Bybit 加密货币洞察报告：以太坊十周年：颠覆性十年与未来之路

以太坊作为领先的智能合约平台进入了第二个十年，从工作量证明 （PoW） 区块链发展成为一个广泛的经济网络，并以质押证明 （PoS） 共识机制为基础。截至 2025 年，以太坊保障了数千亿美元的数字资产安全，每天结算数百万笔交易，是去中心化金融 （DeFi）、非真菌代币 （NFT） 和不断扩大的代币化现实世界资产 （RWA） 的支柱。 DeFi   未来 10 年，以太坊的路线图设想进行重大协议升级，大幅提高可扩展性和安全性，同时巩固其作为收益型资产和金融层的作用。

本报告对以太坊的 10 年展望进行了分析，重点关注技术发展、经济和竞争动态、DeFi/NFT 基础设施、机构采用、监管趋势和关键指标。

技术路线图：未来十年扩大以太坊规模

2035 年以太坊的技术路线图着眼于大幅提高吞吐量和用户体验，同时不影响安全性或去中心化。该网络于 2022 年成功过渡至 PoS 共识机制 （合并） 和 Shapella 升级（自 2023 年起实现质押提币），目前正处于一系列旨在实现可扩展性的升级阶段。重点在于 danksharding，这是一种重新设计的分片方法，强调第 Layer 2汇总的数据可用性。danksharding 没有像设想的那样引入 64 个单独的“分片链”，而是通过数据块在所有节点上存储上卷数据，从而降低了每个节点的存储需求，提高了吞吐量。在 2024 年的 Dencun 硬分叉中部署了暂行步骤 Proto-danksharding （EIP-4844），以引入带粉交易并大幅降低卷积费用。到 2025 年底，以太坊计划增加 blob 数据容量（例如，每区块的 blob 数量翻倍），进一步降低 Layer 2 （L2） 交易成本。



另一个优先事项是改进执行引擎。以太坊开发者正在探索基于 RISC-V 架构的新一代虚拟机，该架构可取代 EVM，实现 3-5 倍智能合约执行效率和 50-70% 天然气成本。 这一全新执行环境预计将在 2025 年至 2030 年间逐步上线，将保持 EVM 兼容性，同时利用现代硬件加速实现更佳性能。与此同时，以太坊的 Layer 1 （L1） 链可以将零知识 EVM （zkEVM） 证明直接集成到协议中。到 2025-2026 年，研究人员的目标是在 10 秒内验证 99% 的区块，并提供简洁的零知识 （ZK） 证明。这样可以显著提高安全性，实现隐私保护交易，让机构更有信心（例如，ZK 证明可以确保以太坊金融交易的合规性和隐私性）。

数据分片与支持 zk 的执行层共同为指数吞吐量提升奠定了基础。事实上，以太坊的长期目标包括 LL1L2 每秒 1 teraga 的“野兽模式”性能，比今天的产能高出几个数量级。以太坊 3.0 的愿景是到 2027 年至 2028 年将 zkEVM 卷积与分片相结合，以达到每秒数百万笔交易 （TPS），同时将数据成本降低 99%，为 Web3 规模的全球使用做好了有效准备。 

以太坊共识和用户体验的升级同样重要。计划正在进行中，以实现单时隙最终性，使区块只需一个时隙（约 12 秒）即可最终确定，而不是当前的 15 分钟，这将增强对重组的安全性，并更便于应用。到 2025 年至 2026 年，验证者体验也将有所提升： 以太坊计划将最低质押要求从 32 ETH 降低至 1 ETH（可能），并优化验证者对轻硬件的关税。这样可以大幅增加验证者数量，促进去中心化。值得注意的提案旨在通过调整激励措施将验证者的年收益率从约 4-6% 提高至 6-8%，但实际上，收益率百分比取决于质押的 ETH 总额（更多质押者分散出协议发行）和手续费收入。

以太坊的路线图还采用了账户抽象，实现了智能合约钱包的原生功能。从 2025 年 Pectra 升级开始，用户可以将智能合约逻辑附加到外部自有账户 （EOA），解锁批量交易、赞助费用和社交恢复钱包等功能。这一发展模糊了用户账户与合约之间的界限，提高了主流用户的安全性和可用性。此外，通过 Verkle 树木和历史到期（Verge 和 Purge 里程碑）实现的无状态性将削弱链的状态大小，甚至允许资源受限的设备（如手机）在不存储整个历史的情况下验证链。

总而言之，以太坊未来十年的技术轨迹雄心勃勃：交易成本更低、吞吐量更高、最终速度更快、钱包用户更友好，同时增强安全性，抵御不断变化的威胁。

以太坊精益愿景：下个世纪的复原力

2025 年 7 月，以太坊的核心研究人员推出了名为精益以太坊的战略转变，围绕最大弹性和模块化简单性重新构建了长期路线图。这一愿景由以太坊基金会研究员 Justin Drake 提出，本质上是一种堡垒方法，旨在确保以太坊能够“生存任何东西”（从国家级攻击到量子计算）和“扩展一切”（无需不必要的复杂性）。精益以太坊是早期概念 Beam Chain 的演变，该概念对共识层进行了彻底改革，现已全面重新设计以太坊的核心层（共识、数据、执行），并具有三大支柱：极简主义、模块化和弹性。

