Spread motylkowy: Zysk z ograniczonymi stratami
AI Summary
Show More
Quickly grasp the article's content and gauge market sentiment in just 30 seconds!
Czym jest spread Butterfly?
W handlu opcjami strategia spreadu motyla jest neutralnym podejściem, które czerpie zyski z ruchu w dowolnym kierunku na rynku. Ma strukturę umożliwiającą łączenie zarówno spreadów byka, jak i niedźwiedzia i wiąże się z kontrolowanym ryzykiem i zyskiem.
Domyślnie spread motyla ma cztery pozycje (cztery połączenia lub put) i trzy ceny strajku z tą samą datą wygaśnięcia: Jeden z nich jest gotówką (ATM), a dwa pozostałe są poniżej i powyżej ceny strajku bankomatu. Na przykład, jeśli opcja ETH ma cenę strajku bankomatów w wysokości 1150 USD, niższa cena strajku wynosiłaby 1150 USD − 150 USD = 1000 USD, a górna cena strajku wynosiłaby 1150 USD + 150 USD = 1300 USD.
Różne rodzaje spreadów motylkowych wynikają z różnych kombinacji opcji put i call, które określają, czy zyski spreadów wynikają z niskiej – czy tylko wystarczającej – zmienności.
Wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego
Wszystkie wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego dla opcji w USA są regulowane przez Rozporządzenie Zarządu Rezerwy Federalnej T , znane również jako Reg T. W przypadku długich połączeń motylkowych wszystkie opcje w nim zawarte muszą być takie same pod względem aktywów bazowych, odstępu między cenami i daty wygaśnięcia.
Zasadniczo długie wywołanie motyla składa się z dwóch krótkich pozycji (wywołanie lub umieszczenie) tych samych składników (cena smug, klasa, data ważności) otoczonych długą pozycją tej samej klasy (wywołanie lub umieszczenie) po wyższej cenie strajku i jednej długiej pozycji tej samej klasy o niższej cenie strajku.
Wpływ Theta Decay
Theta odnosi się do tego, ile czasu próchnicy wpływa na całkowitą wartość pozycji. Dla każdego zasobu całkowita wartość zmniejsza się w odniesieniu do bliskości daty wygaśnięcia (tj. im bliższa data wygaśnięcia pozycji, tym niższa staje się jej wartość).
Rozpad czasu (lub Theta) działa przeciwko rozprzestrzenieniu się motyla długiej rozmowy i faworyzuje rozprzestrzenienie się motyla krótkiej rozmowy. Oznacza to, że długa rozmowa ma negatywną tetę (straci pieniądze z próchnicą czasu), podczas gdy krótka rozmowa ma pozytywną Thetę (zarabia pieniądze z próchnicą czasu).
Jednak w przypadku długiej rozmowy sytuacja staje się inna, jeśli cena aktywów mieści się pomiędzy wyższymi i niższymi cenami strajku, a Theta staje się pozytywna. Jeśli wykracza poza zakres, Theta staje się ujemna, gdy czas do wygaśnięcia zbliża się.
Wpływ dorozumianej zmienności
Ponieważ rzeczywistej zmienności opcji nie można przewidzieć przed wejściem na pozycję, założenie lub obliczenie dorozumianej zmienności stało się brane pod uwagę w obrocie opcjami. Zmienność pokazuje, jak bardzo cena aktywów zmienia się pod względem procentu. W opcjach, wraz ze wzrostem zmienności, cena opcji rośnie wraz z nią, gdy inne czynniki są utrzymywane na stałym poziomie. Vega to techniczne słowo reprezentujące zmienność.
Długie opcje zarabiają pieniądze ze wzrostu zmienności, podczas gdy krótkie opcje tracą pieniądze, gdy zmienność wzrasta. Odwrotna sytuacja ma miejsce, gdy zmniejsza się zmienność.
W przypadku długiego spreadu motyla długa kupna rośnie (zarabia pieniądze), gdy spada zmienność. Gdy zmienność rośnie, długa rozmowa spada (straci pieniądze). W związku z tym długi motyl ma −Vega (ujemną Vega) i powinien być kupowany tylko wtedy, gdy występuje duża zmienność, z tendencją do dalszego spadku.
