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大多数加密货币投资组合完全基于加密货币资产，这些资产通常在下跌期间具有高内部相关性。当比特币(BTC) 暴跌，以太坊 (ETH), 索拉纳(SOL) 以及大多数其他山寨币会跟随，因为它们共享相同的流动性池、散户情绪周期和宏观触发因素。
添加现实世界资产(现实世界资产)风险敞口可以通过与股票、大宗商品、指数、外汇和黄金挂钩的资产引入不同的收益驱动因素。在 Bybit 上，交易者可以通过 xStocks 和 Tether Gold (XAUT) 等代币化资产，以及包括 TradFi 永续和 CFD 在内的衍生品获得此类风险敞口，这些衍生品追踪传统市场价格，且不提供标的资产的所有权。
在本文中，我们将探讨交易者为何可能会结合加密货币和 RWA 风险敞口、Bybit 上提供的传统资产和代币化资产、这些市场在不同市场环境下的表现差异，以及在构建混合投资组合时需考虑的关键风险。
核心要点:
在市场回撤期间，加密货币资产可能呈现高度相关性，这可能会限制持有多种加密货币所带来的多元化投资益处。
Bybit 提供了多种访问与 RWA 挂钩的市场的方式，除了加密货币之外，还包括 xStocks、XAUT、TradFi 永续和 CFD。
结合加密货币和 RWA 敞口会带来不同的收益驱动因素和市场周期，但并不能消除风险或保证更稳定的表现。
加密货币资产表现出强大的内部相关性——当 BTC 进入持续下跌趋势时，ETH、SOL 和大多数山寨币通常也会随之走低。这并不令人意外，因为加密货币共享相同的流动性平台和散户情绪周期。
现实世界资产代表加密货币化的传统金融资产变种，其定价基于其标的资产特有的基本面。这意味着在正常市场条件下，它们与加密货币的相关性通常较低。
股票和加密货币往往在不同的市场周期运行。在盈利增长或板块轮动的推动下，股票可以持续数月的上涨行情，而加密货币则在窄幅区间内盘整。相反，加密货币可能会因采用叙事或比特币而强劲上涨。减半走势，而股票市场因利率不确定性而停滞。同时持有这两种资产，让你有机会参与到任何时候活跃的周期中。
不同资产类别的波动性特征也存在显著差异。加密货币以大幅、快速的波动为特征，一周内出现 20% 的回撤并非罕见。大多数传统资产的平均波动性较低，尽管可能存在例外，例如一些科技股和能源商品，其短期爆发式波动可能与加密货币不相上下。因此，将真实世界资产 (RWAs) 视为普遍波动性较低是一种过度简化。
另一个区别在于各类别回报的驱动因素。加密货币价格会对流动性状况、线上情绪和投机仓位。相比之下，传统资产则对盈利修正、央行政策、地缘政治动态以及供需基本面作出反应。这是两套独立的信号系统，这也解释了为何这两大类别在任何特定季度都可能出现显著的走势背离。
尽管存在这些差异，加密货币与传统资产之间的相关性并非固定不变。例如，在系统性抛售期间，由于投资者进行广泛清盘，跨资产相关性可能会飙升，从而在最关键的时刻削弱了分散投资的益处。
Bybit 提供涵盖股票、指数、外汇、大宗商品和 RWA 相关的风险敞口代币化黄金可用的交易路径取决于标的资产以及您是想要代币化所有权还是衍生品敞口。
类别 | 示例 | 访问 Bybit |
美股 | 英伟达、苹果、微软、亚马逊 | xStocks (现货/Bybit Alpha), TradFi 永续, CFD |
指数 | 标普500、纳斯达克100、道琼斯 | 差价合约 |
外汇 | 欧元/美元, 英镑/美元, 美元/日元 | 差价合约 |
商品 | 黄金 (XAU)、白银 (XAG)、原油 | 传统金融永续合约, 差价合约 |
通证化黄金 | XAUT | 现货, 永续合约, 交割合约, 期权 |
这些路径提供不同形式的风险敞口。xStocks 和 XAUT 现货代表代币化资产，而 TradFi 永续、CFDs 和 XAUT 衍生品提供价格风险敞口，且无需持有基础传统资产的所有权。
BTC、ETH 和 SOL 未必具有单一的风险概况。
BTC 的表现最接近于一种宏观资产，对机构资金流动和广泛的流动性状况做出反应。
ETH 存在与网络活动、费用动态以及相关联的协议特定风险质押参与率。
SOL 和高贝塔 Altcoins 相对于 BTC 而言，会放大其上涨和下跌的幅度，更像是投机性增长资产，而非价值储存手段。