在堡垒模式下，以太坊在几十年内将耐用性放在首位。这就需要强化网络，使其免受量子攻击等理论威胁。例如，其社区正在评估从 BLS 签名和 KZG 承诺（用于当今的质押和数据可用性）等加密基元转向更简单、基于量子防御哈希的替代方案。其理念是最大限度地减少外部依赖关系：如果某个组件不是绝对必要的，请简化或移除该组件，以减少攻击面。与此同时，以太坊的开发过程本身已经成熟为去中心化、多团队努力，核心开发人员认为这是恢复能力的关键。

自 2015 年上线至 2025 年，以太坊一直保持 100% 的正常运行时间，经受了多次攻击和重大升级，但从未停止过区块生产。正如一位以太坊核心工程师所指出的那样，这种可靠性已增进了信任，并且仍无法协商。“精益”路线图通过规划后量子加密货币、超轻客户和多元化客户，使这一原则翻倍，确保以太坊即使在“最严峻的对手”下也能蓬勃发展，并超越其创作者。

同时，以太坊的野兽模式也承认，为了保持主导地位，协议必须积极扩展性能，同时保持去中心化。前面的部分（上文）指出了理想的吞吐量目标（L1 为 gigagas/sec）。精益以太坊为实现这一目标提供了指导：

• 精益共识意味着精简的信标链，具有近乎即时的决心和升级的签名方案。

• 精益数据通过可变大小的 blob 和复杂的数据可用性采样扩展了原晶块分片模型，确保后量子安全。

• 精益执行设想了一个最小的执行环境，可能是 SNARK 友好的 RISC-V 指令集，该指令集仍兼容 EVM，但验证效率更高。从本质上讲，执行过程可以从头开始重新设计，以证明其可证明性和轻巧性。

这些想法与正在进行的工作一致（zkEVM 和 RISC-V 计划如前所述），表明到 21 世纪 30 年代初，以太坊的幕下架构可能会有所不同。

重要的是，精益计划现在通过社区驱动的网站 （https：//） 公开跟踪，以协调团队之间的研发。 leanroadmap.org 以太坊基金会并没有制定严格的路线图，而是通过阐明这一愿景，为协议的发展提供了一本手册，该手册将远超 2020 年代，延伸至“一个世纪的安全性和可扩展性”。这一趋势表明，以太坊正在进入建筑成熟的新阶段，不仅着眼于下一次升级，还着眼于如何构建一个强大的模块化基层，作为后代的关键基础设施。

对于交易者和投资者而言，精益以太坊策略传达了一条信息，即协议的设计旨在延长寿命。该网络可能会经过多年的重构（包括 2026 年 Glamsterdam 等增量硬分叉），旨在让以太坊更简单、更安全，更充分地应对不可预测的挑战。到 2035 年，如果实现这一愿景，以太坊应该是一个精简、高度可扩展的结算层，其中大部分复杂性抽象为 L2 卷积，也就是说，“弹性层”构成了 Web3 和全球金融的支柱。

ETH 作为收益型资产和经济层

以太坊向 PoS 转型的一个关键特征是，ETH 现在为质押并帮助保护网络的持有者创造收益。质押收益实际上使以太坊成为首款本机收益类似于债券或股息的主要加密货币资产，使 ETH 成为加密货币经济中事实上的基准收益。截至 2025 年年中，验证者的质押奖励年化率徘徊在 4%-5% 之间，由多个部分组成：

• 新 ETH 发行（协议通胀） 

• 优先手续费（“小费”）

• MEV 提取奖励

例如，在 2024 年底，基础发行收益率约为 2.8%，约 22% 的 ETH 供应质押，另外约 0.5% 的手续费和 0.5% 的 MEV，总计约 3.8%-4% 的年化收益率。这些数字会随着参与率的变化而调整，如果质押的 ETH 越多，每位验证者的发行份额就会减少，导致收益下降，而较高的网络活动（手续费/MEV 越多）可能会增加奖励。值得注意的是，以太坊的货币政策包括最低 1.5% 的年化收益率（仅当 100% 的 ETH 质押时达到，交易量为零），这意味着保护链始终会有一些基准收益。

从投资角度来看，ETH 的收益率已开始成为加密货币生态系统的“无风险利率”。在传统市场中，美国国债收益率为美元收益奠定了基准。同样，质押 ETH 收益也越来越多地被用作 DeFi 资本的基准成本。 ARK 申购研究人员认为，以太坊正在收购类似债券的房产：申购者可以持有 ETH 和质押，赚取可预测的收益，也可以使用流动质押代币赚取收益，同时保持流动性。这种动态正在影响其他网络，因为鉴于 ETH 风险相对较低且流动性较大，许多替代 L1s 必须提供更高的收益或激励来吸引资金。