Rodzaje spreadów motylkowych
Istnieją różne rodzaje motyli. Niektóre z najczęstszych to:
Spread motylkowy na długie rozmowy
Spread motylkowy na krótki telefon
Długi spread motylkowy
Spread motylkowy Short Put
Rozkład Iron Butterfly
Odwróć rozrzut motylkowy żelaza
Spread motylkowy długiej rozmowy
Źródło obrazu: Podręcznik opcji
Długotrwały spread motyla jest osiągany poprzez połączenie czterech opcji połączeń. Sprzedajesz/piszesz dwie opcje połączeń do bankomatów, kupujesz jedną opcję połączeń „out-of-the-money” (OTM) po wyższej cenie strajku i kupujesz jedną opcję połączeń „in-the-money” (ITM) po niższej cenie strajku. Po wejściu na pozycje otrzymujesz debet (tj. ponosisz całkowity koszt zapłaconej składki).
Długi spread motyla przydaje się, gdy uprzedzenia są rynkiem w zakresie lub stagnacji. Gdy występuje niska zmienność, inwestor oczekuje, że aktywa bazowe nie przeniosą się zbytnio — a nawet wcale. Zysk jest rejestrowany, gdy aktywa bazowe zachowują cenę strajku bankomatu w momencie wygaśnięcia.
Spread motylkowych krótkich rozmów
Źródło obrazu: Przewodnik po opcjach
spread motyla krótkiego połączenia jest również połączeniem czterech połączeń, ale tym razem w odwrotny sposób. Kupujesz dwie opcje połączeń do bankomatów, sprzedajesz jedną opcję połączeń ITM z niższą ceną strajku i sprzedajesz jedną opcję połączeń do bankomatu. Po wejściu na pozycje otrzymujesz zaliczenie. Zasadniczo otrzymujesz wynagrodzenie za otwarcie stanowisk.
spread motyla krótkiej rozmowy jest aktywowany, gdy istnieje tendencja do znaczących zmian cen ze względu na dużą zmienność. Zysk jest rejestrowany, jeśli aktywa bazowe 1) zamykają się powyżej górnej ceny strajku w momencie wygaśnięcia lub 2) zamykają się poniżej niższej ceny strajku w momencie wygaśnięcia.
Długi spread motylkowy
Źródło obrazu: Podręcznik opcji
Przeciwieństwem długiego spreadu motyla jest połączenie czterech opcji put. Sprzedajesz dwa bankomaty, a dwa pozostałe kupujesz po niższej i wyższej cenie strajku. Otrzymujesz również debet podczas wchodzenia na to stanowisko, a zysk jest rejestrowany, jeśli aktywa bazowe pozostają w bankomacie w momencie wygaśnięcia .
Krótki spread motylkowy
Źródło obrazu: Przewodnik po opcjach
Krótki spread motyla jest również przeciwieństwem bliźniaka, krótkiego połączenia. Obejmuje zakup dwóch pozycji bankomatu, sprzedaż jednego pozycji ITM po wyższej cenie strajku i sprzedaż jednego pozycji OTM po niższej cenie strajku. Maksymalny zysk jest rejestrowany, jeśli aktywa bazowe zamykają się poniżej niższej ceny strajku lub powyżej wyższej ceny strajku.
Rozkład Iron Butterfly
Źródło obrazu: Podręcznik opcji
Oto, jak przygotowuje się żelazny spread motyli:
Zakup opcji połączenia OTM z wyższą ceną strajku
Sprzedaż opcji połączenia z bankomatem
Sprzedaż opcji put bankomatu
Zakup opcji put OTM z niższą ceną strajku
Rezultatem tego połączenia jest transakcja, która dobrze sprawdza się w przypadku niskiej zmienności. Maksymalny zysk jest rejestrowany, jeśli aktywa bazowe pozostają na średniej cenie strajku.
Odwróć rozrzut motylkowy żelaza
Źródło obrazu: Przewodnik po opcjach
Oto, jak ustawia się odwrotny spread motyla żelaznego:
Sprzedaż opcji połączenia OTM z wyższą ceną strajku
Zakup opcji połączenia z bankomatem
Zakup opcji umieszczenia w bankomacie
Sprzedaż opcji sprzedaży OTM po niższej cenie strajku.
Ta konfiguracja tworzy debet, który najlepiej sprawdza się w bardzo niestabilnych sytuacjach. Maksymalny zysk jest rejestrowany, gdy aktywa bazowe przesuwają się powyżej górnej ceny strajku lub poniżej niższej ceny strajku.