在构建风险敞口时，这些内部差异至关重要。例如，将 RWA 与以 SOL 为主的投资组合进行配对，与将其与以 BTC 为主的投资组合配对相比，在风险计算上存在显著差异。任何混合仓位中的加密货币部分本身就是一系列风险分布，而非单一类别。
加密货币和传统资产在几个关键行为维度上存在差异，总结如下。
特征 | 加密货币 (BTC, ETH, SOL) | 传统资产（股票、黄金、外汇） |
波动性 | 通常较高 | 普遍较低 — 因资产和周期而异 |
交易时间 | 24/7 | 产品各不相同 — 市场交易时间 (CFD) 或 24/7 (xStocks 和支持的 TradFi 永续) |
主要驱动因素 | 流动性，情绪，采用，减半周期 | 企业收益、央行政策、地缘政治、供需 |
与股票的相关性 | 变数：在避险事件期间可能飙升 | 因资产而异；黄金通常与股票呈负相关。 |
回撤行为 | 巨幅且快速（数周内上涨/下跌 50%以上） | 通常较浅且较慢，除非在黑天鹅活动 |
这些差异使得结合敞口具有潜在价值。然而，这也意味着您的持仓的两个方面在任何市场环境下都可能表现得截然不同。这种分歧可能会在加密货币下跌时缓冲您的仓位，或者在加密货币牛市期间，意味着 RWA（真实世界资产）方面可能会滞后。
Bybit 让您可以在同一个平台上同时获得加密货币和 RWA 相关市场的敞口。
在加密货币方面，Bybit 提供：
现货用于直接购买和持有 BTC、ETH、SOL 及数百种其他资产。
合约包括 USDT 结算、USDC 结算和反向永续合约。
期权用于在支持的加密货币资产上进行方向性、对冲和其他期权策略。
Bybit Alpha 获取直接通过您的 Bybit 账户访问的链上交易机会，无需管理钱包、Gas 费或私钥。
在传统市场方面，Bybit 根据资产的不同提供多种途径。
TradFi 永续通过您的为受支持资产提供 USDT 结算的衍生品风险敞口统一交易账户(UTA)，支持 24/7 交易。
差价合约通过专属的 MT5 CFD 账户，提供更广泛的外汇、贵金属、指数、股票和大宗商品交易渠道。
xStocks通过 Bybit 现货和 Bybit Alpha 提供代币化资产净值敞口。
泰达黄金(XAUT)提供在 Bybit 上的多种代币化黄金敞口产品。您可以直接在现货 (Spot) 买入 XAUT，或通过永续合约 (Perpetuals)、交割合约 (Expiry Futures) 和期权 (Options) 交易 XAUT，具体取决于您想要的是直接所有权还是衍生品敞口。
在这些路径中，无需进行法币转换，尽管资金、结算和账户机制会因产品而异。
想了解更多关于 RWA 交易？探索Bybit 现实世界资产 (RWA) 学习路径探索 xStocks, TradFi, XAUT 等。
跨资产相关性是需要注意的第一个风险。在系统性抛售期间，多元化论点会急剧减弱，此时跨资产类别的相关性可能会趋同。
CFD 工具也带有杠杆风险。不利的价格波动可能会放大损失，如果您的账户无法再满足保证金要求，则可能触发保证金强制平仓。CFD 也不赋予任何直接股东权利：持有股票 CFD 并不属于资产净值所有权，您也不享有标的公司的投票权或分红权益。
当同时持有加密货币、CFD 保证金以及代币化资产净值时，管理头寸的复杂性也会增加。此外，这意味着一个平台级别的事件可能会同时影响所有头寸。
最后，加密货币资产与传统金融工具之间的监管差异进一步增加了复杂性，因为差价合约 (CFD) 和代币化证券的法律处理方式在不同司法管辖区各不相同。
将加密货币与传统市场风险敞口相结合是管理集中风险的一种方法，而非获得更高回报的保证策略。请评估此方法是否适合您自身的情况。风险承受能力、知识和交易经验。
纯加密货币投资组合可能带有集中风险，因为许多加密货币资产对相似的流动性状况和市场情绪反应相似。增加RWA挂钩的敞口可以通过TradFi 永续、CFD、xStocks 和XAUT等产品引入不同的回报驱动因素、波动性特征和市场周期。这是否能改善您的整体风险概况，取决于您选择的资产、仓位大小和交易目标。
如果您想在持有加密货币的同时探索RWA敞口，Bybit TradFi, xStocks 和 XAUT提供多种在无需兑换为法币的情况下，获取传统资产和代币化资产的方式。
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