以太币质押与收益

事实上，以太坊的质押率和收益率可能成为加密货币金融收益率曲线的参考点。这种影响的一个例子是 DeFi 中的借贷利率通常与质押收益价格相对应（因为质押 ETH 是机会成本）。一些分析表明，ETH 质押收益甚至可以引导对经济状况的预期，类似于美国国债收益为宏观前景提供信息的方式。例如，当链上交易费用（以及质押奖励）激增时，可能会发出泡沫活动和对区块空间的高需求信号，这是一种加密货币原生经济指标。

至关重要的是，以太坊在 EIP-1559 （2021 年实施） 之后的设计不仅使 ETH 具有良机，还可能导致通货紧缩，从而巩固了其作为独特经济资产的作用。EIP-1559 根据 EIP-1559，每笔交易费用（基本费用）的一部分将被扣除。在大量使用期间，燃烧率可能会超过质押奖励的发行量，导致净 ETH 供应量减少（如 NFT 和 DeFi 热潮期间所示）。这种“超高收益”动态意味着 ETH 持有者可通过稀缺性从收益和价值积累中获益。

例如，预计网络收入（即手续费和 MEV）将大幅增长。VanEck 的一个详细估值模型预测，到 2030 年，以太坊的网络年收入可能会达到 510 亿美元，高于 2023 年的 26 亿美元。如果这种增长实现，那么该收益的很大一部分将消耗 ETH，增加剩余供应的稀缺性。VanEck 的基本情况预计，由于反补贴的发行和燃烧力，以太坊的总流通供应量将保持几乎平稳（2030 年约为 1.21 亿 ETH，与 2023 年大致相同）。在手续费极高的牛市案例中，到 2030 年，ETH 的供应量甚至可能降至 1.13 亿左右。 这意味着，随着代币持有者从网络使用中获取价值，以太坊实际上已成为一个类似股票的平台，这与比特币的固定供应形成鲜明对比，但收益为零。

ETH 作为收益型代币

对于交易者和交易所来说，ETH 的收益性质具有多种影响。ETH 持仓引入了跟单交易元素：投资者做空 ETH 必须支付质押收益（类似于做空股息股票），而长期持有者则赚取收益，以抵消一些波动。这往往会鼓励持有 ETH，减少交易所的自由流通，因为越来越多的投资者在质押合约中锁定代币。例如，在 2023 年 4 月上海升级（支持提币）后，质押参与率激增：截至 2024 年，约 20%-25% 的 ETH 质押完成，这一数字可能会在 10 年末攀升至 40% 或更高。如果最低质押门槛降至 1 ETH，我们可以看到数百万较小的持有者质押 ETH，进一步推动参与率。较高的质押率会降低流通供应量，从而可能提高价格稳定性（或上行压力），但这也意味着交易所必须进行创新，以保持高交易量，尽管投机交易的代币数量较少。

许多交易所都通过提供流动质押产品或衍生品做出了回应，使用户能够通过交易所质押 ETH，并仍然交易代表性代币。此外，交易所可能会看到 ETH 收益市场的发展，例如，与质押收益（类似于利率掉期）挂钩的期货或掉期，交易者可以使用这些收益来推测或对冲 ETH 奖励率的变化。

总体而言，以太坊作为一种产生收益的通缩资产的地位巩固了其作为加密货币行业经济利基币的地位，与作为抵押品和回报来源支撑 DeFi 的储备资产相当。

竞争格局：以太坊与其他 Layer 1 链

尽管以太坊在智能合约平台占据主导地位，但它仍面临着来自其他追求更高性能或专业利基的L1区块链的持续竞争。未来 10 年，“多链”格局可能会持续下去，以太坊将努力成为结算的首选，而对手链将根据吞吐量、成本或社区吸引力对其进行挑战。

截至 2025 年，以太坊仍以最基本的指标为主导，拥有规模最大的开发者社区和最高保障价值。据估计，每月有 10，955 名活跃开发者在以太坊生态系统（包括 L2s和兼容 EVM 的链）中工作，远远超过任何单个竞争对手，这表明网络对开发者人才的影响无与伦比。相应地，以太坊在 DeFi 中占总锁定价值 （TVL） 的最大份额，以及 NFT 市场的大部分份额。 总锁定价值 DeFi 

然而，一些竞争对手已经开辟了重要的领域。例如，Solana 是一个拥有独特历史证明共识的高通量链，其链上活动与以太坊活动相媲美，甚至超过以太坊。 历史记录 截至 2025 年年中，Solana 约占综合“链上活动”指数的 44%（由交易、交易量和费用加权），而以太坊在该指标内的份额一直在下降。这一转变部分归功于 Solana 低成本模因币交易（以及推动高交易量的特定应用程序）激增。 此外，Solana 以低手续费处理高 TPS 的能力吸引了交易和游戏等需要速度的领域。然而，值得注意的是，Solana 的大部分激增是由短期投机活动（例如模因币）驱动的，而维持这种主导地位需要扩展到更持久的用例。

