za kredyt w wysokości 1000 USD i kupić opcję kupna za 22 000 USD za debet w wysokości 700 USD. (Oboje byłyby w tym samym terminie ważności, co spready umieszczone).

W takim przypadku uzyskasz całkowity maksymalny zysk w wysokości 600 USD na skonfigurowanie tej strategii (1 000–700 USD + 1 000–700 USD), o ile Bitcoin pozostanie w granicach 19 000 USD i 21 000 USD po wygaśnięciu. Maksymalna strata wyniesie 400 USD (1000 USD – 600 USD), jeśli cena Bitcoina przekroczy zewnętrzne ceny strajku po wygaśnięciu.

Końcówki przetwornika żelaza

Jedną ze wskazówek dotyczących strategii handlowej dla strategii opcji spedycyjnych jest ustawienie jej po zdarzeniu o wysokiej zmienności, gdy zmienność zazwyczaj znacznie spada; jest to znane jako „miażdżenie dożylne”. Ponieważ nie ma potrzeby utrzymywania pozycji spędzenia żelaza do wygaśnięcia, inwestor może zamknąć pozycję dla większego zysku w krótkim czasie, długo przed datą wygaśnięcia.

Wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego

W Bybit dostępne są dwa rodzaje transakcji na depozytach zabezpieczających – zwykły depozyt zabezpieczający (RM) i depozyt zabezpieczający portfel (PM) – przy czym RM służy jako domyślny tryb dla wszystkich transakcji związanych z opcjami.

RM zapobiega likwidacji poprzez wykorzystanie całkowitego dostępnego salda inwestora w parze handlowej (np. opcji BTC), podczas gdy PM łączy pozycje kontraktów terminowych futures i portfeli opcji w celu obliczenia marży użytkownika.

Wpływ Theta Decay

Theta odnosi się do tego, ile czasu próchnicy wpływa na całkowitą wartość pozycji. Dla każdego składnika aktywów całkowita wartość zmniejsza się w odniesieniu do bliskości daty wygaśnięcia (tj. im bliżej daty wygaśnięcia pozycji, tym niższa staje się jej wartość).

Theta działa na rozprzestrzenianie się kadora żelaza. Oznacza to, że spread typu condor żelaza ma dodatnią wartość Theta, ponieważ inwestor zarabia wraz z upływem czasu.

Wpływ dorozumianej zmienności

Ponieważ rzeczywistej zmienności opcji nie można przewidzieć przed wejściem na pozycję, założenie lub obliczenie dorozumianej zmienności (IV) jest rozważane w obrocie opcjami. Zmienność pokazuje, jak bardzo cena aktywów zmienia się pod względem procentu. W opcjach, wraz ze wzrostem zmienności, cena opcji rośnie wraz ze wzrostem, gdy inne czynniki pozostają stałe.Vega to techniczny termin reprezentujący zmienność.

W przypadku długich opcji trader zarabia pieniądze na wzroście zmienności, a w przypadku krótkich opcji trader traci pieniądze, gdy zmienność wzrasta. Odwrotna sytuacja ma miejsce, gdy zmienność spada. 

W związku z tym, krótkie kordy żelaza czerpią korzyści ze spadku ilości IV. Z drugiej strony, dzięki zwiększeniu ilości IV, można skorzystać z długich par żelaznych.

Korzyści

Korzystne żelazo pozwala na handel z neutralnymi uprzedzeniami, z elastycznością tworzenia dużego bufora w celu zmniejszenia stresu i ryzyka utraty pieniędzy – coś, co wielu traderów bez wątpienia doceni. Ta strategia opcji umożliwia również inwestorom posiadanie pozycji o ograniczonym ryzyku i wysokim prawdopodobieństwie sukcesu.

Ryzyka

Strategia spadek żelaza ma ograniczone ryzyko spadków, ponieważ zabezpiecza zapisane (sprzedawane) opcje, aby chronić się przed znaczącymi ruchami w obu kierunkach. Jednak każda strategia opcji ma kompromisy: Im mniejsze ryzyko, tym niższy potencjał zysku.



Porównania strategii opcji (Iron Condor vs. Inne strategie)

Kondor żelaza a motylkowa żelaza





Źródło: Podręcznik opcji

Kondensy żelazne i motyle żelazne to podobne strategie. Zysk zarówno poprzez sprzedaż zmienności, jak i wykorzystanie długich pozycji do ograniczenia ryzyka. Jednak strefa maksymalnego zysku dla spiżarni żelaznej jest znacznie szersza niż dla motyla żelaznego, a kompromis dla spiżarni żelaznej jest niższym potencjałem zysku.

Żelazny motyl sprzedaje opcję put and call po tej samej cenie strajku (zwykle bankomat) i kupuje dwie opcje put and call OTM. Jest bardzo prawdopodobne, że jeden z tych kontraktów zostanie zrealizowany w pieniądzu (ITM), ponieważ musi tylko odsunąć jeden strajk od bieżącej ceny. Zaletą motyla żelaznego jest to, że pozwala on na naliczanie wysokiej składki za każdy kontrakt (krótki strajk), ponieważ jest to bankomat. Ta strategia jest warta wdrożenia, jeśli masz pewność, że ceny nie zmienią się zbytnio.

Maksymalna strata = różnica między ceną strajku ATM a OTM − otrzymana premia netto

Maksymalny zysk = premia netto otrzymana, gdy ceny nie odbiegają od bieżącej ceny.

Iron Condor a spread kredytowy





Źródło : Podręcznik opcji

spread kredytowy to strategia polegająca na sprzedaży opcji i jednoczesnym zakupie niższej wartości lub dodatkowej opcji OTM w celu zarobienia składki, o ile cena nie wykracza poza zewnętrzną opcję cenową.

Kondor żelaza jest zasadniczo dwustronnym spreadem kredytowym. Ponieważ jest dwustronny, żelazny spód może zapewnić większy kredyt, ale wiąże się to również z ryzykiem straty, jeśli cena będzie zbyt wysoka w dowolnym kierunku.

Podobnie jak w przypadku spedycji żelaznej, maksymalny zysk traderów jest premią netto przy korzystaniu z spreadu kredytowego. Maksymalna strata to różnica między cenami strajku a otrzymaną składką.

Maksymalna strata = różnica między cenami strajku − Otrzymana składka netto

Maksymalny zysk = otrzymana składka netto

Strategie alternatywne

Kilka alternatyw dla żelaznego kondoru to strategia długozywanego motyla, motyla żelaznego i strategia krótkiego strąku, z których wszystkie korzystają z minimalnego ruchu.

Wniosek

Iron condor to strategia opcji, która ma na celu wykorzystanie oczekiwanego spadku zmian cen, zasadniczo krótkiej zmienności. Lśni najjaśniej, gdy z aktywów bazowych nie ma zbyt małych zmian cen lub nie ma ich wcale ze względu na stratę czasu opcji, osiągając maksymalny zysk, gdy wszystkie opcje wygasną bezwartościowo.

Już dziś sprzedaj „Iron Condor” w Bybit