Konfiguracja opcji Butterfly
W przypadku długiej lub krótkiej rozmowy kup motyl:
Kup jedno połączenie ITM
Kup dwa połączenia do bankomatu
Kup jedno połączenie OTM
W przypadku długiej lub krótkiej pasty motylkowej:
Kup jeden ITM
Kup dwa bankomaty
Kup jeden OTM
Strategia opcji Butterfly
Strategia opcji motyla łączy spread byka z spreadem niedźwiedzia, który zbiega się ze średnią ceną strajku. Podstawowa konfiguracja spreadu motylkowego wymaga otwarcia czterech pozycji:
Zakup jednej wizyty OTM powyżej bieżącej ceny aktywów bazowych
Zakup jednego telefonu ITM poniżej aktualnej ceny
Sprzedaż dwóch wizyt w bankomatach po bieżącej cenie (lub bardzo blisko nich)
Ta strategia ma na celu pomóc inwestorowi czerpać zyski z ruchu w dowolnym kierunku na rynku — lub z żadnego ruchu. W zależności od kombinacji opcji (wezwania lub wprowadzenia) strategia może czerpać korzyści zarówno z niskiej, jak i wysokiej zmienności.
Dla kogo przeznaczona jest strategia Butterfly Spread?
Ze względu na swoją złożoność strategia spreadu motyla najlepiej nadaje się dla pośredników/ekspertów i inwestorów. Chociaż ma ograniczony zysk i ograniczony atrybut ryzyka, do prawidłowego zarządzania strategią opcji motyla wymagana jest silna wiedza techniczna.
Przed rozważeniem opcji motyla inwestorzy muszą najpierw w pełni zrozumieć „Greek” (Gamma, Theta, Vega, Rho) i inne czynniki. Nie da się przesadnie zrozumieć Greków, ponieważ rynek zmieni kierunek od wstępnej prognozy, a strategia będzie wymagała korekt na żywo, aby uniknąć maksymalnych strat.
Kiedy korzystać z spreadu Butterfly
Rozrzut motyla to zaawansowana strategia ze względu na kontrolowane ryzyko i zysk, jaki oferuje. Długa strategia motyla jest aktywowana, gdy występuje neutralne lub łagodnie bulwarowe uprzedzenia. Zależy to od różnicy między ceną aktywów a średnią ceną strajku, gdy pozycja jest ustawiona.
W scenariuszu, w którym cena aktywów jest bardzo zbliżona do średniej ceny strajku (lub dokładnie taka sama, jak w przypadku aktywacji pozycji), stronniczość inwestora byłaby neutralna. Analogicznie, jeśli cena aktywów jest niższa od średniej ceny strajku przy aktywacji, tendencyjność inwestora byłaby łagodnie śmiertelna (tj. cena aktywów powinna wzrosnąć do średniej ceny strajku w momencie wygaśnięcia).
Punkt rentowności
Długa spread typu motyl odnotowuje zysk, gdy aktywa pozostają na średniej cenie strajku lub cenie strajku bankomatów w momencie wygaśnięcia. W przypadku breakeven są dwa punkty, ponieważ są dwa spready. Oto, jak je obliczyć:
Górny punkt breakeven : Wyższa cena strajku dla długiej rozmowy lub put = cena strajku minus zapłacona składka.
Niższy punkt breakeven : Niższa cena strajku dla długiej rozmowy lub pozycji = cena strajku plus zapłacona składka.
Maksymalny potencjał Take Profit
W przypadku długiego spreadu motyla maksymalny potencjał zysku to różnica między średnią ceną strajku a niższą ceną strajku pomniejszoną o zapłaconą składkę (koszt otwarcia pozycji + prowizje). Przypominamy, że maksymalny zysk jest rejestrowany tylko wtedy, gdy cena aktywów pozostaje na poziomie średniej ceny strajku lub bankomatu w momencie wygaśnięcia.
Chociaż nie jest to niemożliwe, jest mało prawdopodobne, aby uzyskać maksymalne zwroty dzięki strategii rozrzutu motyla. Dobry procent, jaki można osiągnąć w motylu długodystansowym, to 20–50% maksymalnego zysku.