来源：阿尔忒弥斯

竞争 L1 平台

其他 L1s 专注于不同的权衡。BNB Chain（币安智能链）使用集中验证器，提供廉价、快速的交易，主要支持币安的应用生态系统。其用户数量众多（尤其是游戏和简单的 DeFi），但依赖于币安的支持。 TRON （TRX） 在西方经常被忽视，但由于其费用可忽略不计，在交易量和价值转移方面一直排名靠前，已成为稳定币划转（尤其是 USDT）的主要参与者。 事实上，TRON 和 Solana 的原始交易数量或稳定币吞吐量有时超过以太坊，但手续费收入却要低得多（因为手续费极低）。

Cardano （ADA）、Polkadot （DOT）、Avalanche （AVAX） 和 Cosmos （ATOM） 代表了从 Cardano 研究驱动的慢速路线图到 Polkadot 多链分片网络、Avalanche 子网和 Cosmos 互操作区的其他方法。这些活动均与以太坊的 DeFi 或 NFT 活动无关，但在治理、灵活性和/或特定用例方面存在竞争。例如，Avalanche 子网允许机构运行自定义 L1s，而 Cosmos 支持多个特定于应用程序的链（例如交易所交易或游戏链），共同构成一个替代网络。到 2030 年，这些链中的一小部分将保持庞大的生态系统，从而创造出 L1s 服务于不同的利基市场或地理用户群。

以太坊的区块链主导地位

也就是说，以太坊的战略赌注在于以卷积为中心的扩展模型，该模型通过 L2 网络有效吸收需求，而不是让用户获得其他 L1 链。这种方法利用以太坊最强大的护城河：安全性和去中心化。我们已经看到，许多所谓的“以太坊杀手”已经转向成为以太坊的补充。例如，一些替代 L1s 现在提供 EVM 兼容性，甚至可作为汇总的数据可用性层。超过 90% 的智能合约开发者在兼容 EVM 的平台上工作，这表明以太坊的技术标准 （EVM） 甚至扩展到竞争对手。L2 解决方案（Arbitrum、Optimism、zkSync、Starknet 等）的崛起已开始重新捕获在手续费高时可能已经离开以太坊的用例。Arbitrum Optimism   到 2025 年，以太坊 L2s将共同处理大量交易（通常为 L1 数量的 5-10 倍），并持续增长。

这意味着，虽然 Solana 或其他人可能会在基层吞吐量方面领先，但以太坊及其 L2 星座可以横向扩展。币安研究小组预计，到 2027 年，以太坊 L1 与主要 L2 之间将实现无缝互操作，从而实现跨链流动性的统一，并将跨链摩擦力降低 90%。 L1 L2s 如果达到这一目标，用户可能无需离开以太坊生态系统来获得成本或速度，他们可以在 L2s 上运行，最终性差不多，手续费微不足道，同时仍然在以太坊安顿下来，确保安全。

以太坊的优势

为了使以太坊能够长期抵御竞争，其即将推出的“野兽模式”升级（拼盘、zkEVM 等）至关重要。这些可以使以太坊 L1 能够处理更多数据，并成为所有 L2s 的高容量主干。当然，竞争对手的 L1s 也不会停滞不前，例如 Solana 正在计划自己的升级（例如名为 Alpenglow 的计划代码，以彻底改革共识并降低验证者成本），而新的 L1s 也将出现。但以太坊得益于十年的战斗测试和社区建设。它在“最小可行去中心化”挑战中幸存下来（例如，对矿池的担忧，或现在对质押池的集中度），并积极解决这些问题（鼓励单独质押等）。

此外，以太坊网络的品牌和Lindy Effect吸引了小型链难以实现的机构融合。例如：几乎所有主要的 DeFi 协议和稳定币都先在以太坊上推出。即使是其他链上的项目，也通常会保持以太坊版本，以便获得流动性。到 2035 年，以太坊的竞争地位可能取决于其是否及时实现扩容承诺。如果以太坊能够在 10 年末通过 L2s 提供与 Solana 相当（快速廉价）的用户体验，那么其网络效应可能会胜过大多数潜在的竞争对手。 如果没有，我们可以看到活动迁移至可优化不同优先级的替代 L1s（有些可能尚未上线）。

截至 2025 年年中，有证据表明以太坊在某些指标（例如，交易份额）方面下跌，但也存在恢复力迹象，例如，尽管 Solana 的活动激增，但以太坊仍占据 DeFi 总价值和稳定币流动性的大部分，其手续费收入虽然低于峰值，但仍远高于小型链。下一个牛市周期可能是真正的考验，因为它将揭示以太坊的分层扩容方法能否适应新一波用户，或者竞争对手能否真正发挥其作用。交易者应监控链上采用指数：Coinbase 机构报告指出，以太坊在有意义的活动中所占份额正在下滑，并强调 Solana 和 TRON 在某些收益指标方面超过以太坊。然而，以太坊的走势在 2025 年年中出现反弹，价格飙升，链上活动标志着潜在的拐点。

简而言之，以太坊作为L1领跑者进入了未来十年，但并非没有挑战者。其创新和集成新技术（例如 ZK 证明）的能力可能会决定其是否保持网络效应领先，还是将特定领域转给专门的 L1s。

