牛市看涨期权价差：一种用于温和价格上涨的策略

当您预期市场将出现温和上涨时，牛市看涨价差是您可以用来表达该观点，同时将潜在收益和损失都限制在一定范围内的期权策略之一到期由于它有助于您表达温和的看涨观点，该策略还在到期时设定了亏损和收益上限，使其成为那些倾向于采用明确风险策略的人的合适选择。

在本文中，我们将介绍牛市看涨价差的双腿结构，并通过一个收益示例，查看此策略可用的Bybit交易路线。

核心要点:

• 牛市看涨价差是基于买入一个较低行权价的看涨期权，并卖出等量相同到期日的较高行权价看涨期权。

• 卖出期权收到的权利金降低了买入看涨期权的成本，而卖出看涨期权也限制了潜在收益。

• 本文阐述看涨期权价差的收益结构，并演示如何在 Bybit 上设置该策略。

什么是牛市看涨期权价差？

牛市看涨期权价差是一种看涨的借记价差，使用两个 看涨期权当您对标的资产持看涨观点时，可以使用它。

该策略通常适用于预期标的资产在到期时仅温和上涨的情况。如果您预期的是稳步上涨，而非大幅飙升，那么该策略可能是一个合适的工具。它还提供有限的损益概况。

牛市看涨价差在成本和风险/回报. 卖出更高的-打击卖出认购期权可减少预付权利金，从而降低与单纯买入相同较低行权价认购期权相比的最大损失。作为交换，它也限制了最大收益。

牛市看涨期权价差是如何运作的？

牛市看涨价差使用两种具有相同标的资产、到期日和合约数量的看涨期权。您可以通过买入行权价格较低的期权并卖出行权价格较高的期权来构建它。通常，买入看涨期权要么是ATM 或 ITM合约略低于当前市价，而较高行权价的卖出看涨期权则处于价外 (OTM)。

您的交易成本会导致净借记，因为您为平价（ATM）或实值（ITM）期权支付的权利金通常高于您通过卖出虚值（OTM）期权所收取的权利金。要计算所支付的净借记，请将您通过卖出看涨期权（short call）收取的权利金，从您为买入看涨期权（long call）支付的权利金中减去。

较高的行权价的卖出看涨期权同时做两件事：

• 它通过抵消您为买入看涨期权支付的一部分金额，来降低您的入场成本。

• 它限制了您的潜在收益，因为较高的行权价 內在價值到期时抵消你买入看涨期权的内在价值。

因此，较高的卖出看涨期权设定了您整体策略所能获利的上限。

牛市看涨价差损益：示例与盈亏平衡点

让我们以一个假设的资产中性牛市看涨价差（bull call spread）为例，价格以单位表示。您以7个单位的权利金买入一份行权价为100的看涨期权，并以3个单位的价格卖出一份行权价为110的看涨期权。

适用的公式:

• 净借方 = 支付给买入看涨期权的权利金 − 收取的卖出看涨期权权利金 = 7 − 3 = 4 (借方)

• 最大亏损 = 净借记 = 4 (借记)

• 盈亏平衡点 = 较低的行权 + 净支付 = 104

• 最大利润 = (较高行权价 − 较低行权价) − 净支出 = (110 − 100) − 4 = 6

您支付4个单位来开设此价差仓位，该金额是您可能损失的最大数额。当标的价格最终低于或等于100时，亏损达到最大，因为两个看涨期权均作废到期。在104时，到期时买入看涨期权价值4个单位，这抵消了4个单位的净支出，因此您实现盈亏平衡。而在110或以上时，卖出看涨期权将您的收益封顶在6个单位，无论价格上涨多少。

请注意，上述示例未计入交易费用，实际收益将根据仓位数量进行相应调整。

在什么情况下可以使用牛市看涨期权价差？

当您对市场持温和看涨态度，并且有合理的、接近较高行权价格的价格目标时，可以使用看涨牛市价差策略（bull call spread）。您通常预期资产价格会在此基础上上涨，但不会大幅超越该水平。

您选择的行权宽度和到期日是关键因素，因为它们设定了您策略的风险回报参数。更宽的价差会改变您能获得的收益与可能承担的损失之间的余额。到期日也会影响两腿的权利金，从而影响价差的净借方。较晚的到期日让标的资产有更多时间移动，但对价差入场成本的影响取决于两份看涨期权的定价。

另外，请注意，当价格大幅上涨超过卖出看涨期权的行权价格时，在到期日价差的最大收益将不再增加。一旦价格超过该行权价格，您的收益上限就会固定。如果您预期价格将大幅且持续地远超您的目标，那么牛市看涨期权价差将使您错失这部分上行潜力。

牛市看涨价差的益处与风险

牛市看涨价差的成本低于单一的看涨期权，但也限制了您的潜在收益。下表概述了其中涉及的权衡。

如果价格未如您预期的那样上涨，您将损失已支付的借记金额。尽管损失是有限的，但那仍然是损失。

费用和流动性也可能影响结果。价差的两个部分都会产生交易成本，且流动性不足可能因价差扩大，导致进出仓位的成本更高。买卖价差和滑点.

在到期之前，价差的价值会随时间而变化，并且隐含波动率y (IV)。您的仓位价值可能高于或低于您的预期，即使价格尚未达到您的目标。

如何在 Bybit 上交易看涨期权价差

您选择的路径取决于您想要交易的市场。对于加密货币期权，请从交易 → 期权。至于 永续期权就 TradFi 资产（仅限 USDT 永续）而言，起始于TradFi→ 期权. 否则，策略设置基本相似。

在 Bybit App 上

切换到专业模式和打开策略，然后看涨价差选择您的资产 [例如：BTCUSDT，用于比特币(BTC)] 以及合约到期。请说明您的两个看涨期权的详细信息：较低的行权价用于买入以及更高的执行价格，用于卖出.

在继续之前，请查看收益图、所需的总保证金以及最大利润。准备好后，点击创建策略, 然后点击确认以启动您的牛市看涨价差。

在 Bybit 官网上

打开策略 或 仓位构建器从期权界面。这两条路径都会将您带到策略构建器。选择定向 → 看涨/卖出看跌期权价差并使用左上角的搜索功能选择您的标的资产（默认为 BTCUSDT）。

此页面上有两行用于设置您的看涨期权，每行对应一个期权合约。对于每个合约，请指定其到期日期（两者相同）、行权价格和数量（两者相同）。确保两个合约的类型是呼叫而他们的方向是买入对于较低的行权和卖出对于较高的行权。准备就绪后，点击发送至订单簿，查看详情并点击确认.

底线

牛市看涨期权价差策略，相比于单独购买具有相同较低行权价的看涨期权，能降低您的成本。作为交换，由于较高的行权价，您的收益将受到限制。此策略适用于有明确价格目标的适度看涨观点。您最多可能损失的金额是支付的净权利金。

如果此个人资料符合您的预期、利润预期和风险承受能力, 探索Bybit 期权构建您的牛市看涨期权价差策略。

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