Maksymalny potencjał poniesienia strat
Jedną z zalet strategii rozprzestrzeniania motyla jest ograniczone ryzyko. Maksymalny potencjał strat jest ograniczony do całkowitej opłacanej składki (tj. kosztów otwarcia pozycji + prowizji). Stratę można ponieść na dwa sposoby: Jeśli cena aktywów zamknie się powyżej wyższej ceny strajku lub poniżej niższej ceny strajku w momencie wygaśnięcia, pozostałe wezwania wygasają, a całkowita zapłacona składka zostaje utracona na rynku.
Przykład
Załóżmy, że 1 ETH obecnie zawiera transakcje na poziomie 1150 USD. Jeśli inwestorzy uważają, że ETH nieznacznie się zmieni lub pozostanie stagnacja w ciągu najbliższych kilku miesięcy, pojadą na długą rozmach motyla, aby potencjalnie zyskać na stagnacji. Inwestor pisze lub sprzedaje dwie opcje połączeń na ETH po cenie strajku 1150 USD i kupuje dwie inne opcje połączeń za 1300 USD i 1000 USD.
W tym założeniu inwestor rejestruje maksymalny zysk, jeśli cena ETH pozostaje na poziomie 1150 USD w momencie wygaśnięcia. Jeśli ETH zamknie się powyżej 1300 USD lub poniżej 1000 USD, zostanie poniesiona maksymalna strata.
Jedną z ważnych rzeczy, o których należy pamiętać, jest opłacona składka. Na przykład, jeśli ETH zamknie się między 1300 USD a 1150 USD, można zarejestrować stratę lub zysk, w zależności od opłaconej składki. Weźmy 50 USD jako składkę za udział w transakcji. Jeśli cena zostanie zamknięta między 1200 a 1100 USD (tj. dodanie i odjęcie składki na oba końce), transakcja będzie rejestrowała zysk. Wszystko powyżej lub poniżej tych cen spowoduje stratę.
Opcje motylkowego handlu
Bybit oferuje wiele opcji kryptowalut. Aby handlować opcjami kryptowalut, odwiedź oficjalną stronę Bybit i kliknij instrumenty pochodne > Opcje USDC .
Jak widać na poniższym zdjęciu, możesz wyświetlić wszystkie dostępne opcje na giełdzie. Aby rozpocząć, kliknij wybraną opcję (obecnie dostępne są tylko opcje BTC), wprowadź ilość kryptowaluty, którą chcesz kupić, i kliknij Złóż zamówienie.
Następnie możesz zobaczyć wszystkie połączenia i dodać opcje wraz z odpowiadającymi im cenami strajku.
Kliknij preferowane opcje kupna/głosowania, aby wprowadzić ilość kryptowaluty, którą chcesz handlować, a następnie złóż zamówienie.
Wskazówki
Oto dwie wskazówki, które pomogą Ci zmaksymalizować zyski ze strategii spreadu motyla:
Przeanalizuj rynek, na którym handlujesz, aby określić, czy jest on o niskiej czy wysokiej zmienności (zazwyczaj rynki kryptowalutowe są o wysokiej zmienności).
Zawsze zwracaj uwagę na neutralny lub zróżnicowany rynek przed wybraniem opcji motyla długiego połączenia.
Korzyść
Strategia rozrzutu motyla ma lepszą siłę zabezpieczającą przed bardzo dużą zmiennością śróddzienną i dużymi wahaniami cen niż inne strategie opcji.
Ryzyka
Niezależnie od tego, jak bezpieczna jest strategia, zawsze będzie się wiązać z ryzykiem. Oto kilka typowych zagrożeń związanych ze strategią rozprzestrzeniania się motyla:
Wysoki koszt wprowadzania transakcji, prowizji i podatków
Opcje OTM wygasające lub dostarczone w dniu wygaśnięcia mogą działać na korzyść inwestora
Dłuższe daty ważności na rynku mogą ulec zmianie
W muszli
Jeśli jako trader szukasz możliwości czerpania zysków z różnych warunków rynkowych i ciągłego otrzymywania płatności, strategia opcji motylkowych może być najlepszym zakładem. Oferuje lepsze zabezpieczenie przed wahaniami rynkowymi i niepewnością. Jedyną wymaganą rzeczą jest zastosowanie tej strategii z odpowiednim zrozumieniem i dyscypliną — aby wyniki mogły działać na Twoją korzyść.