机构采用和企业用例

近年来，以太坊生态系统中机构参与者的参与度不断加深，这是最引人注目的发展之一。仅在 2023 年至 2025 年间，我们便看到了金融和技术领域的家喻户晓的名字，以太坊产品或基础设施试点：例如贝莱德代币基金、PayPal 稳定币、Visa 在以太坊尝试稳定币支付，甚至是使用兼容以太坊的网络测试跨境支付的央行。展望 2035 年，以太坊有望成为从资本市场到供应链再到 Web3 游戏等企业和机构用例的关键平台。

机构利益的一个明确指标是主要资产管理者和银行的入口。2024 年 3 月，BlackRock（全球最大的资产管理公司）推出了代币化货币市场基金 BUIDL。该基金为投资者提供了链上访问传统链下产品（货币市场收益）的途径，具有即时结算以及与 DeFi 互操作性的优势。贝莱德的数字资产负责人将其描述为“在加密货币原生包装器中”进行传统风险敞口。在以太坊上线后，贝莱德将该基金扩展到其他几个网络（包括三个以太坊 L2s），以确保广泛的可及性。以太坊是起点这一事实凸显了其作为代币化证券首选区块链的地位。截至 2025 年初，以太坊发行了超过 160 种 RWA，由超过 60，000 个唯一地址持有，这一数字不包括稳定币，表明链上债券、基金和发票市场蓬勃发展。与这一趋势一致，RWA 的前十大协议中有六项位于以太坊或其 L2s上。

来源：Consensys

建设基于以太坊的基础设施

金融机构并未停止发行代币：一些机构正在建设基于以太坊的基础设施。其中一个值得注意的是，德意志银行与 ZKSync （Matter Labs） 合作开发了代号为 Project DAMA 的 L2 卷积，用于机构应用。这一私有汇总的目标是实现可扩展、可审计的账本，与公共和私有系统集成，本质上是一个兼容全球金融的 DeFi 平台。新加坡金融管理局 （MAS） 一直在协调此类试验（例如 Project Guardian），Deutsche 银行 等大型银行在以太坊上盘，这说明了人们对以太坊严肃金融技术堆栈的信心。

与此同时，ZKSync 团队的 CEO 指出，机构选择此类解决方案是为了实现“隐私性、可扩展性和互操作性”，同时仍受益于以太坊的安全和生态系统。同样，摩根大通的 Onyx 平台（使用以太币的变体进行银行间支付，并使用 JPM 币种）和 Canton 网络（使用 Daml 智能合约与以太坊互操作的链上金融财团）表明，即使处于许可的设置，大型财团也对以太坊的基本原理感到满意。到 2030 年，许多银行和资产管理公司将自行运营以太坊卷盘或侧链，全部在以太坊主网上结算，最终敲定交易。这将创建一个以太坊为中心的全新金融市场基础设施中心的中心辐射模型。

金融以外的企业也在采用以太坊。例如，索尼在 2024 年推出了一款通用以太坊汇总（Soneium），采用 Optimism 的技术堆栈，旨在支持广泛的 Web3 游戏和娱乐应用生态系统。大型公司将区块链视为提高运营和/或产品透明度和效率的一种方式。以太坊强大的工具集和开发者群使其成为极具吸引力的选择。到 2035 年，我们可能会看到供应链联盟使用以太坊 L2s跟踪商品来源，媒体公司大规模发行 NFT 或粉丝代币，以及技术公司使用以太坊进行身份认证和认证系统（例如，微软使用去中心化 ID 进行的实验涉及以太坊）。企业以太坊联盟 （EEA） 成立于 2017 年，继续实现以太坊企业友好型扩展的标准化，其工作可能会在医疗保健（患者记录）、能源（碳信用交易）和政府（记录和验证）等领域得到更多采用。一些国家甚至在以太坊相关技术上测试 CBDC（中央银行数字货币）。例如，巴西 2024 年试点 CBDC 使用以太坊兼容的 Hyperledger Besu 网络，而欧盟数字欧元等项目有时利用以太坊衍生技术进行原型设计。

投资额与监管格局

机构采用的一个主要催化剂是监管透明度和投资产品。截至 2025 年，美国已批准基于期货的 ETH ETF，ETH 现货 ETF 似乎即将上线。预计到 2030 年，美国、欧盟和亚洲等司法管辖区将推出多个以太坊现货 ETF，使养老金、捐赠金和个人能够通过传统经纪渠道获得 ETH。 事实上，据一些报告显示，2024 年 ETH 期货 ETF 初始阶段流入超过 180 亿美元，表明需求被压低。华尔街的整合不仅提高了以太坊的流动性和市值，还进一步将其作为可投资资产合法化。当大型资产配置者在其投资组合中持有 ETH（即使通过 ETF 间接持有）时，他们将成为以太坊生态系统中的利益相关者，并有动力支持其增长，例如参与治理或在 DeFi 中提供流动性。

除了投资外，企业资金采用 ETH 也是另一个新兴趋势。2024 年，SharpLink 游戏 等公司宣布将在以太坊持有部分资金，将其视为储备资产。由于 ETH 表现出收益和通货紧缩（许多法币缺乏）等品质，因此一些公司可能会选择将部分现金储备分配给 ETH，类似于公司持有 BTC 或黄金的方式。

稳定币、汇款和债券发行

企业使用的一个关键领域是稳定币和支付。公司正在积极利用以太坊发行稳定币（如 PayPal 和 Robinhood 所述）。Visa和Mastercard等支付巨头一直在尝试通过以太坊结算交易，Visa使用以太坊的L2试行自动支付，Mastercard推出了区块链加密货币凭证标准。如果监管条件允许，银行可以在以太坊发行自己的稳定币（本质上是代币充值）。例如，2023 年，香港 ZA 银行帮助零售客户直接使用法币交易 ETH 和 BTC，这反映了加密货币友好司法管辖区的金融技术如何将以太坊融入银行 App。到 2030 年，以太坊上的稳定币可能会用于日常交易（可能通过抽象矿工费的支付层进行），企业可能会因为效率的提高而定期使用稳定币进行 B2B 结算、薪资等。

以太坊的机构采用是多方面的，并且迅速增长。以太坊不再只是加密货币初创公司的领域，而是全球最大金融和技术机构战略路线图的一部分。这一应用对网络产生深远影响：随着越来越多的蓝筹股参与者建立在以太坊之上或与之合作，以太坊进一步巩固了其作为新数字经济主要结算层的地位。对于交易者来说，机构参与度越高，通常意味着流动性越高，市场也越稳健（但与传统资产的相关性也越大，因为机构对待 ETH 的方式类似于大宗商品或科技股）。对于网络而言，这意味着额外的资源和验证，例如由企业资助的客户团队或推动基本需求的新用例（例如代币化资产划转产生的矿工费）。

到 2035 年，以太坊可能会与全球金融体系深度交织，成为许多交易所、银行和公司日常互动的开放基础设施。

截至 2035 年的关键指标和预测

预计以太坊等快速发展的网络将持续十年，但我们可以根据当前数据和规划的发展情况来概述关键指标和预期趋势。这些指标包括网络使用情况和吞吐量、安全性和去中心化、经济考量（供应、质押率、收益）以及生态系统健康指标。下面，我们将根据可靠来源的分析，讨论每一项并提供 2030-2035 年的预测或范围。

• 吞吐量（交易量和吞吐量）：以太坊的 L1 目前每天处理约 100 万至 150 万笔交易（平均约为 120 万至 15 TPS），通常受到矿工限制的限制。随着卷积处理更多负载，L1 的使用量有所趋于平稳。例如，2025 年 7 月，L1 处理了 4，670 万笔交易（每天约 150 万笔）。到 2030 年，在引入原粗略分片和全粗略分片后，基层容量可能会大幅增加。 Vitalik Buterin 的路线图要求 L1 最终通过分片支持约 100，000 TPS，但在实践中，这主要代表汇总数据，而不是直接用户加密货币交易 （TXN）。精益以太坊的野兽模式目标更为雄心勃勃：L1 为每秒 1 千兆气体，假设 1 气体 = 简单计算，则大致相当于约 160，000 TPS。在 L2，目标是每秒 1 万亿 TPS，跨卷积累计达到数百万 TPS。 这些都很有抱负（十多年来）。保守的估计是，到 2035 年，以太坊的 L1 可能会处理 5，000-10，000 TPS 的 L2s 数据可用性（足以支持全球主要应用），而 L2s 将为用户提供约 50K-10 万 TPS 的综合速度。从本质上讲，大多数交易将在 L2s 进行。我们已经在 2024 年看到，汇总交易的总和超过 L1 交易；到 2030 年，L1s 可能主要用于大型结算交易和 blob 数据，而日常用户活动则被抽象掉。另一个指标是数据吞吐量，即 2025 年 7 月，以太坊 L1 上卷积 （blob） 的每月数据使用量首次超过 100，000 MB，这一数字可能会随着分片而增长几个数量级。

• 矿工费和手续费：用户关心手续费，以太坊过去的高额手续费促使他们中的许多人转向替代方案。随着扩容的改进，预计典型交易的费用将大幅下降。EIP-4844 （proto-danksharding） 现已推出低廉的 blob 存储，可将卷积费用降低约 10 倍。2025 年 Pectra 升级将使 blob 数量翻倍，进一步降低 L2 费用。再加上分片和 RISC-V 引擎等升级（将执行气体成本降低 50-70%），我们可以预测，到 2030 年，用户每笔交易在汇总中的有效成本可能仅为一美分的几分，而对于复杂的智能合约调用，则仅高一点。

然而，在 L1s，直接使用的矿工价格可能仍然很高，只有复杂或高价值的使用才能证明 L1 的执行是合理的。基本费用机制将继续调整，以太坊的 L1 几乎始终处于交易能力（无论交易能力如何）。绝对而言，如果需求真正飙升，L1 费用可能会偶尔飙升，从而导致 ETH 大量损失。但通常而言，以太坊的目标是通过将活动推送至 L2s，使大多数用户的手续费可忽略不计。需要注意的是，以太坊是否推出了分层手续费市场或 blob 空间的带宽拍卖，因为这可能会影响上卷运营商的成本。 总的来说，到 2035 年，我们预计以太坊不再是用户的主要障碍；在成本和速度方面，L2 上的 UX 将类似于使用 Web 2.0 App。

来源：以太坊基金会

• 质押参与和验证人数量：自合并以来，质押参与率一直在攀升。截至 2024 年底，约 20% 的 ETH 被质押，2025 年中约 25% 的 ETH 被质押。上海升级将鼓励更多质押：上海升级将实现提币，从而消除流动性风险；机构质押服务正在增长；潜在协议变更（例如将最低质押量降低至 1 ETH）将降低入场门槛。币安研究预测预计，几年内质押参与率将超过 ETH 供应量的 40%。到 2030 年，50% 或以上的 ETH 质押也就不足为奇了。最终供应量约为 1.2 亿 ETH，这意味着质押了 60M ETH。如果每个验证者的最低数量仍为 32 ETH，则约为 190 万验证者，但更有可能的是，进入门槛会降低或汇集解决方案，因此实际验证者数量可能以百万计（特别是当 1 个 ETH 验证者出现时），届时可能会有数千万验证者，尽管这会带来网络挑战。以太坊基金会的研究人员考虑了分布式验证器技术 （DVT），这将使许多小额资产能够安全地作为一个验证器运行。因此，一个合理的场景如下：到 2035 年，以太坊可能拥有 500 万至 1，000 万活跃验证者，使其去中心化程度比目前的 0.70 万至 100 万要高出几个数量级。（为说明这一点，代币终端在 2025 年年中左右在整个以太坊报告了约 110 万名验证者。） 每位验证者的奖励将减少，因为参与者人数越多：如果参与率极高，基础发行量可能会降至 1.5% 左右，但手续费和 MEV 可能会增加 2%。这导致了收益的下一个指标。

• 质押收益：目前，如果 ETH 质押比例更高，则年化收益率约为 4%，这种情况将呈下降趋势（协议发行相对于总质押量是固定的，质押越多，意味着每个验证者获得的质押量越小）。在极端情况下，> 50% 的 ETH 质押，发行收益率可能接近 2% 或更低。然而，总奖励还包括优先手续费和 MEV，这些费用会随使用量而变化，而不是直接与验证者数量一起变化。随着以太坊使用量的增加（特别是交易了大量价值或套利等高 MEV 活动持续存在时），这些额外奖励可能会带来丰厚收益。币安分析师乐观地认为，到 2027 年，年度质押收益率可能会上升至 6-8%，但这可能假设分配的费用收入非常高。更平衡的观点是，到 2030 年，基础发行收益率可能约为 2%（即参与率超过 50%），额外奖励可能会增加 1-3%，以 ETH 计算，年化收益率总计为 3-5%。 注释，如果 ETH 通货紧缩，即使收益率相对较低，也可能会实际超过通胀率。如果通过流动质押衍生品进行质押，可能会有进一步的可组合收益（例如出借质押 ETH）。对于交易者来说，收益率较低的环境可能意味着质押的动机减少，除非是长期看涨（因为资本可能会转向其他收益机会）。但另一方面，收益率为 3% 的持续通缩 ETH 开始类似于投资组合中的高级资产（例如成长型股票和债券的组合）。

• ETH 供应和发行/烧毁：ETH 的供应动态有时已从通胀（2021 年前）变为净中性或通货紧缩。如前所述，一些预测 （VanEck） 预计 2030 年的供应量约为 1.21 亿（与 2120M2 亿基本持平）。假设使用量适中，部分通货紧缩。在高使用率场景中，ETH 可能会造成超过问题，导致供应量减少。我们已经观察到了发行量为负的时期（例如，2021 年 NFT 热潮期间以及其他时期）。到 2035 年，以太坊的供应量可能会在 1 亿至 1.2 亿 ETH 之间，具体取决于网络拥堵（导致高烧）的频率。考虑到当前参数和预期需求，这一数字不太可能超过 1.2 亿至 1.3 亿。这种 ETH 近乎固定或供应量下降至关重要，因为这意味着长期持有 ETH 不会受到显著稀释，与大多数非主流币不同。这反过来又可能支持以太币的估值（市值），因为随着链上经济活动的蓬勃发展，稀缺性有所增加。

来源：以太坊基金会

• 网络收入（手续费）和经济活动：网络收入（支付的所有费用）是衡量用户对区块空间价值的衡量标准。正如所引用的那样，VanEck 预计，在基础情况下，以太坊的年费加 MEV 总额可能会在 2030 年达到 510 亿美元。与 2023 年相比，这一数字将增加近 20 倍。如果以太坊支持全球大部分金融（代币化资产等），则可以构想出数十亿美元的费用，尽管大多数费用将采用 L2s，但仅部分流向 L1（L1 仍会收取 blob 费用和部分 L2 证明费用）。链上划转量（包括稳定币划转，每年可能达到数万亿）等指标也可能会翻倍增长。 到 2030 年，以太坊可能会定期结算价值转移，相当于全球 GDP 的几个百分点（通过稳定币、代币货币等）。另一个指标是 DeFi 中的 总锁定价值，截至 2023 年熊市，目前约为 400 亿美元，在 2021 年达到峰值时达到了超过 1，000 亿美元。随着机构采用和代币化，总锁定价值可能会飙升至数百亿美元甚至更高。Binance Research 推测，在未来几年内，更好的 L1-L2 整合可能有助于将 DeFi 总锁定价值 的合并量从约 1.2 万亿美元推至 2 万亿美元（尽管 1.2 万亿美元的数字可能指的是广泛的加密货币市场指标，因为实际的 DeFi 总锁定价值 并不那么高；也许这一金额包括加密货币市场总价值）。无论如何，如果全球资产在链上移动，即使一小部分（例如到 2030 年达到 10 万亿美元的资产）也会使数万亿美元的 DeFi TVL 成为可能。

• 去中心化与安全：以太坊的中本聪系数（控制 >50% 股权所需的实体数量）是一个重要（但有时被忽视）指标。目前，大型质押池（Lido、Coinbase 等）拥有大量份额。社区正在通过个人质押和 DVT 等技术推动去中心化进程。到 2035 年，如果存在数百万验证者，则希望控制权更加分散（理想情况下，没有任何一个实体拥有 >10% 的资产）。这将取决于激励措施，也可能取决于社区或协议级别的行动；一些参与者通过社会共识提出过限制资金池主导权等想法。从安全角度来看，所质押的 ETH 总价值（目前超过 20M ETH）代表了链的经济安全。如果 ETH 的价值不断增长，质押的 ETH 也越多，那么该链的攻击成本就会极高。以太坊的经济安全仅次于比特币；如果以太坊的市值超过比特币，那么到 2030 年，它可能是最安全的区块链（这种情况可以预见以太坊的效用是否会推动更大的需求）。

• 开发者和生态系统增长：一个定性但仍然有数据支持的指标是开发者和项目的数量。Electric Capital 的开发者报告显示，以太坊开发量同比稳步增长，通过一些措施（包括兼职开发量时，每月有超过 2，000 次活跃开发量）。如果以太坊仍然是首选平台，则这些数字应该增加，或者至少保持最大。部署的智能合约数量和合约看涨是另一个指标，如果采用率扩大，两者都可能会呈指数级增长。到 2035 年，与以太坊互动（通常通过 L2s或集成 App）对于普通互联网用户来说与使用电子邮件一样普遍，即使他们没有意识到（特别是社交媒体等平台集成了 NFT 或链上内容）。

总结期望：到 2035 年，以太坊的基层将以高容量运行，但主要作为庞大多链生态系统（主要是卷积）的协调和结算层。交易和地址等关键指标可能不会在 L1 上爆炸（因为活动迁移至 L2），但整个以太坊连接网络的总使用量将飙升。 L1 L2s ETH 供应将保持稳定或萎缩，质押将无处不在，收益率将适度但稳定。一个庞大的验证器集以及可能具有抗量子性的升级将强化安全性。以太坊的网络收入（手续费）将反映出其作为新金融体系支柱的作用，每年可能达到数千亿美元，其中大部分将通过代币烧毁或质押奖励返还给 ETH 持有者。加密货币研究公司和投资银行的许多分析都支持这样一种观点：以太坊的使用量增长将超过乐观的价格增长，这意味着即使投机周期导致估值波动，链上交易、资产和实际经济价值也会增加。

从本质上讲，这些指标表明，到 2030 年，以太坊将成为全球基础设施不可或缺的一部分，其经济吞吐量和用户群均由其所支持。

最终想法

以太坊预计在 2025 年至 2035 年间走向成熟，技术、经济以及与整个世界融合。未来十年，以太坊将转型为去中心化应用程序 （DApp） 和数字金融领域规模最大的超弹性基层。该网络的雄心勃勃的升级（从拼盘分片和 zkEVM 卷积到为后量子安全而进行的长期“以太坊”重构）旨在确保以太坊能够为数十亿用户提供服务，并安全地结算数万亿美元的价值。到 2035 年，以太坊可能会以 Web 速度和规模处理交易，大多数活动都无缝地在 L2 网络上进行，这与其安全性息息相关。

以太坊 （ETH） 本身可能会巩固其作为加密货币经济主要收益型资产的地位，这是一种数字债券，与网络使用相比具有类似资产的上行空间。随着以太坊的经济层通过 DeFi 创新和现实世界资产 （RWA） 的代币化而不断扩大，ETH 不仅通过投机炒作，还通过有形手续费收入及其作为系统抵押品和质押品的关键作用来获得不断增长的价值。竞争 L1s 将确保生态系统保持竞争力，因为以太坊无与伦比的开发者基础、早期推动者优势和适应性（拥抱卷积和新技术）使其能够坚不可摧地保持 L1，类似于 Web3 的开放协议标准，如互联网的 TCP/IP。